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　　美联储布拉德(dé)：利率(lǜ)可能需要进(jìn)一步提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯(sī)联储行长布拉德表示，决(jué)策(cè)者可能不(bù)得不进一步提高利率以给通胀降温(wēn)，但他补充称，自己将观望一定(dìng)时间，看看(kàn)经济数据表现再决定6月应该采(cǎi)取何种行(xíng)动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取的激进(jìn)政(zhèng)策遏制(zhì)了通胀的上升，但目前还不清楚通胀是(shì)否处于通往2％的道(dào)路上(shàng)。” 布拉德表示，需(xū)要看(kàn)到(dào)“通胀(zhàng)实质性下降”才(cái)能(néng)确信没有(yǒu)必要加(jiā)息。

　　布拉德还表示(shì)，他认为美联储仍然可以实现软着陆，在不触发经济严重下滑(huá)的情(qíng)况下帮(bāng)助(zhù)通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入衰退(tuì)，但这不(bù)是基线情景。我(wǒ)认为基线(xiàn)情境是经济增长缓慢，劳动力市(shì)场可能略有疲(pí)软(ruǎn)，通(tōng)胀下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是美(měi)联(lián)储决策者(zhě)中鹰(yīng)派官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公(gōng)开市场委员会(huì)（FOMC）没有(yǒu)投票(piào)权(quán)。

　　香港与内地利(lì)率互(hù)换市(shì)场互(hù)联(lián)互通(tōng)合作15日正(zhèng)式启(qǐ)动

　　中国人民银行5月(yuè)5日表示，香港(gǎng)与内地利率(lǜ)互换市场互联互通合作（即 “互换通”）的各(gè)项(xiàng)准(zhǔn)备工作进(jìn)展(zhǎn)顺利，初期先行开通(tōng)“北向互(hù)换通”，“北向互换(huàn)通(tōng)”下的交易将(jiāng)于2023年5月15日(rì)启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及(jí)其他国(guó)家和(hé)地区的境(jìng)外(wài)投资者经(jīng)由香港与内地(dì)基础(chǔ)设施机(jī)构(gòu)之间在交(jiāo)易、清算、结(jié)算等方(fāng)面互联互(hù)通的(de)机制安排，参与(yǔ)内地银行间金(jīn)融衍(yǎn)生品市场。初期(qī)可交易品(pǐn)种为利率互(hù)换(huàn)产品，报(bào)价、交(jiāo)易及结算(suàn)币种为人民币。

　　参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”的(de)境(jìng)内(nèi)投资者需与外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)签(qiān)署报价商协议，并为上海清算所利(lì)率互换集中清算业(yè)务的清算会员(yuán)或(huò)该类会员的清算(suàn)客(kè)户。

　　参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”的境外投资(zī)者为(wèi)符(fú)合(hé)人民银行要求并完成(chéng)内(nèi)地银行(xíng)间债券市场准入备(bèi)案的境(jìng)外机(jī)构投资者，并经外汇(huì)交易中心开通“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北(běi)向互换通”交易权限的(de)境外投(tóu)资者需同时申请(qǐng)成(chéng)为(wèi)场外结(jié)算公司(sī)的清算会员或该类会(huì)员的清算(suàn)客户(hù)。

　　初期全(quán)市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币，清(qīng)算限额为40亿元人民币，后续可(kě)根据市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道(dào)歉

