核心观点(diǎn):在当(dāng)前经济恢复的(de)不确定(dìng)性下(xià)，高(gāo)股息策(cè)略有望(wàng)以其确定的股息收入和较(jiào)高的安全(quán)边(biān)际为投资者提(tí)供不(bù)错的收益。而基本面稳健，分红率高而(ér)稳定，估(gū)值处于历史低位，银行(xíng)板块将成为高股息策略的理(lǐ)想增配板块(kuài)。

　　高股息策略是以股息率为投资要(yào)素，选择股息(xī)率较(jiào)高的(de)股(gǔ)票并(bìng)长期持(chí)有的投资策(cè)略(lüè)。高股息率一方面意味(wèi)着公(gōng)司(sī)有(yǒu)较高的股利支付率，投资者每年可以获(huò)得较高的股(gǔ)利收入(rù)作为绝对收益，另一(yī)方(fāng)面意味(wèi)着(zhe)公(gōng)司估值较(jiào)低，因此具备一定的安全边际(jì)，而(ér)且(qiě)投资的(de)成(chéng)本(běn)相(xiāng)对较低，长(zhǎng)期持有还可(kě)以(yǐ)节税。从历(lì)史(shǐ)表(biǎo)现上来看，高股息策略的(de)安全性较高，在市场下行阶段(duàn)更加抗跌，防御性更强。从当(dāng)前宏观经济的角(jiǎo)度来看，疫情三年后经济恢复仍然有较大的(de)不确(què)定性；从大类(lèi)资产的投(tóu)资收(shōu)益来看，目前可投资的资(zī)产不多，收(shōu)益率(lǜ)在下行。因(yīn)此(cǐ)以银(yín)行板(bǎn)块为代表的高股息策(cè)略有望取得相对不错的收益(yì)。

　　高股息率想要取得较好的收益就(jiù)需(xū)要满足以下几个条件：1）在(zài)分子部分(fēn)也就是股息端(duān)需要(yào)有一贯(guàn)较高(gāo)而且稳定的分(fēn)红率；2）有稳定股息的前提(tí)就是行(xíng)业(yè)基(jī)本面需(xū)要稳定(dìng)；3）在分母部分(fēn)也就是股价(jià)端估(gū)值低，因此安全边际比较高，下降空间有限，波(bō)动性较低；4）公司最好(hǎo)有一定的成长性，股(gǔ)价有进一(yī)步提升(shēng)的可(kě)能

　　而(ér)银行板块(kuài)恰好满足以上条(tiáo)件：1）上市银(yín)行过去三(sān)年的现金分红率整体(tǐ)都在24％以上，其中(zhōng)大行最(zuì话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语)高，其次是(shì)股份行和城(chéng)商行，农商行(xíng)相对(duì)低一些。2）银行高分红(hóng)的(de)背后也离不开经营业(yè)绩的(de)稳定。从2023年一季度来看，上市银行整体营收同(tóng)比+0.6％，在一季度集中迎来资产重(zhòng)定(dìng)价的情况下能(néng)够保持正增殊为(wèi)不易。上市银(yín)行整(zhěng)体净利润(rùn)同比+2.3％，行业利润增速高(gāo)于营收，拨备与(yǔ)税收(shōu)优惠话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语(huì)共同(tóng)贡献利润(rùn)释放。预计随着(zhe)大(dà)行重定(dìng)价(jià)的压力过去以(yǐ)及二三季度农(nóng)商行小微投放旺季的到来(lái)，资产(chǎn)端收益(yì)率将会逐步企稳(wěn)，而中小银行存款利(lì)率(lǜ)的下行(xíng)和理(lǐ)财资金赎回的趋缓也(yě)会使得(dé)负债成本有望(wàng)进一步(bù)下(xià)行，净息差(chà)预计(jì)会在下(xià)半年(nián)提升。资产(chǎn)质量(liàng)方面银行(xíng)板块处于(yú)历史较(jiào)优水平，上市银行不良率继续环比下(xià)降(jiàng)，基本处(chù)在2014年来历史低位，拨备覆(fù)盖率维持在245％的高位。3）目前银行(xíng)板块的PE水平(píng)为5.13，PB为(wèi)0.57，均是各(gè)个板块中最低的。而从2010年到现(xiàn)在(zài)的历史数(shù)据来看，银行(xíng)板块的(de)PE分位为19.7％，PB分位为7.09％，都处于比较低的(de)水平(píng)。因此银行板块的配(pèi)置安(ān)全(quán)边际和性价比(bǐ)较好，作(zuò)为低且稳定的分(fēn)母也保证了(le)其比较高的(de)股(gǔ)息(xī)率。4）银行板块作为(wèi)“国资含量”比(bǐ)较高的板块，从去年底开(kāi)始监(jiān)管开始提出(chū)中特估后有比(bǐ)较(jiào)不错的表现，国资持股(gǔ)比例和今年以来的涨(zhǎng)幅(fú)也有43％的正相关性，中特估有(yǒu)望为投资者带来除稳定股息收益外的附加资本利得。

　　风险提示事件：经济下滑(huá)超(chāo)预期，经济恢话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语复不及预(yù)期。

　　摘要(yào)选自中泰证券研究(jiū)所(suǒ)研(yán)究报告(gào)：《银行板块与高(gāo)股(gǔ)息(xī)策(cè)略：稳定收益的溢价(jià)》

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语