个(gè)人(rén)养老金业务试点落地半(bàn)年，你参(cān)与(yǔ)了吗(ma)？

　　自(zì)去年(nián)11月27日开始，个人养老(lǎo)金开始进(jìn)入为期一年的试点(diǎn)，在全国(guó)选(xuǎn)取了36个试点城市和地区进行推(tuī)进。据人力资源(yuán)和社(shè)会保障(zhàng)部数据显(xiǎn)示，截至今年3月末，个人(rén)养老金(jīn)开户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个(gè)人养(yǎng)老金业务的代销主渠道(dào)之一，证券公司凭借其(qí)与权益产品的紧密联系和(hé)与投资者的深度(dù)了(le)解，在(zài)养老基(jī)金销售方面已有多(duō)方实践(jiàn)。时值个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点推行半年之际，中国基金(jīn)报(bào)记者深入多家券商，了解个人养(yǎng)老(lǎo)金代销中的(de)“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人(rén)养(yǎng)老金市场(chǎng)

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务正在获得更多证券公(gōng)司的重视。

　　早(zǎo)在(zài)去年11月个人(rén)养老金(jīn)试点落地，14家券商获(huò)得代销资格(gé)。截(jié)至(zhì)今年(nián)3月31日，证监会更新名(míng)录(lù)中个人养老金(jīn)基(jī)金(jīn)数量(liàng)增(zēng)加至143只，券商数(shù)量(liàng)扩容(róng)至18家，平安证券、安信证券(quàn)及(jí)中信(xìn)证(zhèng)券（山东）、中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)华南新增获(huò)批。

　　作为公(gōng)募基金最主要的代销方之一，证券(quàn)公司在(zài)个人(rén)养老金业务试点的铺开(kāi)和(hé)推广(guǎng)中持续发力(lì)，个人养(yǎng)老金业务也(yě)成(chéng)为大(dà)型券(quàn)商们财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)转型(xíng)的重要抓手。通过精心布局产品及渠道(dào)，与基金投顾服务结合，试(shì)点券商充分发挥财富管(guǎn)理优(yōu)势，做“精”养(yǎng)老(lǎo)基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾(gù)大(dà)有(yǒu)可(kě)为(wèi)

　　目前，个人养老(lǎo)金(jīn)可投资的产品主要(yào)有(yǒu)四类：银行理(lǐ)财、储(chǔ)蓄存款(kuǎn)、养老(lǎo)保险、公募基金。据人社部个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)名(míng)录显(xiǎn)示，当前上线个人养老金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基金类产品、保险类产(chǎn)品分(fēn)别为(wèi)465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品资格受到明显限制，仅部分(fēn)具备保险兼业代理牌照的证(zhèng)券公司(sī)可销售养(yǎng)老保险，大多数试点券商将视(shì)线聚焦于公募基(jī)金(jīn)上(shàng)进行重(zhòng)点开拓，发力(lì)“全布(bù)局(jú)”。

　　例如，海(hǎi)通证券(quàn)在2022年年(nián)报中(zhōng)表示，其顺利获得首批个人养(yǎng)老金基金销售资格，完成全部40家基(jī)金管理公司共计126只个(gè)人养老金(jīn)基金产品(pǐn)的上线，基(jī)本实现个(gè)人养老金(jīn)公(gōng)募基(jī)金产品全覆盖(gài)。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务负责人向(xiàng)中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记(jì)者介绍称(chēng)，中信建投已引进(jìn)华(huá)夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份(fèn)额产品，后(hòu)续将(jiāng)不断完善产(chǎn)品池。东(dōng)方证券亦表示(shì)，目前已基本实现(xiàn)了(le)养老公募基(jī)金的全覆盖。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务负(fù)责人指出，从客户服务(wù)办(bàn)理的(de)角度看，大部分客户更愿(yuàn)意(yì)在产品货架(jià)丰富的(de)机构办(bàn)理(lǐ)个人养老(lǎo)金业务。因此在服务体系的基础架构上，风格多(duō)样、风险收益多元(yuán)的产品(pǐn)货架能(néng)够(gòu)带给客户更好的服(fú)务办理体验，产品(pǐn)布(bù)局的“全面”是个人养老金业(yè)务的(de)基础。

　　与此同时，从客户投资(zī)选择的(de)角度(dù)讲(jiǎng)，大(dà)部分客户对于金融产(chǎn)品的特征(zhēng)和策(cè)略的(de)认知、对自身(shēn)投资(zī)能力、投(tóu)资(zī)意(yì)愿、投资目的的(de)认知(zhī)较为模糊。帮助客户做好(hǎo)“养老规(guī)划”、协(xié)助客户筛选(xuǎn)“合(hé)适的(de)产品”，就成为服务机构的“核(hé)心竞争力”。在全面引入个人养(yǎng)老金可投资的产(chǎn)品类型的基础上，各家机构需要深入、充分、严谨地(dì)研究每类产(chǎn)品(pǐn)的特(tè)性(xìng)；结合(hé)存量客户的(de)个(gè)性化画像和客户(hù)特(tè)点，为客户提(tí)供(gōng)切实可行的产品(pǐn)评估体系(xì)和(hé)养老规划(huà)方案。