　　昨日，转债市(shì)场出现“大乌龙”。原本(běn)公告(gào)停牌的嵘泰转债，昨日(rì)早盘却仍能正常交(jiāo)易(yì)，盘中一(yī)度(dù)上涨近15％。上(shàng)交所发(fā)现后(hòu)，于当日(rì)上午10时10分实施停牌，并发布公告，就相关原因进行排(pái)查(chá)。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发布(bù)关(guān)于嵘泰(tài)转债停牌及相关交易处理情况的公告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘(róng)泰工业(yè)股份有限公(gōng)司（以下简称(chēng)公司）在上交所网站发(fā)布关于实(shí)施“嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)”赎回暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰转债最后(hòu)一个交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日起将停止(zhǐ)交易。公司后续分别于(yú)4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提示性公告(gào)。2023年5月5日早盘，因技术原(yuán)因，该可转债仍挂牌交易(yì)。上(shàng)交所发现(xiàn)后，于当日上(shàng)午10时10分实(shí)施停牌。经(jīng)统计，嵘泰转债在(zài)匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交易所债券(quàn)交易规(guī)则》第一(yī)百(bǎi)三十条等相关规定，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日(rì)相关匹配成交取消，交(jiāo)易无效，不(bù)进行清算交收。嵘泰转债(zhài)的转股和(hé)赎回(huí)不受影(yǐng)响，正常(cháng)进行。

　　对于(yú)该事件(jiàn)的发生，上交所深表歉(qiàn)意(yì)，并将妥善(shàn)处置(zhì)后续事宜。

　　油脂(zhī)板块强(qiáng)势(shì)反弹

　　在(zài)宏观利空阶段性出尽后40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大，市(shì)场情(qíng)绪有所回暖，叠(dié)加(jiā)油脂市场基本面迎来改善，“五一(yī)”假(jiǎ)期过后(hòu)，油脂市场连涨两日。昨日(rì)，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴(bàn)随美联储(chǔ)继续加(jiā)息预(yù)期以及(jí)欧美银行业危机的继(jì)续发(fā)酵，国际原油价格大幅(fú)下(xià)挫，外围市(shì)场环(huán)境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储(chǔ)如预期加息(xī)25个(gè)基点，这是本轮加息周期的第十(shí)次加(jiā)息，也(yě)可能是本轮(lún)紧缩周期的终点(diǎn)。同时(shí)，欧(ōu)洲(zhōu)央行(xíng)周四决定(dìng)放慢加息步(bù)伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出(chū)现反弹，油脂价格(gé)在假期开盘走弱(ruò)后也迎来上涨。”中(zhōng)泰期(qī)货研究所油脂油料分(fēn)析师(shī)巩力赫表示，在(zài)此(cǐ)轮上涨过程中(zhōng)，棕榈油(yóu)领涨油脂(zhī)，产(chǎn)地(dì)供给偏紧，同时(shí)国内棕榈油库存连续(xù)下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月(yuè)大豆到港压(yā)力涨幅相对有限。

　　在光大(dà)期货研究所油脂油(yóu)料分(fēn)析师侯雪玲看来，油(yóu)脂市场(chǎng)的强力反弹是由基本面的改善(shàn)推(tuī)动的(de)。她表示(shì)，一方面源于餐(cān)饮端的(de)利多预期(qī)。油脂相关(guān)上市企业一季度业绩(jì)大增，多因(yīn)为销量上涨和毛利率(lǜ)提升共同推(tuī)动；“五一”旅游出(chū)行火爆，交(jiāo)通运(yùn)输部数据显示，假(jiǎ)期前(qián)三天日均发送人数和2019年、2021年基本持(chí)平。这意味着油脂餐饮端消(xiāo)费亮眼(yǎn)，假期后，现货普遍存在一轮(lún)补库(kù)需求(qiú)。未来(lái)很长一(yī)段(duàn)时间，餐饮端将持续成(chéng)为支撑油脂(zhī)需求(qiú)的重要力(lì)量。另一方面(miàn)，国内大豆(dòu)压榨(zhà)企业5月上旬仍出现(xiàn)不同程度(dù)的(de)停机计划(huà)，市场现(xiàn)货(huò)供应仍有(yǒu)偏紧张情(qíng)况，豆油累库速度放(fàng)缓(huǎn)；而(ér)棕榈油方面(miàn)，产地库存(cún)出现(xiàn)超预(yù)期(qī)下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈油2月库存环(huán)比下降15％至264万吨(dūn)，其中(zhōng)产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分(fēn)项数据(jù)和(hé)1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈油(yóu)4月产量环比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此(cǐ)推算4月库存环比(bǐ)减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外市场方(fāng)面，受到马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周(zhōu)累计上涨超7％。“节前马来(lái)西亚棕榈油整体数据偏弱(ruò)，出(chū)口月度(dù)环比(bǐ)下降，且产(chǎn)量降幅不足，导致(zhì)市场(chǎng)情绪略显(xiǎn)悲观。但在价格(gé)持续下跌后，利(lì)空(kōng)落地效应以及机构对于4月马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预估超预期下降的(de)乐(lè)观情绪，推(tuī)动(dòng)期价(jià)快速反弹，而库存预估下降的(de)原因来自于马来西亚国内消费需(xū)求的增加(jiā)。”中(zhōng)辉期(qī)货(huò)油脂油料分(fēn)析师贾(jiǎ)晖表示(shì)，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜(cài)油自身基本面供应增(zēng)加的利空因素逐步弱化也(yě)对盘面带来一些支持。

