编(biān)者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基(jī)金披露落(luò)幕，基金经理的(de)调(diào)仓路(lù)线被完整曝光。首季行情变(biàn)化以春节(jié)为轴(zhóu)，节后(hòu)市场热(rè)点从复(fù)苏线逐渐发散到(dào)中特估、人工智能、机械制造等多个(gè)领域，尤其是AI的(de)里(lǐ)程碑式(shì)突(tū)破带火(huǒ)了科技一众(zhòng)赛道，这(zhè)让一季度公募(mù)仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在(zài)国内的公募(mù)基金(jīn)中(zhōng)，科技(jì)成(chéng)长阵营中的旗手之一冯(féng)明远，目前在管的(de)产品从10只缩(suō)减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业(yè)绩较为一般，但是在管规模仍维持(chí)在(zài)230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看(kàn)，在他的成名作信(xìn)澳新能源产业最新季报中，保留了(le)上一季(jì)度的七(qī)只重仓，同(tóng)时(shí)用(yòng)中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可(kě)以看出其坚守新能源的大(dà)框架，在(zài)细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比更优的(de)领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域医(yī)学和蓝晓科技替换(huàn)了药明康德和瑞(ruì)丰新材(cái)，特别是合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成(chéng)为(wèi)年(nián)内(nèi)大黑马，股(gǔ)价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃药大类赛(sài)道中龙头的持续青睐(lài)，茅台持股量与上季持平稳居首(shǒu)位。而他(tā)也一如(rú)既往地表示，会在优质的股票里寻找价(jià)值(zhí)，去翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒(jiǔ)龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘(liú)彦春在其(qí)成名作景顺长城新兴(xīng)成(chéng)长(zhǎng)中，前三大重(zhòng)仓(cāng)就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其(qí)白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费(fèi)和(hé)新能源在公募基(jī)金组(zǔ)合配置中的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机械制造(zào)成进攻热点(diǎn)，公募在(zài)经(jīng)历去年的(de)整体业绩(jì)低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募(mù)名将们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续(xù)波动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。交易占比创新(xīn)高代表了主线(xiàn)行情确立，但我们认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过(guò)度的热(rè)情在某个阶段也总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓茅(máo)台

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最新公布的(de)两只A股基金一季(jì)报，在(zài)管理时(shí)间更长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合(hé)中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去(qù)腾讯外全部(bù)为白酒，不过除去(qù)加(jiā)仓茅台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他(tā)管(guǎn)理的易方达(dá)优质(zhì)企业三年(nián)上(shàng)。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅(jǐn)是前五大(dà)的重(zhòng)仓(cāng)次序有所不同，而实际(jì)上腾讯和茅台同(tóng)以占(zhàn)比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒标的。再看(kàn)另外(wài)的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均(jūn)是持续上榜的(de)老面孔，惟(wéi)一(yī)的(de)变化(huà)是他用中(zhōng)国海洋石油替(tì)换(huàn)了上一季(jì)的药明生(shēng)物。

　　张坤在(zài)季(jì)报中也对调仓思(sī)路有所阐述：“基金在一季度股(gǔ)票仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增加了消费(fèi)等行(xíng)业的配置(zhì)，降骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差低了金融等(děng)行(xíng)业的(de)配(pèi)置。个股方面，我们仍然持有(yǒu)商业模(mó)式出(chū)色、行(xíng)业格(gé)局清晰、竞争(zhēng)力强(qiáng)的优质公(gōng)司。”

　　无独(dú)有偶(ǒu)，银(yín)华(huá)基金的明星基金经骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差理李晓星，在和张萍合(hé)管(guǎn)的银华盛世最新季报十大(dà)重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头(tóu)和古井(jǐng)贡酒来看(kàn)，这一季其新(xīn)进重仓了(le)山西汾酒、顺(shùn)鑫农业(yè)和(hé)舍得(dé)酒业。

　　由此推(tuī)断(duàn)，其思路可能是想(xiǎng)利(lì)用次高端和(hé)地产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其(qí)重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大(dà)集团，而(ér)这三者(zhě)在上(shàng)一(yī)季(jì)度就(jiù)是(shì)前十中的标的。

