个人养老金业(yè)务试点落地半年，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)开始(shǐ)进入为期一年的试(shì)点，在全国选(xuǎn)取了36个试(shì)点城市和地区进(jìn)行推(tuī)进。据人力资源和社会保(bǎo)障部数据显示，截至今年(nián)3月末，个人养老金开户数量(liàng)达到3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作(zuò)为(wèi)个(gè)人养(yǎng)老金业务的代销主渠道之(zhī)一，证券公司(sī)凭(píng)借其(qí)与权(quán)益产品(pǐn)的(de)紧密联系和与投资者的深(shēn)度了解，在养老基(jī)金销售方面已有多方实(shí)践。时值个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务试点推行(xíng)半年之(zhī)际，中国(guó)基金报记者深入多家券商，了解个(gè)人养老金代销中的“苦(kǔ)与(yǔ)乐(lè)”。

　　发(fā)挥(huī)财富管理优势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市(shì)场(chǎng)

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半(bàn)年以(yǐ)来(lái)，个(gè)人养老金业务正在(zài)获得更多证(zhèng)券(quàn)公司(sī)的重(zhòng)视。

　　早在(zài)去年11月个(gè)人养老金试点落地，14家券商获(huò)得代销资格。截至今年3月31日，证监会(huì)更新名录中个人养老金基金(jīn)数量(liàng)增(zēng)加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信(xìn)证券及中信证券（山东）、中信(xìn)证券华南新增获批。

　　作为(wèi)公募(mù)基金最主要的代销方之一(yī)，证券公司在(zài)个人养老金(jīn)业务(wù)试点的铺开和(hé)推广中持续发力，个人养老金(jīn)业务也成为大型券商们财富管理(lǐ)转型的重要抓手。通过精心布局(jú)产品及(jí)渠道，与基(jī)金投顾(gù)服务结合(hé)，试点券(quàn)商充分发挥财富管理优势，做“精(jīng)”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目(mù)前，个人(rén)养老金可(kě)投资(zī)的产(chǎn)品(pǐn)主要有四类：银行(xíng)理财、储蓄存款(kuǎn)、养老(lǎo)保险、公募基金。据(jù)人社(shè)部个人养老金产品名(míng)录显示(shì)，当(dāng)前上线个人养(yǎng)老金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理(lǐ)财类(lèi)产品、基(jī)金类产品、保险(xiǎn)类产品分(fēn)别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代销个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品资格(gé)受(shòu)到(dào)明显限制，仅部分具备保(bǎo)险(xiǎn)兼业(yè)代理牌(pái)照的(de)证券公司可销售养老保险，大多数试点券(quàn)商将(jiāng)视(shì)线(xiàn)聚焦(jiāo)于公募基金上进行重点开拓(tuò)，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中(zhōng)表(biǎo)示，其(qí)顺利获得首批个人(rén)养老(lǎo)金基金销售资格，完成全部(bù)40家基金(jīn)管理公司共计126只个(gè)人(rén)养老(lǎo)金基(jī)金产品(pǐn)的上线(xiàn)，基本实现个人养老(lǎo)金公募基金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老(lǎo)金业务(wù)负责人向中国基(jī)金报记者介绍称，中信建(jiàn)投已引(yǐn)进华夏基(jī)金(jīn)等(děng)发(fā)行养老(lǎo)基金管(guǎn)理人的137只Y份额产品，后续将不断完善(shàn)产品池。东方(fāng)证券(quàn)亦表示，目(mù)前已基(jī)本实现了(le)养(yǎng)老公募基金的(de)全(quán)覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指(zhǐ)出，从客(kè)户服务办(bàn)理的(de)角(jiǎo)度看，大部分客(kè)户更愿意在(zài)产品(pǐn)货架丰富的(de)机构办理个人养老金业(yè)务。因此(cǐ)在服务(wù)体系(xì)的基(jī)础架构(gòu)上(shàng)，风(fēng)格(gé)多样、风险收益(yì)多(duō)元的产品货架能(néng)够带给(gěi)客(kè)户更好的服务办理体(tǐ)验(yàn)，产品(pǐn)布(bù)局的“全(quán)面”是(shì)个人养老金业务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投(tóu)资选择的角(jiǎo)度讲，大(dà)部(bù)分(fēn)客户对于金融产(chǎn)品的(de)特征和策略(lüè)的认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的的认知较(jiào)为模(mó)糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户(hù)筛(shāi)选“合适的产品”，就(jiù)成为(wèi)服务机构的“核心竞(jìng)争(zhēng)力(lì)”。在全面引入(rù)个人养老金可(kě)投资的产(chǎn)品类型的(de)基础上，各家机构需要深入、充分、严(yán)谨地研究(jiū)每类产品的特性(xìng)；结合存量客户的个性化画像和客户特点，为客户提(tí)供切实可(kě)行(xíng)的产(chǎn)品(pǐn)评估体系和养(yǎng)老规(guī)划方(fāng)案(àn)。

