尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月(yuè)10日以(yǐ)来累计最(zuì)大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率演(yǎn)化为(wèi)TMT大年 机构(gòu)预计5月(yuè)见(jiàn)底(dǐ)后(hòu)将迎(yíng)“盛夏攻势”且大(dà)概(gài)率创(chuàng)新(xīn)高 逢低加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕(rào)今年(nián)TMT行(xíng)情，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日(rì)，高点调整幅度已(yǐ)经达(dá)到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子(zi)自(zì)年(nián)初以来的涨幅分(fēn)别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优(yōu)于万(wàn)得全A的表(biǎo)现。由于今年(nián)出现了以AI+代表的大型产业(yè)趋势，一季度TMT大涨且有明(míng)显超额(é)收益，那么(me)今(jīn)年演(yǎn)化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历(lì)史(shǐ)的调整时间和(hé)幅度，可能这一轮调整并(bìng)没有结束。以TMT大年的规律和应对(duì)策(cè)略，其(qí)中TMT大年通常分为“春(chūn)季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四波(bō)行(xíng)情，春季躁动后往往(wǎng)会有一波明显(xiǎn)的调整，时间在(zài)1-2个(gè)月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每(měi)年(nián)四月份到九、十月份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底(dǐ)七(qī)月(yuè)初，到(dào)了2014年(nián)、2019年提(tí)前到5月下旬六(liù)月初，2020年调(diào)整(zhěng)比较早，见底也比较早是4月初。因(yīn)此(cǐ)，张夏认为，在学习效应的推动下，盛夏攻(gōng)势(shì)开始的(de)时间(jiān)越来越早。对(duì)此，有(yǒu)业(yè)内(nèi)人士预(yù)计，基本在一季报披露(lù)结束后，假(jiǎ)设按(àn)此速(sù)度再调整一段时间，估计在(zài)5月基本(běn)见底后将迎来(lái)“盛夏攻(gōng)势”。而(ér)面对(duì)TMT大年中的这(zhè)种调整(zhěng)，逢(féng)低加仓是(shì)最佳策(cè)略(lüè)，因为往往后续盛夏攻势大概率创新高(gāo)。

　　以(yǐ)史(shǐ)为(wèi)鉴盛夏(xià)攻势或由计(jì)算机转电(diàn)子（从应用到硬件） 关(guān)注短期(qī)维度业绩(jì)可能超预期的AI赋能(néng)消费电子板块受益(yì)标的。

　　今年业绩(jì)密集披露(lù)期(qī)结束后，若随着AI+/数字(zì)经济/自主(zhǔ)可控等大产业趋势以(yǐ)及政(zhèng)府支持力度(dù)进一步加大、资本开(kāi)支增加、订(dìng)单增加和产品(pǐn)销量业(yè)绩的改善逐渐被(bèi)市场(chǎng)所确定，则TMT将会重(zhòng)回(huí)上行趋势，进入盛夏攻(gōng)势，而(ér)往往(wǎng)这一波(bō)盛夏攻势还会创新高。考虑今(jīn)年(nián)年初春季躁动是(shì)计算机占优(yōu)，招商证券张夏(xià)认为按照历史(shǐ)经(jīng)验，要么计算机转电(diàn)子(zi)（从应用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么(me)计(jì)算机强者恒(héng)强。

　　国海策(cè)略4月9日研报(bào)认为，伴随二季度业绩窗口期的(de)到来(lái)，市(shì)场(chǎng)表现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判(pàn)断，并建议关注(zhù)短期维(wéi)度业绩(jì)可能超预期(qī)的部分消费板(bǎn)块，电子行业有(yǒu)望(wàng)体现出相对优势。

　　从细分环节进(jìn)一步来看，广(guǎng)发策(cè)略4月(yuè)17日(rì)研报指(zhǐ)出，电子行(xíng)业在(zài)ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器(qì)，广发(fā)策(cè)略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的(de)大模型进(jìn)行(xíng)训练/推理的算(suàn)力载体和基础。数据量和(hé)算力的提升(shēng)明显拉升了AI服务器中(zhōng)存储芯片、光(guāng)模块/光芯(xīn)片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电子厂商带来了机会。国海证券同样在研报中指出(chū)，维持TMT为全年(nián)市场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器(qì)以及光(guāng)模块(kuài)等细分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认，估值(zhí)修复尚(shàng)未结束。

　　国联证券4月20日研报(bào)同样表示(shì)，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广，对(duì)于算力的需求将呈(chéng)现指数级增长，且(qiě)AI芯片国(guó)产替代速度加快。建(jiàn)议(yì)重点关注景嘉微、海(hǎi)光信息等(děng)GPU厂商；海光(guāng)信息(xī)、龙(lóng)芯中(zhōng)科(kē)CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于(yú)光模块、光芯片等(děng)领(lǐng)域(yù)，东北证(zhèng)券4月(yuè)16日(rì)研报表(biǎo)示(shì)，AIGC正在催化前述光(guāng)通信重(zhòng)要环(huán)节，相关公司将深度受益(yì)AI带来的增量需求。建议关注(zhù)国产光模块龙头公(gōng)司：中(zhōng)际旭创、新(xīn)易(yì)盛、光迅科技(jì)；高速光引擎光器件(jiàn)核心供(gōng)应(yīng)商(shāng)天孚通(tōng)信；国产光芯片领(lǐng)军企(qǐ)业(yè)源杰科技(jì)。上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费

　　同时，国金证券樊(fán)志远在4月21日研报中同样看好AI服务(wù)器PCB，其测算(suàn)，AI服(fú)务器(qì)PCB价(jià)值量是普通(tōng)服务器(qì)的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用的落(luò)地(dì)，市场对AI服务器的需(xū)求日益增加，市(shì)场扩容在(zài)即，建议关注沪电股份、生(shēng)益(yì)科技(jì)、联(lián)瑞新材、生益电子、兴(xīng)森(sēn)科技等(děng)企业。

　　另(lìng)一方面，对于(yú)相关电子(zi)产品，广发(fā)策略表示，电子厂商亦有望受益(yì)于(yú)ChatGPT产业链的(de)发展。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有(yǒu)望为XR、智能音(yīn)箱、安防等终(zhōng)端设备打开(kāi)新成长空(kōng)间(jiān)。此(cǐ)外，东(dōng)海证券3月31日(rì)研报同(tóng)样(yàng)认为，AI赋能消(xiāo)费电(diàn)子(zi)趋(qū)势明确，估值重塑逻辑逐步验(yàn)证，关注消费电子景上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费24px;'>上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费气拐点。

　　对此，国(guó)信证(zhèng)券4月17日(rì)研(yán)报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备(bèi)及服务(wù)器产业(yè)链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言(yán)模(mó)型接入(rù)潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包(bāo)括海康威视、传音控股(gǔ)、视源股份、康冠(guān)科(kē)技、歌尔股份、创维(wéi)数(shù)字等(děng)；2）受益于(yú)全球算力(lì)需(xū)求爆发(fā)式增长的AI服(fú)务器产业(yè)链，包括工业富联、沪电股(gǔ)份、环(huán)旭电子、东山(shān)精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品频发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三(sān)利谱、创维数字等(děng)；4）景(jǐng)气度(dù)筑底(dǐ)、消费复苏预期(qī)强化的智能手机产业链，包括光弘(hóng)科技、闻泰(tài)科技、传音(yīn)控股(gǔ)、顺络电子、东山(shān)精密等。

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