本(běn)周(zhōu)，沪(hù)综指3400点关口之前虚晃一(yī)枪(qiāng)，以连跌6天的(de)逼空形态(tài)洗(xǐ)盘，兔年收益(yì)消耗(hào)殆尽。乐观来看，A股下行更(gèng)多(duō)是受(shòu)中概股拖累，后(hòu)市下跌空间不大。

　　中概股下(xià)跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年股市走过(guò)3个(gè)月行(xíng)程，期间沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴长不了”之(zhī)叹。其实，4月下旬行情看(kàn)似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行(xíng)通(tōng)道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外(wài)围股市下跌的风险输入。作为同股同权(quán)的两地上市指数，恒(héng)生AH股A指数(shù)和H指数(shù)兔年涨幅(fú)分别(bié)为(wèi)1.7％和(hé)-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹(chóu)。StockQ全球(qiú)股市排行榜数据显(xiǎn)示，截至周四，香港(gǎng)中(zhōng)企指数(shù)和恒生指数(shù)过去3个月(yuè)表现(xiàn)为(wèi)全球垫底(dǐ)，分(fēn)别下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达(dá)克中国金(jīn)龙指数周二盘中低位较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现低(dī)迷(mí)，主(zhǔ)因是美(měi)联储加息在即(jí)，市场避险情绪上升，国际资金从新(xīn)兴市场撤离。瑞(ruì)士瑞联银(yín)行日前将(jiāng)中(zhōng)国(guó)股票评级从高配下调为中性(xìng)。从宏观面看，今年(nián)首(shǒu)季(jì)，美国GDP年化(huà)环比增(zēng)长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔(tī)除食品和能源的核心PCE物价指(zhǐ)数首季上升4.9％，去(qù)年四季度为4.4％。两大数据预(yù)示(shì)着美国(guó)滞(zhì)胀(zhàng)隐忧未(wèi)减，加息势在必行。英为财情的美联(lián)储利率观测器最新(xīn)数据显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是(shì)：以1930年大萧(xiāo)条(tiáo)以来最快速度(dù)紧缩货币供应。美国3月M2货币供应量（未经季节性(xìng)调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为(wèi)历史(shǐ)最大降(jiàng)幅，且(qiě)是连续第(dì)四个月收缩。美联储加息导致(zhì)金融资产盈利缩水，缩(suō)表(biǎo)则(zé)令过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句流动(dòng)性折价效(xiào)应加剧(jù)，在全球金(jīn)融市场催(cuī)生戴维斯双(shuāng)杀(shā)现(xiàn)象。

　　中特(tè)估受追捧(pěng)

　　助(zhù)涨中字头个股

　　美国银行业又一张骨牌崩塌！第(dì)一共和(hé)银行股价周三盘(pán)中最多下跌(diē)41.23％至4.76美元（对应的总市值(zhí)为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰(fēng)值缩水约97.85％。截至(zhì)一季度末，其实际存款较去年(nián)末(mò)减少约1020亿美(měi)元，缩水(shuǐ)约(yuē)57.8％。全球银行业危机频现，让(ràng)A股机构不(bù)再抱团银行股，银(yín)行部(bù)分龙头股招行等承压，相较而言，工商银(yín)行兔年以(yǐ)来(lái)表现抢眼，A股股(gǔ)价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁(níng)波银行股价兔年颓(tuí)势，一(yī)是(shì)二(èr)者虎(hǔ)年最后3个月股价大涨，涨幅透支了盈利(lì)增速；二是“中国(guó)特(tè)色(sè)估值(zhí)体系(xì)”开始风行，市场风格(gé)转(zhuǎn)换。但二者市净率(过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句lǜ)远(yuǎn)高于行业(yè)均值，难(nán)以赋(fù)予中特估概(gài)念(niàn)中的回购预(yù)期(qī)。

　　通达信数据显示，中(zhōng)字头指(zhǐ)数年(nián)内上涨11％，强于同期上涨(zhǎng)6.36％的(de)沪综指(zhǐ)，年(nián)K线已是(shì)五连阳。其市盈率和市净率分别为11.63倍和(hé)0.8倍，堪称估值(zhí)洼地(dì)，而沪深京三市A股的市(shì)盈率和市净率中位(wèi)数分(fēn)别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面(miàn)来(lái)看，让央企国(guó)企估值(zhí)回归(guī)市场均值，已是国家资本新(xīn)战略(lüè)。国家(jiā)外汇局日前表示：“无论从市盈率还是市净率等指标看，当前(qián)A股的估(gū)值相对偏低。”类似表(biǎo)态无疑(yí)是为(wèi)中字头股票(piào)点赞。

　　典(diǎn)型(xíng)个股是，当前总市值取代贵州茅台(tái)成为市值“一哥”的中国移动，流通小盘+次新(xīn)+绩优概念让其成为中特估龙(lóng)头。

　　五月预期(qī)下跌空间不大(dà)

　　股(gǔ)市“红(hóng)五月”之说，源(yuán)自井(jǐng)喷(pēn)式牛(niú)市带来(lái)的财(cái)富记忆。1992年5月21日，上交(jiāo)所(suǒ)放开15只股票的(de)涨跌幅限制，沪指当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指(zhǐ)大涨(zhǎng)4.64％，科(kē)技(jì)股主导的行情(qíng)拉(lā)开序幕。

　　自从(cóng)1991年(nián)以来的32年里，沪指全(q过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句uán)年和5月(yuè)份(fèn)上涨的年份(fèn)分别为18次和17次，二者(zhě)同时上涨的年份有11次。自(zì)2008年至去年(nián)的15年里，红(hóng)五月(yuè)出现7次，占比为46.7％。期间5月(yuè)和全年同步(bù)飘红4次，5月(yuè)份这个风向标(biāo)已(yǐ)不太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月飘红(hóng)5次，除了2008年当年(nián)下跌65.4％之外，其余年份皆(jiē)飘红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概率不(bù)低。

　　以科技股(gǔ)为主(zhǔ)题的红五(wǔ)月(yuè)行情能否再(zài)现？关键在要看(kàn)两点：一(yī)是年内上涨逾53％的互(hù)联网(wǎng)指数能否维持(chí)强势(shì)行情。二(èr)是(shì)作(zuò)为A股第二大行业指数，电气(qì)设备板块能否企稳。该指数年内跌幅为4％，总市值(zhí)跌至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权重降低(dī)6.52％。不过，龙头宁德时代首(shǒu)季盈利增长(zhǎng)5.58倍，周四收盘较周三低位(wèi)上涨一成，或(huò)是否极泰(tài)来(lái)。

　　进入(rù)4月以(yǐ)来，沪深两市单日成交始(shǐ)终维(wéi)持(chí)在万亿(yì)元之上，市场人气并(bìng)未退潮，只是风格(gé)轮换在加速。鉴(jiàn)于大盘重新回到W形整理格(gé)局(jú)，后(hòu)市即使考(kǎo)验3200点附近的半年线和年线关口，下跌空(kōng)间亦不(bù)大。

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