大家(jiā)好，转眼假期就(jiù)结束(shù)了，泰勒小区都没出一(yī)直(zhí)在加班，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆(bào)了，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯(guàn)例，我(wǒ)们梳(shū)理一下重大消息(xī)，以及券商(shāng)老师们的最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月(yuè)28日召开会议，分(fēn)析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近(jìn)平主(zhǔ)持(chí)会议。会议认为，今年以(yǐ)来，在(zài)以(yǐ)习近平(píng)同志为核心的党中央坚强领导(dǎo)下，各地(dì)区各部门更(gèng)好统筹(chóu)国内(nèi)国际两个大局，更好统(tǒng)筹(chóu)疫情(qíng)防控和经(jīng)济社会发展，更好统筹发展和(hé)安全，我国(guó)疫情(qíng)防(fáng)控取得重大决(jué)定性胜利，经济社会(huì)全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同(tóng)发力(lì)，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解，经济增(zēng)长(zhǎng)好(hǎo)于(yú)预期，市场需求逐步恢复，经济(jì)发展呈现回升向好态势，经济运行实现(xiàn)良(liáng)好开局。

　　会(huì)议(yì)指出，当(dāng)前我国经(jīng)济运行(xíng)好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复性的(de)，内生动力(lì)还不(bù)强(qiáng)，需求仍然(rán)不足(zú)，经(jīng)济转型升(shēng)级面临新的(de)阻力，推动高质量(liàng)发(fā)展仍需(xū)要克服不少(shǎo)困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房(fáng)需求的(de)支持，强(qiáng)调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促(cù)进房(fáng)地产市(shì)场平(píng)稳健康发展(zhǎn)。同(tóng)时，会议还提出(chū)，在超大特大城市积极稳步推(tuī)进城(chéng)中村(cūn)改造和“平急两用”公共(gòng)基础设施(shī)建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低(dī)于临界(jiè)点(diǎn)，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇的美国(guó)第一(yī)共和银行终究还是没能逃脱倒(dào)闭并被接管收购的命运。美国加(jiā)州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构(gòu)已接管了第一共和(hé)银行，这(zhè)是(shì)本轮美国银行业(yè)危机中(zhōng)第四家倒下的(de)银行，同时也是(shì)美(měi)国历史上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人次(cì)，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化(huà)和旅游部(bù)数(shù)据中心(xīn)测算，全国国内旅游(yóu)出游合(hé)计(jì)2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复(fù)至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当(dāng)地时(shí)间5月3日凌(líng)晨，乌克(kè)兰试(shì)图用无(wú)人机袭(xí)击克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取行动，并使(shǐ)用电子(zi)对抗系统，使(shǐ)这两架无人(rén)机(jī)出现(xiàn)异常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄(é)新(xīn)社(shè)称，俄罗斯(sī)总统普京没有因袭击受伤，其工作(zuò)日程将(jiāng)照常进(jìn)行。 掉落的无人机碎片也没有(yǒu)造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科(kē)夫称(chēng)，乌(wū)克兰无人机试图(tú)发动袭击时普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普(pǔ)京(jīng)3日在位于莫斯科州的新奥(ào)加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统(tǒng)新闻处表(biǎo)示，俄方保留在合(hé)适的时间和(hé)地点采取回应措施的(de)权(quán)利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当日起禁止放(fàng)飞无人机，经(jīng)政府批(pī)准的除外。 莫斯(sī)科市(shì)长索比亚宁表示，这一决定是为了防(fáng)止未经授权使用无人机，避免(miǎn)妨(fáng)碍执法(fǎ)机构的工(gōng)作。

