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　　美联储布拉(lā)德：利率可能需要进一步提(tí)高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表(biǎo)示，决策者可能(néng)不(bù)得不(bù)进一步(bù)提高利率以给通胀(zhàng)降温，但他补充称，自己将观望一定(dìng)时间，看看经(jīng)济数据表现再决(jué)定6月应该(gāi)采取何(hé)种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个(gè)月采取(qǔ)的激进政(zhèng)策遏(è)制了通胀的(de)上升，但(dàn)目(mù)前还(hái)不清楚通胀是否处(chù)于通往2％的(de)道(dào)路上。” 布拉德(dé)表(biǎo)示，需要看到“通胀(zhàng)实质性下降”才能确信没(méi)有必要加息。

　　布拉德还表示(shì)，他(tā)认为美联储仍然可以实现软着(zhe)陆，在(zài)不触发经济严重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入(rù)衰退，但这不(bù)是基线(xiàn)情(qíng)景。我认为基(jī)线情境是经济增(zēng)长缓慢，劳动力(lì)市场可能略有(yǒu)疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决(jué)策(cè)者中(zhōng)鹰派(pài)官员的(de)代表人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年在联邦公开市(shì)场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内(nèi)地利率互换市(shì)场互(hù)联互通(tōng)合(hé)作15日正式启(qǐ)动

　　中国人(rén)民银行5月5日表示，香港与内地利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合(hé)作（即 “互换(huàn)通”）的各项准备(bèi)工作进展顺利(lì)，初(chū)期先行开通“北向互换(huàn)通”，“北向互换通”下的交易将(jiāng)于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是(shì)香港(gǎng)及其他(tā)国家和(hé)地区的境外(wài)投资者经由香港与内地基础设施机构之间(jiān)在交易、清(qīng)算、结算等方(fāng)面互(hù)联互通的(de)机制安(ān)排，参与内(nèi)地银(yín)行间金融衍生品市场。初期可交易(yì)品种为利率(lǜ)互(hù)换产品(pǐn)，报(bào)价、交易(yì)及结算(suàn)币(bì)种为(wèi)人(rén)民币。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境内(nèi)投(tóu)资者需与外(wài)汇(huì)交易(yì)中心签署报价商协议，并为上海清算(suàn)所利率(lǜ)互换集中清算业务的(de)清算会员或该类会员(yuán)的清算客(kè)户。

　　参(cān)与“北向互(hù)换通”的(de)境外投(tóu)资者(zhě)为符合人(rén)民银行要求(qiú)并完(wán)成内地银(yín)行间债券市场准入备案的境外(wài)机构投资(zī)者，并经外汇交易中心开通“北向互换(huàn)通”交易权限。拟申请(qǐng)开通“北向互(hù)换通”交易权(quán)限的境外投资者需同时申(shēn)请成为(wèi)场(chǎng)外结算(suàn)公司的清算会员或该类会(huì)员(yuán)的清算客户(hù)。

　　初(chū)期全(quán)市场(chǎng)每(měi)日交易净限额为200亿元(yuán)人(rén)民币(bì)，清算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人(rén)民币，后续可根(gēn)据市场情况适时调整额(é)度(dù)。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日(rì)，转债(zhài)市场出现(xiàn)“大乌龙(lóng)”。原本公告停牌的(de)嵘泰转债(zhài)，昨日早盘(pán)却仍能正常交易，盘中(zhōng)一度上(shàng)涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于当日上(shàng)午10时10分(fēn)实施停牌，并发布公(gōng)告，就相关原因进行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上(shàng)交所发布关于(yú)嵘泰转债停牌及相关交(jiāo)易处(chù)理情况的公(gōng)告(gào)。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称公司）在(zài)上交(jiāo)所(suǒ)网站发(fā)布(bù)关于实(shí)施(shī)“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后(hòu)一(yī)个交(jiāo)易日为2023年(nián)5月4日，自(zì)2023年5月5日起将(jiāng)停止交易。公司后(hòu)续分别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次(cì)提示性公告。2023年5月(yuè)5日早盘(pán)，因技术原(yuán)因，该可转债仍挂牌交(jiāo)易。上交所(suǒ)发现后，于当日(rì)上午(wǔ)10时10分(fēn)实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成(chéng)交阶段共成(chéng)交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元(yuán)。