　　对骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差此(cǐ)，李晓(xiǎo)星在季报中强(qiáng)调：“复(fù)苏仍然是主线(xiàn)，进入二(èr)季度，改善弹(dàn)性会加大。方向上(shàng)，最(zuì)看(kàn)好餐饮相关(guān)链条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复(fù)是(shì)确定的；其次，看好(hǎo)线下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费(fèi)医疗(liáo)板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募(mù)老将(jiāng)朱少(shǎo)醒这一季(jì)将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思(sī)路(lù)体现(xiàn)得淋(lín)漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是他的最爱，不过他(tā)对于(yú)另(lìng)一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现(xiàn)得是有(yǒu)所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)的第五(wǔ)位；其(qí)次，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗(liáo)；此(cǐ)外，他用(yòng)金域医学替(tì)换了CXO龙头的药明(míng)康德，而(ér)新进(jìn)重仓的(de)前者年(nián)内目前涨(zhǎng)幅在10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年(nián)作为核酸(suān)检(jiǎn)测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主营回归本(běn)源后依然(rán)亮点众多，作为第三方医(yī)学检验及病理诊断(duàn)服务商，金(jīn)域(yù)医学近日率先推出(chū)国内首个国家药品监督管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛(sài)道(dào)细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上周率先交卷主(zhǔ)打产业链上游的施(shī)成外(wài)，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所(suǒ)管产品一季报(bào)全(quán)部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管理的(de)6只产(chǎn)品维持年(nián)内小幅正收益。当(dāng)前冯明远(yuǎn)在管基(jī)金中，任职管理最长(zhǎng)的就是代表作新能源产业股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克(kè)的(de)主营与新能源产(chǎn)业链关系(xì)不(bù)大。

　　而在(zài)新进重仓(cāng)的三(sān)只(zhǐ)标的中(zhōng)，占(zhàn)比相(xiāng)对最高的就是非传(chuán)统(tǒng)新(xīn)能源产业赛(sài)道龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正极体研发的(de)公(gōng)司，主要产(chǎn)品是三元(yuán)前驱(qū)体和四氧化三钴，从近期发(fā)布的年度业绩快(kuài)报来看(kàn)，公司的主营与净(jìng)利润(rùn)均实现50％以上的逆(nì)势增(zēng)长。而据《红周刊》对其季(jì)报的全面梳理，在信(xìn)澳研究优选中还出现(xiàn)了一只新的(de)重仓股银(yín)邦股份，这也是一家高(gāo)科技公司，主(zhǔ)营业务(wù)中有(yǒu)分布式(shì)光伏发电系统。