　　实(shí)际(jì)上，对于个人投资者来说，当(dāng)前阶(jiē)段认可并开通个人养老金账户的理由，一(yī)是来自开户渠道的多重福利动员，二是(shì)个(gè)人养老金带来的个(gè)税抵扣优惠。但不可否(fǒu)认(rèn)的是，虽然开户数量众多，但缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休(xiū)后才能取(qǔ)出，这每年(nián)12000元(yuán)自然(rán)是需要在账户内(nèi)充分利用长期(qī)投资(zī)，但如何投(tóu)资也(yě)令不少投资者犯(fàn)难：买什么、买(mǎi)多(duō)少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困难越多。现有养老(lǎo)产品(pǐn)的(de)选(xuǎn)择已(yǐ)令投资(zī)者(zhě)目不暇接，如何让投资者选(xuǎn)择到适合(hé)自己的产品，证券公司的(de)投(tóu)顾(gù)力(lì)量大有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中(zhōng)信(xìn)建投拥有近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合(hé)自身的养老产(chǎn)品，做好养老规划(huà)和资(zī)产配(pèi)置，做到(dào)客户的‘好医生’。”前(qián)述负责人(rén)称(chēng)，中信建(jiàn)投(tóu)采取线上线下相结(jié)合(hé)的方式，注重(zhòng)交流和体验(yàn)，为(wèi)客户(hù)提供有(yǒu)温度的(de)专(zhuān)业服务。

　　国(guó)泰君安在推广个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)时曾(céng)介绍，其结(jié)合(hé)个(gè)人养老金(jīn)基金特点，细化形成“甄选100个人(rén)养老金基金评价标准”，综合基金公司治理(lǐ)水(shuǐ)平、投研能(néng)力、业绩评价、风险管理、声誉(yù)口(kǒu)碑量(liàng)化评(píng)价，优选值得(dé)信赖的养老金基(jī)金；选(xuǎn)出“综合优(yōu)选”、“养(yǎng)老专(zhuān)家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收(shōu)益(yì)性价比”、“聚(jù)焦股息”等(děng)特色(sè)养(yǎng)老金基金产品清单，满足(zú)养老金客(kè)户(hù)个性化养老需求(qiú)。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务(wù)”企业员工

　　不(bù)得(dé)不承认(rèn)的是，虽(suī)然证券公司营(yíng)业(yè)网点数量在(zài)“金融圈”内(nèi)并(bìng)不算少，但(dàn)远难(nán)以与(yǔ)大(dà)型商业银行(xíng)的优势相匹(pǐ)敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的(de)2022年报发布会上，该(gāi)行高管透露，截至2022年(nián)末，该行已经(jīng)累(lèi)计(jì)开(kāi)立个人(rén)养老金(jīn)账户229.16万(wàn)户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次(cì)于建设银行和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜(xiān)有券商愿意公(gōng)布投资者通过(guò)其渠(qú)道开通个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家社(shè)会保险公共服务平台(tái)上(shàng)仅可(kě)查(chá)询商业银行个人养老金(jīn)业(yè)务开(kāi)办情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办个人养老金(jīn)业务的银行中(zhōng)，有22家开设了资金账户(hù)和(hé)储蓄交易业(yè)务，8家(jiā)同(tóng)时开(kāi)展了基金交(jiāo)易业务、保险交(jiāo)易业务和理(lǐ)财交易(yì)业(yè)务。

　　与大型(xíng)商业(yè)银行所拥有的产(chǎn)品(pǐn)和渠道优(yōu)势相比，证券公司个(gè)人养老(lǎo)金业务的规模相对(duì)有限，仍处于积极开拓(tuò)阶(jiē)段姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛。

　　不过，虽然(rán)网点数量难(nán)以比拼(pīn)，但券商发力(lì)个(gè)人养老(lǎo)金业务，自有其独(dú)特“打法(f姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛ǎ)”。记者(zhě)注(zhù)意到，多家券(quàn)商在推(tuī)广(guǎng)个(gè)人养老金业(yè)务时，将“一(yī)站式”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君安此前表(biǎo)示，其(qí)个(gè)人养老(lǎo)金业务从引导客户形成科学养老理财观念(niàn)的长远视角(jiǎo)出发(fā)，为(wèi)客户提供(gōng)从产品(pǐn)策略、到产品优选、再到(dào)组合配(pèi)置(zhì)的全周期(qī)专(zhuān)业资配服务(wù)和一站(zhàn)式的产品选择。中(zhōng)信证券亦推出个(gè)人养老(lǎo)金投资一站式解(jiě)决方案“信养计划”，为客(kè)户提供含账户(hù)管理、资产配置、服(fú)务(wù)陪伴于(yú)一体的(de)个人养老金(jīn)投(tóu)资综合(hé)服务。

　　除(chú)了“引进来”并全方位服务投(tóu)资者外，“走出去”也是部分券商开(kāi)拓个人养(yǎng)老金业务(wù)的解决方(fāng)案(àn)。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于对个人养老(lǎo)金目(mù)标客群的(de)深(shēn)入研究，将开发大(dà)中型企业作为个(gè)人养老(lǎo)金客户(hù)拓展的重点(diǎn)方(fāng)向，制定了“上海深(shēn)度、全国(guó)广度”的(de)推广计划。

