北京时间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东大会。公(gōng)司(sī)董(dǒng)事长(zhǎng)93岁(suì)的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖(táng)果，一边(biān)回答(dá)了来自全球投资者5个(gè)多小时的互动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和(hé)投资(zī)者分享(xiǎng)了投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀(jué)，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机(jī)、苹果以及(jí)公司(sī)“接班(bān)人”等热(rè)点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特在股东会上表示，他和芒格依(yī)然高度看好苹果(guǒ)公(gōng)司。“如果(guǒ)让消费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃(qì)第二(èr)辆(liàng)车。这(zhè)是消费者行为对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在产(chǎn)业链(liàn)中的重(zhòng)要(yào)位置。巴(bā)菲特(tè)认为，“目(mù)前(qián)没(méi)有一家公司可以与台(tái)积电相(xiāng)比拟，这家公(gōng)司(sī)拥有非(fēi)凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让(ràng)读者能够在(zài)第一(yī)时间获取本(běn)次股东(dōng)会最新观点，筛(shāi)选出40条核心精(jīng)华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者好许(xǔ)多(duō)

　　会(huì)上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡车(chē)加油站(zhàn)Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分成(chéng)三个(gè)阶段的交易(yì)，第一个阶段价格很好，第二个阶(jiē)段由(yóu)于他们去(qù)年优(yōu)异(yì)的业绩对卖(mài)家很有(yǒu)利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的(de)股(gǔ)份以来(lái)，这部(bù)分股份已进行(xíng)了“股(gǔ)权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高(gāo)到(dào)80％，并导致我们在财务(wù)报表中充分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和(hé)负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做的很(hěn)好(hǎo)，我们(men)有很(hěn)多产品供(gōng)应给(gěi)它，但有些产品很(hěn)难让人(rén)们(men)只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多(duō)元(yuán)化，我们希(xī)望能够拥有多(duō)个(gè)具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力(lì)的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题不在于(yú)是否开新(xīn)店。我和查理为了(le)把(bǎ)这个品牌推向全球(qiú)做(zuò)过很(hěn)多尝试，每(měi)次我(wǒ)们都是在(zài)最初觉得(dé)走对(duì)了方向，但后来发现(xiàn)还是不行(xíng)。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽(suī)然有自己(jǐ)的魔力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难题比较多(duō)

　　关于电影(yǐng)和(hé)迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业(yè)。“举个例子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情的来临(lín)，客流量减少了(le)，但电影院不能(néng)减少影(yǐng)片供应，也(yě)不能减少其(qí)他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软已经做得非常(cháng)出色了

　　有(yǒu)投资(zī)人提问，伯克(kè)希尔出售动视(shì)暴雪股份是否(fǒu)影(yǐng)响到了(le)微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔(ěr)所(suǒ)有监管要求下应披(pī)露的事项都已在(zài)13-F或10Q文(wén)件里写明了(le)。至于微软，我认为他们已经做得非(fēi)常出(chū)色了，为(wèi)了达成这笔收购(gòu)，微(wēi)软与英(yīng)国有关部(bù)门(mén)积极地进行(xíng)了(le)合(hé)作，但这并不代表他(tā)们最终一定(dìng)会(huì)成(chéng)功，这也(yě)不(bù)是愿(yuàn)意多花钱就能解决的(de)问题。我还不(bù)清(qīng)楚最终(zhōng)结果会如何(hé)，但即使这笔收购(gòu)最终没有(yǒu)成(chéng)功，也不代表微软或动视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超(chāo)过(guò)了能(néng)源业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲(fēi青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗n>)特(tè)高度(dù)肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位(wèi)中的占比超过了能(néng)源业务。虽然我们持有苹果的股份(fèn)占比不高，但每(měi)年的权重(zhòng)都(dōu)在增(zēng)加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明白消费者的习惯。如果(guǒ)让消费者选(xuǎn)是放弃(qì)买手机还是放弃(qì)买汽车，我想很多人(rén)会选(xuǎn)放弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势(shì)会如何发展，但我们(men)知道什么是正确(què)的价格(gé)，我们可以在消费者行为方面做(zuò)一定的预测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多(duō)数人(rén)可能会选择(zé)放(fàng)弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯(bó)克(kè)希尔(ěr)组(zǔ)合的35％表示担(dān)忧(yōu)，认为这已(yǐ)经接近了(le)危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地(dì)表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这(zhè)笔投(tóu)资是没问题的，甚至(zhì)是(shì)非(fēi)常(cháng)有机会的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等都是生意，而苹果的商业模(mó)式更好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自己(jǐ)的喜好，有些(xiē)人会花(huā)1500美(měi)元买一部手机，同样(yàng)，也有人花(huā)3.5万美(měi)元(yuán)买(mǎi)第二(èr)辆(liàng)车。我(wǒ)认为，如果他们(men)要么放(fàng)弃第二辆车(chē)，要么放(fàng)弃(qì)他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯(xīn)片行(xíng)业(yè)台积电拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了解伯克(kè)希尔(ěr)在(zài)一(yī)个季度内快速买入卖出台积电(diàn)的原因(yīn)。在(zài)问答环节，巴菲(fēi)特(tè)对(duì)此进行(xíng)了说(shuō)明，在他看来台积电是世界(jiè)范围内管(guǎn)理最完(wán)善(shàn)且最重(zhòng)要的公司之一(yī)，即使(shǐ)是5至20年后(hòu)也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人(rén)想要提高美国的(de)芯片产能，但我认为，它(tā)只能留在（中国）台湾(wān)地区(qū)。我们(men)通(tōng)过Allegheny购买(mǎi)的一(yī)家子公司(sī)参与了亚利桑那州(zhōu)的部(bù)分芯(xīn)片工作，但至少在(zài)我看(kàn)来，目前(qián)我们没有(yǒu)一(yī)家公司可(kě)以与台积电比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况(kuàng)它们(men)还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天(tiān)才(cái)

