昨天深夜，美国债(zhài)务(wù)上限谈(tán)判突然中(zhōng)止！

　　当地时(shí)间(jiān)周五上午，美国共和党债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫(gōng)代表举行闭门会议，但会议(yì)开始后不久(jiǔ)就突(tū)然离开。格(gé)雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代(dài)表实在不(bù)可理喻(yù)，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三大美(měi)股指集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过，美(měi)联储(chǔ)主席(xí)鲍威(wēi)尔(ěr)传出(chū)了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可能影响(xiǎng)联(lián)储(chǔ)的利(lì)率路径(jìng)，若源于(yú)银行业(yè)危机的信贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联(lián)储可能不必(bì)让利率升(shēng)到(dào)原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加(jiā)息25个基(jī)点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联(lián)储下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的(de)可(kě)能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交易(yì)员(yuán)似乎更(gèng)受(shòu)债务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅(fú)收窄；美(měi)债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率(lǜ)前(qián)景敏感的两(liǎng)年期美债收益率(lǜ)迅速远(yuǎn)离他(tā)讲(jiǎng)话(huà)前所(suǒ)创的两个月来高位，一度较高(gāo)位回落超过10个基(jī)点；美元指数刷新日(rì)低，加(jiā)速跌(diē)离(lí)周四所创(chuàng)的3月末以(yǐ)来(lái)高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束(shù)后，美(měi)债收益率逐步回(huí)升(shēng)，全天攀升(shēng)收官，美(měi)股和美(měi)元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五(wǔ)高开(kāi)低走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累(lèi)三大(dà)股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本(běn)金属涨跌各异(yì)。伦镍跌(diē)超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续(xù)领(lǐng)跌(diē)，和跌(diē)近3％的伦(lún)锌连跌两(liǎng)周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周(zhōu)连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周(zhōu)前水平，都止住四(sì)周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大(dà)周跌(diē)幅(fú)，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本(běn)周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最(zuì)新消息(xī)称，美(měi)国(guó)白宫谈判代表(biǎo)已抵(dǐ)达会(huì)场(chǎng)，准(zhǔn)备继续进(jìn)行债务上限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会众议院议长麦(mài)卡锡表示，共和党(dǎng)人将(jiāng)于北京时间(jiān)今(jīn)天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修(xiū)正案(àn)来(lái)绕开债(zhài)务上限解决不(bù)了任(rèn)何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政(zhèng)府开(kāi)支(zhī)行动(dòng)。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，美国财政部现金(jīn)余额截至5月(yuè)18日(rì)进一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美(měi)国(guó)财政(zhèng)部财政紧(jǐn)急措施余额(é)还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷(dài)压力可能无需继(jì)续加息

　　当(dāng)地时间(jiān)周五（北京时(shí)间今(jīn)天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席(xí)名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀(zhàng)远远高于(yú)我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成(chéng)漫(màn)长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致(zhì)力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号称，自己倾向于(yú)支持6月会议暂不(bù)加(jiā)息，而且(qiě)银行业危机(jī)导(dǎo)致的信贷条件(jiàn)收紧(jǐn)，可(kě)能意味着美联储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可(kě)能对经济增长、就(jiù)业(yè)和通胀造成的负面影响，可能无需(xū)（继(jì)续(xù)）加息(xī)至那么(me)高的水平(píng)就能成功打压(yā)通胀。美联储在收紧货(huò)币政策方面(miàn)已取(qǔ)得长足进步，政(zhèng)策立场现在是对经(jīng)济增长具(jù)有(yǒu)限制(zhì)性的。做太多与做(zuò)太(tài)少的风险正变(biàn)得(dé)更加平衡。我们面(miàn)临(lín)着迄今(jīn)为止收紧政策的效应滞后，以及近期(qī)银行业(yè)压力导致的(de)信贷收紧程度等多重不(bù)确定性(xìng)。有鉴于此，美联(lián)储有能力观察更多数据和未来(lái)前景(jǐng)的演变，然后再决定(dìng)事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季(jì)度经(jīng)济预测(cè)的准确度通常存在挑战(zhàn)，他上述提到的观(guān)点及其(qí)能实现(xiàn)的程度也都存在(zài)不确定性，理由(yóu)是“未来前景面临着历史性高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步(bù)收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明(míng)银行业(yè)危机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利(lì)率路径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银(yín)行业压力将(jiāng)影响(xiǎng)货(huò)币(bì)决策。

　　产(chǎn)业供(gōng)需(xū)结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合(hé)约(yuē)触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商(shāng)所发布公(gōng)告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今(jīn)仓交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期(qī)货研(yán)究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业(yè)供需结构预期(qī)转弱；二是(shì)宏(hóng)观环境(jìng)不(bù)乐观；三是交易者(zhě)在对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究(jiū)院能化分析师李嘉豪(háo)认为，各自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的(de)主(zhǔ)要原因在于(yú)远兴投产(chǎn)的消息面刺(cì)激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库存依(yī)旧累(lèi)库，可见下游的持货意愿依(yī)旧较(jiào)差(chà)。纯碱(ji事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句ǎn)上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系(xì)也存在一定的影响。在现货松动、投产预期(qī)、库存累库的影(yǐng)响(xiǎng)下(xià)，纯碱(jiǎn)价格(gé)持续下滑(huá)。

