调油逻辑(jí)提(tí)振成本价格，从而能(néng)够推(tuī)升芳烃价(jià)格，去年二(èr)季度(dù)芳(fāng)烃市场的热(rè)度之高也正是由这个(gè)逻辑主导(dǎo)。然而(ér)，今年与去(qù)年(nián)的步调明显不(bù)一。期货日报记者(zhě)观察到，同(tóng)为芳烃(tīng)品(pǐn)种，4月18日(rì)以来，PTA和苯(běn)乙烯期货(huò)盘面已连(lián)续出(chū)现了9连跌，从(cóng)走势(shì)上来看(kàn)，两品种的表现远(yuǎn)超市场预期。

　　截至4月(yuè)28日，PTA2309主(zhǔ)力合约收于5620元/吨，较4月17日收盘价(jià)下跌372元/吨，跌幅6.2％，EB2306主力合约收于8251元/吨(dūn)，较4月17日(rì)收(shōu)盘价(jià)下跌438元/吨(dūn)，跌幅(fú)5.04％。

　　“近期芳(fāng)烃品种PTA、苯乙烯持(chí)续阴跌，主要原因在(zài)于两方面，一方面由于近期(qī)原(yuán)油(yóu)大跌(diē)，另(lìng)一方面近期成品油(yóu)裂差(chà)下跌。”一(yī)德期货分析师(shī)郑邮飞表示(shì)人次是指什么，人次是单位吗，由于(yú)欧(ōu)美的滞涨格局，以及美国的加(jiā)息(xī)预期，需求羸弱，市场(chǎng)对于(yú)衰退的预(yù)期再(zài)起。而原油供应端的OPEC+减产还没有(yǒu)落地，原油近期回补前期缺口后(hòu)继续(xù)下行，对于化工特(tè)别(bié)是与之相(xiāng)关性(xìng)相对较强的PTA形成成本塌(tā)陷。成(chéng)品(pǐn)油裂差方面，近期美国(guó)汽柴(chái)油裂差出现下滑，同时美(měi)国(guó)汽油库存(cún)在4月份(fèn)去库速(sù)率减缓，使得(dé)市场(chǎng)对于美(měi)国调油需求的(de)预期边际弱化，对于芳烃的支(zhī)撑走弱。

　　采(cǎi)访中(zhōng)，记者了解(jiě)到，美国夏油(yóu)对(duì)于辛烷值的(de)需求支(zhī)撑起了芳(fāng)烃调油的逻辑。

　　但与去年同期相比，今(jīn)年芳(fāng)烃市场走势相对(duì)偏(piān)弱，且(qiě)去年(nián)调(diào)油逻辑发(fā)生的时间在5月发酵、6月初达(dá)到顶峰，今年调油逻辑是在汽油旺季(jì)到来(lái)之前。

　　物(wù)产中大期货能化组组长(zhǎng)谢雯表(biǎo)示(shì)，发生这一现象(xiàng)的(de)原因更(gèng)多是始于(yú)路径(jìng)依赖(lài)，去(qù)年极端(duān)的调(diào)油行情使得(dé)市(shì)场预(yù)期今年调油(yóu)逻辑发生的概率仍较大，调油商(shāng)提前(qián)准备原(yuán)料(liào)运往美国。

　　在她看来(lái)，去年调油逻辑是调油实(shí)实在(zài)在(zài)发生(shēng)，反映在(zài)MX、PX美亚价差大幅拉升；今年(nián)的调油带来芳(fāng)烃(tīng)美亚价差处于往年同(tóng)期高位，但当(dāng)前美湾芳烃(tīng)库(kù)存较(jiào)高，需求饱(bǎo)和(hé)，抑(yì)制芳烃美亚(yà)价差(chà)进一步(bù)扩大。

　　“芳烃的美亚价差一直保持相对高位，给亚洲芳烃(tīng)流(liú)向美国创(chuàng)造套利空间，同时我(wǒ)们从去年四季度至今韩(hán)国出口美国芳烃的数量保持(chí)相对高位可(kě)以一窥(kuī)究(jiū)竟(jìng)。叠(dié)加今年4—5月份亚洲(zhōu)芳烃装(zhuāng)置的检(jiǎn)修预(yù)期(qī)，今年市场的调油(yóu)逻辑在3月份(fèn)就启动(dòng)，提早并迅速将芳烃估值打(dǎ)上去，PTA价格(gé)也在3月中(zhōng)旬开始启动，这明显早于去年。但我们也(yě)看(kàn)到了(le)PXN在(zài)3月下(xià)旬后就处于(yú)高位徘徊的状态(tài)，意味着调油逻辑已经(jīng)在芳烃(tīng)上提早(zǎo)兑现。”郑(zhèng)邮(yóu)飞称。

　　对此，华融融达期货分析师韩(hán)冰冰表示(shì)，今年(nián)和去(qù)年(nián)芳(fāng)烃走势(shì)存在着节奏(zòu)的差异(yì)，去年5月份(fèn)是是(shì)炒(chǎo)作调油需求的主要时期，而今年市场提前到(dào)3月就开始炒作(zuò)。

　　据韩冰(bīng)冰(bīng)介(jiè)绍(shào)，今年调油逻辑应(yīng)该不及(jí)去年(nián)。“去年受俄(é)乌冲突(tū)影(yǐng)响，欧美地区(qū)成品油供需突然变得紧张(zhāng)，油品裂解(jiě)利润非常好(hǎo)，调油逻辑兴起(qǐ)。而今年的问题是欧美经济(jì)下行压力较大，油品(pǐn)需(xū)求(qiú)面临走弱，从(cóng)盘面也(yě)可以看到，3月份市场因炒作调油(yóu)需求大幅拉涨，但进入4月以后，油品利润却回落，并拖累形成原油的下跌。”他说。