　　有观(guān)众问巴菲特，你是(shì)否(fǒu)认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估了(le)自己，但他很有才华。所(suǒ)以，他高估(gū)了一个(gè)不需要高估就(jiù)能成为天才的(de)人。他真(zhēn)的很聪(cōng)明(míng)，我(wǒ)想他的智商(shāng)可能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可(kě)能的(de)目标(biāo)。我们的不同之(zhī)处在于(yú)，我想要的不多(duō)，我在(zài)寻(xún)找简单、确定性(xìng)高的工(gōng)作(zuò)，我不(bù)想要那么多的失(shī)败。但埃(āi)隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢(huān)我现在的生活(huó)方式，我不喜欢和(hé)他在(zài)一起，他也不喜(xǐ)欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获(huò)成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于(yú)新(xīn)能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长(zhǎng)一段(duàn)时(shí)间(jiān)内，我和查理都觉得，汽(qì)车(chē)行业太艰难了。例如福特汽车公司(sī)，曾经亨利·福特看(kàn)起(qǐ)来拥有整个(gè)世界，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前(qián)几天(tiān)，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的年(nián)度报(bào)告，其中显示(shì)，他(tā)们有(yǒu)19000个经销商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有(yǒu)汽车品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左右(yòu)个经销(xiāo)商。此外(wài)，美国的(de)汽(qì)车(chē)公司(sī)还会面(miàn)临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并(bìng)非如此，法拉利就处于一个特(tè)殊的位置。虽然我们(men)觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的行业，但电动(dòng)汽车即将大获成功(gōng)。现在(zài)它带(dài)来了(le)巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成(chéng)本和(hé)巨大的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人工智能(néng)持(chí)怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡投(tóu)资(zī)者关于人工智能(néng)的问(wèn)题时，芒格(gé)表示，如(rú)果你到(dào)中国的比亚迪工(gōng)厂去看一看，会发现自动化操(cāo)作程度(dù)非常高，但我还是觉得(dé)用人可(kě)能更好(hǎo)，因为人工智能并不能取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽(suī)然可以做一些令人惊奇的(de)事情，比尔盖(gài)茨也(yě)曾(céng)带我去看微软的产(chǎn)品，但(dàn)这类产品仍(réng)不完善，譬如目前还(hái)不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不(bù)能掌控的。人(rén)工智能(néng)可以改(gǎi)变全世(shì)界，但它并(bìng)不能改(gǎi)变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收(shōu)益的机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新机会(huì)

