金(jīn)融界(jiè)4月28日消(xiāo)息 为规(guī)范开(kāi)展内地与香港(gǎng)利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合(hé)作相关业务(wù)，保护境内外投资者合法权益，维护利率互(hù)换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现(xiàn)予以公(gōng)布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有关部门负责(zé)人表(biǎo)示，未来(lái)中国(guó)人民银行将根据市场发(fā)展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排(pái)，为境外投资者提供(gōng)更加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监(jiān)管当局将结合(hé)各方面情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互(hù)换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人就《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》答记(jì)者问

　　一、符(fú)合中国人民银行(xíng)要求的(de)境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人(rén)民(mín)银行关(guān)于境外(wài)央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投(tóu)资(zī)银行间市场有关事宜的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于进一步做好(hǎo)境外机(jī)构投资者投资(zī)银行间债券市场有关事(shì)宜的公告》（中国人(rén)民银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号）和《内地(dì)与香港债券市场互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行办法》（中国人(rén)民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件(jiàn)要求、完成银行间(jiān)债券市场准入备案的境(jìng)外投(tóu)资者等，可(kě)根据《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》（以下(xià)简称《办法(fǎ)》）相关(guān)规定参(cān)与“北向互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外(wài)投资者(zhě)可以签(qiān)署的(de)协议范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外(wài)投(tóu)资者(zhě)开(kāi)展“北向互换通(tōng)”交易(yì)前可以(yǐ)与交易对(duì)手方签署经中国人(rén)民银行(xíng)认可的衍生品主协议或其(qí)他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生(shēng)品协议(yì)。境内投资者(zhě)应当将是(shì)否(fǒu)签(qiān)署协议、签署协议类型等(děng)事(shì)项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行(xíng)间市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍(yǎn)生品协(xié)议(yì)，待其正式发布后也(yě)可供境内(nèi)外(wài)投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶段可在银(yín)行(xíng)间市(shì)场(chǎng)开展符(fú)合集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的(de)境外电子交易平台(tái)、境内电子交(jiāo)易(yì)平台包括哪些？境外投资者的对(duì)手方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入其他受认可的电子交易平台，受认可的境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外(wài)投(tóu)资者开展人民币利(lì)率(lǜ)互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境(jìng)内投资者（即“互换通”报价商）与境外(wài)投资者进行交易，“互换通”报(bào)价商名(míng)单(dān)可(kě)在中国外汇交易中心网站(zhàn)上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电子交易平台达成，交易(yì)一经达成即视(shì)为交(jiāo)易已确认。境外投资(zī)者(zhě)可通过中国人民(mín)银行认可(kě)的境外电子交易平台与(yǔ)境(jìng)内电子交(jiāo)易平(píng)台的连接，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报(bào)价商(shāng)达(dá)成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认可的(de)境内清算机(jī)构和香港证监(jiān)会(huì)认(rèn)可(kě)的境外清算机构(gòu)包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的(de)境内清算(suàn)机构为银行间市场清(qīng)算所(suǒ)股份有限公司（以下简称(chēng)上海清算所），香港(gǎng)证(zhèng)监(jiān)会认可的境外清(qīng)算机构为香港交易所旗下香港场外(wài)结算有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司(sī)（以(yǐ)下简称场(chǎng)外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资(zī)者开展(zhǎn)集中清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)需要申请(qǐng)获得场外结算公司清算会员资格或(huò)作为清(qīng)算(suàn)客户委托场外结算公司综合清算会员(yuán)代理清算，并与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司综合清算会(huì)员签订客户清算协议。