　　具体而言(yán)，东方证券(quàn)协同系统内成员公司开(kāi)展走进企业推广个人养老金活动，为(wèi)企业单位员(yuán)工(gōng)提(tí)供个人养老金(jīn)上门服务，免去客(kè)户(hù)前往营业厅办理业务路上花费的时(shí)间，提高服务效率(lǜ)，节(jié)约客户时间。展业(yè)初(chū)期(qī)组(zǔ)织了(le)超(chāo)过100场的(de)个人养老金(jīn)走(zǒu)进企业服务活动，覆(fù)盖企(qǐ)业员工近万人。

　　个人养老(lǎo)金制(zhì)度试点半年(nián)

　　持有体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者曹(cáo)雯(wén)璟

　　去(qù)年11月下旬，券(quàn)商代销(xiāo)个人养老金业务“开(kāi)闸”，多(duō)家获(huò)资质的(de)机构正式(shì)展业，逐(zhú)鹿个人(rén)养老金(jīn)市(shì)场。如今，个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度实施(shī)已有半年，相关产品的收益率和回撤(chè)情(qíng)况、产(chǎn)品能否真(zhēn)正满足养(yǎng)老诉求等(děng)问题，持(chí)续成为市(shì)场关注焦点。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，由于资金(jīn)“只进(jìn)不出(chū)”，认购(gòu)的产品又(yòu)是为了满足养老(lǎo)需(xū)求，投资者更希望能实(shí)现低波(bō)动、低回撤。如何做(zuò)到从(cóng)中长期保值增值(zhí)同时又让客户体(tǐ)验(yàn)良好是个人(rén)养老产(chǎn)品(pǐn)成败(bài)的关键。

　　提(tí)供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同(tóng)时服(fú)务上寻求创(chuàng)新突(tū)破

　　眼下，个(gè)人养老金业(yè)务(wù)已然成为券商财富管理转型的(de)核心方向之一。通过不(bù)断完善客户(hù)服务体系，满足(zú)客(kè)户多层(céng)次金融(róng)需(xū)求，促进财(cái)富管理业务高质量发(fā)展，券商(shāng)在业务(wù)内(nèi)涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名券商业(yè)内人士表示(shì)，在客户(hù)分类服务(wù)方面，会根据国家(jiā)政策选择社保(bǎo)关系在先行城市（地区）、能享受税优且对税(shuì)优敏感(gǎn)、对(duì)理财(cái)有初(chū)步认(rèn)知的客户进行第一阶段的重(zhòng)点服务，对其他客户(hù)会(huì)随着试点扩(kuò)大(dà)和客(kè)户画像的覆盖(gài)进行(xíng)后续服务(wù)。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海宁表示，证券公司可重点关注企(qǐ)事(shì)业单位(wèi)员(yuán)工，特(tè)别是(shì)大中型城(chéng)市具有一(yī)定经(jīng)营规模的企业员(yuán)工(gōng)，他们能够(gòu)享受个税抵扣(kòu)的优势，具备一定投资意识和财(cái)务认知；这类(lèi)人群(qún)对未来退休有一定的规划(huà)和想法。

　　同时(shí)，由(yóu)于(yú)个人养老金是一个增量市场，对证券公司而言，针对潜在客群可以全(quán)市场覆盖。证(zhèng)券公司可以通过投研优势(shì)和专业投顾队伍，创造(zào)更多养老投(tóu)资场景(jǐng)，跟踪(zōng)了解客户的风险偏好(hǎo)，结(jié)合(hé)稳健、平衡、积极(jí)等不(bù)同风(fēng)险(xiǎn)类型的(de)养老基(jī)金，帮助客户建立(lì)个(gè)人(rén)养老金投资计划。此外(wài)，证券(quàn)公司可以(yǐ)通过(guò)加强顾问服务，帮助客(kè)户有效应对投(tóu)资组合净值的(de)波动，引导(dǎo)客户持(chí)续(xù)参与养老(lǎo)金投资(zī)，提升(shēng)客户(hù)养老投资(zī)的获(huò)得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负(fù)责(zé)人(rén)表示(shì)，会针对不同风险承(chéng)受能力、不同(tóng)年龄(líng)结构和不同资金体量制定(dìng)个性化(huà)养老策略。比如对每年享税(shuì)优的1.2万个人养(yǎng)老金，为居民（无需开(kāi)户）提供符合监管部门要求的金融机构和金融产品清单(dān)、通(tōng)俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理财(cái)案例(lì)、养老讲堂等信息和交易(yì)服务；对1.2万之外的(de)资金，提(tí)供(gōng)更丰富的(de)“安(ān)养计划plus”养老金融服务，包括养老(lǎo)计(jì)算器、个性(xìng)化的补充养老解(jiě)决方(fāng)案(àn)、定期的养老方案跟(gēn)踪(zōng)报告以及(jí)养老直播服(fú)务，做好(hǎo)“老百姓身边的养(yǎng)老专(zhuān)家(jiā)”。

　　在服(fú)务创(chuàng)新(xīn)方(fāng)面，徐(xú)海宁认为，证券公(gōng)司需要有长(zhǎng)远眼光(guāng)，打(dǎ)造增量市场，承担(dān)起构(gòu)建(jiàn)养(yǎng)老金第三支柱的重要使(shǐ)命(mìng)。