　　在(zài)季报总(zǒng)结中(zhōng)，他表示(shì)：“本基金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市(shì)场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的(de)净值也出现小幅震荡。对于二(èr)季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字经济(jì)等热门概念的(de)创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和制造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新能源、科技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道(dào)耕耘(yún)，深挖(wā)基(jī)本(běn)面扎实(shí)的优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的(de)冯明(míng)远，2020年(nián)股基状元陆彬(bīn)则是在新(xīn)能源(yuán)大潮(cháo)中(zhōng)快速走红的类型。天天基金(jīn)网显示，早在去年底(dǐ)时他就已经是(shì)“双二百”的(de)基金经理(lǐ)了，而他(tā)在管的(de)7只基(jī)金今年(nián)同时(shí)段(duàn)几乎全线飘(piāo)红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在(zài)管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票(piào)为例，最新的基(jī)金一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)，其重仓的(de)新(xīn)能源产(chǎn)业链(liàn)中股票依然为上(shàng)季的7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪(dí)、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然上述(shù)标的年(nián)初至今表现(xiàn)一般。但他(tā)此前(qián)曾公(gōng)开表示，看(kàn)到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报(bào)中，他(tā)表(biǎo)示(shì)：“从(cóng)中(zhōng)长期维度看，新能源(yuán)产业还具(jù)备较长的生命周期，不少细分(fēn)板块还能维持较长时间的高(gāo)速(sù)增长，而经过市场的调整，我们(men)看到行(xíng)业中的优质公司(sī)对应(yīng)2025年(nián)的盈利中枢在(zài)当(dāng)前市值的投资价值。或许，新能源行业的终局如大部分(fēn)制(zhì)造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场(chǎng)，但在(zài)发展过程中不少(shǎo)公(gōng)司一定(dìng)有(yǒu)一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩开局不顺(shùn)，最(zuì)新(xīn)数据显示目(mù)前在(zài)管产品年内回撤(chè)全部超过了10％，以他(tā)的代表作之一的(de)广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一(yī)季报(bào)表明他的重仓(cāng)行业配置思(sī)路(lù)依然首选新能(néng)源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品的2022年四季报和(hé)一季报，《红周(zhōu)刊》发(fā)现他所持有的(de)是(shì)完全一致(zhì)的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣(shèng)邦股份(fèn)，但是(shì)整体新能(néng)源的(de)地(dì)位似乎进一步(bù)稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第(dì)三(sān)升至第(dì)二位，隆(lóng)基绿能从第六升至(zhì)第四位。同时极为(wèi)罕见的情(qíng)况是，如果按照保留小数两(liǎng)位来(lái)统计，竟然所有10只标的股持仓(cāng)量与上一(yī)季(jì)度保持一(yī)致。

　　就此，刘格(gé)菘在(zài)基金季报(bào)中表示：“报告期内，基金的(de)持(chí)仓结构并没有进行大幅度的调整，依(yī)然围绕已经建立全(quán)球比较优势的(de)高(gāo)端制造产业(yè)链布局。我们对重点持仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车(chē)方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基(jī)本面优秀(xiù)和增(zēng)量价(jià)值积累的公(gōng)司(sī)。经过调(diào)整，行业估值(zhí)水平已在历史低位(wèi)，产业链的(de)变化(huà)在市场定价中未被(bèi)充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚(chéng)是近几年(nián)出(chū)镜相对较多的基(jī)金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在(zài)他所管理的8只(zhǐ)基金(jīn)中，除(chú)去刚满两个月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均(jūn)实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率(lǜ)接近了(le)14％，同时还有两(liǎng)只(zhǐ)基金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚(chéng)价值一年为例，对比基(jī)金四季报(bào)和今年一季度(dù)可以看出，姜诚实(shí)际上只(zhǐ)是(shì)微调了一个席位，而新调进(jìn)来的中(zhōng)国铁建恰好就是中字头中(zhōng)的典型(xíng)代表公司，该股从年初至今(jīn)上涨超(chāo)过(guò)了(le)40％。由(yóu)此(cǐ)，该基金(jīn)所重仓的中字头公(gōng)司达到了四家。而从相关标的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比(bǐ)特，最(zuì)新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不(bù)仅谈到了坚(jiān)守的价值投(tóu)资，同时也谈(tán)到了今年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期(qī)因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的(de)伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产是我们的投资(zī)目(mù)标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活(huó)得久、站得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中少数的深度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基金全线飘红，6只产品年内(nèi)净(jìng)值增(zēng)长率全(quán)部超过了10％。以他任职回(huí)报最高的(de)景顺长城能源基建为(wèi)例，能够清晰地(dì)看(kàn)到其偏爱(ài)高(gāo)估(gū)息和(hé)低估值类股票(piào)的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季加仓中国移动大约15万股，从(cóng)而(ér)使该股(gǔ)从上(shàng)一季的第三重仓升(shēng)至第二(èr)重仓(cāng)，不(bù)过中国电信(xìn)却退出了前一季的前十。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓了铜(tóng)陵有色和神火股份(fèn)，表明了其对这一类资(zī)源股格外垂青。此外，他对于小众的(de)中南传(chuán)媒(méi)和(hé)凤(fèng)凰传媒依然(rán)持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金仓位(wèi)基本稳定，主要(yào)增(zēng)加了有色(sè)行(xíng)业配(pèi)置。“当(dāng)下(xià)是(shì)AI发展初期，中国企业处于(yú)落(luò)后(hòu)位置(zhì)，无论是AI核心模型的研发、新型(xíng)商业(yè)模式的(de)迭(dié)代以及底(dǐ)层芯片制造(zào)，我们都希望国内企业能在不远(yuǎn)的(de)将来迎头赶上(shàng)。近期而言尽(jǐn)管我们(men)认为AI非常重要，但当前A股市场基(jī)本上是基(jī)于美股映射在炒作相(xiāng)关(guān)题材(cái)，对于这样的行情，需(xū)要对其(qí)可持续(xù)性保持审慎态度。”他(tā)直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的(de)基(jī)金经理余广(guǎng)是2012年的公募状元，目前其担任基金经理(lǐ)也接近了(le)13年(nián)。当(dāng)前，其在(zài)管的产品为4只，它们分别是(shì)核心竞争力、核(hé)心招景混合(hé)、核心(xīn)中景一(yī)年、核心(xīn)优(yōu)选(xuǎn)一年(nián)，从今年(nián)的表现来看，虽(suī)然(rán)所管(guǎn)产品涨幅不大，但也整齐划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核(hé)心竞争力为(wèi)例，第一季度他在前(qián)十中调(diào)仓了四个(gè)席位，其中(zhōng)新进的公司半(bàn)数为(wèi)中字头，它们就是(shì)中国(guó)海油(yóu)和中国移动，与它(tā)们(men)携手进入(rù)的还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而这样的(de)调整立竿见影(yǐng)，除去两只(zhǐ)中字头外，后(hòu)两者年内的(de)涨幅也是(shì)超过了30％。此外，当季被其提拔(bá)为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱(ài)玛(mǎ)科(kē)技，年(nián)内迄(qì)今的(de)涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在(zài)季报中的总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基(jī)金(jīn)坚(jiān)持自下而上，看重公司(sī)基本面，注重公(gōng)司的核(hé)心(xīn)竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理(lǐ)或(huò)偏低的(de)估值水平买入持(chí)有。在(zài)经济复(fù)苏和企(qǐ)业盈利修(xiū)复的预期下，我们较为看好今年的权益(yì)市(shì)场，特别是前期调整较为充分，估值较为低估的(de)多(duō)行业(yè)的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒(hán)武纪(jì)