　　据法新(xīn)社当(dāng)地(dì)时(shí)间3日报道(dào)，乌克(kè)兰方面表(biǎo)示“没(méi)有参与”对克(kè)里姆林宫的(de)无(wú)人机(jī)袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无人(rén)机试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼(ní)基福罗表(biǎo)示，乌方没有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗(luó)斯国家杜马(mǎ)议员米哈(hā)伊尔·谢(xiè)列(liè)梅特接受该(gāi)媒体采访时(shí)，呼吁俄军对(duì)乌(wū)克(kè)兰总统泽(zé)连(lián)斯基位于(yú)基(jī)辅的(de)官邸(dǐ)进行导弹打击(jī)，作为(wèi)对乌方(fāng)企(qǐ)图使用无人机袭(xí)击克宫(gōng)的回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券：从失衡(héng)到平稳，布局(jú)业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了(le)AI主题(tí)行情诱发的过度博弈(yì)和心态失衡，市场大(dà)幅(fú)动(dòng)荡(dàng)。进入(rù)5月，国内的经济、政策(cè)和外部环境相比4月(yuè)继续不断改善，投资者对经济的预期将在(zài)微(wēi)观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三(sān)个层面实现(xiàn)统一，投资者心态也(yě)将逐步从(cóng)短暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳，市场(chǎng)依然处(chù)于全年(nián)第二(èr)个(gè)关键做多(duō)窗口，财(cái)报季结束后，市(shì)场将步入业绩驱(qū)动的行情(qíng)阶(jiē)段，配(pèi)置思路上(shàng)建议坚(jiān)持高切低，关注上半年景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会(huì)议中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数(yì)提振市场信(xìn)心，扩(kuò)内需仍是着(zhe)力重点(diǎn)，政策预期回归(guī)理性，经济内生动能(néng)稳(wěn)步修(xiū)复，并将得到同比和高(gāo)频(pín)数(shù)据验(yàn)证；外(wài)部(bù)流(liú)动性拐点(diǎn)明确(què)，美国银行(xíng)业风(fēng)险不断发酵(jiào)，但预计对A股实质影(yǐng)响十分(fēn)有限(xiàn)。其次(cì)，财(cái)报季数(shù)据显示，A股业绩跨年(nián)筑底(dǐ)特征明显，全年逐季(jì)改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的(de)结(jié)构性(xìng)亮点日(rì)益清晰，经济预期5月(yuè)将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面(miàn)统一(yī)，夯实市场上行基础(chǔ)。最后(hòu)，预计5月A股仍(réng)处于今年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带一路(lù)”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种，以及(jí)其他板块中一季度业绩明显改善，且在二季度有(yǒu)望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相比全(quán)球市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全(quán)球市场显现相对韧(rèn)性。主要(yào)基(jī)于(yú)：1）经济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延续(xù)稳中(zhōng)求进基调。2）上(shàng)市(shì)公司业绩(jì)低迷(mí)期已过。3）海(hǎi)外风险需要密(mì)切关注，如(rú)若应对得(dé)当，对(duì)A股影响(xiǎng)可能有(yǒu)限。上述(shù)因素结(jié)合当(dāng)前A股(gǔ)市场整体估值水平不高仍(réng)处(chù)于历史中低位，A股节(jié)后两个(gè)交易日虽受节假期间的事件(jiàn)性因素(sù)影响可能有所波动(dòng)，但对后市整体(tǐ)表现不用过(guò)于(yú)谨慎，当前位置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营收增速(sù)等指标仍在探(tàn)底，五一出行恢复亮眼，但制造业P中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数MI已露出(chū)疲(pí)态(tài)，海(hǎi)外处于多(duō)事(shì)之秋(qiū)，高利率环境下(xià)美国银行风险事件频发，衰(shuāi)退风(fēng)险上升。市场处于(yú)再平衡(héng)期，低(dī)位把握再布局机会；短期结构上(shàng)关注在低位资(zī)产中寻找(zhǎo)景气稳定或(huò)好(hǎo)于预期方向(xiàng)，中期线索在(zài)于科技周(zhōu)期与复(fù)苏链中的弹性(xìng)方(fāng)向。行业重点关(guān)注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关注：一带(dài)一路、数据(jù)要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历史，这次牛市第一(yī)波上涨的结构分(fēn)化更显著。②牛(niú)市初期类似春天，市场有所反复很正常(cháng)，短期政策(cè)和(hé)业绩因(yīn)素(sù)影响下，行业或更均衡。③数(shù)字(zì)经济是全年主线，后续(xù)或依据基本面去伪存真，阶段(duàn)性关注复苏(sū)的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生(shēng)策略