　　宏观(guān)和(hé)基本面，谁(shuí)将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公布的一项调查显示，全球第二大棕(zōng)榈油生(shēng)产国——马来西亚截至4月底的(de)棕(zōng)榈油库存(cún)料降(jiàng)至11个月以(yǐ)来最低(dī)水平，因产量持平且马来(lái)西亚国(guó)内使用量增加。受访的九位分析师和贸易商预估中值显示，棕榈(lǘ)油库存料较(jiào)3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第(dì)三个月减(jiǎn)少(shǎo)并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同(tóng)时(shí)，国内棕榈油库存也(yě)由升转降，刷新5个半(bàn)月的(de)最低水(shuǐ)平(píng)。中国(guó)粮油商务网(wǎng)监(jiān)测数(shù)据显示，截至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上(shàng)周(zhōu40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大)减少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增(zēng)加0.7万(wàn)吨。其中24度及(jí)以下库(kù)存量为73.6万(wàn)吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国内(nèi)棕榈油库存都在下(xià)降，但原因各有不同(tóng)。马来西亚棕榈油库存(cún)下降(jiàng)的主(zhǔ)要原因来(lái)自于产量的季节性(xìng)减产以及(jí)印尼国内(nèi)出口(kǒu)政策限制导致的棕榈油出口(kǒu)较好。而国内棕榈油库存(cún)大幅(fú)下(xià)降，主要是受到年初(chū)国内疫情防(fáng)控措施优化调整(zhěng)带来(lái)的餐(cān)饮消费的增加(jiā)，同时豆棕现货价差高位运(yùn)行导致棕榈油替代性能大大(dà)增(zēng)强，也进一步刺激了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存(cún)下(xià)降，但由于印尼5月出口政策(cè)出现调整，将允许更多(duō)的(de)棕榈油出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出(chū)口数(shù)据保(bǎo)持谨(jǐn)慎态度。中国和印度(dù)作(zuò)为全(quán)球主要(yào)的(de)棕(zōng)榈油进(jìn)口国，虽(suī)然库存都不同程度下降，但都仍处于历(lì)史较高水(shuǐ)平，若棕(zōng)榈油价格上涨(zhǎng)，将抑制其消(xiāo)费和进口(kǒu)积(jī)极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于(yú)年内低位，无法满足当月需(xū)求。今(jīn)年4月国际豆棕(zōng)倒挂以及需(xū)求(qiú)国库存偏高，棕(zōng)榈(lǘ)油出(chū)口需求(qiú)差，但依然(rán)没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平(píng)低(dī)是去库的主(zhǔ)要原因(yīn)。后期随着产量季(jì)节性(xìng)增加，棕榈油重新累(lèi)库也是必(bì)然趋(qū)势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认(rèn)为，棕(zōng)榈油的去库更多(duō)是供(gōng)需双(shuāng)重(zhòng)推动(dòng)的结(jié)果(guǒ)。随着产地挺价，进口利润差(chà)，棕榈油(yóu)到(dào)港压力下降，月均(jūn)到港量30万吨左右。