A股“股(gǔ)王”之争进(jìn)入白热化阶(jiē)段，中(zhōng)国移动股(gǔ)价周中创(chuàng)历史新(xīn)高，一度从(cóng)独占A股市值榜首近(jìn)3年的茅台危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高手(shǒu)中(zhōng)抢下“A股之王”的(de)光环，引发(fā)市场(chǎng)热议。截至周五(wǔ)收盘，茅台(tái)最终以微(wēi)弱优(yōu)势反超，但地位(wèi)已岌(jí)岌可危。值得注意的是，因中国移动在A+H两(liǎng)地上市，若按其(qí)A股股本(běn)计算(suàn)则不过(guò)是一场计算(suàn)上(shàng)的乌龙，但若均按照A股股价等数(shù)据(jù)计算，则其(qí)总市值一度(dù)达(dá)2.19万亿元，超越茅台成为“市值(zhí)王”。

　　拉(lā)长时间看，在数字经济、信创(chuàng)、中特估、人工智能(néng)等(děng)一(yī)系列热(rè)点(diǎn)催化(huà)下(xià)，中国(guó)移动今年股价累计最(zuì)大涨幅已近60%，自去年(nián)上市以(yǐ)来最近(jìn)一年股(gǔ)价累计最(zuì)大涨(zhǎng)幅接近翻倍(bèi)，而茅台股价则几乎仅(jǐn)在原地(dì)踏步。有市场(chǎng)人士认为，中国移动和茅台这(zhè)场股王宝座(zuò)的争(zhēng)夺可能揭示着(zhe)A股未(wèi)来(lái)的发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王(wáng)变(biàn)迁启(qǐ)示录(lù)：消(xiāo)费(fèi)回潮卷出(chū)白酒泡沫(mò) 数(shù)字(zì)经济时代(dài)带来(lái)预备新股王(wáng)

　　A股(gǔ)总市值(zhí)榜首(shǒu)之争，向(xiàng)来是市场关注焦(jiāo)点，回顾(gù)历(lì)史来看，最近十(shí)多年来股王变迁的背后似乎(hū)也(yě)反应着国内经济(jì)趋势(shì)和产业(yè)价值的变化(huà)。

　　回溯2007年中国石油登(dēng)陆A股时(shí)，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚(shèn)至(zhì)登顶全(quán)球资(zī)本市场市(shì)值(zhí)之首，得益于当时基建大发(fā)展时期，中石油在股王的位置(zhì)上稳坐(zuò)了(le)八年，直到2015年(nián)工商银行依托当年互联(lián)网金融牛市成(chéng)为新锐股王。再(zài)后来(lái)，随着我国在2018年(nián)进入消费牛市，开启(qǐ)了此后三年(nián)的消费白马股大牛市，也成(chéng)就了如今贵州茅台股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来(lái)源：格隆汇(huì)、勾股大数据；资(zī)料(liào)来源：微信(xìn)公众号市值(zhí)观察4月17日文章(zhāng)《谁(shuí)是A股(gǔ)之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽然茅台(tái)仍一直(zhí)稳(wěn)稳领跑，但(dàn)在高(gāo)端白(bái)酒(jiǔ)的高(gāo)估值泡沫下(xià)，以及今年春(chūn)节后白(bái)酒(jiǔ)行业的终端动(dòng)销几乎并未(wèi)达到(dào)预期，整个白(bái)酒板块经历(lì)回(huí)调，公司股价也现(xiàn)大幅下跌。近日，中国移动的突然崛起更是开始(shǐ)对其王(wáng)位发出了挑战。

　　市(shì)场分(fēn)析指出(chū)，中国移(yí)动一度超越贵州(zhōu)茅(máo)台市值这一(yī)历史性事件背后(hòu)，除(chú)了离(lí)不(bù)开国家(jiā)政策持(chí)续(xù)推进的数字经(jīng)济，与最近爆火的人工智能(néng)两大概念(niàn)加持(chí)，还有来自于“中特估”这个(gè)新概(gài)念的(de)强力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美股市值前(qián)十的上市公司中，苹果、微(wēi)软(ruǎn)、谷歌(gē)、亚马逊(xùn)、英伟达、特斯拉、META均为(wèi)科技股。有分析认为，科技进步已成提(tí)升(shēng)生产(chǎn)力的重(zhòng)要因素，二级(jí)市场(chǎng)对科技(jì)企(qǐ)业的态(tài)度能一(yī)定(dìng)程(chéng)度显示出科技企(qǐ)业的竞(jìng)争力(lì)强度。因此，以(yǐ)中(zhōng)国移动为代(dài)表(biǎo)的科技(jì)股“逼宫(gōng)”以贵州(zhōu)茅台为代表的(de)消费(fèi)股似(shì)乎也预示着市场中的(de)积极现象。

　　目前，在我(wǒ)国经济逐渐向(xiàng)数(shù)字化(huà)深度转(zhuǎn)型的背景下，实(shí)力强劲(jìn)并实现华丽(lì)转身的(de)中(zhōng)国移动，已(yǐ)经逐渐(jiàn)成引领中国经济潮流的主(zhǔ)力军。信达证(zhèng)券研报表示，公司作为国企数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互(hù)联网等(děng)创(chuàng)新(xīn)业(yè)务，伴随算力网络的进一(yī)步发展，将拉动底层云计算(suàn)业务(wù)的需求(qiú)，公司具备(bèi)较强的 IDC/云计算(suàn)业务能力，正在从传(chuán)统(tǒng)管道(dào)运营(yíng)商向(xiàng)数字科技领军企业加快(kuài)跃迁升(shēng)级，有望(wàng)首先迎来估值(zhí)重塑(sù)机遇。