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额收(shōu)益的机会在相对降低，但这并不代表没有投(tóu)资机会(huì)。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等领域都有新(xīn)的改变，新的(de)事物永远在(zài)不断出现，而且会取代一些原有(yǒu)的技术，因(yīn)此，在这其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对(duì)新能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔能(néng)源这家公司，就(jiù)是希望(wàng)能(néng)够(gòu)帮助(zhù)解决一些环境方面的问题。从(cóng)传统(tǒng)能源(yuán)向新(xīn)能(néng)源的转(zhuǎn)变，我们在这个方面做了非常(cháng)多的(de)投入(rù)。不(bù)过，现在(zài)做的还远(yuǎn)远不够(gòu)。”更(gèng)多精彩(cǎi)观点请(qǐng)关注证券(quàn)市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副(fù)董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示(shì)，“我们(men)现在(zài)正在(zài)经(jīng)历能源行业(yè)的变革，全球都是如(rú)此，我(wǒ)们有3家美国的公(gōng)共(gòng)事业公司，我们(men)希望(wàng)能够在全国的每(měi)一个州(zhōu)制定不同(tóng)的计划，然后将这些计划进(jìn)行整(zhěng)合。我们(men)也(yě)将我(wǒ)们(men)的目标(biāo)进行了同步(bù)规(guī)划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相(xiāng)比能够降(jiàng)低50％。这是(shì)我们在公共事业方面希望(wàng)能够取得的成(chéng)绩，但这(zhè)个(gè)过程是(shì)不容易的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的(de)蝴蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰乱世界(jiè)金融(róng)体(tǐ)系

　　在针对投(tóu)资者提(tí)出(chū)的硅谷银行破产事件会(huì)带来(lái)怎样的经济(jì)后果(guǒ)时(shí)，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性的(de)，即使联邦存(cún)款(kuǎn)保险公(gōng)司的限额是25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但这不是美(měi)国的行(xíng)为方式，就像他们不会让债(zhài)务(wù)上限导致世界陷入混乱一(yī)样。他判(pàn)断FDIC不(bù)会有人愿意公开向美(měi)国公众解释为什么只有25万(wàn)美元(yuán)有“存款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这次(cì)事件(jiàn)引发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对(duì)银行存(cún)款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该(gāi)发(fā)生(shēng)的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以(yǐ)来的情况都非(fēi)常(cháng)相似，恐惧总(zǒng)是会传染(rǎn)的，我父(fù)亲在1931年因(yīn)为银(yín)行挤兑而(ér)失去了工作(zuò)。不过，这些年(nián)来(lái)，银行系(xì)统发生(shēng)了很大变化。二战后的那(nà)一年(nián)，有多达2000家银(yín)行倒闭，也(yě)是在那时，我们做了一件非常明智(zhì)的事情，就是成(chéng)立(lì)联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司。现在(zài)已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑(duì)）感到(dào)担忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规(guī)则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特(tè)说，“美(měi)联储(chǔ)被赋予了(le)制定(dìng)保证金要求的(de)责任。他们改变了很多次(cì)保(bǎo)证金(jīn)要(yào)求，因为我们都(dōu)知道，借(jiè)了很多(duō)钱的人会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联(lián)储(chǔ)解决不了(le)财政问题(tí)

　　由于美联储投放的天(tiān)量流动性，引发了严重的(de)通货(huò)膨(péng)胀，市场(chǎng)普遍在批评美联储失职。不过，巴菲(fēi)特(tè)却认(rèn)为，问题不在美联储，“他(tā)们无(wú)法解决财政问题，他们正(zhèng)在(zài)履行其职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒(máng)格对此(cǐ)也不很(hěn)乐(lè)观，他表(biǎo)示，我们在第(dì)二次世界大战中付出了代价(jià)。我们每个(gè)人，包括学校的(de)孩子和其(qí)他人，也包括我自己(jǐ)。我们购(gòu)买了最初所谓(wèi)的战争(zhēng)债券、国防债券(quàn)和储蓄(xù)债券等等。如果不(bù)停印钞(chāo)票，我无(wú)法预计宏观环境会(huì)变得多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要恪(kè)守旧的价值(zhí)观(guān)

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以(yǐ)有各种各样(yàng)的新发(fā)明(míng)，但它需要(yào)有旧的价值观。我们不(bù)知道会发生什么，因(yīn)为在目前的情(qíng)况下，可能会发(fā)生(shēng)很多(duō)事情。你(nǐ)必须有惩罚(fá)，打击那些制造问题的人。如(rú)果(guǒ)他们承担(dān)了不该承担的风险，如果你要(yào)改变(biàn)人们未来的(de)行为(wèi)方式(shì)，风(fēng)险(xiǎn)就必须(xū)落在(zài)他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年(nián)前，

