在投资(zī)日经225ETF的(de)“基金吧(ba)”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有(yǒu)个(gè)跌停板才(cái)和净值一样”“这基(jī)涨(zhǎng)跌这(zhè)么大(dà)，吓人”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，对公(gōng)司(sī)旗(qí)下高溢价日(rì)经225ETF提(tí)示风(fēng)险(xiǎn)，目前折溢(yì)价率已经大幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继(jì)续(xù)受(shòu)到(dào)资金的青睐，今年以(yǐ)来创(chuàng)业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传(chuán)媒(méi)、基建ETF受到资金“落(luò)袋为(wèi)安(ān)”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏(xià)、易方达(dá)基金两大公募(mù)巨头纷纷公告，两家(jiā)公募旗(qí)下的“野村(cūn)日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交(jiāo)易价(jià)格(gé)波动较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者(zhě)关(guān)注(zhù)二级市场交易价格溢价风险，如果盲(máng)目(mù)投(tóu)资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今(jīn)年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来(lái)涨幅都超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两只产品溢价率都(dōu)回落到4％以(yǐ)内(nèi)，投资者的追(zhuī)捧热情在风(fēng)险(xiǎn)提示后有所降温，正在(zài)回归理性。

　　而从资金流向看，由(yóu)于两只产品规模(mó)仅有1个亿左右(yòu)，流通(tōng)盘偏小，昨(zuó)日净流入资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全(quán)市场(chǎng)看，目前跟踪日经指数的产品共有(yǒu)4只，总规模(mó)5.4亿元，今年(nián)以(yǐ)来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已(yǐ)经达(dá)到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指数都是(shì)日经225指(zhǐ)数收(shōu)益率（经汇(huì)率调(diào)整后），从(cóng)该指数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居前(qián)列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀(xī)利，叠加产品流(liú)通盘不够大(dà)，短(duǎn)期内受到资金的净买入，产生了供不应求的情(qíng)况，就会推高二级(jí)市场价格，让价格(gé)走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情(qíng)况(kuàng)就会产生基(jī)金(jīn)产品(pǐn)的高溢(yì)价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日(rì)经225指(zhǐ)数表现的，如果短期出现高溢价，也就意(yì)味着当前(qián)的价格超出(chū)了指数的涨幅(fú)，未来会回归到指数(shù)正常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除溢(yì)价。而高溢价回归的过程，就会产(chǎn)生(shēng)二(èr)级(jí)市场(chǎng)价格(gé)的(de)下(xià)跌，因(yīn)此(cǐ)，建议(yì)投资者(zhě)不要盲目买入高溢价品(pǐn)种，避免(miǎn)下跌风险(xiǎn)。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以(yǐ)来日本股市持续(xù)上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达到(dào)1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信(xìn)建投证券认为，近(jìn)期日本股市(shì)上涨(zhǎng)受(shòu)多重因素驱(qū)动：一是随着美联储加息预期下降(jiàng)和日(rì)央(yāng)行(xíng)紧(jǐn)缩预期上(shàng)升，吸引(yǐn)国际资(zī)本回(huí)流(liú)日本市场；二是随着疫后经(jīng)济活动(dòng)复苏和去年(nián)日元持续贬值，东京(jīng)交(jiāo)易所上(shàng)市(shì)公司多表现良好；三是(shì)今年东京交易(yì)所提出将改革(gé)公司治理监(jiān)督机制。在(zài)这一改革下，预计(jì)部分低估(gū)值企业可能(néng)采取股票回(huí)购(gòu)等方(fāng)式提振股价，截至(zhì)本(běn)周，已(yǐ)有价值3900万亿(yì)日(rì)元(yuán)的股票(piào)被宣布(bù)回购；四(sì)是近期部分(fēn)利好消息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴日考察并表(biǎo)示大举(jǔ)投资(zī)日(rì)本股市等，推动市(shì)场对日本股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示短(duǎn)期过快上涨带(dài)来的投资风险，并(bìng)提(tí)示投资者，海外(wài)投资(zī)可(kě)能会涉及相关(guān)的汇率风险，对相关(guān)市场熟悉程(chéng)度不高等问题(tí)，建(jiàn)议投资者在自(zì)己能(néng)力圈内投资，避免盲目追高(gāo)带(dài)来的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受(shòu)青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了关注市(shì)场(chǎng)热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月22日(rì)收(shōu)盘，全(quán)市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交均价测(cè)算，净流(liú)入(rù)资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资(zī)金净流入(rù)方向来(lái)看，资(zī)金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿(yì)元，位(wèi)居(jū)行业前(qián)列(liè)。另外，易(yì)方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有(yǒu)1亿元(yuán)以(yǐ)上资金的净流(liú)入(rù)。