　　“而(ér)对(duì)于玻璃，主(zhǔ)要原因在于(yú)前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游(yóu)补(bǔ)库至环(huán)比高位。”他(tā)说，短期(qī)价格松动，中下游的备货情(qíng)绪出现一定的谨(jǐn)慎(shèn)或者恐高的(de)情形(xíng)，因此(cǐ)产(chǎn)销出现(xiàn)了(le)较(jiào)为(wèi)明显(xiǎn)的下滑。在现(xiàn)货松(sōng)动(dòng)、产销(xiāo)较(jiào)弱的局面下，玻璃的(de)价(jià)格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构(gòu)看，浙商期(qī)货分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方(fāng)面，近期主要市场(chǎng)交(jiāo)易点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴(xīng)能(néng)源1号(hào)线正式点火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月(yuè)点火投(tóu)产(chǎn)，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划(huà)于9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于(yú)9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然(rán)碱预计(jì)生产(chǎn)成本在1000元/吨以内(nèi)。纯(chún)碱盘面在大量新(xīn)增产能和(hé)低成本(běn)纯碱的叠加作(zuò)用(yòng)下(xià)持续走低，周五又(yòu)逢远兴能源点火的信息落地(dì)，市(shì)场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需(xū)结构在9月(yuè)会(huì)发生变(biàn)化，这是市场早已预期的，市场也已充分计价，这一点(diǎn)从(cóng)9月(yuè)合约的深贴水可以得到验(yàn)证。在这个供需转宽松的预期下，产业(yè)链开始形(xíng)成负(fù)反馈(kuì)，纯碱现货价(jià)格也出(chū)现崩(bēng)塌，这一(yī)点从近月(yuè)合约的跌幅(fú)和现货向期货回归的方式收敛基(jī)差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市(shì)场主要交易(yì)点是(shì)需求(qiú)转弱(ruò)，供(gōng)应上升(shēng)。因(yīn)为(wèi)玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据(jù)来看(kàn)，原片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数(shù)据平(píng)均为65％，湖北地区(qū)产(chǎn)销数据(jù)平均为73％，华东地区产销数(shù)据平均为82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及(jí)4月(yuè)的数据，5月(yuè)份(fèn)产销(xiāo)数据大幅下滑(huá)。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨(dūn)，9月新增日(rì)熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少日(rì)熔(róng)量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃(lí)日熔量达(dá)到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格(gé)一直都(dōu)比较弱(ruò)，主要是(shì)高库存和低需(xū)求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下出现过(guò)反弹，但(dàn)反(fǎn)弹后利润改善很(hěn)多，加之终端表现并不乐观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济(jì)衰退预期(qī)、国内(nèi)经济复(fù)苏不(bù)及预期(qī)的背景下(xià)，整个工业品价格(gé)承(chéng)压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分(fēn)市(shì)场资金(jīn)在做强弱对冲(chōng)，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃正是空头配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪(háo)表示，纯碱(jiǎn)主要关注检(jiǎn)修是否能带来现货价(jià)格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌(diē)至成本线为大概率(lǜ)事件。“从商(shāng)品格局看，纯(chún)碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的(de)兑现有限，因此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周(zhōu)期中(zhōng)，价格趋势预计继续向下。”他说，对(duì)于(yú)玻(bō)璃，需要等待的则是中下游的(de)备(bèi)货意愿何(hé)时能够起来：一是等(děng)待下(xià)游(yóu)的(de)原(yuán)料(liào)库存消耗，二是对(duì)未(wèi)来的需求是否存(cún)在旺(wàng)季的预期。短(duǎn)期来(lái)看，下游以消耗前(qián)期库存为主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏弹(dàn)性(xìng)，价格预期偏弱(ruò)。后市关注(zhù)在需求存(cún)在缺口的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具(jù)有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非(fēi)价格开始(shǐ)冲击成本(běn)，或(huò)是供(gōng)需上有(yǒu)重大(dà)改(gǎi)变，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的(de)变化(huà)，短线资金离场或(huò)使得(dé)低(dī)位波动(dòng)加大。”他(tā)说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一(yī)是基差不再是以现货下(xià)跌方式(shì)来修复；二是月(yuè)供需预期博弈相(xiāng)对明(míng)朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持(chí)弱势，可(kě)重点关(guān)注远兴能(néng)源(yuán)的(de)后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源后续投产推迟(chí)，则(zé)盘(pán)面或将维稳振(zhèn)荡(dàng)；若(ruò)联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力(lì)挺价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势(shì)也将(jiāng)继续(xù)保持，中长期(qī)则视终(zhōng)端需求变动来判(pàn)断是否维持弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)下游深加工订单情况、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数(shù)量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订(dìng)单(dān)数量(liàng)也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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