　　实际上，对(duì)于(yú)个人(rén)投资者来说，当前(qián)阶段认可(kě)并开通个人养老金账户的理由，一是来(lái)自开户渠道的多重(zhòng)福(fú)利(lì)动员，二是(shì)个人养老金带来的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开(kāi)户数量众(zhòng)多，但缴(jiǎo)存(cún)比率(lǜ)仍(réng)不理想。

　　由于个(gè)人养老金退休(xiū)后(hòu)才能(néng)取出，这每年(nián)12000元(yuán)自然(rán)是需要在(zài)账户(hù)内充分利用长(zhǎng)期投资，但如何投资也(yě)令不少投(tóu)资者犯难(nán)：买(mǎi)什么(me)、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难(nán)越多。现有养老(lǎo)产(chǎn)品的选(xuǎn)择已令投资者(zhě)目不暇接，如何(hé)让(ràng)投资者选择(zé)到适(shì)合(hé)自己的产品，证券(quàn)公司(sī)的投(tóu)顾力(lì)量大有(yǒu)可(kě)为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高素质的(de)投资顾(gù)问，帮助客户(hù)甄选适合自(zì)身的养老(lǎo)产品(pǐn)，做好养老规划和资产配置，做到客户的‘好(hǎo)医(yī)生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建(jiàn)投采取线上线下相结(jié)合的方式，注重交流和(hé)体验，为(wèi)客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个(gè)人(rén)养老金业务时(shí)曾介绍，其结合个(gè)人养老金基金特(tè)点，细化(huà)形成“甄选(xuǎn)100个人养老(lǎo)金(jīn)基金评价(jià)标准”，综合基金公司治理水平、投研能力(lì)、业绩评价、风险管(guǎn)理、声(shēng)誉口(kǒu)碑量化评价(jià)，优选(xuǎn)值得信赖的(de)养(yǎng)老金基(jī)金；选(xuǎn)出“综合(hé)优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股息”等(děng)特色养(yǎng)老金(jīn)基金产品清单，满足养老金客(kè)户个性化养老需(xū)求(qiú)。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上(shàng)门(mén)服务”企业员(yuán)工

　　不得不承认的是，虽然证券(quàn)公(gōng)司营业(yè)网点数量在“金融圈”内并不算少，但(dàn)远难(nán)以与大型商业银行的优(yōu)势(shì)相(xiāng)匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年报(bào)发(fā)布会(huì)上(shàng)，该(gāi)行高管透露，截(jié)至2022年末，该行(xíng)已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三(sān)位，市场占有率超10％，仅次(cì)于(yú)建设(shè)银行和工商(shāng)银行(xíng)。相比之(zhī)下，鲜有券商愿(yuàn)意公布投(tóu)资者通过其渠道开通个人(rén)养老金账户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社(shè)会保险公共服务平台(tái)上仅可查询商业银行个人养老金业务开办情况。其中显示(shì)，23家获准开办个人养老(lǎo)金业务的银行中，有22家开设了资金(jīn)账户和(hé)储(chǔ)蓄交易业务，8家同时开展了基金交(jiāo)易业务、保险交易业务和理财交(jiāo)易业务。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有的产品和(hé)渠道优(yōu)势(shì)相比，证券公司个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的(de)规模相对有限，仍处于(yú)积极开(kāi)拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量难以比拼(pīn)，但券商发力个人养(yǎng)老金业务(wù)，自有(yǒu)其独特(tè)“打法”。记者注(zhù)意(yì)到，多家券商(shāng)在推(tuī)广(guǎng)个人养老金业(yè)务时，将(jiāng)“一(yī)站式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰君安(ān)此(cǐ)前表示，其个人(rén)养老(lǎo)金业务从引导(dǎo)客户(hù)形成科学养老理(lǐ)财(cái)观念的长远(yuǎn)视角出发，为客(kè)户提供从(cóng)产品策略、到产(chǎn)品(pǐn)优选、再到组合(hé)配置的全周期专(zhuān)业资(zī)配服(fú)务和一站(zhàn)式的产品选择。中信证券亦推(tuī)出个人(rén)养(yǎng)老金投资一站式(shì)解决方案(àn)“信养计划”，为客户(hù)提供(gōng)含账户管理、资产配(pèi)置、服(fú)务陪伴于一体的个人养老(lǎo)金投资综合(hé)服(fú)务。

　　除了(le)“引进来”并全方位服务投资(zī)者外，“走(zǒu)出去”也(yě)是部分券(quàn)商开拓个(gè)人养(yǎng)老金业务的解决方案。东方证(zhèng)券(quàn)副总(zǒng)裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东方证券基于对个人(rén)养(yǎng)老金目标客群的深(shēn)入(rù)研究，将开发大中(zhōng)型企业作为个人养老金客(kè)户拓展(zhǎn)的(de)重点方向，制定了“上海深度、全(quán)国广度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而(ér)言，东方证(zhèng)券协同系(xì)统内(nèi)成(chéng)员(yuán)公(gōng)司开(kāi)展走进企业推广个人养老金活(huó)动，为企(qǐ)业单位员工提供(gōng)个人养老金上门服务，免(miǎn)去客户前往营业厅办理业务路上花费的时间，提(tí)高服务效率(lǜ)，节约客户时间。展业(yè)初期组织了(le)超过100场的(de)个(gè)人养老金走(zǒu)进企业(yè)服务活动，覆盖企(qǐ)业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持(chí)有体验成产品胜负(fù)手

