5月10日，有消息称部分银行相关部门(mén)收到《关于调整协定(dìng)存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国有银行协定存款和(hé)通知存(cún)款自律上限的下调(diào)幅度(dù)为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调(diào)中协定存款更多(duō)是对公业务，而(ér)通知存款则集中于短期存款。

　　就(jiù)本次协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款自律(lǜ)上限(xiàn)拟(nǐ)下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记(jì)者采访了招(zhāo)商基金研究(jiū)部首席经济学家李(lǐ)湛、长(zhǎng)城基金总(zǒng)经理助理兼(jiān)现金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏(péng)扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽(zé)基(jī)金经理陈钟闻(wén)、平安(ān)基金(jīn)、光(guāng)大保德信基金、德邦(bāng)基(jī)金等公募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内(nèi)看来，本(běn)轮调降更多(duō)是(shì)出于(yú)推进利率市场化改革深化大背(bèi)景(jǐng)的考(kǎo)虑。对银(yín)行而言(yán)，存(cún)款利率下调(diào)有(yǒu)助于减(jiǎn)少(shǎo)存款定(dìng)价的无序竞争，降低银行负(fù)债成(chéng)本；同时本次(cì)降息有助于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期(qī)来(lái)看(kàn)，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不高，但银行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上行。预(yù)计(jì)下半年(nián)货币政策不会出现急转弯，延(yán)续稳(wěn)健货币政策(cè)基调(diào)。

　　延续银行存款利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)的趋势

　　中国基(jī)金报(bào)记(jì)者：四(sì)大(dà)国有银行为何(hé)下调(diào)协(xié)定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降更(gèng)多是(shì)出(chū)于推进利率市场化改(gǎi)革深化(huà)大背(bèi)景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制，自律机(jī)制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年(nián)9月下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调(diào)存款利率。今年(nián)4月市场(chǎng)利率定价自律(lǜ)机制发(fā)布(bù)《合格审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标中引入了(le)存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前(qián)4月部分中小银(yín)行(xíng)、农商(shāng)行存(cún)款利(lì)率下调，5月(yuè)5日浙(zhè)商(shāng)、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利(lì)率市场化改革推进背景下，银行出于自身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息(xī)差不断下行。在(zài)资产端定(dìng)价(jià)压力(lì)较大且存款持续(xù)高(gāo)增的情况下，压降存款成(chéng)本成(chéng)为改善息(xī)差的重要手(shǒu)段(duàn)。此外，2023年以来银行(xíng)贷(dài)款向企业固定资产投(tóu)资传(chuán)导较(jiào)弱(ruò)，下调协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)有利于对公客户留存的活期(qī)资金投向实体经济(jì)。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，近年(nián)来市场(chǎng)利率整体下行，实(shí)体经(jīng)济综合(hé)融资成本不(bù)断(duàn)下(xià)降，银行资产端(duān)收益(yì)下降较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)；第(dì)二(èr)，银行整(zhěng)体净息差持续走低，银行(xíng)利润空间(jiān)压缩明显；第三，企(qǐ)业和居民风险偏好大幅(fú)下降(jiàng)导致存款增长比较明(míng)显，存款市场供需(xū)关系发生了变(biàn)化(huà)，降低了银(yín)行高吸揽储(chǔ)的必(bì)要(yào)性；第四，协word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅定存款和通知存款(kuǎn)介于活(huó)期与定期(qī)存款之(zhī)间，自2022年(nián)存(cún)款自律(lǜ)机制(zhì)对(duì)于活(huó)期存款与定(dìng)期存款利(lì)率进行了(le)几轮调(diào)整，本次将协(xié)定存款(kuǎn)与(yǔ)通知存款自律上限下调也是要将存款产(chǎn)品线(xiàn)的调整进行统(tǒng)一，全面(miàn)缓(huǎn)解银行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势(shì)，通过自律机制协调调降(jiàng)负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更(gèng)好的(de)落(luò)实(shí)央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利(lì)率管控为(wèi)上(shàng)限管控(kòng)，贷款利率则为下限管控，近年(nián)来贷款利率下限管控彻(chè)底取消。存(cún)款利率定价方式的(de)改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月经历(lì)了两轮大规模存款利(lì)率下(xià)降(jiàng)，主要是大行和(hé)股份行参与，今年以来的调整更多是延续去年9月这一轮(lún)存款利率下(xià)调，中(zhōng)小银(yín)行补充下调。