交易达成(chéng)后，境内外清算机构对交易进行风控(kòng)检查，对(duì)于符合集(jí)中(zhōng)清(qīng)算要求(qiú)的交易及时纳入集中清算(suàn)。境外机构(gòu)通过场外(wài)结算(suàn)公司或其综合清算会员完成保(bǎo)证(zhèng)金及资金(jīn)结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清(qīng)算机构(gòu)如何进行衍生品交(jiāo)易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代(dài)是指清算机构(gòu)作为中(zhōng)央对(duì)手方针(zhēn)对(duì)已成(chéng)交(jiāo)的(de)交易充当买方的卖方和(hé)卖方的买方的一种法(fǎ)律安排(pái)，并据此与买方和卖方建立两个(gè)新(xīn)合(hé)约，以清偿买卖双方之间(jiān)的(de)初(chū)始债务。“北向(xiàng)互换通”业务(wù)中(zhōng)，境(jìng)外与境内参(cān)与者达(dá)成的交易在经过上海清算所与场外结算(suàn)公司的集中清算(suàn)审(shěn)核后，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司于当日将交易进行(xíng)合约替代，进入集中清算，生成(chéng)为三个独立的新合(hé)约，分别为境外(wài)参与者与(yǔ)场外结算公司(sī)、场外结算公(gōng)司与上海清(qīng)算所、上海清(qīng)算所与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间的合约。境外与境内(nèi)参与者之间将不再存在合同关系。对于未纳(nà)入集中(zhōng)清(qīng)算的交易(yì)，依照成(chéng)交双方约定(dìng)的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下(xià)，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司之间的(de)跨境(jìng)资金结算(suàn)主要通(tōng)过人民币跨境支付系统办理。同时，场外(wài)结算公司可在境内银行(xíng)开立人民币(bì)基本存款账户和人民币“互换通”结算(suàn)专用存(cún)款账户（NRA账户(hù)），作为极(jí)端情况(kuàng)下应急结算安排(pái)。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范围包括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因(yīn)“互换通”交易结算(suàn)需(xū)要在应急情况下所(suǒ)融入(rù)资金的本(běn)息和费用(yòng)以(yǐ)及符合中国人民银行(xíng)规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控方案的一部分(fēn)，上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司将针对双方清(qīng)算所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳(nà)担保品，该资(zī)源池(chí)独立(lì)于(yú)每一中(zhōng)央对(duì)手方从各自清算参与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清算基金之外(wài)，不(bù)用于(yú)任何会(huì)员机构的违(wéi)约损失(shī)分摊。上海清算所向(xiàng广西属于南方还是北方)资源池缴纳的资金(jīn)存放在以场(chǎng)外结算公司(sī)名义于(yú)境外开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用账户，场外结算公(gōng)司向资源池(chí)缴纳的资金(jīn)存(cún)放在以上海清算(suàn)所名义于(yú)境内开立的“互(hù)换通”专用人民币/外(wài)币账户，相关账户内资金可豁(huō)免跨境债权(quán)债务登记及额(é)度管理要求。场外结算公(gōng)司与上(shàng)海清算所每日(rì)基于双方(fāng)清算所之间(jiān)的风险敞口(kǒu)计算“互换(huàn)通”资(zī)源池要求，并通过境(jìng)内外(wài)存管银(yín)行办理人民币或外(wài)币(bì)资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责(zé)任(rèn)的机构应(yīng)当及(jí)时(shí)履行报送义务。上海清算所和境内资源池(chí)存管(guǎn)银行(xíng)应当向人民(mín)币跨境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收(shōu)支(zhī)信息；被撤(chè)销的交易如涉及双边结算补(bǔ)偿(cháng)金的(de)，相(xiāng)关境内结算银行应当进(jìn)行跨境人(rén)民币(bì)收(shōu)支(zhī)信息报送(sòng)。上海清算(suàn)所(suǒ)、境内投资者等相关(guān)主体(tǐ)应当按照规定履(lǚ)行国际(jì)收(shōu)支统计申报义务(wù)，原则上“互换通”交易和资源(yuán)池业务(wù)由上海(hǎi)清(qīng)算所集中(zhōng)进行(xíng)国际收支统计申报，补偿金等不经由上海(hǎi)清算所清算的交易(yì)或资金收付(fù)，由(广西属于南方还是北方yóu)境内投资者(zhě)等相关主体(tǐ)进(jìn)行国际(jì)收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境(jìng)外投资者(zhě)投资银行间债券(quàn)市场的(de)情况，初期全(quán)市场(chǎng)每日交易(yì)净限额为(wèi)200亿元人(rén)民币（即全部(bù)境外(wài)投资者通过(guò)“北向(xiàng)互换通”开展利率互换(huàn)交易在轧(yà)差后的(de)名义(yì)本金净额每日(rì)不超过200亿(yì)元人民币），清算限(xiàn)额(é)为(wèi)40亿元人民(mín)币（即(jí)上(shàng)海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司之间净头寸对应(yīng)的“互换通”资(zī)源池风险(xiǎn)敞口上(shàng)限(xiàn)为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据(jù)市场发展情况适时调(diào)整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人(rén)民币购售业务相关规定具(jù)体包括哪些(xiē)文(wén)件？