更为重(zhòng)要的是，国(guó)内油脂餐饮需求旺盛，随(suí)着气温升(shēng)高，棕榈油使用(yòng)限制减少，棕榈油表(biǎo)观消费(fèi)同(tóng)比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈油要想(xiǎng)重新累库，需要进口增(zēng)加，也(yě)就是说进口利(lì)润打开(kāi)，产地(dì)让利(lì)，这至少需要产地库存(cún)压力明显恢复才(cái)有可能。因此，未(wèi)来产(chǎn)地的(de)累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目(mù)前的市(shì)场情况(kuàng)来看，短(duǎn)期(qī)内缺(quē)乏明显利多因素驱动，因(yīn)此棕榈油上涨缺乏可(kě)持续性(xìng)。不过，从更长的年(nián)度时间周期(qī)来看，在厄(è)尔尼诺气候的预期下，棕榈(lǘ)油有望逐步(bù)进入中期企稳阶段。后续(xù)需要密切(qiè)关注厄(è)尔尼诺气候的(de)发生和持(chí)续(xù)情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许(xǔ)多市场人士看来，今年仍(réng)是“宏(hóng)观大年(nián)”，宏观层面对于(yú)大(40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大dà)宗商品的(de)影响仍然起(qǐ)到主导作用(yòng)。那么(me)，对(duì)于油脂市场来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加(jiā)息周期接近(jìn)尾声，欧(ōu)洲(zhōu)央行在周四也(yě)放慢了激进紧缩(suō)的步伐(fá)。在外围(wéi)利(lì)空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪(xù)出现反弹(dàn)。不过，随着美(měi)联储会议的结(jié)束(shù)，市场焦点仍将(jiāng)集中在美(měi)国银行(xíng)业的任何可能的风险蔓延，对此仍需(xū)保持谨慎态度。对于油脂来说，目前基(jī)本面仍然(rán)多(duō)空交织。当前年度加拿大油菜籽的丰(fēng)产对国内(nèi)市场的压力持续存在(zài)，5—6月进口大(dà)豆大量到港的预期对豆(dòu)系品种带来压力，另外国内(nèi)棕(zōng)榈油整体库(kù)存(cún)偏高也使得油脂整体的行情难以表(biǎo)现(xiàn)得特别强势。不(bù)过，油脂的估值在(zài)偏低的油粕比和当前年度南美(měi)大豆的减产预(yù)期的逐渐兑现背景下(xià)，又显得处于偏低(dī)水平。在此情况下(xià)，油脂似乎难以表现出独立走(zǒu)势，单边行情仍将比较多地被宏观(guān)因素(sù)主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来(lái)，由(yóu)于美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息(xī)已经(jīng)在(zài)市场预(yù)期当中(zhōng)，因此(cǐ)对大(dà)宗商品市(shì)场的利空影响(xiǎng)有限。对于油(yóu)脂市(shì)场来说，虽然生物柴(chái)油(yóu)消费占(zhàn)比不低(dī)，比如棕榈油工业消费(fèi)占到产(chǎn)量(liàng)30％以上，欧盟工业消费和食用消(xiāo)费各占一半，但各国生物柴油政策比例一段时期(qī)内是固(gù)定的，不会(huì)因为(wèi)原油及宏观市(shì)场的波动，而出现生物柴油产量的大(dà)幅波动，加上(shàng)油脂食用(yòng)作为消(xiāo)费必需品，宏观因素影响有限，因此油脂自身(shēn)基本面(miàn)对价格波(bō)动仍然将(jiāng)起到主导(dǎo)作用。

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