　　依据《上海证券交易所(suǒ)债券交(jiāo)易规(guī)则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相关匹(pǐ)配成交取(qǔ)消(xiāo)，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股(gǔ)和赎回不受(shòu)影响，正常进行(xíng)。

　　对于(yú)该事件的发生，上交所深(shēn)表歉意，并将妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油(yóu)脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏观利空(kōng)阶段性(xìng)出(chū)尽后，市场情绪有所(suǒ)回(huí)暖，叠(dié)加油脂市场(chǎng)基(jī)本(běn)面迎来(lái)改善，“五一(yī)”假期(qī)过后(hòu)，油(yóu)脂市场连涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随美联储继(jì)续加(jiā)息预(yù)期以及欧美银行业危机的继续(xù)发酵，国际(jì)原油价(jià)格大幅下挫，外(wài)围市场环境(jìng)整(zhěng)体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联储如预期加(jiā)息25个基点，这是本(běn)轮加息周(zhōu)期的第十次加息，也可能是本轮紧(jǐn)缩周期(qī)的(de)终点。同(tóng)时，欧洲央行周(zhōu)四决定放(fàng)慢加息步(bù)伐(fá)。在外围利空(kōng)阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，大(dà)宗商品(pǐn)市场情绪出(chū)现反弹，油脂价格在假(jiǎ)期开盘走弱(ruò)后(hòu)也迎来上涨。”中(zhōng)泰(tài)期货研(yán)究所油脂油(yóu)料分析师巩力赫表示，在此轮(lún)上涨(zhǎng)过程中，棕榈油(yóu)领(lǐng)涨油(yóu)脂，产(chǎn)地(dì)供给偏紧，同时(shí)国内棕榈油库存连续下(xià)降支撑(chēng)盘面走(zǒu)强(qiáng)，菜油(yóu)紧(jǐn)随其后，而(ér)豆油因5—6月大豆(dòu)到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所(suǒ)油脂油(yóu)料分析师侯雪玲(líng)看(kàn)来，油脂市场的强力反弹是由基本面(miàn)的改善推动的。她表示(shì)，一方面源于餐饮端的利多预期。油脂(zhī)相关上市企(qǐ)业一季度业绩大增，多(duō)因为(wèi)销量上(shàng)涨和毛(máo)利率提升(shēng)共同推动；“五一”旅游出行(xíng)火爆，交(jiāo)通(tōng)运输部数据显示(shì)，假期前(qián)三天日(rì)均发送人数(shù)和(hé)2019年、2021年基本持平。这意味着油脂(zhī)餐饮端消(xiāo)费亮(liàng)眼，假期后，现货普遍(biàn)存(cún)在(zài)一轮补库需求。未来很(hěn)长一段时间，餐饮端将(jiāng)持续成(chéng)为(wèi)支撑油脂需求的重要(yào)力量。另一方(fāng)面，国(guó)内大豆压(yā)榨(zhà)企业5月上旬仍出现不(bù)同程度的停机(jī)计(jì)划，市(shì)场现(xiàn)货供(gōng)应仍有偏紧张(zhāng)情况(kuàng)，豆油累库速度放(fàng)缓(huǎn)；而棕榈(lǘ)油方面，产地库存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分(fēn)项数据和1月几乎持平(píng)。机构预期(qī)马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月(yuè)库(kù)存环比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方面，受到(dào)马来西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)库存(cún)减少的预(yù)期支(zhī)撑(ch黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗ēng)，BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货价(jià)格在(zài)本(běn)周(zhōu)累计上涨(zhǎng)超(chāo)7％。“节前马来西亚棕榈油整体数(shù)据偏(piān)弱(ruò)，出口月度环比下降，且产量降幅不足，导致市场(chǎng)情绪略(lüè)显悲观。但在价格持续下跌后，利空(kōng)落地效应以及(jí)机构对(duì)于(yú)4月马来西亚棕榈油库(kù)存预估超预期下(xià)降的乐观情绪，推动期价快速反弹，而(ér)库存预(yù)估下(xià)降的原因来(lái)自于马来(lái)西(xī)亚国(guó)内消费(fèi)需(xū)求的增加。”中辉期货(huò)油脂油料分析师贾(jiǎ)晖(huī)表示，外盘(pán)带动内(nèi)盘油脂(zhī)价格上行，而豆(dòu)油及菜油自身(shēn)基(jī)本(běn)面供应增加(jiā)的利空因(yīn)素逐步(bù)弱(ruò)化(huà)也对(duì)盘面带来一(yī)些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道(dào)，周五公布的(de)一(yī)项调查显示，全球第二大棕榈油生(shēng)产国——马来西亚截至4月底(dǐ)的棕榈油库存(cún)料降(jiàng)至(zhì)11个月以来最(zuì)低水平，因产量持(chí)平且(qiě)马来(lái)西亚国内使(shǐ)用(yòng)量增加(jiā)。受访的九位分析师和贸易商预估(gū)中值(zhí)显示(shì)，棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)料(liào)较3月减(jiǎn)少9.8％至151万(wàn)吨，连(lián)续第三个月减(jiǎn)少并(bìng)触及2022年(nián)5月(yuè)以(yǐ)来最(zuì)低水平。