　　“去年芳烃调(diào)油主要是由于俄乌冲(chōng)突导致原油(yóu)的出口受限以(yǐ)及疫情(qíng)影响下美国炼厂大幅(fú)关停引起的辛烷(wán)需求无法(fǎ)匹配，从而导致了美亚(yà)套利窗口的打开，亚(yà)洲芳烃(tīng)运往(wǎng)美(měi)国(guó)，原料端紧(jǐn)缺助(zhù)推PTA价格的大幅走(zǒu)高。今年看工(gōng)厂对于(yú)调油行情(qíng)有所准备，整体缺量需(xū)求将不如去年。”马俊逸称。

　　在(zài)银河期(qī)货分析师隋(suí)斐看来，二季度(dù)美(měi)国出行旺季下调油(yóu)需(xū)求被(bèi)赋予期待，然而有了(le)去(qù)年二(èr)季度调油需求增加下亚美(měi)套(tào)利(lì)利润(rùn)可观的经验(yàn)，部分工(gōng)厂提前跟美国工厂(chǎng)签订了长约(yuē)，今年的出口周期(qī)有所提前。

　　从今年韩国运往美国的芳烃(tīng)出口(kǒu)量观察，整(zhěng)体(tǐ)1—3月出口量(liàng)已(yǐ)达去(qù)年调油(yóu)季出(chū)口总量的65％偏上。同时(shí)，据(jù)了解，贸易商今年与亚(yà)洲PX生产企业签订合同多采(cǎi)用FOB模式，便于其(qí)在窗口(kǒu)打开后及时变(biàn)更流向。

　　“从(cóng)辛烷值观察今年调油大概率仍将发生，但(dàn)是整体对于芳烃价(jià)格的提振高(gāo)度将极大可能不如去年。”马俊(jùn)逸称。

　　“4月份以来国(guó)际油价波动(dòng)加剧，近(jìn)期原油库(kù)存低位回升，汽油裂解价(jià)差回落(luò)，亚洲甲苯调油优势下降，在对未来需(xū)求的不(bù)确定(dìng)和(hé)经济可(kě)能衰(shuāi)退的(de)背景下调油需求(qiú)出现了不(bù)稳定(dìng)的因素。”隋斐说(shuō)。

　　从(cóng)PTA和苯(běn)乙(yǐ)烯(xī)的基本面来(lái)看，实则呈现(xiàn)边际走弱的迹(jì)象(xiàng)。

　　据隋斐介绍(shào)，PTA前期(qī)流(liú)通货源紧张的(de)局面在恒力石化(huà)和(hé)嘉通能源(yuán)两套年产能(néng)共500万(wàn)吨新装置(zhì)投产(chǎn)和下游消费(fèi)走弱(ruò)的影响下逐渐缓解，PTA供需边际相对(duì)走弱(ruò)；苯乙烯(xī)供应端(duān)在4月淄博俊辰50万吨新装置投(tóu)产(chǎn)下北方(fāng)低价(jià)货源冲击华东，下游硬胶产品(pǐn)利(lì)润不佳，成品库存(cún)偏高的局面仍存，苯乙烯主港库(kù)存(cún)及上游纯(chún)苯港口库存攀(pān)升(shēng)，二季度苯乙烯(xī)仍面(miàn)临累(lèi)库压力(lì)。

　　“目前看调(diào)油逻辑边际弱(ruò)化，但是现在还(hái)没有(yǒu)真正(zhèng)进入美国汽油(yóu)的消费旺季，如果5月下旬开始(shǐ)美国汽油消费走(zǒu)强，预(yù)计芳烃估值仍将(jiāng)保持高位，但是在当前衰(shuāi)退预期以及美联储加息背景下，成品油消费的成色或(huò)较预期大(dà)打(dǎ)折扣，芳(fāng)烃前期相对原油的价差高(gāo)点已经看到，调油逻辑(jí)再继续大幅发(fā)酵的(de)概率降(jiàng)低。”郑(zhèng)邮飞认(rèn)为，后期芳烃系产品PTA、苯乙烯或将(jiāng)回归自身的(de)供需基本面。

　　“短期来看，随着主力合(hé)约(yuē)换月，市(shì)场的交易重心转向(xiàng)了2309 合(hé)约，在距离9月相对较长(zhǎng)的(de)时(shí)间下市场博(bó)弈(yì)增大。”隋(suí)斐表示(shì)，从(cóng)基本面上(shàng)来看(kàn)，短期 PTA 不至(zhì)于大幅(fú)累库(kù)，成(chéng)本端(duān)的(de)扰(rǎo)动(dòng)对 PTA 来说将(jiāng)更加(jiā)敏感。就苯乙(yǐ)烯而言，目前国(guó)内纯(chún)苯下游品种中(zhōng)除了苯胺盈利之外其他下游盈利性(xìng)不佳，纯苯港口库(kù)存去库力度减弱，苯(běn)乙烯下(xià)游同样面临成品库存偏高和(hé)利润(rùn)不佳的(de)局面，二(èr)季度苯乙烯仍面临(lín)累库压(yā)力，短期来看价格向上的驱动或较乏(fá)力。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 人次是指什么，人次是单位吗