周一的股市震荡翻(fān)红，上周股(gǔ)市(shì)下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式，在股市大幅(fú)下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净(jìng)流入，“中特(tè)估”长期投资价值(zhí)被资(zī)金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再度吸引资金追(zhuī)逐；净(jìng)流出方(fāng)面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多(duō)数标(biāo)的估值仍在低位，多(duō)家机构仍看(kàn)好长期配(pèi)置价(jià)值(zhí)。

　　净(jìng)流(liú)入资金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居(jū)前

　　上周五股市大(dà)跌，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成(chéng)交均价测(cè)算，当日净流入(rù)资金39.5亿元(yuán)；拉长时(shí)间到上周5个交易(yì)日，5天股市调整期间，资(zī)金更是(shì)净(jìng)买入(rù)220亿元，展(zhǎn)现了资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都(dōu)超过11亿元(yuán)。宽基指数(shù)中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流入(rù)资(zī)金也(yě)位(wèi)居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300全部收(shōu)红，上(shàng)证(zhèng)50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获了(le)不错的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产(chǎn)品也位(wèi)居净流(liú)入资金前列(liè)，而在近(jìn)日遭遇高位回调(diào)的(de)游戏ETF，也受到(dào)资金(jīn)的逆市买入，不(bù)过目(mù)前(qián)游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑(jí)，在游戏(xì)板块行(xíng)情冲顶、收(shōu)益翻倍后(hòu)，仍(réng)然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向(xiàng)情况，一(yī)位公募股票权益基金经理表示，预计复苏(sū)仍是(shì)中国经济中长期的趋势(shì)，但耐用品复苏(sū)的空间受限、出口下行(xíng)及地(dì)产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场展现50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多出更多结构性机(jī)会。不过，在短(duǎn)期市(shì)场炒作热度(dù)回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家公募机构分(fēn)析，由(yóu)于(yú)近(jìn)日以游戏为代表的(de)TMT板块有所调整，主因是(shì)前期炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮趋(qū)势(shì)，中期(qī)在(zài)市场炒作热度有(yǒu)所(suǒ)回落。但从长期看，资金还(hái)会长期关注数字(zì)化对生产力的提升，因此(cǐ)，包括计算(suàn)机、互联网和传(chuán)媒等(děng)调整下来的行业，可能(néng)会(huì)继续受到了(le)资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估(gū)”长期(qī)投(tóu)资(zī)价值有(yǒu)关(guān)。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大(dà)金融、大基建等(děng)权重股高位(wèi)调整，上周沪指下(xià)跌(diē)。前期(qī)部分板块短期上(shàng)冲较(jiào)快(kuài)，导致博弈(yì)资金出现分歧(qí)，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐(zhú)步修复(fù)，权重(zhòng)板(bǎn)块内部出(chū)现分化，获利兑现需求叠加经济(jì)数据不及预期，权(quán)重(zhòng)板块(kuài)回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为(wèi)，从长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值(zhí)央企(qǐ)的价值重估，有基本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时(shí)基金权益投资一部基金经(jīng)理吴鹏也(yě)认(rèn)为，“中特估(gū)”投(tóu)资的部分底层逻(luó)辑仍旧(jiù)是过去的A股市场(chǎng)对部分传统行业国央企的严(yán)重低配和低估。而在这种大幅低估(gū)和低(dī)配背景下(xià)，部分(fēn)企业因为(wèi)自(zì)身经营改善、高(gāo)股息水平(píng)等特征(zhēng)，使得其估(gū)值修(xiū)复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融整体估值仍旧处于(yú)低(dī)位(wèi)，由于情绪(xù)和资(zī)金仍(réng)旧是主导，短(duǎn)期表现存(cún)在剧烈(liè)波动可能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于(yú)中低水(shuǐ)平(píng)，部分个股(gǔ)尤其(qí)是(shì)基本(běn)面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在(zài)上(shàng)周下跌(diē)的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金超出(chū)净(jìng)流出资金。但也有部分短期(qī)涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部分海(hǎi)外(wài)指(zhǐ)数遭(zāo)遇(yù)资金的净卖出(chū)。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年涨幅(fú)超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超(chāo)过(guò)2个亿。

　　宽基(jī)指数(shù)中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单(dān)日出现短暂净(jìng)流出(chū)现象，华夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流出，而今(jīn)年涨幅接(jiē)近(jìn)20％的(de)纳(nà)指(zhǐ)ETF，也(yě)在(zài)股市调整中迎(yíng)来“获利了结”资(zī)金，单日净流(liú)出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募(mù)机构评价(jià)，基建板块(kuài)受益(yì)于(yú)“一(yī)带(dài)一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可(kě)能会(huì)受到获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济(jì)复苏趋势确立(lì)后，“顺(shùn)周期”板块的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加银基(jī)金评(píng)价净流(liú)出的(de)证券保险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金(jīn)融业绩超预期，证券板块(kuài)市场(chǎng)交(jiāo)投活跃度较一季度显著改(gǎi)善，差异化(huà)最低(dī)结算备付金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公司保证金比例(lì)下调，经济温和复苏下行(xíng)业景气度有望持(chí)续修复(fù)。保险板块(kuài)一(yī)季报净利润超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄(xù)险的产品力实(shí)现了一定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明(míng)显(xiǎn)，资产端或有望维持(chí)较高增速。

　　而针(zhēn)对电(diàn)力(lì)板块，民生加银基金认为，2023年(nián)宏观(guān)经济运行总体回升有望将促进(jìn)电力消费需(xū)求增长(zhǎng)。受上年同期低基数等因(yīn)素影(yǐng)响，预计今年二季度(dù)电力消费增速将有望回升。在电力市(shì)场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多小幅(fú)上涨，电力现(xiàn)货市场和辅助服务市场机制有(yǒu)望持续推(tuī)广，容(róng)量补偿电(diàn)价等(děng)机制或有望出台(tái)。

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