随着公募基金2023年(nián)一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名(míng)基(jī)金经理调仓换股以及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表(biǎo)示(shì)，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储、军工等(děng)领域投资(zī)机会(huì)。他认为AI 产业的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板块后续(xù)波动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远一季(jì)报中(zhōng)表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和(hé)制造业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应(yīng)。会继(jì)续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深使我不得开心颜上一句是什么挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资(zī)管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿(ruì)等人也发布(bù)了一季报，均谈(tán)到了(le)自己(jǐ)对AI领域的密切(qiè)关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙(lóng)头新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季(jì)报数据显示，从银(yín)华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金(jīn)来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘(pán)定开、银华丰享一年持(chí)有、银华心选一年持有A 在(zài)今年一季度小幅(fú)减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银华心选(xuǎn)一年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心(xīn)享(xiǎng)一(yī)年持(chí)有、银华心兴三年持有A 则在一(yī)季度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中(zhōng)，加仓幅度(dù)最大的(de)是银华(huá)心兴三(sān)年持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星(xīng)旗下基(jī)金产品大幅(fú)提高(gāo)了港股仓位，比如银华(huá)心佳两年(nián)持有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三年持有A港股仓(cāng)位从去(qù)年底14.93％上升到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星(xīng)代表作银(yín)华中(zhōng)小(xiǎo)盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动(dòng)较大。今年一(yī)季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头(tóu)立讯(xùn)精密成为第(dì)一大重仓股(gǔ)，截(jié)至一季报(bào)，该基(jī)金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持(chí)有(yǒu)市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还(hái)增持了精测电子，较去年(nián)底增加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注意的(de)是，上述“进新”个(gè)股(gǔ)大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德业(yè)股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基金减持紫光(guāng)国微、华海清科(kē)，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报，该(gāi)基金分别持有紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李(lǐ)晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表达了自己对市场(chǎng)的(de)看法，基金君为大家做了(le)些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，对于今年国(guó)内的宏观判(pàn)断依(yī)然是经(jīng)济(jì)整体(tǐ)稳(wěn)健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于(yú)国家(jiā)自(zì)身(shēn)实力的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触(chù)底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度市场最火热的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网(wǎng)之后又一革命(mìng)性(xìng)的技术，现象级(jí)应(yīng)用推出后，国(guó)内(nèi)外(wài)各(gè)巨(jù)头加(jiā)速(sù)入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波(bō)动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们(men)维(wéi)持(chí)看好国产替(tì)代(dài)方向，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴(bàn)随(suí)国产供应(yīng)商积(jī)极验证导入，国内(nèi)晶(jīng)圆(yuán)产线建设将再度(dù)提速。在景气复苏方向，我们的(de)看 法边(biān)际(jì)转(zhuǎn)向积极，全球半导体下(xià)行周期接近尾声，经历(lì)了过去几个季(jì)度的去库(kù)存，有望(wàng)在今年下 半年(nián)重启上行周期，向上(shàng)弹性(xìng)取决于下游需求恢复的(de)力(lì)度，数据(jù)中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注(zhù)相(xiāng)关(guān)左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市(shì)场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比和估值已经(jīng)处(chù)于(yú)历史偏低(dī)的(de)位(wèi)置(zhì)。只是市场(chǎng)对于上涨的标(biāo)的更(gèng)多(duō)地关注利好(hǎo)，对于下跌的板块(kuài)更多地(dì)关注(zhù)利(lì)空。我们总(zǒng)体认(rèn)为现在(zài)市场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多(duō)是对于(yú)一(yī)个下跌(diē)板块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点在经过大半(bàn)年的消(xiāo)化(huà)后(hòu)，在这个估值(zhí)分位以及股价位(wèi)置下，我们认为新(xīn)能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素(sù)已经充(chōng)分释放，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸(xī)引(yǐn)力(lì)。