　　黄兴亮布(bù)局中微(wēi)公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山今年业绩优异(yì)，特(tè)别是其(qí)去年3月接(jiē)手(shǒu)的银河智联主(zhǔ)题净值快速拉升(shēng)，截至本周(zhōu)四的(de)年内涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚(shèn)至超过了他的成(chéng)名作银河创新成(chéng)长。从郑巍在管(guǎn)基金的当季(jì)重(zhòng)仓(cāng)行业(yè)风格来看，除去银河(hé)和美生活还有(yǒu)较强(qiáng)的新能(néng)源属(shǔ)性外，其(qí)余(yú)产品几乎(hū)一(yī)边倒地偏向了(le)TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以智联主题为例分(fēn)析，最新的(de)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股除(chú)去用友(yǒu)网(wǎng)络和海康威视(shì)外，年内(nèi)最新的(de)涨幅全(quán)部超(chāo)过(guò)了(le)30％，特别是(shì)海光信息、中科曙光(guāng)、卓易信(xìn)息(xī)、大华股份均已实现了涨幅(fú)翻番(fān)，而(ér)这四只标的(de)均是第一季度新(xīn)近重仓(cāng)的(de)公司。同时，郑(zhèng)巍(wēi)山所保留的上一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看被(bèi)调出(chū)的标的(de)，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍(shāo)逊一(yī)筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍(wēi)山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语(yǔ)：“本基(jī)金严(yán)格执行基(jī)金合同的配置(zhì)范围，切合主题，主要(yào)围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开(kāi)。一(yī)季度智联主题继续(xù)增加(jiā)了软件服务(wù)、信(xìn)息技术的(de)配置(zhì)比例。围绕(rào)数字经济和新的信(xìn)息技术应(yīng)用(yòng)展开投资。二(èr)季度，将(jiāng)会(huì)继续(xù)围绕信息技术、数字经济的(de)范畴(chóu)展(zhǎn)开投资。”