　　另(lìng)外(wài)，考评制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加(jiā)速了(le)中小银(yín)行存款利率(lǜ)补降(jiàng)的进度。就今年的(de)经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济边际走弱，经(jīng)济(jì)修复存在波折。目前居民超额储蓄(xù)高增，实体融资需求(qiú)有限，银行存款增加，降(jiàng)低存款利率可(kě)以引导减少(shǎo)信贷套(tào)利，助力经济增长。从银行的(de)角度，净(jìng)息(xī)差不(bù)断压缩(suō)，银行经营(yíng)压(yā)力(lì)增大，调整存(cún)款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：下调协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要影响对公客户(hù)在(zài)商业银行的活期(qī)类存(cún)款收益，延续近期银行存款利率调降的(de)趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业(yè)银行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，特别(bié)是中小行高息揽储的(de)成本压(yā)力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金(jīn)：存款利率机制创设以(yǐ)来，两轮利率调降(jiàng)都集中(zhōng)在活期(qī)和(hé)定期存款，实际上忽略了这些介于活期(qī)和(hé)定期存款之间的(de)存款的利率调整，当下有必要一次性调整通知存款和(hé)协定存款利(lì)率上限(xiàn)，保证存款利(lì)率(lǜ)下调的有效性。银行一季(jì)度(dù)净息差水平均创历史(shǐ)新低，上市银(yín)行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调(diào)可以有效降(jiàng)低(dī)银行负债成(chéng)本，增厚息(xī)差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款利(lì)率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边(biān)际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同比多增幅度(dù)较大。在这种背景下，MLF利率是(shì)否下(xià)调(diào)，还(hái)要进一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年(nián)银(yín)行息差压力增大，控(kòng)制存款成本(běn)成为当务之(zhī)急。中小(xiǎo)银行或有动(dòng)力持(chí)续主动下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下(xià)行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能(néng)仍聚(jù)焦于存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮(cháo)不(bù)仅仅集中在银行(xíng)领域。以地方债(zhài)为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江(jiāng)苏(sū)、浙江等发达(dá)地区地(dì)方(fāng)债发行(xíng)利差(chà)降至10Bp，未(wèi)来(lái)仍可能下降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对(duì)于资质较(jiào)好(hǎo)的发(fā)债主体，其信用(yòng)债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率(lǜ)的(de)方向仍是由实体经(jīng)济资金供需决(jué)定的(de)，而央行的政策(cè)利率、基准利率在一方面(miàn)要合适(shì)顺应市场环境，一方面(miàn)也代表着政策意愿强(qiáng)调信号意义(yì)的作用。今年是真正疫后(hòu)复苏的(de)第一年(nián)，我们(men)仍面(miàn)临内生动(dòng)力不强需求不足的情况，央行已经通(tōng)过(guò)降准(zhǔn)以及结构性货币政(zhèng)策等多项举(jǔ)措给予了(le)实体经(jīng)济所需的一(yī)定的资(zī)金(jīn)投放支持，有效降低了实体综合(hé)融资成本，后(hòu)续需(xū)要财政政策(cè)产(chǎn)业政策等配(pèi)套政(zhèng)策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行(xíng)需要(yào)观(guān)察跟(gēn)踪经济运行情况(kuàng)，短期(qī)调整政策利(lì)率(lǜ)的概率不大，但仍会维持资金合理充裕的环(huán)境(jìng)，故从银行资产端(duān)的(de)角度来(lái)讲，贷款(kuǎn)利率或仍维(wéi)持低位，后续是否(fǒu)进一步下调要看(kàn)实体经(jīng)济复苏的(de)情况(kuàng)。银行负(fù)债端，存款基准利率下调的概率不大，而存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)上限的调(diào)整空间仍(réng)存在，而是否进一步下调要(yào)看银行自身(shēn)经营需要。