　　行业和主题产品中，半导(dǎo)体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入(rù)资(zī)金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体(tǐ)量。另外，触底(dǐ)反弹(dàn)的(de)医药ETF、高位回调的传(chuán)媒(méi)ETF，也同样吸引资(zī)金(jīn)关注，净(jìng)流入资(zī)金相(xiāng)对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净流入(rù)资金最(zuì)多的(de)是易方达创业板ETF，今年净(jìng)流入资金(jīn)165亿(yì)元(yuán)，位居(jū)行业首位(wèi)。另外(wài)，创业板(bǎn)50ETF、科创(chuàng)50ETF分(fēn)别净(jìng)流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年景气(qì)度回(huí)升的半(bàn)导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗(liáo)、恒生(shēng)互联网等，也都受到(dào)资(zī)金的(de)追逐，净流入资金都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈(tán)及创(chuàng)业(yè)板(bǎn)相关(guān)指数的“越跌越买”，华(huá)安基金指数与量化投资部表示，随着前期创(chuàng)业板(bǎn)50指数的回调，当前估值(zhí)已来(lái)到30倍的历史低(dī)位区间，且一季报显示成分(fēn)股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持(chí)续关(guān)注板块趋(qū)势(shì)反(fǎn)转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政(zhèng)策层面(miàn)，4月底的政(zhèng)治局会议提出“要夯实科技自立自(zì)强根基，培育壮大新动(dòng)能。要巩固和扩大新能(néng)源汽车发展优势，加快推进充电(diàn)桩、储(chǔ)能等设施建设和配套电网改(gǎi)造。要重视通用人工智能发展，营(yíng)造(zào)创(chuàng)新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣(xuān)示着国内经(jīng)济发展动能要加快转变，新(xīn)能源及人工智能将是经(jīng)济转型的两大动能，汇聚战略(lüè)性(xìng)新兴产业的创(chuàng)业板(bǎn)持(chí)续受益(yì)于(yú)政策(cè)红利(lì)，该机构建议关注(zhù)创(chuàng)业板50指数的(de)投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传(chuán)媒、基(jī)建“落袋(dài)为安(ān)”

　　而从资(zī)金(jīn)净流出方向看，表(biǎo)现相对强(qiáng)势(shì)的上证50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日基金(jīn)份额(é)流失(shī)4亿份，资金净流出(chū)超(chāo)过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指(zhǐ)数(shù)，也分别有超过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶(jiē)段性行(xíng)情(qíng)82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头的(de)板块(kuài)，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净流出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限(xiàn)，今年以来(lái)宽(kuān)基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿(yì)体(tǐ)量的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元(yuán)资(zī)金净流出。

　　而行业和主(zh82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头ǔ)题ETF中(zhōng)，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居(jū)行业首位(wèi)。5G、证券(quàn)ETF、基建(jiàn)50ETF等也出(chū)现越涨(zhǎng)越(yuè)卖，整体资金净流(liú)出位居前列。

　　虽然部(bù)分热门主题行业(yè)的(de)资金出现流(liú)出，但部分机构仍建议从中长期角度(dù)，观察各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但市场展现出(chū)更多结构性(xìng)机会(huì)，当前(qián)市场对(duì)题材的(de)追捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前，主因前期(qī)涨幅较大(dà)，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金(jīn)合力最强的人(rén)工(gōng)智能与央企相(xiāng)关品(pǐn)种，中期(qī)在市场(chǎng)炒(chǎo)作(zuò)热度回落(luò)、且(qiě)经济(jì)复苏趋(qū)势确立后(hòu)关(guān)注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众(zhòng)消费等(děng)领域；而长期来看，可(kě)以积极关注数(shù)字化对生产力(lì)的(de)提升，重点关注计算机、互联网和传媒等行业。

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