　　第一，在(zài)获客(kè)及投教方面，应加大资源投入，通过(guò)教育和陪伴(bàn)，提高客户(hù)对个人养老金的(de)认(rèn)知(zhī)。走(zǒu)进企事业单位，通过上门服务的方(fāng)式触达(dá)企业(yè)和客户，举办专题讲座(zuò)、在线研讨会和投资教育活动，帮助客户(hù)了(le)解个人养(yǎng)老金的重(zhòng)要性(xìng)、投资策略和长期(qī)规划(huà)，激发客户(hù)对个(gè)人养老金(jīn)产品的兴(xīng)趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服(fú)务功能优化方面，建(jiàn)立内(nèi)容丰富(fù)的(de)一站式个人养老金专(zhuān)区，既包(bāo)括产品(pǐn)购买、定投、持(chí)仓查询等基(jī)础功能，提供丰(fēng)富(fù)的(de)养(yǎng)老资讯和实用养老工具(jù)（如节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三(sān)，在金融科技应用方(fāng)面(miàn)，引(yǐn)入智能科技和(hé)人工智能(néng)技术(shù)，通过数(shù)据分析和算法模型(xíng)，根据(jù)客户的风险承受能力、资产状况和目标退休年(nián)限，定制化推(tuī)荐养老金产(chǎn)品(pǐn)组合，并提(tí)供实时投资组合跟(gēn)踪和风险管理工具，帮助客户更(gèng)好(hǎo)地实现养老投资(zī)保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人则表示，可以通(tōng)过“人(rén)+科技”，在大数据智(zhì)能客户分析系统的基础上，可以针对不同(tóng)养老诉求的(de)客户(hù)达成“千人千面”的(de)个性化服(fú)务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线(xiàn)下结合）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和(hé)年(nián)龄阶段的客户(hù)提供专业的、一(yī)对一的(de)养老配置服(fú)务。

　　运行半年七成收益告负

　　客(kè)户(hù)体验成产品胜负手

　　个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度实施已有半年(nián)，产(chǎn)品收(shōu)益和回撤率(lǜ)大(dà)不大？产(chǎn)品能(néng)不能满足(zú)真(zhēn)正的(de)养老诉求？这些问题都是投资者的(de)重(zhòng)要(yào)关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体收益水平(píng)并不乐(lè)观。Wind数据显示(shì)，全(quán)市场149只(zhǐ)公募养老基金产(chǎn)品，近七成收(shōu)益告负(fù)。其中，业绩垫底的一(yī)只个人(rén)养老目标基金(jīn)自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超(chāo)20只产品(pǐn)收益(yì)在-3％左右。

　　而业(yè)绩表(biǎo)现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立(lì)以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳(wěn)健养(yǎng)老一(yī)年持有Y，自成(chéng)立以来回报为(wèi)2％，另有富国、万(wàn)家、华(huá)宝、景顺长城、南(nán)方(fāng)、华夏等旗下超(chāo)10只(zhǐ)养老目标基金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商业内人士(shì)表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需(xū)求，投资者更希望能(néng)实现低波(bō)动、低(dī)回撤。如何做到(dào)从中(zhōng)长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体验良好(hǎo)是个人养老产品(pǐn)成败的(de)核心。

　　“养(yǎng)老属性(xìng)的产品应(yīng)力争为客户保值增值，否则将违背客户(hù)通过投资达到‘养老(lǎo)目(mù)的’的初衷。”银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人介绍，目前个(gè)人养(yǎng)老金可(kě)投资的(de)4类(lèi)产品风险收益(yì)特点(diǎn)明显，有(yǒu)的(de)类(lèi)别更(gèng)侧重(zhòng)本金(jīn)安全、有的类别更(gèng)侧重资产增值；但同时，每个类别很难做到在(zài)保(bǎo)证其特点达(dá)到的同时又规避掉该类产品的(de)风(fēng)险(xiǎn)或(huò)缺(quē)陷。“从(cóng)不同客群情(qíng)况来(lái)看，低波低(dī)回撤对于(yú)离退休时点较近的(de)投资(zī)者(zhě)比较合适，性价比(bǐ)高的中波动中回撤(chè)、高波(bō)动高回撤特征产(chǎn)品对于还有20-30年才(cái)退休的投(tóu)资者也是可(kě)以(yǐ)选择的(de)，拉长周期看也能满足客(kè)户养老类(lèi)资金的保值增(zēng)值(zhí)效果。”

