自2022年底以来，A股市(shì)场一改颓势，展现出积(jī)极回(huí)暖的(de)画风，半导体、AI、中特估等主题层出不穷(qióng)，基(jī)金经理(lǐ)也随之调仓(cāng)换股，成为市场(chǎng)关注焦(jiāo)点。而(ér)公募基(jī)金(jīn)2023年一(yī)季报(bào)的披露，将明星基金(jīn)经理们近(jìn)期(qī)投资(zī)动向逐一(yī)曝光。

　　4月21日(rì)，易(yì)方(fāng)达(dá)、广发、富国、景顺长城(chéng)等基金披露旗下基金的2023年一季报，张(zhāng)坤、刘格(gé)菘、陈皓、朱少醒、刘彦春(chūn)等(děng)一季度投资情(qíng)况出炉(lú)。

　　仓位往往代表(biǎo)了(le)基(jī)金经理对后市的基(jī)本看法。多数(shù)明星基金经理在(zài)一季度仍保持90％以上的高仓(cāng)位运(yùn)作，仍坚持了(le)自己(jǐ)的投资风格和思路(lù)。

　　不(bù)少(shǎo)人士看好后市，如(rú)刘彦春表示(shì)对(duì)全年(nián)股(gǔ)票市场有信(xìn)心，未来将继续保持较高仓位运作，更多在顺周期(qī)行业中寻找(zhǎo)投(tóu)资机会。刘格菘(sōng)也对市(shì)场2023年二季度的表现持(chí)乐观的(de)态度，随着公司季度业绩(jì)逐渐披露，市场(chǎng)权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转向(xiàng)扎实基(jī)本面(miàn)验(yàn)证，预(yù)计更注重基本面和估值的匹配度。

　　值得一提的是，陈皓在一季报(bào)也用相(xiāng)当大的篇(piān)幅谈了他(tā)对一(yī)季度热(rè)门的AI板块的看法。他认(rèn)可AI（人(rén)工智能）很(hěn)可能是(shì)一次全新的技术革(gé)命，但直言客(kè)观上当下的研究(jiū)认(rèn)知还不具备对(duì)相(xiāng)关标的的定(dìng)价(jià)能力，尤其当(dāng)这些个(gè)股快速上涨后(hòu)，选择暂时“以(yǐ)静制动”，等待胜率(lǜ)和赔率(lǜ)更高的投资(zī)时机出现(xiàn)。

　　张坤继续维(wéi)持(chí)高仓位运(yùn)作

　　被(bèi)称为“坤坤”的张(zhāng)坤是最受基民(mín)关注的基金经理，他(tā)是国内首位千(qiān)亿级(jí)主动权益(yì)基金经理(lǐ)，手握巨资让他分量十(shí)足。

　　从基(jī)金(jīn)君整(zhěng)理(lǐ)表格来看，相(xiāng)较去年底，张坤所管理的4只基金在今年一(yī)季度仓位(wèi)基本(běn)都维(wéi)持高仓位运作(zuò)，多只基金一季(jì)度(dù)末仓提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好位均处于94％以(yǐ)上。

　　具体(tǐ)来(lái)看，张(zhāng)坤管(guǎn)理的四只基金(jīn)中规模最大的(de)一只(zhǐ)——易方达蓝筹精(jīng)选，由去(qù)年末的股票市值占(zhàn)基金净值(zhí)比例的(de)94.7％微(wēi)调(diào)至一季度(dù)末的(de)94.26％。张坤在(zài)季报中也写道，易方达蓝筹精选(xuǎn)基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整。

　　同(tóng)样，张坤管(guǎn)理的易方达优质精选、易方达亚洲精选(xuǎn)在一季度末的仓位在94％以上(shàng)。不过，易方达优质企业三年(nián)持有一季度仓位为92.82％，相较(jiào)去年底的94.77％，略有(yǒu)下滑。