　　与此同时，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)也由升(shēng)转(zhuǎn)降，刷新5个半(bàn)月的最低水(shuǐ)平。中国粮(liáng)油商务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油(yóu)库存总(zǒng)量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周增加(jiā)0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库(kù)存量(liàng)为(wèi)4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万(wàn)吨。

　　“虽(suī)然马(mǎ)来西亚(yà)和国内棕榈油库存都(dōu)在(zài)下降(jiàng)，但原(yuán)因各有不同。马来西亚棕榈油库存下降的主要原因来自于产(chǎn)量(liàng)的季(jì)节性减产以及印(yìn)尼国内出口政(zhèng)策限制(zhì)导致的(de)棕榈油出口较(jiào)好。而国内(nèi)棕榈油库存大(dà)幅下降，主要(yào)是受到年初国内疫情防控措施优化调整带来的餐饮消(xiāo)费(fèi)的增加，同时豆棕现(xiàn)货价差高位运行导致棕(zōng)榈(lǘ)油替代性(xìng)能大大(dà)增强，也进一步刺激(jī)了棕榈油(yóu)的(de)消费。

　　虽(suī)然马来西亚及中国棕(zōng)榈油库存下降，但(dàn)由于印尼5月出口政策出(chū)现调(diào)整(zhěng)，将允许(xǔ)更多的棕(zōng)榈油(yóu)出(chū)口(kǒu)，市(shì)场对(duì)于(yú)马来西亚棕榈油5月出(chū)口(kǒu)数据保持谨慎态度。中(zhōng)国和印度作为全球(qiú)主要(yào)的(de)棕(zōng)榈油进口(kǒu)国(guó)，虽然(rán)库存(cún)都不同程度下降，但都仍处于历史(shǐ)较(jiào)高水平，若棕(zōng)榈(lǘ)油价格(gé)上涨(zhǎng)，将抑制其消(xiāo)费和进口(kǒu)积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪(xuě)玲(líng)介绍(shào)，对于棕榈油产(chǎn)地来(lái)说，每年(nián)的1—4月属于去库周期，因产量处于年内(nèi)低(dī)位，无法满足(zú)当月需(xū)求。今年4月国(guó)际豆棕(zōng)倒挂以(yǐ)及需求国库存偏高，棕榈油出口需求(qiú)差，但依然没有扭转(zhuǎn)去库(kù)趋势(shì)。可以说，产量(liàng)绝对水平低是(shì)去库的(de)主要原因。后期随(suí)着产量季节性增加(jiā)，棕榈油(yóu)重新累库也是(shì)必然趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油(yóu)的(de)去库更(gèng)多(duō)是供需双重推(tuī)动的结果。随着产地挺(tǐng)价，进口利润差(chà)，棕榈(lǘ)油到港压力下降，月均到港量30万吨左右。更为重要的是，国内油脂(zhī)餐饮需求(qiú)旺盛，随着气温升高，棕榈油使(shǐ)用限制减少(shǎo)，棕榈油(yóu)表(biǎo)观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想(xiǎng)重(zhòng)新(xīn)累库，需要(yào)进(jìn)口增加(jiā)，也就(jiù)是说进(jìn)口利润打开，产地让(ràng)利，这至少需要产(chǎn)地(dì)库存压力(lì)明(míng)显(xiǎn)恢复才有可能。因此，未来产(chǎn)地(dì)的累(lèi)库必将早(zǎo)于国内，存在节奏差。