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者(zhě)曹雯(wén)璟(jǐng)

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销(xiāo)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务“开闸”，多(duō)家(jiā)获资质的(de)机构正式展业，逐鹿(lù)个人养老金(jīn)市场(chǎng)。如今(jīn)，个人养老金制度实施已有半年，相关产品的收益率和回撤情况、产品能(néng)否真正满足养老诉求(qiú)等问题，持续成(chéng)为市场关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资(zī)金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老(lǎo)需求(qiú)，投资者(zhě)更希望能(néng)实(shí)现低(dī)波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保值增值同(tóng)时(shí)又让客户体(tǐ)验良(liáng)好是个人养(yǎng)老产品(pǐn)成败(bài)的(de)关键。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求创新突(tū)破

　　眼下，个人养老金业务已(yǐ)然成为券商财富管理转型的核心(xīn)方向(xiàng)之一。通过不断完善客户服务体系，满足客户多层次(cì)金(jīn)融(róng)需求，促进财富管理业务高质(zhì)量发展，券商在(zài)业务内(nèi)涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，在客(kè)户分类服务方面，会根据国家政策选(xuǎn)择社保(bǎo)关系在先行城市（地区(qū)）、能享受(shòu)税优且对税优敏感、对理财有(yǒu)初步认知的客(kè)户进(jìn)行第一阶段的(de)重(zhòng)点服务，对其他(tā)客户(hù)会随(suí)着试点扩大和客户画像的(de)覆盖(gài)进行后续服务。

　　东(dōng)方证(zhèng)券副总裁徐海宁表(biǎo)示，证券公司可重点(diǎn)关注企(qǐ)事业单位员工，特别是(shì)大(dà)中型城市具有一定经营规模的企业员工(gōng)，他们能够享受个税抵扣的优势(shì)，具备一(yī)定(dìng)投资意识和财务认知(zhī)；这类人群对未来(lái)退休有一定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养老金(jīn)是一个(gè)增量市(shì)场，对证券公司而言，针对潜在客群(qún)可以(yǐ)全市场覆盖。证(zhèng)券(quàn)公司可以通过投(tóu)研优势(shì)和专业(yè)投顾(gù)队伍，创造(zào)更(gèng)多养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等不(bù)同风险类型的(de)养老(lǎo)基金，帮助客户建立个人养老金(jīn)投资计划。此(cǐ)外，证(zhèng)券公司可(kě)以通过加强顾(gù)问服务(wù)，帮助客户(hù)有效应对投资组合净(jìng)值(zhí)的波动(dòng)，引导客户持续参与养老金投(tóu)资，提升客户养老投资(zī)的获得感、体验感。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务(wù)负(fù)责(zé)人表示，会针对(duì)不同风险(xiǎn)承受(shòu)能力、不同年龄(líng)结构和不同资金体(tǐ)量制(zhì)定个(gè)性化养老策略(lüè)。比如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居(jū)民（无需开户）提供符合监(jiān)管(guǎn)部门要求的金融机构和(hé)金融(róng)产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理(lǐ)财(cái)案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之(zhī)外的资(zī)金，提供更丰(fēng)富(fù)的(de)“安养(yǎng)计划plus”养老金(jīn)融服务，包括养老计算(suàn)器、个(gè)性化的补充养老解(jiě)决方案(àn)、定期的养老方案(àn)跟(gēn)踪报告(gào)以及养老中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜(lǎo)直播(bō)服务，做好“老百(bǎi)姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐(xú)海宁(níng)认为，证券公司需要有长远眼(yǎn)光，打造增量市场，承担起构建养老金第三支柱的(de)重要(yào)使命。