　　当(dāng)年与这两(liǎng)位(wèi)一度(dù)遭(zāo)遇非议(yì)人物(wù)同期成名的还(hái)有华安(ān)胡宜斌(bīn)，作为当年公(gōng)司力捧的三位基金经理中最年(nián)轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在(zài)今年卷土重(zhòng)来。天天基金(jīn)网(wǎng)数据(jù)显示(shì)，年内他(tā)所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最(zuì)好(hǎo)的还是他的成名作(zuò)华安媒体互联(lián)网(wǎng)混合。

　　具(jù)体聚焦该基金(jīn)，我们(men)发现他所保(bǎo)留的上一个季度重仓股只有王(wáng)府井和华(huá)大九天，而(ér)将剩余的八个席位全(quán)部更换。从(cóng)最新的(de)标的来看，这(zhè)其中就有近期大火的芯片(piàn)新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标(biāo)的年内(nèi)表现来(lái)看，其中中(zhōng)文在线的(de)年内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美(měi)亚柏科(kē)等标的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔除(chú)的锦江酒店、首旅酒店、中国平(píng)安等(děng)公司，目前年内至今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅(fú)调(diào)仓原因，他(tā)表示(shì)：“当下(xià)我(wǒ)国仍(réng)处(chù)经(jīng)济结构转型(xíng)时期，我们(men)相(xiāng)信未来科技创新和消费升(shēng)级仍(réng)将成(chéng)为经济总量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端技术(shù)突破(pò)、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍(réng)将诞生(shēng)大量投资机会，在策略上(shàng)，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金(jīn)合同(tóng)主(zhǔ)题范围内的(de)科技创新和(hé)受益(yì)于国民经济持续(xù)增长的消费(fèi)及原材料放(fàng)在(zài)前所未(wèi)有高度。”

　　而当年(nián)一并成(chéng)名(míng)的万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强(qiáng)势回归。天天基金(jīn)网数据显示，他(tā)目前在管(guǎn)的基(jī)金年内除去QDII外(wài)，涨幅(fú)全部超过(guò)了(le)10％。特别是万家科技创新迄今(jīn)的(de)年内涨幅超过了25％，具体来分(fēn)析(xī)他的成(chéng)名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是(shì)用(yòng)中微公司替代了(le)四季(jì)度末的兆易创新(xīn)。但就是这只(zhǐ)新进标的(de)，目前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留(liú)重仓中年内涨幅超(chāo)过(guò)70％的金山办(bàn)公交相辉映。对(duì)于当季度(dù)的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持(chí)了机器视觉和医疗器械(xiè)行业的部(bù)分个股，相应地略(lüè)微降低了半导体行业的(de)持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍(réng)以(yǐ)计算机软件和半导体(tǐ)行业(yè)为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基(jī)金一季(jì)报来看，这些(xiē)相对低调的领域也开始(shǐ)越发受到明星(xīng)基金经理们的(de)追捧(pěng)，比(bǐ)如融通(tōng)基金(jīn)的明星基金经理邹曦(xī)，这位任职(zhí)已(yǐ)经逼(bī)近15年半的老将善(shàn)战周(zhōu)期，目前在(zài)公司仍然管理6只基金产品，其(qí)代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职(zhí)回报超过(guò)180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单一标(biāo)的持仓比例超(chāo)限后，这一季度头三大(dà)重仓股(gǔ)竟然全部(bù)超过(guò)10％的比例上(shàng)限(xiàn)，它(tā)们分(fēn)别(bié)是恒立(lì)液(yè)压(yā)（10.50％）、华(huá)发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川技术和安徽(huī)合力，虽(suī)然去年下半年以来重仓中(zhōng)就没有了(le)三一重工(gōng)，但实际(jì)上在当季(jì)的(de)重仓行(xíng)业中(zhōng)，机(jī)械制造是仅次(cì)于房(fáng)地产的(de)第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季报中(zhōng)就表示：“本季(jì)度(dù)增(zēng)加了工程机械、家居、顺周期装备、医药(yào)等行业的配置。目前组合配置偏(piān)向(xiàng)周期价值，同时保持(chí)了科技、消费板块的适(shì)度配(pèi)置。组合结(jié)构主要围(wéi)绕国(guó)内(nèi)经(jīng)济(jì)稳增长的主线(xiàn)展开，相(xiāng)关配置集(jí)中在优质房地产股、地产(chǎn)产业(yè)链，以及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对机械制造(zào)的兴趣也越来越(yuè)浓(nóng)，例如兰石重装(zhuāng)年报(bào)的十大流通(tōng)股(gǔ)股(gǔ)东中，富(fù)国天惠(huì)新进(jìn)上(shàng)榜排(pái)名第六位。

