随(suí)着公募基金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多位(wèi)知名基金经(jīng)理(lǐ)调(diào)仓换股以及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金(jīn)李晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表示，看(kàn)好半导体、电动车、风(fēng)光电储、军工等领域(yù)投资(zī)机会(huì)。他(tā)认为(wèi)AI 产业的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的(de)垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明远一季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门概(gài)念的(de)创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。会继(jì)续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人也发(fā)布(bù)了一季报，均谈到了自己对AI领域的(de)密切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一(yī)大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季(jì)度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示(shì)，从银(yín)华基金(jīn)李晓星(xīng)在管的10只基(jī)金(jīn)来看，整体基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银(yín)华中小盘精选、银华(huá)盛世精(jīng)选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一年持(chí)有、银华(huá)心选一年持有A 在今年(nián)一季(jì)度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓(cāng)幅(fú)度最(zuì)大的是(shì)银(yín)华心选一年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年(nián)持有A 则在一季度(dù)小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三年(nián)持有A，较去(qù)年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗(qí)下(xià)基(jī)金产品大幅(fú)提高了港股仓位，比如银(yín)华(huá)心(xīn)佳两年持有期港股(gǔ)仓位从去(qù)年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一季度(dù)29.55％，银(yín)华心兴三(sān)年(nián)持有(yǒu)A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表(biǎo)作银华中小盘为例(lì)，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年(nián)一季度，立讯(xùn)精密、金山办公(gōng)、用友网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立(lì)讯(xùn)精密成为第(dì)一(yī)大重仓股，截至一(yī)季报，该基金持(chí)有(yǒu)立(lì)讯精密826.3万(wàn)股，持有市值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还(hái)增持(chí)了(le)精测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成为(wèi)第(dì)7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值得注意的是，上述(shù)“进(jìn)新(xīn)”个股大多数(shù)是(shì)AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代(dài)、晶澳科技、德(dé)业股份(fèn)、晶科(kē)能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科，分别较(jiào)去(qù)年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报(bào)，该基金(jīn)分别持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应持(chí)有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在(zài)一季报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再次用“千字(zì)小作(zuò)文(wén)”表达了(le)自己对市场的看法，基金(jīn)君为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报(bào)中表示，对于今年(nián)国内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信(xìn)心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国家自身实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟(gēn)我们(men)的利益共(gòng)同点变多，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市(shì)场最火热的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联网之后又(yòu)一革命性的技术，现象级应(yīng)用推出后，国内外各(gè)巨头加速入(rù)局(jú)。需(xū)要关(guān)注的是，AI 产业的(de)发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国产(chǎn)替代(dài)方向，集中在半导体(tǐ)设(shè)备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商(shāng)积极验(yàn)证导入，国内晶(jīng)圆产线建设(shè)将再度(dù)提速。在景气复(fù)苏方向，我们(men)的看 法边(biān)际转向积极，全球半导体下行周期(qī)接近尾声，经(jīng)历(lì)了过去几个季(jì)度的去库存，有望(wàng)在今年下 半年重(zhòng)启上行(xíng)周期，向上弹性取决于下游(yóu)需求恢复的力(lì)度，数(shù)据中心有望(wàng)率先回暖，其次是汽车(chē)、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是一季度(dù)被(bèi)市场抛弃较多的板块(kuài)，交易占比和估值(zhí)已经处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对于下跌(diē)的板块更多地关注利(lì)空。我们总体认(rèn)为(wèi)现在(zài)市(shì)场对于新能源(yuán)板块的担忧(yōu)讨论(lùn)，更多是对于一个(gè)下跌板(bǎn)块的应激(jī)式反应(yīng)。