5月以来，港(gǎng)股市场仍(réng)在持续(xù)下跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主要指数(shù)更是创出(chū)年(nián)内收市(shì)新低。不过，虽然(rán)多(duō)只投资港股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内(nèi)份(fèn)额增幅(fú)明显，纷纷创下历史新高。如广发基(jī)金(jīn)两只港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此表示，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力(lì)下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。不过(guò)，当前港股市场(chǎng)估(gū)值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投资性价比(bǐ)，看(kàn)好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再(zài)创新高

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅(fú)明显(xiǎn)，且再创历(lì)史(shǐ)新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不(bù)仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位列(liè)前二。而易方达(dá)、富国基金等(děng)旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看(kàn)，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内(nèi)收(shōu)益为负，产(chǎn)品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来(lái)港(gǎng)股市(shì)场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回(huí)调(diào)，但4月(yuè)下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生(shēng)指数(shù)、恒生柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹科技指数在(zài)同日创下年内收市新低(dī)；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌(diē)多(duō)涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘(liú)杰分析系受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于(yú)弱预期和弱(ruò)复苏叠(dié)加的阶段；另一方(fāng)面，海(hǎi)外核心(xīn)通胀仍存韧性，美(měi)国债(zhài)务上(shàng)限到期带来的债务违约风(fēng)险也(yě)对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊(náng)括(kuò)了大部(bù)分内地互(hù)联网以及(jí)新经济(jì)领域上市公司，5月份日(rì)本(běn)正式出台了制造设备(bèi)管制措施，加大了市场对于(yú)国内科技领(lǐng)域(yù)的(de)担忧，同期(qī)A股市场情(qíng)绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股市(shì)场(chǎng)的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理(lǐ)张昳泓认(rèn)为，港股近期(qī)波动较大主要(yào)有基本面以及资金(jīn)面(miàn)两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去(qù)年防疫(yì)政策(cè)转向后市场对于国(guó)内疫后复苏有较(jiào)高的(de)预期，“从春节前后(hòu)的(de)复苏情况，我们确实看到由于线下场(chǎng)景(jǐng)的修复，消费需求出现了(le)比(bǐ)较(jiào)好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国(guó)内经济(jì)整体(tǐ)相较(jiào)一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使得市场对于国内(nèi)经济(jì)复苏预期开始修(xiū)正，整(zhěng)体(tǐ)盈(yíng)利端预期有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流动性的角度(dù)来看，张(zhāng)昳柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹泓表(biǎo)示(shì)，海(hǎi)外对于暂停加息的(de)节奏出现反复，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较(jiào)高，在(zài)基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言(yán)，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度(dù)是中美经(jīng)济相对强弱关(guān)系的直(zhí)接反馈，“放开(kāi)国门(mén)之后(hòu)我们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需要(yào)更长时(shí)间，但大(dà)概(gài)率还(hái)是会发生的，在这(zhè)个过(guò)程中的波折就对(duì)应着(zhe)人民币汇率和(hé)港(gǎng)股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌(diē)，但多位业内人士认为，当前港股(gǔ)市场估值水平(píng)已处于(yú)历史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性(xìng)价比，并(bìng)看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的(de)投(tóu)资机会。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰(jié)表示(shì)，受欧(ōu)美银行业危机影响和主要经济体(tǐ)政(zhèng)策变化(huà)扰动，今年以来港股持(chí)续回调，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流动性(xìng)压力持续缓解，未来港股(gǔ)资(zī)金面或(huò)有机会得到改善，结(jié)合当(dāng)前的低估值水平，港股吸引力或(huò)许逐(zhú)步凸(tū)显。“某(mǒu)些波动(dòng)较大且回调较(jiào)多(duō)的细(xì)分板块或许(xǔ)是(shì)值得(dé)关注(zhù)的方向，例如恒生科(kē)技以及港股创新(xīn)药等(děng)，若未(wèi)来市(shì)场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港股创新药以及(jí)消(xiāo)费复苏或者更能调(diào)动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰(jié)认为(wèi)港股波动性较大，建议投资者(zhě)通(tōng)过(guò)定投(tóu)分散参与，较好平衡风险和机会(huì)。同时(shí)，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或许更符合未(wèi)来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智(zhì)能(néng)有望成为(wèi)全球投资的(de)主线，推动了中(zhōng)美(měi)股市的(de)表(biǎo)现(xiàn)，未来人工智(zhì)能(néng)应用或(huò)利好科技(jì)相关细分领(lǐng)域。其次，港股创新药是(shì)国内(nèi)医药领域(yù)长(zhǎng)期具备(bèi)相对优势的细分赛道，对(duì)比(bǐ)美国创新(xīn)药(yào)占比医药(yào)市场80％的占比，国内(nèi)占比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未来(lái)肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进的(de)疗法(fǎ)和创新药，长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值值得关注。此外，港股消费行业(yè)也有望上(shàng)行(xíng)。因(yīn)为目(mù)前我国经济总量数据回暖，国内经(jīng)济长远发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以机构(gòu)和外资(zī)为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金面(miàn)会产生(shēng)较大影(yǐng)响。在当前(qián)流动性持(chí)续(xù)承(chéng)压和较弱的(de)国际宏观环(huán)境背(bèi)景下(xià)，短(duǎn)期港(gǎng)股或是震(zhèn)荡行情，投资者可(kě)以关注高稳(wěn)定性且具备(bèi)估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预(yù)期(qī)更(gèng)强或(huò)者美国经济下滑比预期更快这二者中任(rèn)一情景(jǐng)发(fā)生甚至同(tóng)时发生时，我们可能(néng)就(jiù)会看到人民币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表(biǎo)现也会走强。”中融(róng)基金进一步(bù)指出，可以先重点(diǎn)关注运(yùn)营商(shāng)柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹等高股息(xī)资产，而(ér)随着(zhe)市(shì)场预(yù)期更进一步强(qiáng)化，可以更(gèng)多关(guān)注互联网(wǎng)、创(chuàng)新药等高(gāo)弹性板块。因为消费品的业(yè)绩差异很大，建(jiàn)议(yì)更多(duō)关注个股的性价比(bǐ)与成(chéng)长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度(dù)来看，当下港(gǎng)股市场具备一定的投资性价(jià)比，当前(qián)估值水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本面角度(dù)来说，他们认为国内(nèi)经济的复苏节(jié)奏可能大概率是一波三折趋势向上的(de)弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲(bēi)观的预期，往后看随着(zhe)经(jīng)济(jì)的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步(bù)上修。而从流(liú)动性角度来看，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未来看(kàn)是大概率(lǜ)事件，预(yù)计人民币(bì)汇率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块(kuài)上，我们认为(wèi)顺(shùn)周期受益于国内(nèi)经济复苏的消(xiāo)费、互(hù)联网、医(yī)药等板块仍然值(zhí)得(dé)重点(diǎn)关注。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港股市场由于其离岸市场特性，海外投(tóu)资人占比较高，受(shòu)国内(nèi)及海外多重因(yīn)素(sù)影响，市场(chǎng)整体波(bō)动性较大，建议投资(zī)人(rén)可(kě)以(yǐ)逢(féng)低布局(jú)，更多可(kě)以采(cǎi)取基金定投的(de)方式投资(zī)于港股(gǔ)市场。

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