　　同时，从估值修复情况(kuàng)来看，根据光大证券(quàn)4月15日(rì)研报显(xiǎn)示，2022年底以来，截至4月(yuè)13日，三(sān)大运营(yíng)商股价涨幅均超过20%，其(qí)中中国电(diàn)信涨幅(fú)达62.3%，中国移(yí)动(dòng)涨幅(fú)达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营(yíng)商板块，借(jiè)助(zhù)“央(yāng)企(qǐ)低估值+数字经济”成为率先修(xiū)复的板块。

　　▌中国(guó)移动的新魔法能否打破(pò)“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同(tóng)时，还有另(lìng)一个(gè)故事引发(fā)市(shì)场热议(yì)。即很长一段(duàn)时(shí)间以来，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的传说，危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高即大多股价超过茅台的上市(shì)公司，在风光散(sàn)尽之后往(wǎng)往下场都(dōu)不太好。本次中国移动直接在市值上(shàng)超越茅台，结(jié)果是否会不一样呢(ne)？

　　回看那些中了“茅(máo)台魔咒(zhòu)”的A股上市公(gōng)司，有同样中字头的中(zhōng)国船舶，其在(zài)2007年依(yī)托船(chuán)舶(bó)业景气度提升，股价超越(yuè)茅(máo)台并(bìng)一度突破300元(yuán)/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶(bó)业(yè)跌入冰点(diǎn)后(hòu)极速缩水至30元附(fù)近，至今(jīn)中国船舶股(gǔ)价维持在24元左(zuǒ)右(yòu)。此外，海普瑞、神(shén)州泰岳、安硕(shuò)信息、中(zhōng)文在线、全通教(jiào)育等多家公司(sī)股价均超(chāo)越茅台，但最(zuì)后(hòu)的(de)结果不是(shì)业绩(jì)暴(bào)雷就是(shì)股价毫无原因跌跌不(bù)休。

　　可以看出的是，上述公司(sī)的(de)陨落大部分主要是由(yóu)于行业景气度变化以及股市景气度无法维持。而茅(máo)台凭借其产品稀缺性以及长期稳(wěn)稳(wěn)增长的利润，最终一次次(cì)甩(shuǎi)开这些曾经短暂领先者。对于一家企业股价能否(fǒu)持续上涨以及维持(chí)高(gāo)位，市场普(pǔ)遍观点还是认(rèn)为，实际(jì)需(xū)要看公司(sī)的(de)基本(běn)面(miàn)。

　　那么，一向有着“印钞机”之(zhī)称，营(yíng)收规模超茅台约7倍的中国移动，为什(shén)么此前市值却一直不如茅台呢(ne)？

　　对此，有分析认为，大致归结为两(liǎng)个重要原因。一方面，茅(máo)台越卖越贵，但(dàn)话费越(yuè)交越少。在(zài)市(shì)场化的作用下，一瓶茅台(tái)已(yǐ)经冲上3000元左右(yòu)的(de)高价，而中国移动虽掌握着(zhe)大把的通信类资源，但作为央企需要承(chéng)担“提(tí)速降费”的责(zé)任，也就不能无拘束地涨价。另一方面即是成(chéng)本方面的问题，中国移动本(běn)质(zhì)作为(wèi)通(tōng)信基础设施企业，需要持(chí)续不(bù)断的建设投入(rù)，从2G到5G，其近十年资本(běn)开支(zhī)合计1.82万亿元。相比之下，茅(máo)台(tái)就(jiù)像一门“躺赢(yíng)”的生(shēng)意，基(jī)本不需要如此沉重(zhòng)的资本开支(zhī)，也不需(xū)要(yào)面临追赶(gǎn)最新技术的焦虑。

　　因此，从财(cái)务数据可以(yǐ)看出，中国移动(dòng)今年一季度(dù)的营(yíng)收是茅台(tái)的(de)8倍，但(dàn)净利润却(què)差(chà)别不大，销售毛利率更(gèng)是有着(zhe)一个24%另一(yī)个92%的巨大差别。

　　不过，近期(qī)来看，一系列信号表(biǎo)明中国移动(dòng)可(kě)能正在迎来一些变化。

　　随(suí)着5G建设高(gāo)峰期(qī)的结束，中国移(yí)动此前表示，2022年是三年(nián)投资高峰的最后一年，2023年(nián)起(qǐ)资本开支不(bù)再增长，2023年计划资本(běn)开支1832亿元(yuán)同比下降20亿元，同(tóng)比下(xià)降1.1%，全(quán)年营收则可突破1万(wàn)亿元。据业内人士测算，这意(yì)味着(zhe)届时全年资本(běn)开(kāi)支占收(shōu)入比(bǐ)重将低于18%，创下(xià)2007年以来的新(xīn)低。

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　　同(tóng)时，更加重要(yào)的是，随着移(yí)动(dòng)互联网进入下半场(chǎng)，行业重心已转向产业互(hù)联网和(hé)智能化(huà)，中国(guó)移动加速转型下正在抓(zhuā)紧机遇。信达证券研报表示，中国移动数字化(huà)转型(xíng)收入“第二(èr)曲线”不断攀升，去(qù)年(nián)公司(sī)数字化转型收入对(duì)主营业(yè)务收入增量贡献(xiàn)达到79.5%，占主营业务(wù)收入(rù)比提升至 25.6%，成为(wèi)公司收(shōu)入增长的第(dì)一(yī)驱(qū)动力。此外，公司移动云收入规(guī)模实现新跨(kuà)越，去年移动云(yún)收入达到503亿元，同比(bǐ)增(zēng)长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综(zōng)合实力迈(mài)入国内业界第一阵营。

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