　　我们准(zhǔn)备(bèi)买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行(xíng)投资(zī)方法，不做别人(rén)做的一(yī)些风险(xiǎn)性事情，银(yín)行可能是一个(gè)非常不(bù)错的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万(wàn)美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修(xiū)正法案》没有通过，我们最终可能会拥(yōng)有许多银(yín)行，而不(bù)是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失去信心，

　　这不会是(shì)一个(gè)好现象

　　针对去(qù)美(měi)元化与(yǔ)“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是(shì)储备货币，我看(kàn)不到任何(hé)其他(tā)货币(bì)能够取代它。我觉(jué)得没人能理(lǐ)解(jiě)现(xiàn)在的(de)情况，只有鲍威尔（美(měi)联储(chǔ)主席）可能比我(wǒ)们更清楚，但(dàn)是(shì)他也不能完(wán)全控制我们的财政政策。当(dāng)疫情发生的时候(hòu)，并没有人知道需要印(yìn)多(duō)少数额(é)的货币(bì)才能解决(jué)问题，而直到它失控。人们会(huì)对货币失(shī)去(qù)信心，他们(men)的行为(wèi)方式可能(néng)会完全不同(tóng)。我们无法预测，但(dàn)我们知道这不是一(yī)个好现象(xiàng)”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然(rán)有很多上市公司涉及保险业务(wù)，但没有一(yī)家是(shì)自(zì)己愿意去(qù)投的。虽然(rán)有(yǒu)人(rén)诟病盖可保(bǎo)险(xiǎn)已经(jīng)是一家技术公司(sī)，但在我(wǒ)们(men)看来，其依然是(shì)一家保险公司。他同时(shí)解(jiě)释，盖可在(zài)技术方面需(xū)要做(zuò)的工作要比想象的(de)多很(hěn)多。

　　作为政府雇(gù)员(yuán)保险(xiǎn)公(gōng)司，盖可第一季度业绩表现得非常(cháng)好(hǎo)，这背后有两个原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其次一季度还(hái)是汽车保险的旺季(jì)，此(cǐ)外在远程(chéng)信息处理方面，盖可也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在(zài)商业地(dì)产领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提出的商业(yè)地产损失情况有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，伯克希(xī)尔(ěr)在(zài)商(shāng)业地产领域从来不是特别活跃，因此也不会(huì)受(shòu)到不(bù)良贷款等一(yī)系列(liè)负面因素影响。

　　但美国和世界很多地(dì)方市中心的(de)空洞化却(què)是非常(cháng)严重的，它会影响很多人。建筑(zhù)不会消(xiāo)失(shī)，但(dàn)所有者会变化，人们总是喜欢买没有追(zhuī)索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的(de)重点是

　　以安全的(de)方式恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投(tóu)资者提出(chū)的(de)伯灵顿北方圣(shèng)太(tài)菲(fēi)铁路公司(sī)面临的机遇和(hé)挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切关注这(zhè)一团(tuán)队(duì)的运营指标，其中不仅有美(měi)国的(de)铁路，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一(yī)段困难时间，但好在我(wǒ)们(men)走出疫情和供应方面的(de)挑(tiāo)战，不过还面临劳工问题和其他(tā)一些问题(tí)。我(wǒ)们的团队优先考虑的(de)是恢复铁路的长期(qī)运营，而不是短期专(zhuān)注(zhù)于在20年内达到某(mǒu)一(yī)运(yùn)营指(zhǐ)标，要长期为客户提供可持(chí)续的(de)优质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有(yǒu)一次情绪化(huà)投资决定(dìng)