　　为(wèi)达到上述(shù)两个目的，前提是有一套完整、自洽(qià)、适(shì)用、有效且动态适配的产品评价体系(xì)，通过该体系(xì)的评价，能(néng)较为(wèi)清(qīng)晰地区分出产品的“性价比(bǐ)”（如风(fēng)险(xiǎn)收益比(bǐ)等）、能公平、公(gōng)正(zhèng)地对同类或者同策略产品(pǐn)进行综合评判(pàn)。如此(cǐ)，才能真正将好的产品、合(hé)适的产(chǎn)品推荐(jiàn)给合适的客户(hù)群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为目(mù)标风险型(xíng)和目标日(rì)期(qī)型两大类(lèi)，投资者(zhě)可以根据自身投资(zī)目标和风(fēng)险承受能力选择具体(tǐ)的(de)产品。比如低风险(xiǎn)偏好的(de)客户可选(xuǎn)择(zé)目标日期型中的(de)稳健类产品，通(tōng)过严格(gé)控制(zhì)股(gǔ)票资产(chǎn)仓(cāng)位降(jiàng)低(dī)产(chǎn)品波(bō)动(dòng)，带(dài)给客户相(xiāng)对稳(wěn)健的(de)收(shōu)益(yì)。”徐海宁表示，目(mù)前我国城镇职工养老金替(tì)代率尚有不足，根(gēn)据国际经验，如果退休(xiū)后的养老金替代率大于70％，即可维持退休前(qián)的生活(huó)水平，养老金(jīn)投资的增值(zhí)功能(néng)也是一个(gè)重要考量(liàng)。由于个(gè)人养老(lǎo)金取用需要达到年龄等条件(jiàn)，投资资金(jīn)具有长期(qī)性，可以达到几十年，能(néng)够承受一(yī)定的短期(qī)波动，对于追(zhuī)求长期(qī)投资收益的客户，可以配置一定高比例资金在权(quán)益型资产上，实现养老投资(zī)的保值增值(zhí)目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人也(yě)认为，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品具有一定(dìng)的(de)普惠金融属(shǔ)性(xìng)，需要关注老(lǎo)百姓长期保值增值的养(yǎng)老需(xū)求。站在资产角(jiǎo)度，想要实现长期资金(jīn)的稳健投资回报，资产配置不可(kě)或缺。通过(guò)投(tóu)资不同(tóng)品种、不同收益特征(zhēng)、低相关(guān)性的金融资产，有助于实现风(fēng)险分散、降低总(zǒng)体(tǐ)波动，从而更(gèng)好(hǎo)地(dì)满足(zú)投资(zī)者的养老投资目标。

　　推(tuī)动个(gè)人养老金业(yè)务高质量发(fā)展

　　道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在个人(rén)养老金业务积极发展的同时，与(yǔ)渠道网点和(hé)客户众(zhòng)多的银行等机构相比，券商如何(hé)突(tū)破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说(shuō)是(shì)“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务负(fù)责人表(biǎo)示，银行、券商、基金独立(lì)销(xiāo)售(shòu)机构都(dōu)可参与到为客(kè)户提(tí)供(gōng)个人养(yǎng)老基金服务，几类机构优势互(hù)补，严格意(yì)义(yì)上说(shuō)是竞(jìng)合而非竞争更(gèng)非“相杀(shā)”关系，每类机构或(huò)者每家机构(gòu)可以根据自(zì)己的资(zī)源禀赋(fù)，充分发挥自身(shēn)优势(shì)，服务好有养老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有(yǒu)以下三(sān)方面诉求：一是增强基(jī)础(chǔ)设施(shī)建设，能在服务时效(xiào)性上与银行拉平(píng)，提(tí)供(gōng)7×24小时的开(kāi)户(hù)、下单服务；二是增加产品(pǐn)销售范围(wéi)，在养老(lǎo)品类上更加丰富(fù)，除特殊产品外，增(zēng)加可为(wèi)客户提供的养老产(chǎn)品（如养老理(lǐ)财）；三是明确养(yǎng)老规划业务合规(guī)性，为不同的(de)客户(hù)提供基于客户需求和画(huà)像(xiàng)的养老规划(huà)方案(àn)。”上述负责人提(tí)到。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务(wù)负(fù)责(zé)人提(tí)出，当前的(de)政策(cè)要求(qiú)下，客户如果想在券商端(duān)参(cān)与个(gè)人养老金投资(zī)，需(xū)要分别在(zài)银行(xíng)端、个税端进行一(yī)系(xì)列前序操作步骤，对于(yú)尚(shàng)不熟(shú)悉业务流程的(de)投资者来讲，体验(yàn)不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对(duì)代销个人养老金(jīn)产品的(de)管理要求，券(quàn)商暂(zàn)时无法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产品，可供投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)的产品种类较为单一，难以进(jìn)一步为(wèi)投(tóu)资(zī)者(zhě)提供更丰富的个人养老金配(pèi)置(zhì)方案(àn)。未(wèi)来期待能够从政策端进一步简化投(tóu)资者(zhě)的办理流程，提升客户(hù)体验；给予券商(shāng)在多样化个人养(yǎng)老金(jīn)品种的引(yǐn)入和研发上的政(zhèng)策支(zhī)持，丰富客(kè)户多(duō)元化的投(tóu)资选择。”该负责(zé)人(rén)称。

　　开(kāi)户(hù)热(rè)投资(zī)冷

　　券商发(fā)力个人(rén)养老第二(èr)曲线

　　中国基金(jīn)报记者(zhě) 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退税(shuì)的开(kāi)始，不少(shǎo)人发现自己的退税比去年(nián)多了不少，仔细询(xún)问之下才发现，是因为去年(nián)底开(kāi)通(tōng)了个人养老金业务，并入(rù)了金(jīn)。这一消息(xī)大大刺激了不少本来不想开户(hù)的年轻人。