　　此(cǐ)外(wài)，李(lǐ)晓星还看好电动车、风(fēng)光电储、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基(jī)金(jīn)冯(féng)明远在管(guǎn)的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升(shēng)到(dào)今年一季度(dù)末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小(xiǎo)幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看(kàn)，以冯明远的代表作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业为例(lì)，该基金一季度增持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股(gǔ)，持(chí)有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍(réng)位(wèi)列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德(dé)时代、东阳(yáng)光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅(fú)度最大的是(shì)中伟(wěi)股(gǔ)份，今年一(yī)季度较去年底增持了129.40％，目前持(chí)有市(shì)值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为(wèi)“新进”前十大个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保隆科(kē)技、比亚迪(dí)则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基(jī)金(jīn)对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐(qí)锂(lǐ)业，今年一季度较(jiào)去(qù)年底减持(chí)了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股市场经历了(le)疫情复苏后的(de)调(diào)整(zhěng)修复，经济先(xiān)是在大家(jiā)“强复苏”的预(yù)期(qī) 中趋于明显(xiǎn)的(de)回暖(nuǎn)，但基于“强预(yù)期，弱(ruò)现实”的担忧，随后(hòu)又出现了显著的回(huí)调，从而总体呈(chéng) 现出震荡(dàng)趋势(shì)。本基金(jīn)的投资主要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等新兴产业领(lǐng)域，细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热(rè)门概念的创新，以及半导体 和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应。我们(men)会继续在(zài)新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看(kàn)待人工(gōng)智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下多位基(jī)金经(jīng)理(lǐ)也发布(bù)了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益投资(zī)部(bù)总监(jiān)王睿在一季报中表示，宏观经济目(mù)前处在一个温和复苏的通道，在海(hǎi)外加息进入尾声(shēng)后，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏观及货币环境有利于权(quán)益市场行(xíng)情(qíng)的开展，二季度(dù)指数仍有可能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短(duǎn)期(qī)达到(dào)目标价(jià)的相关品种，并根据收益率预期(qī)的变(biàn)化调整了一部分科技持(chí)仓。具(jù)体来看，以其(qí)代表作中信保诚创新成长为例，该(gāi)基金在(zài)一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股，人福医(yī)药“新进”前十(shí)大(dà)。

　　王(wáng)睿(ruì)在(zài)一季报中表示，对于人工(gōng)智能这(zhè)一(yī)非常宏(hóng)大的命题，他目前持(chí)谨慎(shèn)乐观的(de)态度(dù)。首先我们相信这是一项会对目前的生产和(hé)生活方(fāng)式带(dài)来(lái)重大变化的技术(shù)变革，值(zhí)得我们投入(rù)非常(cháng)多(duō)的精(jīng)力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面(miàn)，我们目前还无法相对准确的评估这项技(jì)术革命(mìng)给具体公(gōng)司和行(xíng)业格局带来的影响，也不能给出大部分(fēn)公(gōng)司一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明(míng)显增(zēng)加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的(de)电(diàn)动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到(dào)了一些短期(qī)因素的(de)干扰，投(tóu)资者的信心(xīn)出现了(le)波动。投(tóu)资者(zhě)预(yù)期变化(huà)导致部分个股出现(xiàn)了(le)较大(dà)回调，目前行(xíng)业整体估(gū)值水平处于(yú)历史较低(dī)位置，而这两(liǎng)个行业未来的发展方向还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也发布了一季(jì)报在一(yī)季报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是(shì)AI相(xiāng)关板块(kuài)，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要的事(shì)件之一(yī)，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对投(tóu)资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为(wèi)的受益环节是否能如愿受(shòu)益(yì)？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度(dù)以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容(róng)易(yì)让(ràng)人(rén)兴(xīng)奋(fèn)、可细(xì)说(shuō)起来又让人(rén)不明就里的难题。谈资(zī)和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基(jī)本(běn)原理告(gào)诉(sù)我们，价值会随着时间增长，而非随着利(lì)润波动。所以(yǐ)在(zài)海(hǎi)量信息中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工(gōng)智能的发展是一(yī)个(gè)长期(qī)因素，我们还(hái)没有足够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的(de)价格(gé)买尽可能(néng)好的(de)资产(chǎn)，是我们的投资目(mù)标(biāo)。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好的(de)公司(sī)治理加持(chí)下(xià)能够把长期利润转化为(wèi)诱(yòu)人分红。所以(yǐ)，我们会一如(rú)既往，不去猜(cāi)测和(hé)追(zhuī)逐市(shì)场热(rè)点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓(c使我不得开心颜上一句是什么āng)方(fāng)面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价值优(yōu)选A代表作为(wèi)例，该基金在一季度减(jiǎn)持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集(jí)团，增持了工商银行(xíng)、建发股份、招(zhāo)商(shāng)银(yín)行、扬农化(huà)工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示(shì)，自己的组合没有大的(de)变化，是(shì)因为长(zhǎng)期观(guān)点(diǎn)没有大的(de)变(biàn)化。对中(zhōng)国经济的(de)长期乐观，结(jié)合当前市场提(tí)供的较(jiào)低估(gū)值水平，让我们可(kě)以在热点不(bù)断切换的市(shì)场(chǎng)中(zhōng)保(bǎo)持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需要(yào)保持学习，永远没有躺平的一天。

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