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信基金：2022年(nián)4月(yuè)，人(rén)民(mín)银行指导利率自律(lǜ)机(jī)制建立了(le)存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机(jī)制，自律(lǜ)机(jī)制成员银(yín)行参考以10年期(qī)国债(zhài)收益(yì)率为代表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。在存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化(huà)调(diào)整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估(gū)实施办(bàn)法（2023年(nián)修(xiū)订版）》新增存款利率市场化定(dìng)价情况作为(wèi)合格(gé)审慎评估的扣分项，引发中小银行(xíng)跟随调降存款利率。我们认为，通过存款利率下行(xíng)，稳定商业银行净(jìng)息(xī)差进而保持贷款利率维(wéi)持低位或继(jì)续下行，最终有利于社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基(jī)金(jīn)：从日前公布的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求(qiú)边际弱(ruò)修复趋(qū)势或仍在。近(jìn)期国债利率持续下行，银行间利(lì)率(lǜ)下行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月社融信贷低于预(yù)期，国内降息预期被进一步强化。海(hǎi)外来(lái)看，全球(qiú)经济进(jìn)入衰退(tuì)周期，加息周期基本结(jié)束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有(yǒu)大型商业银行和(hé)股份制(zhì)商业(yè)银行(xíng)的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍(réng)是(shì)大势所趋(qū)。一方(fāng)面，银(yín)行仍(réng)有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加(jiā)权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动力去(qù)持续推(tuī)动存款利(lì)率(lǜ)下降，来保障(zhàng)银(yín)行合理利差范围，增(zēng)加银行信贷(dài)投放的(de)动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求仍在(zài)，存款持续高增，在揽储(chǔ)压力(lì)不大的基础上(shàng)，银行自身也有动力去下调存款定(dìng)价来保(bǎo)障利(lì)差。

　　缓解(jiě)银行负债及(jí)经营压力(lì)

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)：协定存款、通知(zhī)存款利率自律上限调整(zhěng)，将word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅(jiāng)有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息差压力大是普遍现象，此次政策调整有(yǒu)望带动中(zhōng)小银(yín)行主动跟随下调存款利率(lǜ)。另一方面，由(yóu)于此前经济下行影(yǐng)响，投资(zī)者悲观预期被放大(dà)，大(dà)量资金集中(zhōng)在银行存(cún)款端，此次存款利率下调也有望带动存款资金的释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调降通知(zhī)释放(fàng)了以(yǐ)下信号：①减轻(qīng)银行息差压(yā)力。本(běn)次(cì)下调将(jiāng)引导银(yín)行的对(duì)公活(huó)期成(chéng)本(běn)下(xià)降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力趋缓，银(yín)行息差(chà)、盈利将合理修复，有利于(yú)增(zēng)强银行(xíng)内生资本(běn)补充(chōng)能力；②减少企(qǐ)业(yè)及(jí)居民的短期存(cún)款意愿、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次(cì)下(xià)调对市场的影响集中在(zài)以下两点：①规范银行的协定存款定价(jià)秩序，减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的(de)无序竞争。此前，部(bù)分中小银行的(de)协定存款和通知(zhī)存款定价过高，会对(duì)遵守自律机制、定价较低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上限下(xià)调后(hòu)会普遍降(jiàng)低中小(xiǎo)行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款利率，减(jiǎn)少中小银行(xíng)间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行及国有大(dà)行影响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率(lǜ)落空(kōng)。