　　张坤一直保持了一定水(shuǐ)平的港股仓位，一季(jì)度末所管(guǎn)理的4只基金基本维持和去年(nián)底的(de)差不多的港股仓位(wèi)，基本都是30~50％之间。相(xiāng)对来说，调整幅(fú)度较大的是易方达亚洲精选(xuǎn)，一季(jì)度(dù)末该(gāi)基金持有港股和美(měi)股的比(bǐ)例(lì)为56.39％、38.4％，而去年四(sì)季(jì)度配置(zhì)港股 和(hé)美股的(de)比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张(zhāng)坤(kūn)在易方达亚洲精(jīng)选中也写道，在一季度(dù)股票仓位基(jī)本(běn)稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增(zēng)加了科技等行业的(de)配置，降低了金融等行业的配置(zhì)，另外，在区域(yù)分(fēn)布上(shàng)配置的更加(jiā)均衡。个股方面，仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业格(gé)局清晰、竞争力强的(de)优(yōu)质(zhì)公(gōng)司。

　　一季度增配消费、降低金融

　　加仓贵(guì)州茅台减持腾讯控股

　　张坤(kūn)在(zài)投资(zī)上颇有定力，经(jīng)常在(zài)季报中谈(tán)及，投资者需要时刻保持一种(zhǒng)克制而理(lǐ)性的心理状态，不需(xū)要大量的(de)行动，而是(shì)极大的耐心，坚持投资原则(zé)，等到机会时全力出击。他一(yī)直保持着偏低(dī)换(huàn)手率，一(yī)季报(bào)的重(zhòng)仓股也基本保持稳(wěn)定，只(zhǐ)是(shì)在结构(gòu)上进行调整(zhěng)。

　　从易方达蓝筹精选(xuǎn)一季度末持仓上(shàng)看，前十大重仓(cāng)股变(biàn)化不大，贵州(zhōu)茅台再次成为该基(jī)金的第(dì)一大(dà)重仓股，泸州老窖、腾讯控股成为(wèi)其第二、第三(sān)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，而在(zài)去年末，该基金前三大重仓股依次是腾(téng)讯控股、五粮液、洋(yáng)河(hé)股份。

　　张(zhāng)坤(kūn)也在季报中写道，一季度(dù)股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了(le)调整(zhěng)，增(zēng)加(jiā)了消(xiāo)费(fèi)等(děng)行(xíng)业的配置，降低了金融(róng)等行业的配(pèi)置(zhì)。、

　　去年11月以来港股市场(chǎng)的大反弹，张(zhāng)坤明显进行了调(diào)整，减持了跟腾讯控股(gǔ)和香港交易(yì)所，而(ér)增加了美(měi)团(tuán)-W、中国(guó)海洋石油(yóu)。其(qí)中(zhōng)，相较去年底，中(zhōng)国海洋石油新进前十大重仓股之(zhī)列，而药(yào)明生物退出(chū)前十大重仓股之(zhī)列。

　　目前看，易(yì)方达蓝筹精选和易方(fāng)达(dá)优质(zhì)企(qǐ)业三(sān)年持(chí)有的头号重(zhòng)仓股为贵州茅台，但是易方达(dá)亚洲精选和易方达优质精选的头(tóu)号(hào)重仓股仍为腾(téng)讯控股。去年(nián)底这四只基金的头号重仓股均为腾讯控股(gǔ)。

　　而虽然一季度(dù)末(mò)腾讯(xùn)控股仍是易方达(dá)优质精(jīng)选(xuǎn)的第(dì)一大重仓股，但相较去年底(dǐ)已经进行了减持，同样(yàng)减(jiǎn)持的还有港交所，这只个股已经推(tuī)出了前十大重仓股之列。而美团新进其前十大重仓股之列(liè)。

　　一季度(dù)规模小(xiǎo)幅(fú)提升

　　总(zǒng)规模逼近900亿

　　张坤(kūn)曾是行业内首位主动权益基金(jīn)管理规模超过千亿(yì)的基金经理，但(dàn)近两(liǎng)年A股市场震荡，所管理规(guī)模所缩(suō)水。一季度末他所管理规模基本和去年底持平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季(jì)度末，易方达张坤管理的(de)4只基金合计(jì)总(zǒng)规模达到889.42亿元，相比三季(jì)度(dù)末减(jiǎn)少了4.92亿元。

　　具体来看，一季度(dù)末(mò)，易(yì)方达蓝筹(chóu)精(jīng)选(xuǎn)、易方(fāng)达优质(zhì)精选(xuǎn)、易方达优势企业三年、易(yì)方达亚洲精选股票的规模分(fēn)别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿(yì)元(yuán)、83.39亿(yì)元。