在去(qù)年的中(zhōng)报中，我们曾经提到(dào)了新能源板块的一些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点在经过(guò)大半年的消(xiāo)化后，在这个(gè)估(gū)值分位以及股价位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风(fēng)险因素已经充分(fēn)释放，目(mù)前这个时间(jiān)段，具有较强吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外，李晓减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭(xiǎo)星还看好电动车(chē)、风光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，信达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远(yuǎn)在管的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票仓(cāng)位从(cóng)去年底75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技创新一(yī)年定开A、信澳(ào)星奕A则不(bù)同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯(féng)明(míng)远(yuǎn)的代表(biǎo)作信(xìn)澳新能源产业为例(lì)，该基(jī)金一季度增持(chí)璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光(guāng)、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技，其中，增(zēng)持幅(fú)度最大(dà)的是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底增持了(le)129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯(kē)迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅(fú)度最大的是(shì)天齐锂业(yè)，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏后(hòu)的调(diào)整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显(xiǎn)的(de)回(huí)暖，但基于(yú)“强预(yù)期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出(chū)现(xiàn)了显著的(de)回调，从而总(zǒng)体呈 现出震(zhèn)荡趋势(shì)。本基金的投资主要聚(jù)焦在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分板块的(de)整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体(tǐ) 和(hé)制造业(yè)正经历触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的(de)优质个(gè)股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金(jīn)旗下多位基金经(jīng)理也发布(bù)了(le)一季报。其中，中信保诚基金权(quán)益投(tóu)资部(bù)总监王(wáng)睿(ruì)在一季报中表示，宏观(guān)经济目前处在(zài)一个温和复(fù)苏的(de)通道(dào)，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社(shè)会流动(dòng)性将相对宽松，宏观(guān)及货币环境有利于权(quán)益市场行情的(de)开展(zhǎn)，二季度指数仍有可能(néng)会是(shì)震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示(shì)持了(le)部分短期达到目标价的相关品种(zhǒng)，并根据收益率(lǜ)预期的变化调整了一部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中(zhōng)信保(bǎo)诚创(chuàng)新成长(zhǎng)为例，该基金在一季(jì)度(dù)增持了(le)晶盛(shèng)机电、TCL中环、当(dāng)升(shēng)科技、中(zhōng)航光(guāng)电(diàn)等(děng)个股，人福医药“新进”前十(shí)大(dà)。

　　王睿在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示，对于人(rén)工智(zhì)能这(zhè)一非常宏大的命题(tí)，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项(xiàng)会对目前的生产(chǎn)和生活方式(shì)带来(lái)重大变(biàn)化(huà)的(de)技(jì)术(shù)变革，值(zhí)得我们投入非常多的精力去(qù)跟踪和(hé)研究。但另一(yī)方面(miàn)，我们目前还无法相对(duì)准确的评估这项技术革命给具体公(gōng)司和行业格局带来(lái)的(de)影响，也不能给出(chū)大(dà)部分公司一个相对清(qīng)晰的定价，因此(cǐ)我们一(yī)季度暂时还没有明显(减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭xiǎn)增(zēng)加相关的持仓。后续我们会(huì)紧(jǐn)密跟踪。一季度(dù)我们持(chí)仓较多的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受(shòu)到(dào)了一些短(duǎn)期因素的干(gàn)扰，投资者的信(xìn)心出现了波动。投(tóu)资(zī)者预期变化导致部分(fēn)个股出现(xiàn)了(le)较大回调，目前(qián)行业整(zhěng)体估值水平处(chù)于(yú)历史(shǐ)较低位置，而这两(liǎng)个行业未来的发展方向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一(yī)天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也(yě)发布了(le)一季报(bào)在一季报中，姜(jiāng)诚表示(shì)，一(yī)季度的市(shì)场走势再次佐证了一个(gè)道理(lǐ)，即市场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)，AI或(huò)许是科技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有(yǒu)哪些影响却(què)很难(nán)。利润在产业链(liàn)不同环节之间将(jiāng)如何(hé)分配？ 市场当前认为的受益环节是否能(néng)如愿(yuàn)受益(yì)？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平(píng)达(dá)到(dào)了什么程度(dù)以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很(hěn)容易让(ràng)人(rén)兴奋、可细(xì)说(shuō)起(qǐ)来又(yòu)让人不(bù)明就(jiù)里的难(nán)题。谈资和投(tóu)资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉我们(men)，价值会随着时间增(zēng)长，而非随着利润波动(dòng)。所以在(zài)海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一(yī)个长期因(yīn)素(sù)，我们还没(méi)有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到(dào)它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它(tā)带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的(de)投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平(píng)均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长期利润转化为(wèi)诱人分红。所(suǒ)以，我(wǒ)们会(huì)一如既往(wǎng)，不(bù)去猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在(zài)一季(jì)度减(jiǎn)持了(le)中国建筑、太(tài)阳(yáng)纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工(gōng)商银行、建发股(gǔ)份(fèn)、招商银行(xíng)、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的变化，是因为长期观(guān)点没有(yǒu)大的变(biàn)化。对中国经济(jì)的长期乐观，结(jié)合当前市场提供(gōng)的较(jiào)低估(gū)值水平，让我们可以(yǐ)在热点不断(duàn)切换的市(shì)场中保(bǎo)持平和(hé)。但投资是(shì)一项苦差事，需要随时准备证伪自己的(de)观(guān)点，需要(yào)保持学(xué)习，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一天。

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