　　根据人(rén)社部披(pī)露的数据，截(jié)至(zhì)今年3月底，个人养老金(jīn)参加人(rén)数达(dá)3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相比，短(duǎn)短的一(yī)个(gè)月的时间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然开户数(shù)快速攀升(shēng)，但是个人(rén)养老金累计(jì)缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管(guǎn)业协会执(zhí)行副(fù)会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云透露，在(zài)截至2023年3月开姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛立个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户的(de)三千(qiān)多万(wàn)人(rén)中，仅(jǐn)900多(duō)万人(rén)完成了资金储存。

　　从(cóng)记者(zhě)走访的结(jié)果来看，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的收益率远低于预期(qī)，是大多人不愿意入金的主要原因。而选择开户(hù)的原(yuán)因主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了不少吸引(yǐn)客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷(lěng)”的问题？银河证券相关业务负(fù)责(zé)人认为，这是(shì)一个专业活(huó)，既需要了解(jiě)客户的经济状(zhuàng)况、风险(xiǎn)偏(piān)好和养老规划(huà)，也(yě)需(xū)要(yào)业务人员及其所在机(jī)构有比较专业且综(zōng)合的服务能(néng)力。

　　也有部分投资(zī)者认为，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人或家庭养老的全面需求(qiú)，还需要结合其他商业产品等综(zōng)合考虑；大多数产品流动性差，难以预防到退(tuì)休前的应(yīng)急(jí)资金需求。

　　从产品(pǐn)端改(gǎi)善“开户(hù)热投(tóu)资(zī)冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品正在逐渐丰(fēng)富，但是“开(kāi)户(hù)热(rè)投资冷”的(de)现象没有随之发生(shēng)改变。

　　中(zhōng)国保(bǎo)险资管业协(xié)会(huì)执行副(fù)会长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德云在(zài)近期举办的2023清华五道口全球金融论坛(tán)上表示，目前个人(rén)养老金试点(diǎn)效果呈“两低(dī)三不”漏(lòu)斗状，即(jí)建立账户人(rén)数占基本养老保险参(cān)保人数比例低(dī)、已缴费人数占建立账户人数比例(lì)低；产品供应不均(jūn)衡(héng)、选购渠道(dào)不畅、民(mín)众(zhòng)参(cān)保意愿(yuàn)不(bù)强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的(de)问题，国家金融监督管理总局出手(shǒu)，率(lǜ)先增加养(yǎng)老保(bǎo)险产品(pǐn)的(de)供给。近日，国(guó)家金融监(jiān)督(dū)管(guǎn)理总局已向业内就关(guān)于促进专属商业(yè)养老保险发(fā)展有关事项征求意见。根据征(zhēng)求(qiú)意见稿，专属商(shāng)业养老保险拟由(yóu)试点业务转为常(cháng)态化业务。

　　业内人士表示(shì)，随着(zhe)专属(shǔ)商(shāng)业养老保险转(zhuǎn)为常(cháng)态化(huà)业务，参与(yǔ)该项业(yè)务(wù)的险企(qǐ)数量将增加不少。此外，专属商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险是对接个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度的主要(yào)保险产品，这意(yì)味着(zhe)个人养(yǎng)老金保险(xiǎn)产品名(míng)单(dān)也(yě)将(jiāng)扩(kuò)容(róng)。

　　据了解(jiě)，专属商业养老保(bǎo)险采取(qǔ)“保证+浮(fú)动”的收(shōu)益模式，提供(gōng)稳健型、进取型两种风(fēng)格账户供客户(hù)选择。据各(gè)家(jiā)保(bǎo)险公司披露的专属商业养老(lǎo)保险产品(pǐn)2022年结(jié)算利率，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率(lǜ)约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人养(yǎng)老保险的收益(yì)率。

　　在增加产品供给的同时(shí)，多家金(jīn)融(róng)机构呼吁从产品设(shè)计端解决(jué)“开户热投资(zī)冷(lěng)”的问题。

　　在银(yín)河(hé)证券相关(guān)业务(wù)负责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资风险相比，有(yǒu)其更(gèng)加突(tū)出的特点，包括为(wèi)退(tuì)休人群提供稳定安全有(yǒu)保(bǎo)障(zhàng)且(qiě)抗通胀(zhàng)的收入补(bǔ)充来源、对冲长寿风(fēng)险、为高龄人群储(chǔ)备失(shī)能养护(hù)和医疗应(yīng)急资产(chǎn)、为退休人群规划(huà)遗产、将养(yǎng)老投资(zī)与养老保障/养老生活无缝对(duì)接等(děng)。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从客户需求出发；养老金融产(chǎn)品的设(shè)计理(lǐ)念，必须紧密围(wéi)绕承担、减少或转移上述“老龄(líng)风险”主旨；养老金融产品的设(shè)计成果，应该更多的让利于民(mín)、普惠百(bǎi)姓，运用好专(zhuān)业的金融工具、做艰(jiān)难但长(zhǎng)期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设计出(chū)充分利用(yòng)资本市场具(jù)有(yǒu)良好增(zēng)值能力(lì)资产的养(yǎng)老产(chǎn)品取决于发行人（或管理人）的产品设(shè)计(jì)能力和资产(chǎn)管理(lǐ)能力。“证券(quàn)公司作为财富(fù)管理服务提供商，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据客户需(xū)求设计(jì)出在养(yǎng)老功(gōng)能方面更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希(xī)望(wàng)能参与到(dào)具(jù)体的产品设计之中(zhōng)。其个人(rén)养老业(yè)务负责人建议(yì)，参考(kǎo)部分(fēn)发达国家(jiā)的经验，未来(lái)除了(le)股(gǔ)、债(zhài)配置，或在(zài)未来可以考(kǎo)虑增加底(dǐ)层可投标(biāo)的类型(xíng)，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另(lìng)类资产，丰富投资(zī)者的(de)可选标(biāo)的(de)，更好地分散(sàn)投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议(yì)，应该避免“开(kāi)空账(zhàng)”。也就是说，参与者可以直接在(zài)开户(hù)的时(shí)候(hòu)做投资选择。这样(yàng)在开(kāi)户的时(shí)候就可以形(xíng)成(chéng)闭环(huán)体验。