　　第一(yī)，在获客及投教方面，应加大(dà)资源投入，通(tōng)过教(jiào)育和陪伴，提高客户(hù)对个人养老金的认知。走进(jìn)企事业单位，通(tōng)过上门服务的方式触达企业(yè)和客(kè)户(hù)，举办专题讲座、在线研讨会和投资(zī)教育活动，帮(bāng)助客户了(le)解(jiě)个人养老(lǎo)金(jīn)的重要(yào)性、投(tóu)资(zī)策(cè)略和长期规划，激发客户对个人养老金产品的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化(huà)方面，建立内容丰富(fù)的一站式个(gè)人养老金专区(qū)，既包括产品(pǐn)购买、定投、持仓查(chá)询等基础功能，提(tí)供丰富的养老(lǎo)资(zī)讯和实(shí)用养老工具（如节(jié)税(shuì)计(jì)算器(qì)），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方面，引入智能(néng)科技和人工智能技术，通过数据分析(xī)和算法模型，根据客户的风险(xiǎn)承(chéng)受能力、资产(chǎn)状况(kuàng)和目标(biāo)退休年限，定(dìng)制化(huà)推荐养(yǎng)老金产品组合，并提供实时(shí)投资组合跟踪(zōng)和风险管理工(gōng)具(jù)，帮助客户(hù)更好地(dì)实现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中信建投个(gè)人养老金相关(guān)业(yè)务负责人则表示，可以通过“人+科技(jì)”，在(zài)大(dà)数(shù)据智能客户分析系统的基础上(shàng)，可(kě)以针对不同养老诉求的客户达(dá)成“千人千面(miàn)”的个性化(huà)服务，人(rén)是“1”，科(kē)技(jì)（线上与(yǔ)线(xiàn)下结合）是(shì)后面的(de)“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生命周(zhōu)期和年龄(líng)阶段的(de)客户提供专业的(de)、一(yī)对一的养老配(pèi)置服务(wù)。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客户(hù)体验成产(chǎn)品(pǐn)胜负(fù)手(shǒu)

　　个人养老金制度实施已(yǐ)有(yǒu)半年，产品收益(yì)和回撤率大不(bù)大？产品能不能(néng)满足真正的养老诉(sù)求？这些(xiē)问题(tí)都(dōu)是(shì)投(tóu)资者的重要关注点。

　　记者(zhě)注意到(dào)，目前养(yǎng)老(lǎo)目标基金的整体收益水平并不(bù)乐观(guān)。Wind数据(jù)显示，全市场149只公(gōng)募(mù)养(yǎng)老基金产(chǎn)品，近七成收益告负。其中，业(yè)绩(jì)垫底的一只个人养老目标基金(jīn)自成立以来回(huí)报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而(ér)业绩(jì)表现(xiàn)较好的(de)有(yǒu)平安稳(wěn)健养老一(yī)年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月(yuè)成(chéng)立以来回报(bào)均(jūn)为3.15％，紧随其(qí)后的(de)是(shì)兴全安(ān)泰(tài)稳健养(yǎng)老一年持(chí)有(yǒu)Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老(lǎo)目标基金收益在(zài)1％以上(shàng)。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于(yú)资金(jīn)“只进不(bù)出”，认购的(de)产品(pǐn)又是为了(le)满足养老需求(qiú)，投资者更(gèng)希望能实现低波(bō)动、低回撤。如(rú)何做到从中(zhōng)长期保值增值(zhí)同时又让客户体(tǐ)验良好(hǎo)是个人养老(lǎo)产(chǎn)品成(chéng)败(bài)的核心(xīn)。

　　“养老属(shǔ)性(xìng)的(de)产品应力争为客户保值增值，否则(zé)将违(wéi)背客户通过投资达(dá)到‘养老目(mù)的’的初(chū)衷。”银(yín)河证券相关业务负责人介绍(shào)，目前个(gè)人养(yǎng)老金可(kě)投资(zī)的4类(lèi)产品风(fēng)险收(shōu)益特点明显(xiǎn)，有的类别更侧重本(běn)金安全、有的(de)类(lèi)别(bié)更侧重(zhòng)资产增值；但(dàn)同(tóng)时(shí)，每个类别很难做(zuò)到在(zài)保证其特点达到的(de)同(tóng)时又规避掉该类(lèi)产品(pǐn)的风险或缺(quē)陷。“从不同客群情况来看，低波低(dī)回撤对于离退休时点较近的投资者比较(jiào)合适，性价比高的中波动中回撤、高波动(dòng)高回撤特征产品对于还有20-30年(nián)才(cái)退(tuì)休的投资(zī)者也是可以(yǐ)选(xuǎn)择的(de)，拉长周(zhōu)期看(kàn)也能满足(zú)客户(hù)养老类(lèi)资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达(dá)到上述两(liǎng)个目(mù)的，前提是有(yǒu)一套完(wán)整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评(píng)价体系，通过该体(tǐ)系的评价，能较为清晰(xī)地区分(fēn)出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地(dì)对同类或者同(tóng)策略产品进(jìn)行(xíng)综合(hé)评判。如此，才能真正(zhèng)将好的产品(pǐn)、合适的产品(pǐn)推荐给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老(lǎo)组合基金分(fēn)为目标风险型和(hé)目标日期(qī)型两(liǎng)大类，投(tóu)资者(zhě)可(kě)以(yǐ)根据自身投(tóu)资(zī)目标和风险承受(shòu)能力选择具体(tǐ)的(de)产品(pǐn)。比如低(dī)风险偏好的(de)客(kè)户可选择目标日期型(xíng)中的稳(wěn)健(jiàn)类(lèi)产品(pǐn)，通过严(yán)格(gé)控制股票(piào)资产仓位降(jiàng)低产(chǎn)品波动，带给客户相对稳健(jiàn)的(de)收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养老(lǎo)金替代率尚有不足，根(gēn)据国际经验(yàn)，如(rú)果退(tuì)休后的养老金替代率大于(yú)70％，即可维持退休前的生活(huó)水(shuǐ)平，养老金投资的增值功能也是一(yī)个(gè)重(zhòng)要考量。由于个人养老金取(qǔ)用需要(yào)达到年龄等条(tiáo)件(jiàn)，投(tóu)资资金具(jù)有长(zhǎng)期(qī)性，可以达到几十(shí)年，能够承受一定的短期波(bō)动，对于(yú)追求长期(qī)投(tóu)资(zī)收(shōu)益的客户，可以配置(zhì)一定(dìng)高(gāo)比例(lì)资金(jīn)在权益型资产上，实(shí)现养老投资的(de)保值增值目标(biāo)。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金相关业务负责人也认为，个(gè)人养老金产品具有一定的(de)普惠金融(róng)属(shǔ)性(xìng)，需(xū)要关注(zhù)老(lǎo)百姓长期保值增值的养(yǎng)老需(xū)求。站在资(zī)产角度，想(xiǎng)要实现长期(qī)资金的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过投(tóu)资(zī)不同品种、不同收益(yì)特征、低相关性(xìng)的金融资(zī)产，有助于实(shí)现(xiàn)风(fēng)险分(fēn)散、降低总(zǒng)体波动(dòng)，从而更好地满足投(tóu)资(zī)者的养老投资目标。