　　值(zhí)得一提的是，易方(fāng)达蓝筹精选在今年一季(jì)度规模缩(suō)水(shuǐ)8.66亿(yì)元，目前仍以(yǐ)562.09亿元(yuán)的规模，位居基金行业“巨无霸”的(de)主动权益基金(jīn)。

　　选(xuǎn)择一条可积累的(de) “很(hěn)长的坡”

　　并在坡上“滚雪球(qiú)”是很重要的

　　张坤每次在季报(bào)中都(dōu)会清晰写道自己的投资(zī)思路，这一(yī)次也不例外，值得投资者(zhě)看一看(kàn)。

　　张坤在季(jì)报中写到，基本(běn)面价值投(tóu)资很吸引人的一点是，投(tóu)资者可以用很长一(yī)段时间来充分观察公司的发展，等到它(tā)们用(yòng)事实证明自己的(de)成功和巨大(dà)的成长潜力之后(hòu)，再买入也不迟。

　　基本面价值(zhí)投(tóu)资的(de)优(yōu)势之一在(zài)于可积(jī)累性(xìng)。具体来说，积(jī)累体现在对基本面分析方法的理解和对具(jù)体行(xíng)业和(hé)企业的洞察，所有这些都使投资者未来更(gèng)可能做出(chū)对具(jù)体投资标的内在价值(zhí)的准确判断。

　　如(rú)果只是针对某(mǒu)一次投资，积累的重要(yào)性可能并(bìng)不显著。但如果将投(tóu)资贯(guàn)穿一生(shēng)，并将长期复(fù)合(hé)回报作为终级目标，可积累(lèi)性就是这(zhè)一目标(biāo)的最重要保障，选择一(yī)条(tiáo)可积累的 “很(hěn)长的坡”并在坡上“滚雪球”是很重要的。我们(men)会参考全球产业升级的经验，持(chí)续做深入(rù)的研(yán)究(jiū)积累(lèi)，争取(qǔ)构建一(yī)个全(quán)面(miàn)而(ér)尽量准确的坐(zuò)标系，希望(wàng)能(néng)正确(què)评估企业(yè)的(de)竞(jìng)争力并跨(kuà)行业选出好(hǎo)的公司。识别出好公司是(shì)如此重(zhòng)要(yào)，因为好公司不(bù)是好(hǎo)股(gǔ)票的唯一情形(xíng)就是估值过高，在其他(tā)情形下，好公司(sī)都会(huì)给投资者带来(lái)长期可观(guān)的回报(bào)。

　　研究方面(miàn)，阅读企业的定期报(bào)告并对财务数据进行(xíng)系统整(zhěng)理和(hé)分析，是理解(jiě)企业基本面的核(hé)心手段之一(yī)。在定期报告中，企业的所有经(jīng)营活动都会反映在财(cái)务数据中，定(dìng)量的数据可以用来检验并修正调(diào)研中对企业形成(chéng)的定性感(gǎn)知。如(rú)果能对(duì)一家公司过去和(hé)当前的财务状况了如指掌，就更有可能正确评判这家(jiā)公(gōng)司的未来(lái)价值。罗杰(jié)斯曾说过(guò)，你要(yào)阅读(dú)一切。如果你对一(yī)家公司(sī)感兴趣，那就看看它的年报，你就会超过(guò)华尔街98％的人。如果(guǒ)你阅读(dú)了年报中的附注，你(nǐ)就会(huì)超过华尔街的所有(yǒu)人(rén)。

　　几乎任(rèn)何成功的公司都经历过(guò)短期的经营业绩和股价(jià)的震荡，经历(lì)过市场(chǎng)先生(shēng)态度的冷(lěng)暖，但它们成功的模式往往没(méi)有(yǒu)变化(huà)，通过深入的研究并抓住(zhù)这些关键的因素，是能够(gòu)一路坚持下来的重(zhòng)要因素(sù)，也通常意味着长期可观的(de)收益。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储能、新能源车