　　针对参与个人养(yǎng)老金可(kě)能面临的(de)流(liú)动性问题(tí)，长城人寿保(bǎo)险(xiǎn)股份(fèn)有限公(gōng)司总经理王(wáng)玉改近日(rì)表示，保险公司可以(yǐ)通(tōng)过“保单质(zhì)押贷(dài)款”等多种金融工具来(lái)解决客户对短期资(zī)金的需求(qiú)。

　　券商发力个(gè)人补充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭(tíng)养老(lǎo)的全面需求(qiú)，多家(jiā)券商还发力个人养老金账户以外的个(gè)人补充养老金融方案，例如(rú)银河证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证券(quàn)产品中心(xīn)副总经(jīng)理鹿宁(níng)告诉(sù)记者(zhě)，目前(qián)，银河证券已根据在职(zhí)群体(tǐ)养老规划的(de)长(zhǎng)期性、稳健性、安全性等特点，已退休人(rén)群养(yǎng)老需求的流动性、安全(quán)性(xìng)、稳健性等特点(diǎn)，设计出多层次(cì)、多元化、个性化的养老配置方(fāng)案，积极履行养老保障社会责(zé)任，力争为居(jū)民提(tí)供持续卓(zhuó)越的(de)养(yǎng)老规划与满(mǎn)足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信(xìn)证券的(de)“信(xìn)养计划(huà)”则基于个(gè)人养老场景(jǐng)，引入更丰富的养(yǎng)老型年金、增额(é)终身寿等(děng)不同(tóng)品类产品，覆盖养老收益(yì)性(xìng)资(zī)产和保(bǎo)障性资(zī)产，满足客(kè)户多样化、多层(céng)级(jí)的养老资产配置(zhì)需(xū)求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金(jīn)业(yè)务(wù)中的企业(yè)年金业务，银河证券(quàn)还上线了自研的年金综合评价系(xì)统。该系统可以通过客户提供(gōng)的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与持股比例等数(shù)据，结合(hé)公募基金、股市债市数据(jù)，展示客户委托年金组(zǔ)合(hé)的评价(jià)结果(guǒ)。此(cǐ)外，也可以利用年(nián)金(jīn)机制间(jiān)接服务背后的企业员工(gōng)和机构事业单位职(zhí)工(gōng)。

　　截至目前，银河(hé)证券基(jī)金研究(jiū)中心已为部分省市(shì)提供职(zhí)业年金(jīn)的组(zǔ)合评(píng)价与(yǔ)管理咨询服务，也计划结合机(jī)构条线业(yè)务规划为央企与(yǔ)国企提供企业年金组合评(píng)价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明告诉记者，公司自(zì)主开发建设部署的(de)年(nián)金(jīn)综(zōng)合评价系统及研(yán)究咨询服务，具有养老属性的综(zōng)合金融服务体系均是公司(sī)积(jī)极响(xiǎng)应国家(jiā)养老发展战略(lüè)而推出的(de)新服务，体(tǐ)现(xiàn)了在第(dì)二(èr)、三支柱上的积极(jí)筹划(huà)。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务，目前公司已(yǐ)初(chū)步建立了(le)个人养老金及个人养老金融(róng)服务体系，充分利用(yòng)金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)代(dài)理销售牌照和保险兼业代理(lǐ)牌照(zhào)，为百(bǎi)姓提(tí)供更(gèng)加有(yǒu)温度(dù)、有态度的个人养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在(zài)个人养老金账户开通过程(chéng)非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户人在我们介绍之(zhī)前都已有所了(le)解，感觉这项制度(dù)的(de)普及度和客(kè)户认识程度(dù)在不断提升。”某大型(xíng)银行的客户经(jīng)理林漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很(hěn)多人只是开了账户并没有存(cún)钱，或存了钱没有(yǒu)开始投资，主要因为不知道如何(hé)选择产品或者有其他(tā)顾虑。”林漪(yī)还(hái)告诉记者，“这种情况(kuàng)下(xià)我们就(jiù)会再用PPT或者是纸质资(zī)料(liào)向客户进行详(xiáng)细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制度(dù)正式落地(dì)，在北(běi)京、上海、青岛等36个先行(xíng)城市(shì)（地区）启(qǐ)动实施。距离个人养(yǎng)老金制(zhì)度落地(dì)已经(jīng)过去半年，民众接受度和业务进展情况如何？从(cóng)业人(rén)员在具体(tǐ)实操过程中又遇到了哪(nǎ)些困难？不同年(nián)龄段的群(qún)体(tǐ)会怎样理解这项制度(dù)？