　　在回答有(yǒu)没有(yǒu)因为情绪作出错误(wù)的投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没(méi)有感情的(de)人，但(dàn)肯定想在做投资或(huò)商(shāng)业决定时成为(wèi)一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希尔(ěr)投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的(de)企业(yè)，企业(yè)赚更多的钱，作为股东的份额，作为(wèi)伯克希尔的所有者，每年都(dōu)在增加，而投(tóu)资(zī)者不(bù)需要花任何(hé)钱。我(wǒ)们投资并创造了(le)超过5000亿美(měi)元的股东权益(yì)和超过300亿美(měi)元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是非(fēi)常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信(xìn)心？巴菲特回(huí)答道，为什么要派发(fā)现金？我们感兴趣的(de)、真正想做(zuò)的(de)是收购伟大的企(qǐ)业。我们(men)可以(yǐ)做到以500亿或(huò)750亿美(měi)元的价格，收(shōu)购一(yī)家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的(de)情况(kuàng)下(xià)，没有人(rén)能像我们一样(yàng)达成交易。2008年我收购了(le)一大堆(duī)公司，这种(zhǒng)事(shì)情会再次发(fā)生。但问题(tí)是，我(wǒ)们收购的机会是非(fēi)常有限的，所以当一家好公司(sī)面临被(bèi)卖(mài)掉的时候，我们需要足够(gòu)的资金。但我们的(de)股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什(shén)么让股价稳步上涨。我们有足够的(de)钱，我们正在用我们所拥(yōng)有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投(tóu)资(zī)的秘(mì)诀是(shì)洞悉(xī)消费者的行(xíng)为

　　关于公司(sī)如(rú)何在短期利润(rùn)和(hé)长(zhǎng)期(qī)防御能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们(men)不关心季度(dù)预算是否达(dá)标(biāo)，我们感兴趣的是，永远拥有一(yī)个美好的事业(yè)。好(hǎo)的企(qǐ)业不多，但我(wǒ)们确(què)实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足(zú)百货商(shāng)店业务时，我们学到的是，在奖品上(shàng)做(zuò)图案绘(huì)制(zhì)，这可以算是一件愚(yú)蠢的事。我们一直(zhí)在(zài)试图洞悉的是(shì)消费者(zhě)的行为(wèi)，我们不能洞悉企业的(de)技(jì)术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接(jiē)班(bān)！

　　关于投资人关注的接(jiē)班人话题，巴(bā)菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承我的工作(zuò)，当然(rán)现在我(wǒ)还在位，格雷格的主(zhǔ)要(yào)价值(zhí)是可以把一(yī)些事情做得更(gèng)好，或者(zhě)去管理更多的(de)事情。阿(ā)吉(jí)特•贾恩也(yě)会给他(tā)一些好的建议，但(dàn)格雷(léi)格(gé)是(shì)做(zuò)出最终决定的(de)那个人。未来我们(men)还需要更多的优(yōu)秀人才，去涉(shè)及(jí)更多的业务。如果这些人不足够聪明(míng)，我们(men)是绝不会让他(tā)们接(jiē)替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在(zài)于从(cóng)不会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人

　　查理•芒(máng)格表(biǎo)示，“伯克希尔有(yǒu)很(hěn)多很优(yōu)秀的经理人，相对其他(tā)大(dà)型公司(sī)，伯克(kè)希尔(ěr)之所以能够做的更好原因之一，是从不会频(pín)繁更换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十(shí)大最佳保险(xiǎn)经理(lǐ)人(rén)之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改(gǎi)变一个体(tǐ)系，而总是会去改善一个体(tǐ)系(xì)。我(wǒ)很享(xiǎng)受与他交(jiāo)流，以前(qián)我们每天都会聊天，现(xiàn)在没有那么频繁(fán)了，但他绝对是(shì)世界上独一(yī)无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到(dào)访(fǎng)日本五大(dà)商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈(tán)到了为(wèi)何到访日本，并参观五大(dà)商社(shè)。“我去那里的部分原(yuán)因，是为(wèi)了(le)把格雷(léi)格(gé)介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人(rén)感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格(gé)补充(chōng)道(dào)，“我们确实希望和（那些企业(yè)）有长期合(hé)作的机会(huì)。它们是一些令人难以置(zhì)信的投资机(jī)会，一直是非常好的投资机会(huì)。我很(hěn)喜欢这些(xiē)公司的(de)文化(huà)和历史。我(wǒ)们对五大商社(shè)的两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特(tè)展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感(gǎn)

　　在(zài)问答环(huán)节，巴菲特(tè)提出了(le)一百年后伯(bó)克(kè)希尔的发展愿景，他(tā)说，希望这家公司仍能被股(gǔ)东(dōng)们眷顾，并且为社(shè)会带(dài)来幸福(fú)感，拥(yōng)有无限的资本和(hé)大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下(xià)的书(shū)时至今日(rì)依然畅销且屹立(lì)不倒(dào)一样，成(chéng)为其他(tā)人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的资本