　　中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜推动个(gè)人(rén)养老金业务高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的同(tóng)时，与(yǔ)渠道(dào)网点和客户众(zhòng)多的(de)银行等机构相比，券商如何(hé)突破自身瓶颈，实现差(chà)异化的发展，可以说是(shì)“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关业务负责人表示(shì)，银行、券商、基金(jīn)独立销售(shòu)机构(gòu)都可(kě)参与到为(wèi)客户(hù)提供个人养老基金服(fú)务，几(jǐ)类机构优(yōu)势(shì)互补，严(yán)格意义上说是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类机构或者(zhě)每家机构可以根据(jù)自己的资源(yuán)禀赋，充分(fēn)发挥自身优(yōu)势，服务好(hǎo)有养老(lǎo)投(tóu)资需求的(de)投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还(hái)有以下三方面诉求：一(yī)是增强(qiáng)基础设施建设(shè)，能在(zài)服务时效性(xìng)上(shàng)与(yǔ)银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的(de)开户(hù)、下单服务；二(èr)是增加(jiā)产品(pǐn)销(xiāo)售范围，在养老品类(lèi)上(shàng)更加丰(fēng)富(fù)，除特殊产(chǎn)品外，增加可为客户提供(gōng)的养(yǎng)老产品（如(rú)养老理(lǐ)财）；三是明确养老规划业务合(hé)规性，为不同的客户提供基于客(kè)户(hù)需求(qiú)和画像的养老(lǎo)规划(huà)方案。”上(shàng)述负责(zé)人提到。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责(zé)人(rén)提出，当前的(de)政策(cè)要(yào)求下，客户如果想在券商端参与个人养老金投(tóu)资，需要分别在银行端、个税端进行一系(xì)列(liè)前序操(cāo)作步骤，对(duì)于(yú)尚不(bù)熟悉业务流程的投资(zī)者来(lái)讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销(xiāo)个人养老金(jīn)产品的管理要(yào)求，券商暂时(shí)无法上线(xiàn)储蓄(xù)类(lèi)、理(lǐ)财类(lèi)、保险(xiǎn)类产品，可(kě)供投资(zī)者选择的产(chǎn)品(pǐn)种(zhǒng)类较为单一，难以进一(yī)步为投资者提供更(gèng)丰富的个人养老金配置(zhì)方案。未来期(qī)待能够(gòu)从(cóng)政策端进(jìn)一步(bù)简化投资者的(de)办理流程(chéng)，提升客户(hù)体验(yàn)；给(gěi)予券(quàn)商在多样化个(gè)人养老金品种(zhǒng)的引(yǐn)入和研发上的政策支持，丰富客户多元化的投资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第(dì)二曲线

　　中国基金报记(jì)者 莫(mò)琳

　　随着个人所得(dé)税退税的开(kāi)始，不少人发现自己的退税比去年多了(le)不少(shǎo)，仔细询问之(zhī)下才发现(xiàn)，是因为(wèi)去年底(dǐ)开(kāi)通了个(gè)人养老金业务，并入了金。这一(yī)消(xiāo)息(xī)大大刺激了(le)不(bù)少本来不(bù)想(xiǎng)开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社部披(pī)露(lù)的数据(jù)，截至今年(nián)3月(yuè)底，个人(rén)养老金(jīn)参加人(rén)数(shù)达(dá)3324万人(rén)。与3月初的2817万人相(xiāng)比(bǐ)，短短的一个月的时间里，增(zēng)加(jiā)了500万(wàn)户，开户速度(dù)明显提升。