　　近日，本(běn)报记(jì)者实(shí)地探(tàn)访上海地区(qū)几(jǐ)家银(yín)行网点(diǎn)和券商营业部，了解个人(rén)养老金制度近半年的落(luò)地情况(kuàng)。

　　年轻人(rén)更关注税收优(yōu)惠

　　中老年人更(gèng)在意退休后多一份保障(zhàng)

　　根据人社部和国家社会保(bǎo)险公共服(fú)务平台数据可知，个人养老金制度(dù)经过半年时间的发展，在产(chǎn)品种(zhǒng)类、数量和(hé)参与人(rén)数方面(miàn)都有(yǒu)所(suǒ)增加。

　　某券(quàn)商营业(yè)部(bù)财富(fù)管理相关岗位的(de)黄(huáng)宁（化名(míng)）告(gào)诉(sù)记(jì)者：“很多客(kè)户都(dōu)对(duì)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很(hěn)多(duō)是(shì)打(dǎ)电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对(duì)个(gè)人养老金业务的热情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和(hé)开户外(wài)，还有(yǒu)不少(shǎo)企业员工、学(xué)校教师(shī)、退伍(wǔ)军人等(děng)通(tōng)过企业和单位组织来了解(jiě)、参(cān)与个人养(yǎng)老金(jīn)投资。

　　记(jì)者(zhě)了解了身(shēn)边两位不(bù)同年龄(líng)段(duàn)、均已购(gòu)买个人养老金(jīn)产品的朋友后(hòu)发现(xiàn)，两(liǎng)人所关注(zhù)的问(wèn)题“焦点(diǎn)”的(de)确(què)有所不同。

　　一位在上(shàng)海地区(qū)金融机构工作的“80后”告(gào)诉记者，自(zì)从(cóng)工作以来，她每年都将收入的一部分(fēn)拿来强制储蓄，有了(le)个人养老金(jīn)制度后，就(jiù)分(fēn)一部分在个人养老金(jīn)账(zhàng)户中，这部分强制储蓄(xù)的(de)钱(qián)即使(shǐ)存长期(qī)也不会影(yǐng)响她未来的生活质量(liàng)，并(bìng)且(qiě)放进个人养老金账(zhàng)户是在(zài)基本(běn)养(yǎng)老保险之(zhī)外多一份积(jī)累。

　　而另一位工作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个(gè)人养老金可以(yǐ)享(xiǎng)受税收(shōu)优惠，直(zhí)接考虑到退(tuì)休后(hòu)的生活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针(zhēn)对上述(shù)两种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们(men)在日常(cháng)介绍个人养老金业务(wù)的过(guò)程中确实会考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)不(bù)同年龄群体的不同(tóng)需求和想(xiǎng)法，进而更好地“对(duì)症下(xià)药”，比如给刚工作不久的年(nián)轻人着重介绍“退休后多一份保障”推(tuī)广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在(zài)个人(rén)养(yǎng)老金业务取得进(jìn)展的同时，还有不少已经了解(jiě)个人养老金业务的民众仍在“观(guān)望”。从现有(yǒu)数(shù)据可知，截至(zhì)2023年(nián)3月底(dǐ)，虽然(rán)有3000多(duō)万(wàn)人开通了个人(rén)养老金(jīn)账户，但(dàn)完(wán)成(chéng)资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个(gè)人养老金业务的开展中感(gǎn)受到，一些客户开了户但没存储的主要顾(gù)虑是锁定(dìng)时间太长(zhǎng)，担(dān)心(xīn)之后如(rú)果要大笔用钱(qián)时(shí)会很“棘手(shǒu)”；另(lìng)外(wài)一些客户则是认(rèn)为在(zài)个(gè)人养老(lǎo)金产品并非专门设计(jì)且(qiě)收益(yì)优势不明显，目前(qián)个人(rén)养(yǎng)老金可以购买的养老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养老保(bǎo)险产(chǎn)品、养(yǎng)老目标基金四类产品，即使(shǐ)不(bù)通过(guò)个人(rén)养老金账户(hù)也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商(shāng)从业(yè)人(rén)员的角度谈(tán)到了推(tuī)广个人养(yǎng)老金业务过程中的(de)“困境”。他表示(shì)：“券(quàn)商端(duān)个人养老金只支持代销公募基(jī)金，无(wú)法(fǎ)代销存(cún)款、银行理(lǐ)财、商业养老(lǎo)保险，有些客户风险承受能力(lì)较(jiào)低，想寻(xún)求更(gèng)低风险等级的产品，纯公募基金难(nán)以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻人向记者直言，对于离退休还(hái)较(jiào)遥远的群(qún)体来(lái)说，养老需求(qiú)当然(rán)也需要考虑(lǜ)，但眼下的生活和经济状况才是(shì)更重要的。

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