　　往(wǎng)后看，核心(xīn)资产、海外映射的科技和(hé)大宗商品都将(jiāng)被海(hǎi)外(wài)逐(zhú)级放大的宏观波动所影响。我们的资(zī)源+重资(zī)产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运(yùn)输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展现出(chū)成为未(wèi)来经济增长新动能的潜力，推(tuī)荐(jiàn)中(zhōng)低端(duān)消费、县域消费(fèi)；以“宁组合(hé)”为代表的(de)赛(sài)道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略(lüè)：五一(yī)前后(hòu)市场表现如(rú)何(hé)？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场(chǎng)上涨概(gài)率(lǜ)较(jiào)节前(qián)明显提升。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月(yuè)指数大多(duō)震荡(dàng)调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月(yuè)上涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周(zhōu)国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略(lüè)：“五(wǔ)一”假期间全(quán)球(qiú)大类资产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指数(shù)震荡上移(yí)。从“五一(yī)”前后大类资(zī)产表现(xiàn)来看(kàn)，全球(qiú)主要权益(yì)市场(chǎng)及原油等大(dà)宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海(hǎi)外市场“衰退(tuì)交(jiāo)易”有(yǒu)所升温。美(měi)欧一季度经济增速(sù)不(bù)及市场预(yù)期，美国银(yín)行业危(wēi)机和两党债(zhài)务上限(xiàn)博弈使得海(hǎi)外风险(xiǎn)偏(piān)好有所(suǒ)回落(luò)，同时也促(cù)使(shǐ)美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据(jù)，国内服务(wù)消费大幅(fú)回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前(qián)经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需求仍(réng)然(rán)不足”，因(yīn)此总量(liàng)政策(cè)收(shōu)紧风(fēng)险不(bù)大，企(qǐ)业盈利上(shàng)行(xíng)将支撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移。结构上(shàng)，政(zhèng)治(zhì)局会议首提(tí)“重视通(tōng)用人(rén)工智能发中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数展”，全球产业催化和国内(nèi)政策驱动的数字经(jīng)济行情(qíng)或(huò)反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时(shí)结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡下行的，是去年底熊市结束(shù)后，指数的(de)第一次长时间回撤，可以类(lèi)比历史上牛(niú)市(shì)第一年中的(de)战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一次战术(shù)性回撤，时间(jiān)约(yuē)2个月，起(qǐ)始(shǐ)和(hé)结束的拐(guǎi)点，均与高(gāo)频(pín)经济指标和预期的边际(jì)变化同(tóng)步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段完成后还出现了2个月(yuè)的底部(bù)震荡，整体(tǐ)回撤持续(xù)的(de)时(shí)间(jiān)比2016年(nián)更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和(hé)商品市(shì)场(chǎng)的表现，均表明资本(běn)市(shì)场对经济的判新偏(piān)向认为Q1的经济回升(shēng)可能不会(huì)持(chí)续太久，或者至少Q2可能不会(huì)持续。从最(zuì)新(xīn)的(de)PMI数(shù)据来(lái)看(kàn)，4月份确实出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下降。这一下降背(bèi)后我们认为可能主要有两个(gè)短期(qī)原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均(jūn)会季(jì)节性(xìng)回落(luò)；（2）根据历史经(jīng)验，疫情(qíng)后第一(yī)个季度经济(jì)数据最容易恢复，4月(yuè)开始经(jīng)济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担(dān)心等因素(sù)，可能会让(ràng)4-5月的经(jīng)济(jì)数据很难超(chāo)预期。由此(cǐ)导致这一次市场的战术调整(zhěng)虽然可能已经完成大部分，但由于缺(quē)乏(fá)数(shù)据改善，可能还需要震(zhèn)荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次(cì)“赛道大切换”

　　我们(men)或已正站在(zài)新一轮(lún)牛市起(qǐ)点之上(shàng)，短期(qī)的迷(mí)雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途(tú)，把握“上证(zhèng)50高(gāo)股息央(yāng)国企+科(kē)创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷(mí)雾在(zài)增(zēng)加：回落的PMI和(hé)长端利(lì)率(lǜ)、反复的(de)美联储、激烈的中(zhōng)美(měi)摩(mó)擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济(jì)温和复苏、美(měi)联储年(nián)内结束(shù)加息、A股市场(chǎng)估值极(jí)低、产业趋势(shì)明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如(rú)何应对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注(zhù)上证50高(gāo)股(gǔ)息(xī)央(yāng)国企，央(yāng)国企指(zhǐ)数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金行情，高股(gǔ)息组(zǔ)合在经(jīng)济偏弱、利率下行(xíng)环境下(xià)获(huò)取超(chāo)额(é)收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的(de)高股息(xī)央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道(dào)的(de)第五(wǔ)次大切(qiè)换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调(diào)整，是进(jìn)一步加(jiā)配的(de)良机，其中(zhōng)以(yǐ)科创(chuàng)50方向最为关键(jiàn)。若美联储能够在(zài)5月完(wán)成最后一(yī)次加(jiā)息(xī)，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地利于新(xīn)兴市场（A股和(hé)港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛夏(xià)攻势，科创再(zài)起

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