　　答(dá)：目前，关于人(rén)民币购售业务的(de)相关(guān)文件主要包括：《中国人民银(yín)行关于明(míng)确跨境(jìng)人民(mín)币业务相(xiāng)关(guān)问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整人民币购售业务管理(lǐ)的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓(tuò)宽人民(mín)币购售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人(rén)民银行办(bàn)公厅关于加强境外金融机构进入银(yín)行间外汇市场开展人民币购(gòu)售业(yè)务宏观审慎管理有关(guān)事项的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于完善人民(mín)币购(gòu)售业务管理(lǐ)有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业务境外参(cān)加行和(hé)境(jìng)外清(qīng)算行进入银行间(jiān)外汇市场有关事项的公(gōng)告》（中汇交(jiāo)公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结(jié)算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘(pán)头寸时，沿(yán)用现(xiàn)有境(jìng)外清算行和(hé)境外参加行的业务模式、产(chǎn)品种(zhǒng)类(lèi)和信息(xī)报(bào)送等相(xiāng)关安排。根(gēn)据《办法》和(hé)人民币购售(shòu)业(yè)务管(guǎn)理规定(dìng)，香港结算行在境内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘头寸时，应(yīng)当确保与其相(xiāng)关的境外投(tóu)资(zī)者在本机构的资金(jīn)兑换是基于“北(běi)向互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交易的(de)，其交易到(dào)期或(huò)不再继续参(cān)与(yǔ)的，原则上应当通过香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便(biàn)持有外汇(huì)的(de)境外投资(zī)者通过(guò)“北向互换通”投资内地(dì)银行间金(jīn)融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境外(wài)投(tóu)资者可(kě)在香港结算(suàn)行办理外汇(huì)资金兑换，香港结(jié)算(suàn)行(xíng)由此所产生的头寸可到境内银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者可选择一家(jiā)香港结算行办理(lǐ)业务。香港结算行为境(jìng)外投资(zī)者办(bàn)理外汇资金兑换时，应当做(zuò)好真实性审核相关工作，确(què)保所兑换(huàn)的资金用于“北向(xiàng)互(hù)换通”交易。其交易(yì)到期所得的(de)人民(mín)币资金(jīn)，可(kě)继续投资(zī)，如用于非“北向互换通”投(tóu)资用途，应当(dāng)通(tōng)过香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行兑(duì)换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关金(jīn)融市场基础(chǔ)设施应当向中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行认可的交易(yì)报告库报告(gào)“北(běi)向互换通”交易(yì)相关数据(jù)。中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心是(shì)中国人民银行认(rèn)可的“北向互换通”数据的交易(yì)报告库，在(zài)中国(guó)外汇交易中心(xīn)达成的“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国人(rén)民银行和相关监管部门可以根(gēn)据需要(yào)向基础设施调取与境外投资者投(tóu)资活动相关的数据(jù)。

　　十三(sān)、《办法》发布后(hòu)，还会发布相(xiāng)关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子(zi)交易平台、境内外(wài)清算机构将制订配套(tào)的业(yè)务规(guī)则(zé)等(děng)文(wén)件并对外发布。

　　十(shí)四(sì)、“互换(huàn)通”未来有什么(me)发展(zhǎn)计划？

　　答：未来(lái)中国人民银(yín)行将根据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时增加(jiā)投资(zī)品种，调整交易和(hé)清算额度，优化(huà)交易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加便利(lì)高效(xiào)的风(fēng)险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各(gè)方面情(qíng)况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互利的原则(zé)下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南向互换通(tōng)”。

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