　　曾(céng)经作为一人包(bāo)揽(lǎn)前三(sān)的基(jī)金(jīn)经理刘格菘，其一举一动颇受(shòu)关注。

　　以刘(liú)格(gé)菘管理的广(guǎng)发双擎升级为例，一季度(dù)末(mò)该基金保持较高仓位运作，该基(jī)金股票仓(cāng)位为92.15％，较2022年四季度末的(de)94.14％略有下滑，但基本(běn)是高仓位应对市场。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一季度持仓结构(gòu)并没有(yǒu)进(jìn)行大幅(fú)度调整。数据(jù)显(xiǎn)示，广(guǎng)发双擎升级一季度(dù)末前五大重仓股分别为晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股份(fèn)，这些重仓股均出(chū)现在该(gāi)基金(jīn)去年四季度末的前十大重仓(cāng)股之列。

　　刘格菘在季报中写道，2023年一(yī)季度(dù)，表现(xiàn)较好(hǎo)的行业为新科技技术演(yǎn)绎预测中的相关(guān)行业，例如计算(suàn)机、传媒、通信。以光伏、新能源、汽(qì)车(chē)等(děng)为代表的高端制造业资产经历了下跌。在海外金融风险担(dān)忧、经济衰退的初(chū)始预期、国(guó)际(jì)关系(xì)不确定(dìng)的情(qíng)况下，叠加(jiā)AIGC带来的(de)较(jiào)热烈的应用展望，资金分流可能是(shì)高端制造业相(xiāng)对表现不理(lǐ)想(xiǎng)的(de)原(yuán)因之一(yī)。

　　广发双擎升级基(jī)金的持仓(cāng)结构并没有(yǒu)进(jìn)行大幅度(dù)的调整(zhěng)，依然围绕已经(jīng)建(jiàn)立全球(qiú)比较优(yōu)势的高端制造产(chǎn)业(yè)链布局。从重(zhòng)仓持(chí)股(gǔ)来看，该基金重点持(chí)仓的(de)光(guāng)伏、储能、新(xīn)能(néng)源(yuán)车方向。

　　和2022年(nián)四季度(dù)相比，刘格菘(sōng)一季(jì)度的重仓股(gǔ)变化不大，仅晶科能源新进(jìn)前十大重仓股之(zhī)列，而比亚迪退出了前十大重仓(cāng)行(xíng)列。

　　谈及后市(shì)，刘格菘(sōng)对市场2023年(nián)二季(jì)度(dù)的表现持乐观的态(tài)度，随着公司季度业(yè)绩逐渐披露，市(shì)场权(quán)重倾向也(yě)会逐渐从逻(luó)辑演绎展望转向扎(zhā)实基本面验证，预计更注重基本面和(hé)估值(zhí)的匹配度。对本基金(jīn)重(zhòng)点持(chí)仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量价值积累(lèi)的(de)公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估(gū)值(zhí)水平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的(de)变(biàn)化在市场定价中未(wèi)被充分认知和体现(xiàn)。

　　就A股市场一(yī)季度的阶段特点来说，当前市场的参与资金方(fāng)呈现(xiàn)复杂多样的(de)趋(qū)势，收益(yì)预期的时间(jiān)维度预期也(yě)呈现分化，因(yīn)此短期内市场(chǎng)在(zài)主题(tí)逻辑的演(yǎn)绎幅度(dù)、转换(huàn)速(sù)度(dù)都(dōu)会(huì)可预见地加大(dà)。这对(duì)于投资(zī)人而言，在新信息的处理上(shàng)提高了(le)难度(dù)，短期内基本面估值匹配的压力也会比(bǐ)较大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一(yī)生(shēng)最(zuì)重要的选择(zé)也就是三、五(wǔ)次

　　作为(wèi)市场上较为知名的均衡性(xìng)投资选(xuǎn)手，陈皓(hào)一季度如何调整(zhěng)投资组(zǔ)合，如何展望(wàng)未来(lái)市场投资机(jī)会(huì)，也非常受到市场关注。