　　虽然开户数快速攀升(shēng)，但是个人养老(lǎo)金(jīn)累计缴(jiǎo)费(fèi)约(yuē)200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中(zhōng)国保险资管业协会执行(xíng)副会长兼(jiān)秘书长曹德(dé)云透(tòu)露，在截至2023年3月开立个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户的三千多(duō)万(wàn)人中，仅900多万(wàn)人完成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的(de)结果来看(kàn)，个人养老金(jīn)产品的收益率(lǜ)远低于预期，是大多人不愿意入金的主要原因。而(ér)选择(zé)开(kāi)户的原因主要是为了(le)“薅羊毛”（金融机(jī)构出(chū)台(tái)了不少吸(xī)引(yǐn)客户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的(de)问题(tí)？银河(hé)证券相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责(zé)人认为，这(zhè)是(shì)一个专业活，既(jì)需要了解客户的经济状况、风险偏(piān)好和养老(lǎo)规划，也需要业务人员及其(qí)所在(zài)机构有比较专业且综合(hé)的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为(wèi)，个(gè)人养老金产品每年封顶(dǐng)12000元，难以充分满足个人或家庭养老的(de)全面需求，还需要(yào)结合(hé)其他商(shāng)业产(chǎn)品等综合考(kǎo)虑；大多(duō)数(shù)产(chǎn)品流动性差，难(nán)以预防到退休前的(de)应(yīng)急资(zī)金需求。

　　从(cóng)产品端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老金产品正在逐(zhú)渐丰(fēng)富，但是“开户热投资(zī)冷”的现(xiàn)象没有随之发(fā)生(shēng)改变。

　　中国(guó)保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德(dé)云在近期举办的2023清(qīng)华五道口全球金融论坛上表示，目前个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金试(shì)点效果呈“两低三不”漏斗状，即建(jiàn)立账户(hù)人数占基本养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)参保(bǎo)人数比例低、已缴费人数占建立账(zhàng)户人数比例低；产(chǎn)品供应不均衡(héng)、选购渠道(dào)不畅、民(mín)众参保意(yì)愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融(róng)监督(dū)管理(lǐ)总局出手，率(lǜ)先增加(jiā)养老保险产品(pǐn)的供给。近日，国(guó)家金融监督(dū)管理(lǐ)总局已向业(yè)内(nèi)就关于(yú)促进专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险发展有关事项(xiàng)征(zhēng)求(qiú)意见。根据征求意见稿，专属商业(yè)养(yǎng)老保险拟由试点业务转为常态(tài)化业务。

　　业内人士表示，随着(zhe)专属商(shāng)业(yè)养老保险(xiǎn)转(zhuǎn)为常态化业务(wù)，参(cān)与(yǔ)该项业(yè)务的(de)险企数量将(jiāng)增加不少。此外(wài)，专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老保险是对接(jiē)个人养老金制度的主要保险产品，这(zhè)意味着个人养(yǎng)老金(jīn)保险产品名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取(qǔ)“保证+浮动”的收益(yì)模式，提(tí)供稳健型、进取(qǔ)型两种风格账户供客(kè)户选择。据(jù)各家(jiā)保险公司(sī)披露(lù)的专(zhuān)属商业养老保险产(chǎn)品2022年(nián)结算利率，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在(zài)增(zēng)加产品供给的同时(shí)，多家金(jīn)融机构呼吁从产品设计(jì)端解决“开户热投资冷”的(de)问(wèn)题。

　　在银河证券相关业务(wù)负责(zé)人(rén)看来，“老龄风险”与(yǔ)其(qí)他投资(zī)风险相比(bǐ)，有其更加突出的特点(diǎn)，包(bāo)括为退休(xiū)人群提(tí)供稳定安(ān)全有保障且(qiě)抗通胀的收入补充(chōng)来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能养护(hù)和医疗(liáo)应急资(zī)产(chǎn)、为(wèi)退休人(rén)群规划遗产、将养老投资(zī)与养(yǎng)老保障(zhàng)/养老生活无(wú)缝对接等。

　　养老金融产品(pǐn)的设计初(chū)心，必须切(qiè)实从(cóng)客户需求出发；养(yǎng)老金融(róng)产品的设计(jì)理念，必须紧密围绕(rào)承(chéng)担、减(jiǎn)少(shǎo)或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融(róng)产品的设计(jì)成果，应该更(gèng)多的让(ràng)利于民、普惠百(bǎi)姓，运(yùn)用(yòng)好专业的金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设(shè)计出充分利(lì)用资本市(shì)场具有(yǒu)良好(hǎo)增(zēng)值能力资产的养老产(chǎn)品取(qǔ)决(jué)于发行人（或管理人）的产(chǎn)品设计能力和资(zī)产管理能力(lì)。“证券公司作为(wèi)财富管理服务提供商(shāng)，可以与产(chǎn)品发行人（或管(guǎn)理人）合(hé)作(zuò)，根据客户需求设计出在养(yǎng)老功(gōng)能方面更有竞争(zhēng)力的产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品设计之(zhī)中。其个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)业务(wù)负责人建议，参(cān)考部(bù)分发达国家的经(jīng)验，未来除了股、债配(pèi)置，或在未来可以考虑增加底(dǐ)层(céng)可投(tóu)标的(de)类型(xíng)，如REITS、衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好地分散投(tóu)资(zī)风险。

