“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无(wú)疑是2023年(nián)出口最大的看点。即使考虑(lǜ)去年的低基数，4月的出口增速也(yě)不赖(lài)，与(yǔ)韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家成为主角，欧美(měi)发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在(zài)中(zhōng)国出口的份额约(yuē)为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算，如果今(jīn)年(nián)“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就(jiù)可能对冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使(shǐ)得全(quán)年2023年全(quán)年的出(chū)口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再次验(yàn)证，当前(qián)观察的中国的出口“不看港(gǎng)口，不(bù)看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越(yuè)南(nán)出(chū)口通胀(zhàng)作为传统(tǒng)观察(chá)中国出口(kǒu)增速的重要指标，但随着中国出口结构向“一(yī)带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国(guó)出(chū)口(kǒu)的指示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于多数“一带一(yī)路”国家(jiā)偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路运输占比和(hé)增速快速上升，导致港口数据与实际出口增速(sù)持续偏离，另一(yī)方面，以往韩国、越南出口增速与中(zhōng)国出恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱口基本保持统一趋势，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年以来两者(zhě)产生较大背离。出口结构性变化背景下，传统观察框架(jià)适(shì)用性减弱，信息的噪音和预期的波动(dòng)可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在(zài)于“一带(dài)一路”国家。除低(dī)基数影响之外(wài)，4月对俄(é)出口的高增反映“一带(dài)一路”贸易(yì)持续(xù)活跃(yuè)，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看(kàn)，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构继(jì)续延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽(qì)车及机电出(chū)口金额维持强势，增速(sù)较3月进(jìn)一步加快部分源于去年低基数原因(yīn)，不(bù)过(guò)对(duì)同比(bǐ)的(de)拉动(dòng)仍(réng)明显好于(yú)韩国，半导体(tǐ)出口跌幅(fú)则相较韩国(guó)更加“温(wēn)和”。从散点图(tú)看，量价(jià)齐升的(de)汽车出口(kǒu)反映海外车市较高景气(qì)度与产业链韧性仍可在一段(duàn)时(shí)间(jiān)内支撑出口，而受(shòu)全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出(chū)口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在(zài)2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美(měi)经济(jì)衰(shuāi)退的(de)拖累，而(ér)聚(jù)光灯之外“一带(dài)一(yī)路”却在稳定(dìng)外贸(mào)上发挥了越来越重要的作用，那(nà)么如何(hé)去评估这一(yī)空间有多大？

　　一(yī)带(dài)一路出(chū)口背后存量(liàng)博(bó)弈。在全球经济和贸易放缓(huǎn)的背景下，我国出口(kǒu)的韧性可(kě)能主要来(lái)自于存(cún)量的竞争——我(wǒ)们(men)认(rèn)为很有(yǒu)可能是抢占欧美日韩在这些国(guó)家的进(jìn)口份额(é)，2018年至(zhì)2022年(nián)，中国在一带(dài)一路(lù)沿线(xiàn)10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估(gū)计拉动2023年中国(guó)出(chū)口1个百(bǎi)分点。我们选取“一带一(yī)路”沿线65国(guó)中，中国出(chū)口(kǒu)规模最大的10个国家（约占(zhàn)中国(guó)对“一带(dài)一(yī)路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情(qíng)景来对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三(sān)种情形(xíng)下的(de)进口增速(sù)情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均下(xià)跌份(fèn)额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减(jiǎn)少的(de)进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放(fàng)缓的背景(jǐng)下(xià)，1个百分点并不(bù)少，我国全年出口增速(sù)可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思路为(wèi)在中国加入世界(jiè)贸易组织后、历次全球经(jīng)济陷入衰退或(huò)是(shì)经(jīng)济(jì)增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有(yǒu)参考意义的(de)三年，分别作为中性(xìng)、乐观(guān)和悲观情景作为参(cān)考。我们对于2023年的基准假设(shè)为(wèi)美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择(zé)2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济温(wēn)和放缓(huǎn)）分别作为悲(bēi)观、中性(xìng)和乐观情景。根据(jù)预测，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国(guó)家（在我国(guó)出口中(zhōng)约(yuē)占(zhàn)26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数(shù)量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑价(jià)格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性(xìng)假设下2023年我国(guó)出口(kǒu)增速约为(wèi)0.13％（图11）。恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱>

　　测算存(cún)在低(dī)估的风险，主要来自于两(liǎng)个方(fāng)面：数据口(kǒu)径(jìng)差异(yì)和欧(ōu)美(měi)经济体的“韧(rèn)性(xìng)”。数据方(fāng)面(miàn)，各国自中(zhōng)国进口的数据和(hé)中国向各国出口的数据存在差(chà)异(yì)（无(wú)论是绝对量还是(shì)增速），有时这一差异还(hái)较大，一(yī)般(bān)而(ér)言中国出口端的增速会更(gèng)高，这意味着(zhe)我(wǒ)们基于(yú)“一(yī)带(dài)一路”国家进口数据的(de)测(cè)算是低估的(de)；外需方面，欧(ōu)美经济陷(xiàn)入衰退的(de)时点存在较大的不确定性(xìng)，可(kě)能在(zài)今年下(xià)半年、也可能在(zài)明年，若后者出现，那么2023年发(fā)达经济体对于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经济(jì)体经济(jì)增长不及(jí)预期，对(duì)外需拉动不(bù)足。疫(yì)情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国(guó)出口(kǒu)的拖累不足。

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