　　“从(cóng)目前的市场情况来(lái)看，短期内缺乏(fá)明显利多因素驱动，因(yīn)此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可持续性。不过，从更长的年度(dù)时(shí)间周(zhōu)期来看，在厄尔尼诺(nuò)气候的预期(qī)下(xià)，棕榈油有(yǒu)望逐(zhú)步进入中期企稳阶段(duàn)。后续需要密切关(guān)注厄尔尼诺(nuò)气(qì)候的发生(shēng)和持续情况(kuàng)。”贾晖认(rèn)为。

　　在(zài)许多市场(chǎng)人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏(hóng)观(guān)层面对于大宗商品的影响(xiǎng)仍(réng)然起到(dào)主(zhǔ)导作用。那(nà)么，对于油脂(zhī)市场来(lái)说是(shì)这(zhè)样吗(m黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗a)？

　　“美联(lián)储加(jiā)息周期接近尾(wěi)声，欧洲(zhōu)央行在周四也放慢了(le)激(jī)进紧缩的步伐。在外(wài)围利(lì)空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹。不过(guò)，随(suí)着(zhe)美联储会议的结束，市(shì)场(chǎng)焦点仍将集中在美国银行(xíng)业的任何可能的风险(xiǎn)蔓延，对(duì)此仍需保持(chí)谨慎态度。对于油脂来说，目(mù)前基本面仍(réng)然多空交织。当前年度加(jiā)拿大油菜籽(zǐ)的丰产(chǎn)对国内市场(chǎng)的压(yā)力持续存在(zài)，5—6月进(jìn)口大豆大量到港的预期(qī)对豆系品种带(dài)来压力，另外国内棕榈油(yóu)整体库存偏高也(yě)使得油脂(zhī)整体的行情难以表(biǎo)现(xiàn)得特别(bié)强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和(hé)当前年度(dù)南美大豆的减产预期的逐渐兑现(xiàn)背景下(xià)，又显得(dé)处于偏低(dī)水平。在此情况下(xià)，油脂似乎(hū)难(nán)以表现出独立(lì)走势，单边行情仍将(jiāng)比较多地被宏观因素主导(dǎo)。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已(yǐ)经在市场预(yù)期当中，因此(cǐ)对(duì)大宗商品市场(chǎng)的(de)利(lì)空影响有(yǒu)限。对于油脂(zhī)市场(chǎng)来说，虽(suī)然生(shēng)物柴(chái)油消费占比不低，比如(rú)棕(zōng)榈油工(gōng)业(yè)消费(fèi)占到产量30％以上，欧盟工业(yè)消费和食用消费各(gè)占(zhàn)一半，但(dàn)各国生物(wù)柴油(yóu)政(zhèng)策(cè)比(bǐ)例(lì)一段(duàn)时(shí)期(qī)内是(shì)固定的(de)，不会因为原油及宏观市场的波动，而出现生物柴油产量的大幅波动，加上油脂食用作(zuò)为(wèi)消费(fèi)必需品，宏观因素(sù)影响有限(xiàn)，因此(cǐ)油(yóu)脂(zhī)自(zì)身基本面对价(jià)格(gé)波(bō)动仍然将起到主导作用。

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