　　光(guāng)大保德信基金：下调(diào)协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要影响对公客户(hù)在商(shāng)业银行的活期类存款(kuǎn)收益，使得对公(gōng)客户活期存款(kuǎn)收(shōu)益向(xiàng)对私客户看(kàn)齐(qí)，一方面有助于缓解(jiě)商业(yè)银行(xíng)净息差(chà)收窄趋势(shì)，另一方(fāng)面有利于引导超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利率(lǜ)自律上限调整降低了银行(xíng)负债成本，目前(qián)上市银(yín)行(xíng)协定存款(kuǎn)占总存款的比(bǐ)重在(zài)13％左右，重新规定协定利率上限后(hòu)，预计行(xíng)业资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另(lìng)一方(fāng)面可以(yǐ)限制高息揽储(chǔ)，规范行(xíng)业竞争，特(tè)别是降低银(yín)行(xíng)对公活期存款成(chéng)本压(yā)力，减(jiǎn)轻银行(xíng)负债及经营压力。此外，银行(xíng)负债端成本(běn)的下降使得(dé)银行盈利能力增(zēng)强，进一步打开了资产端(duān)收益(yì)率下行(xíng)的(de)空(kōng)间，或带动债(zhài)券收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国(guó)基金报：未来存款利率是否还有进一步下降的空间(jiān)？对股债市场有(yǒu)何(hé)影响(xiǎng)？

　　光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金：近年来(lái)，贷(dài)款(kuǎn)和(hé)存款利率的非对(duì)称下行(xíng)使得商业银行净息(xī)差已逼近(jìn)1.8％的监管下(xià)限，经营压(yā)力倒逼存款(kuǎn)利(lì)率有进(jìn)一(yī)步调(diào)降的预期。一方面(miàn)，为支持实体(tǐ)经(jīng)济，政(zhèng)策导向下贷款加权平(píng)均(jūn)利率创有统计(jì)以(yǐ)来新低，2022年(nián)12月金融机构人民币贷款加权平均利率较(jiào)2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场(chǎng)上的竞争类似“非零和(hé)博(bó)弈”，“存款(kuǎn)立行(xíng)”和存款市场份额考核压力使得(dé)各行下调存款利(lì)率动力不足，同(tóng)样2020年以来上(shàng)市银行存量存款(kuǎn)平均(jūn)成(chéng)本率基本持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下(xià)行作用下，2022年12月商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降(jiàng)预期，有利于降低全社(shè)会(huì)无风(fēng)险收益率(lǜ)，利多永续(xù)经营性质的(de)票息(xī)资产，比如利(lì)率债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋(qū)势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来(lái)由于(yú)存(cún)款定期(qī)化(huà)，活(huó)期存款占比(bǐ)明显(xiǎn)下降，存款付(fù)息率有所(suǒ)抬升，与(yǔ)此同时，贷款(kuǎn)收益率大(dà)幅下行，大幅加剧了银行息差压力(lì)，这使(shǐ)得(dé)控(kòng)制存款(kuǎn)成(chéng)本尤为重要。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策角度，居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增、企业存(cún)款(kuǎn)提升、消费(fèi)复苏较慢(màn)，监管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)降，促进存款流(liú)向消(xiāo)费(fèi)和实际投资。短(duǎn)期看，存款利(lì)率下调带动(dòng)流动性继续(xù)进入债市，中短期利率(lǜ)，特(tè)别是中(zhōng)短(duǎn)期(qī)信用(yòng)债利率仍有下行空间。如果经济(jì)复(fù)苏较(jiào)强(qiáng)，流动性也有可能进(jìn)入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很(hěn)难上行。考虑到存(cún)量贷(dài)款重(zhòng)定价(jià)等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年(nián)银(yín)行息差压(yā)力(lì)增大，中小(xiǎo)银行或有动力(lì)主(zhǔ)动跟(gēn)进下(xià)调存款利率(lǜ)。长期来看，有(yǒu)望带动(dòng)存款利(lì)率整体(tǐ)下(xià)行。现实(shí)中，存款(kuǎn)利率降低(dī)有助于压低(dī)全社会利率水平，利好债券，同时(shí)股票市场中，对(duì)流动性敏(mǐn)感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看(kàn)，是否意(yì)味着(zhe)货币政策进一步(bù)宽松？货币(bì)政策充裕延续，但解读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策(cè)执行报告以及2023年一季(jì)度货政例(lì)会均表明当(dāng)前货币政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要(yào)求，而在(zài)此基(jī)础上强调“着(zhe)力支持扩大内需，为(wèi)实体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意(yì)味(wèi)着当前长(zhǎng)端利率仍有下行空间，但这一(yī)调降是针(zhēn)对银(yín)行协定存款及(jí)通(tōng)知存款利率自律上(shàng)限，而(ér)非直接调降(jiàng)挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率(lǜ)下(xià)调并不等于(yú)政策(cè)利(lì)率(lǜ)就必须进行对等下调，市场(chǎng)不应视(shì)为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流动性以及(jí)安全性