　　励(lì)正(zhèng)集团中国(guó)区总裁张雨萌建议，应(yīng)该避(bì)免“开空账”。也(yě)就是说，参与者(zhě)可以(yǐ)直接在开户的时(shí)候(hòu)做投资选择。这样在开户的时候就(jiù)可(kě)以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能面(miàn)临(lín)的流动性问题，长城人(rén)寿(shòu)保险股(gǔ)份(fèn)有限公司总经理(lǐ)王玉(yù)改近日表示，保(bǎo)险公(gōng)司可以通过“保单(dān)质押贷款”等多种金融工具来解(jiě)决客(kè)户(hù)对短期资金的需求(qiú)。

　　券(quàn)商(shāng)发(fā)力个人补充养(yǎng)老金融方案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或家(jiā)庭养老(lǎo)的全面需求，多家券(quàn)商还发力个人养老(lǎo)金账户以(yǐ)外的个(gè)人补(bǔ)充养(yǎng)老金融方案(àn)，例如银河证券的(de)“安养(yǎng)计划(huà)plus”、中信证券(quàn)的“信养计划(huà)”等。

　　银河(hé)证券产品中心副总经(jīng)理鹿宁告诉(sù)记者，目前，银(yín)河证券已根据在职群体养(yǎng)老(lǎo)规划的(de)长(zhǎng)期性、稳(wěn)健性、安(ān)全性等特(tè)点，已退(tuì)休人群养老需求的(de)流(liú)动性、安全性、稳健性等特点，设(shè)计出多层次、多元化(huà)、个性化(huà)的养(yǎng)老配置方案(àn)，积(jī)极履行养(yǎng)老保障社会责任，力争为居民提供持续卓越的(de)养老规划与满足不同养老需求的资(zī)产配(pèi)置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信(xìn)养(yǎng)计划”则基于(yú)个(gè)人养老场(chǎng)景，引(yǐn)入更丰富的养老型年金、增额终身(shēn)寿等不同品(pǐn)类产品，覆盖养老收益(yì)性(xìng)资(zī)产(chǎn)和保障性资产，满足客户多样(yàng)化、多层级的养老(lǎo)资产配置需求。

　　针(zhēn)对三(sān)大支柱养老金业务中的企业年金业务(wù)，银河证券(quàn)还上线了自研的年金综合评价系统。该系统可以通过客户提供的“脱(tuō)敏”后年金组合(hé)净值与持股(gǔ)比(bǐ)例等(děng)数据，结合公募(mù)基金、股市债市(shì)数据，展示客户委托(tuō)年金(jīn)组合的(de)评价结果(guǒ)。此外，也可以利用年(nián)金机制间(jiān)接服务(wù)背后的企业员工和机(jī)构事业单位(wèi)职工。

　　截至(zhì)目前，银(yín)河证券基金研究中心已为部(bù)分省市提供职业(yè)年金的组合(hé)评价与(yǔ)管(guǎn)理咨询服务，也计划结合机构(gòu)条线业(yè)务规划为(wèi)央(yāng)企与国企提供(gōng)企业年金组合评(píng)价(jià)等(děng)综(zōng)合金融服务。

　　银河(hé)证券副总(zǒng)裁罗(luó)黎明告诉(sù)记者，公司(sī)自(zì)主(zhǔ)开发建设(shè)部(bù)署(shǔ)的年(nián)金综合评价系统及研究咨询服务，具有养(yǎng)老属性的综合金融(róng)服务体系均是公司(sī)积极响应国家养老发(fā)展战略而(ér)推出的(de)新服务，体(tǐ)现了在(zài)第二、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支(zhī)柱养老金(jīn)业务，目(mù)前公司(sī)已初步建(jiàn)立了(le)个人养老金及个人养老金融服务(wù)体系，充分利(lì)用金融产品(pǐn)代理销售牌照和保险兼业代(dài)理牌照(zhào)，为百姓提供更(gèng)加有温度、有态(tài)度的个(gè)人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡(yí)

　　“现在个人养老(lǎo)金账户开(kāi)通过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不少(shǎo)开(kāi)户(hù)人(rén)在(zài)我(wǒ)们介绍之前都(dōu)已有所了(le)解(jiě)，感觉这项(xiàng)制度的普(pǔ)及度和客户(hù)认识程度(dù)在不(bù)断提升。”某大型银行的(de)客(kè)户(hù)经理林漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是(shì)开了账户(hù)并没有存钱，或存(cún)了(le)钱没有开始(shǐ)投(tóu)资，主要(yào)因为(wèi)不(bù)知道如何(hé)选择产(chǎn)品或者有其他顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下(xià)我们就会(huì)再(zài)用PPT或者是纸质资(zī)料向客户进行详细介(jiè)绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月(yuè)，个(gè)人养老金(jīn)制度正式(shì)落地，在(zài)北京、上海、青(qīng)岛等36个(gè)先行城市（地区）启动实施。距离(lí)个人养老金制度落地(dì)已经过去半年(nián)，民众接受度和业务进(jìn)展(zhǎn)情况如(rú)何？从业(yè)人员在具(jù)体实操过程中又遇(yù)到了哪些困难？不同年(nián)龄段的群体(tǐ)会怎样理解(jiě)这项制度？