　　仍(réng)会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被认(rèn)为(wèi)是一(yī)个国家的资产而(ér)非负债，以往记录已经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还是(shì)会比大部(bù)分公司都要多(duō)，也(yě)仍然可以在国家的经(jīng)济中(zhōng)投入(rù)非常多的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股(gǔ)票回购不会停(tíng)

　　巴菲特(tè)说，“相信(xìn)在格(gé)雷格继任后(hòu)，他仍会做出与(yǔ)现在相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事(shì)长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计划(huà)框架(jià)，我会(huì)继续沿(yán)用(yòng)，因(yīn)为股票(piào)回购将同(tóng)时对(duì)股东和公司自身的运营产生(shēng)益处，如果(guǒ)资本足够且股票很有吸(xī)引(yǐn)力(lì)，那么为什么不(bù)通(tōng)过回购(gòu)来提升(shēng)单股(gǔ)内在价(jià)值呢？因此当时机来临(lín)，我们(men)会成为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生(shēng)的路就清晰(xī)了

　　在回(huí)答关于遗产规划的问题(tí)时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好(hǎo)就行，但这并不适合所有人。如(rú)果(guǒ)你(nǐ)想(xiǎng)要(yào)你(nǐ)的孩子(zi)拥(yōng)有某种价值观(guān)，重要(yào)的是(shì)：你(nǐ)要践行这样的价值观，并和(hé)他们谈论这个价值观，从他们出(chū)生起(qǐ)，他们就在(zài)学习(xí)你。“你的(de)意志与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生，你可以(yǐ)写一下(xià)讣(fù)告(gào)，并进(jìn)行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年事(shì)已高但(dàn)没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“之前(qián)观(guān)察过很多富(fù)裕家(jiā)庭，它(tā)们(men)在财产规划分配上都存在各(gè)自的问(wèn)题。我(wǒ)年事已高，可我并没有签(qiān)过(guò)遗(yí)嘱，因为签订(dìng)遗(yí)嘱需要孩子的理解以及(jí)他们的建议。这件(jiàn)事情对于(yú)孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过(guò)早向(xiàng)孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他(tā)们(men)的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们的孩子透露任何(hé)遗(yí)嘱(zhǔ)有关的(de)事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在(zài)他(tā)们的成(chéng)长阶段，让他(tā)们知道遗嘱(zhǔ)上的内容(róng)——这在以后会(huì)很难更(gèng)改，我认为这(zhè)是家(jiā)长犯下的(de)一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘(mì)诀(jué)：

　　活到老学(xué)到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量(liàng)入为出，花的(de)钱要比赚的钱少；避免身边(biān)有(yǒu)能量的人和活动；要活到老(lǎo)学到老，要(yào)学会感恩。如果(guǒ)你能做到这一(yī)切，那你(nǐ)一定(dìng)会成功(gōng)。如果做不到，成功就(jiù)需要(yào)更多的运气，当然，你一(yī)定不(bù)要把自(zì)己(jǐ)的命运都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没(méi)有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们(men)的业(yè)务(wù)中(zhōng)没有(yǒu)困难，我(wǒ)们(men)都非常(cháng)热爱自己(jǐ)的事业(yè)。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班(bān)通勤也只(zhǐ)需(xū)要约5分钟的路程，这是非常理想的工作(zuò)环境，没有什么(me)能比这(zhè)更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的(de)投资者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆(mǔ)在投资(zī)上对他产生的(de)积极影响，他(tā)说(shuō)：“1949年(nián)，格雷厄姆在他(tā)的书中写下(xià)一些(xiē)非常有说服力的话，告诉(sù)我我在过(guò)去8、9年间所从事和热爱的工(gōng)作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他(tā)的(de)想法是否(fǒu)正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还(hái)不(bù)时去亚(yà)马逊看看(kàn)这本(běn)书的排(pái)名(míng)，它一直(zhí)在畅销榜上排在差不(bù)多第300名或第350名(míng)的位置。试(shì)想(xiǎng)下(xià)，到(dào)哪里(lǐ)再找一本书在其领域里具有(yǒu)这样持续(xù)的地位(wèi)？”

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