　　而长城基(jī)金的明星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以善战高端制(zhì)造(zào)板(bǎn)块(kuài)闻(wén)名，目前他(tā)在公司所管理的产品数(shù)达到了6只，尤(yóu)其(qí)是他参与管理的长(zhǎng)城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管(guǎn)理时(shí)间(jiān)最长的长城新(xīn)兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显(xiǎn)的数量优势。具(jù)体说来，虽然在(zài)基金(jīn)十大重仓(cāng)中不见(jiàn)耳(ěr)熟(shú)能详的龙头(tóu)立(lì)讯精密，但大体包括(kuò)华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞(fēi)都能被划入(rù)到(dào)消费电子(zi)的大范(fàn)畴中，也就是说(shuō)其占据了十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释(shì)了(le)看好(hǎo)的原因：“预(yù)期今年下半年或明年，消费电(diàn)子会(huì)有一个触底回升的过(guò)程(chéng)。如果叠加在汽车(chē)产业(yè)链(liàn)上的(de)布(bù)局，我(wǒ)判断可能(néng)对收入利润(rùn)拉动更大(dà)。消费电子的复苏可(kě)能只是一个(gè)周期的因素。”而种种因素显示，目前该(gāi)板(bǎn)块去库存可能也(yě)进入(rù)到尾声阶段，接(jiē)下来(lái)苹果新品推出(chū)或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这(zhè)一领(lǐng)域中(zhōng)，还(hái)有不可忽(hū)视(shì)的一环就(jiù)是(shì)军(jūn)工装备(bèi)。同时(shí)作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很(hěn)难有(yǒu)持续性(xìng)的(de)表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而(ér)华(huá)夏(xià)的少(shǎo)壮派基金经理万方方，是(shì)圈内少数(shù)同时管理两只军工主题(tí)的基金经(jīng)理(lǐ)。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的(de)军工(gōng)安全混合为例，实际上一季(jì)度他仅在十(shí)大重(zhòng)仓股中(zhōng)做出了一处调整，也就是(shì)用昊(hào)华科技(jì)替代(dài)了上一季的新雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细分来看(kàn)，明显(xiǎn)中航系乃至航空航(háng)天赛(sài)道占(zhàn)据优(yōu)势。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金(jīn)中都体现得颇为(wèi)明显。进一步(bù)对照两只军工主题产品，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是(shì)高端装备龙头中用(yòng)复(fù)旦微电(diàn)和西(xī)部超(chāo)导替(tì)代(dài)了前(qián)者中的(de)钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述思(sī)路清(qīng)晰：“着重探究未(wèi)来两年确定性的产业趋(qū)势和高(gāo)增长的(de)细分赛道(dào)，组合(hé)构(gòu)建从(cóng)2023年(nián)全年维度在高确定性的航空(kōng)发动机赛道、景气(qì)度弹性潜力较(jiào)高的(de)航天导弹(dàn)产业链(liàn)、航空装(zhuāng)备平台型企业以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑的新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股(gǔ)仅为举例分析(xī)，不做(zuò)买卖(mài)推荐(jiàn)。）

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