　　近(jìn)日(rì)，本(běn)报记者(zhě)实地探访上海地(dì)区几家银行网点和券商营业(yè)部，了解个人(rén)养老金制度近(jìn)半(bàn)年的落地情况(kuàng)。

　　年(nián)轻人更(gèng)关注税收优惠(huì)

　　中老年人更(gèng)在(zài)意退休(xiū)后多一(yī)份保障

　　根(gēn)据(jù)人社部和(hé)国家社会保险公(gōng)共服务平(píng)台数据可(kě)知，个人养老金(jīn)制(zhì)度经过半年时间的(de)发展，在(zài)产品种类、数(shù)量(liàng)和参与(yǔ)人数方面都有所(suǒ)增加(jiā)。

　　某券商营(yíng)业(yè)部财富管(guǎn)理(lǐ)相关岗位的(de)黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很(hěn)多是打(dǎ)电话过来(lái)问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普遍(biàn)对个人养老金(jīn)业务的热(rè)情(qíng)和关注度比“90后”更高，并(bìng)且除了个(gè)人咨询和开户外(wài)，还有不少企业(yè)员工(gōng)、学校教师、退伍军人等(děng)通过(guò)企(qǐ)业和单位组(zǔ)织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解(jiě)了身边两位(wèi)不(bù)同年龄(líng)段、均(jūn)已购买个人养老金(jīn)产品的朋友后发现，两人(rén)所关注的问题“焦点”的确有所(suǒ)不同(tóng)。

　　一位(wèi)在上海地区金融中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜机(jī)构工作的(de)“80后”告(gào)诉记者，自从工作以来，她每年都将收入的一(yī)部分(fēn)拿来强制储蓄，有(yǒu)了个人养老金(jīn)制(zhì)度后，就分一部分(fēn)在个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)中，这部分(fēn)强制储蓄的钱(qián)即使存长期也不会(huì)影响她未来的生活质量(liàng)，并(bìng)且放进个(gè)人养老金账(zhàng)户是(shì)在基(jī)本(běn)养老(lǎo)保险之(zhī)外多一份积(jī)累。

　　而另一位工作不(bù)久的“90后”表示，他现阶段最在意(yì)的就是买个(gè)人养老金可以享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑到退休后的(de)生活质量(liàng)还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也(yě)向记(jì)者坦言，他们在日(rì)常(cháng)介(jiè)绍个人(rén)养老金业(yè)务的过程中确(què)实会考虑到不同年(nián)龄群体(tǐ)的不同需求和想法，进(jìn)而更好地“对症下(xià)药”，比(bǐ)如给刚工(gōng)作不(bù)久(jiǔ)的年(nián)轻人(rén)着重介(jiè)绍(shào)“退休(xiū)后(hòu)多一份保(bǎo)障”推(tuī)广(guǎng)效果(guǒ)就(jiù)不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业(yè)务取得进(jìn)展(zhǎn)的同(tóng)时，还(hái)有不少(shǎo)已经了解个人养老(lǎo)金(jīn)业务的民众仍在“观(guān)望”。从现(xiàn)有数据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户，但完成资金存(cún)储的(de)只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在(zài)银行端(duān)个人养老(lǎo)金业务的开展(zhǎn)中感受(shòu)到，一些客户开(kāi)了户但没存储的(de)主要顾虑是锁定时间太长(zhǎng)，担心之后如果(guǒ)要大笔用钱时会(huì)很“棘手”；另外一些(xiē)客户则(zé)是认为在个人养老金(jīn)产品并非专(zhuān)门设计(jì)且收益优势不明显，目前个人养老金可以购买的养(yǎng)老(lǎo)储蓄、银行(xíng)养(yǎng)老理财、养老(lǎo)保(bǎo)险产品(pǐn)、养老目标基金四类产品，即使不(bù)通过个人养老金账户也可以直接买，且收益(yì)差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人(rén)员的角度谈到了推广(guǎng)个人养老金业务(wù)过程中的(de)“困(kùn)境”。他表示(shì)：“券商端个人养老(lǎo)金只支持代销公募基金(jīn)，无法代销存款、银(yín)行(xíng)理财、商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险，有(yǒu)些(xiē)客户风险承受能(néng)力(lì)较低，想寻求(qiú)更(gèng)低风险等级的产(chǎn)品，纯公募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻(qīng)人向(xiàng)记者直言，对于离退休还(hái)较遥远的群体来说，养老需求当然(rán)也(yě)需要考虑(lǜ)，但眼下的生(shēng)活(huó)和经济状况才(cái)是(shì)更重要的。

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