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)：当前利率环境下，普通投资者应该如何守住自己的钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投(tóu)资(zī)工具应该兼顾考量收(shōu)益性、流动(dòng)性以(yǐ)及(jí)安全性。在存(cún)款利率(lǜ)下降(jiàng)的背(bèi)景(jǐng)下，短债基(jī)金以(yǐ)及(jí)其他固收(shōu)类基(jī)金在(zài)具一定(dìng)流(liú)动性的(de)同(tóng)时，相(xiāng)较活期存款和相当部分的银行理财产品，具有(yǒu)一定的(de)超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初(chū)以来，债券(quàn)市场利(lì)率整体(tǐ)下行，4月以来下(xià)行加速，当(dāng)前无论从绝(jué)对利率水平还是从(cóng)信用利差(chà)，都回到了(le)较低历史分位数(shù)水平(píng)，虽然债市多(duō)头(tóu)环境仍未改变，但一(yī)致预(yù)期(qī)导致行(xíng)情走的(de)比(bǐ)较迅速，市(shì)场进(jìn)一步盈利(lì)空间被(bèi)压缩，若看不到(dào)央行货币政策(cè)增量政策，后(hòu)续或进入震荡环境(jìng)，而存量博弈交易下也可(kě)能会放大市(shì)场波动(dòng)。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这样的环境下尽量(liàng)选择(zé)防守(shǒu)类型的产品，规避市(shì)场波动，例如货币基金(jīn)，而短债(zhài)基金中(zhōng)要选择(zé)久期短流动性好、历史回撤控制好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高(gāo)频数(shù)据(jù)的弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治局(jú)会议从疫情(qíng)后稳增长(zhǎng)转向中长期调(diào)结构，政策发(fā)力预(yù)期下降(jiàng)，市(shì)场对经济的“弱复苏”预期(qī)进(jìn)一步强化(huà)，因此股票市场也(yě)进(jìn)入到“休整期”。在市(shì)场震荡(dàng)休(xiū)整期(qī)，高(gāo)股息策略往往跑(pǎo)赢市场。因此在当前环(huán)境下，建议关(guān)注行业估(gū)值水平较低(dī)，高股息的个股(gǔ)。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前(qián)面临(lín)低利率(lǜ)环境，需要(yào)我们识别金融陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住金(jīn)融陷阱(jǐng)的诱惑，比(bǐ)如面(miàn)对(duì)收益率高(gāo)达20％且能保本(běn)的所谓(wèi)理财(cái)产品(pǐn)。对普通(tōng)投资(zī)者而(ér)言，如果不具备(bèi)相关专(zhuān)业知识(shí)，可以选择把投资理财交给少(shǎo)数专业的人来做，让优秀(xiù)的基金经理管理(lǐ)自己(jǐ)的钱(qián)袋子(zi)。具备一定投(tóu)资能(néng)力和风控能力的人士可通(tōng)过理财(cái)和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前(qián)提条(tiáo)件是做好(hǎo)风控，选择适合自(zì)己风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存款利率下(xià)行，普通投资者储蓄收益下降，为保持(chí)资金(jīn)保值增值，投(tóu)资者在评估自(zì)身风(fēng)险承受能力后可适当考虑公募货币基(jī)金、公募(mù)中短债基金、商(shāng)业银行现金管理类(lèi)产品(pǐn)等风险(xiǎn)等级较低(dī)、支取相对灵(líng)活的(de)产品。

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