　　陈(chén)皓在(zài)其管理的(de)易方(fāng)达(dá)新经(jīng)济基金中回顾一季度(dù)市场(chǎng)行情时表示，一季(jì)度中(zhōng)国(guó)经济(jì)整体温和复苏，由于刚刚经历疫(yì)情，居民(mín)消费和(hé)企(qǐ)业投(tóu)资的(de)信心恢复会有一个过程，因此(cǐ)短期(qī)持续加杠(gāng)杆的动力不(bù)强，复(fù)苏力(lì)度(dù)相(xiāng)比市场乐(lè)观预期(qī)仍有一定(dìng)差(chà)距(jù)。海外则(zé)维持滞涨格局，尽管3月(yuè)以硅谷银行为代表的(de)欧(ōu)美(měi) 金(jīn)融风波暂时平息(xī)，但(dàn)也让投资者担心这是(shì)否只是当下复杂环(huán)境下各种(zhǒng)危(wēi)机的(de)冰山一角(jiǎo)。尤其(qí)4月初欧佩克+的(de)减产行为进一步(bù)增强了(le)未(wèi)来(lái)通胀(zhàng)的韧性(xìng)，也让美(měi)联储在货(huò)币(bì)政策(cè)调整决策时愈加进(jìn)退两难。

　　亮点不多的经济基(jī)本面遇到无处安放的流动性，“AIGC（人工智能自动内容生(shēng)成）”和部分国企相关板块获得了边际资(zī)金的巨量涌入，机构短时间(jiān)剧(jù)烈、集中的调(diào)仓行为(wèi)，则进一步加剧了市场结构(gòu)的分化(huà)。受(shòu)益两大主(zhǔ)题的TMT和建筑、石油石化等板块表现突出，而新能(néng)源、金融地产等行业则录得负收益(yì)。

　　谈及一季度投资操(cāo)作时，陈皓称，由于尚未(wèi)发掘到基(jī)本(běn)面驱动的(de)投资主线(xiàn)，本基金一(yī)季(jì)度操作(zuò)不(bù)多，主要(yào)包括行业上用医药替(tì)代了(le)部(bù)分白酒仓位(wèi)，个(gè)股上则逆向增持了(le)一些由(yóu)于(yú)短期基本(běn)面一(yī)般或者机构调仓导致股价下(xià)跌，但长期市(shì)值空间较(jiào)大的中小盘个股。

　　从前十大重仓股变化上(shàng)看，此前连续(xù)3个季度位列(liè)前五大重仓股(gǔ)之一的五粮液，在(zài)今年(nián)一季度退出该基金前十大重仓(cāng)股，宝信软件取(qǔ)代五粮液，新进(jìn)前五(wǔ)大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　作为一季度唯一一只仍(réng)保留在前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)的(de)贵(guì)州茅台也遭(zāo)到陈(chén)皓减持，对比(bǐ)上一个季(jì)度(dù)，陈皓在一季度减持了6.8万股贵州(zhōu)茅(máo)台，环比减持(chí)幅度接近(jìn)30％，贵州茅台(tái)也从上一季度的第二大重(zhòng)仓股退居第(dì)四大重仓股。

　　其(qí)他(tā)前十大重仓股中，主要(yào)供(gōng)应北(běi)斗关键(jiàn)器件(jiàn)的振芯科(kē)技、氟化工龙头中的巨化股份(fèn)、特钢龙头(tóu)中的抚顺特(tè)钢(gāng)，三只个股(gǔ)一季(jì)度新进前十大重仓股。

　　除了五粮液之外(wài)，紫光国微、宁德时(shí)代也退(tuì)出(chū)前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　陈皓在一季报也用相(xiāng)当大(dà)的篇幅谈了他(tā)对一季度热门的AI板块的看法。

　　他称，对(duì)于火热的AI（人(rén)工智能）主题我们也进(jìn)行(xíng)了积极的研究，方向上非常认同其(qí)很可能是一次全新的技术革命，将极大提(tí)升(shēng)全社会的生产效率(lǜ)，但客观上我们当(dāng)下的(de)研究认知还(hái)不具备(bèi)对相关(guān)标的的定价能力，尤其当这些个股快(kuài)速上涨后，也不太(tài)符合我们“以(yǐ)相(xiāng)对(duì)合理的价格买(mǎi)入预期(qī)收益(yì)率(lǜ)更高的资产”这一投资理念，因此会(huì)选择暂时“以静制动”，继(jì)续(xù)对产(chǎn)业和公司进行跟踪、研究以及再(zài)定价，等(děng)待胜率和赔率更高的投资时机出(chū)现(xiàn)。

　　陈皓在一季报中还分享了自己最新的投(tóu)资感悟，他表示(shì)，相比资本市场即(jí)期涨跌带来的多巴胺(àn)，我(wǒ)们更倾向于通过深(shēn)入研(yán)究获得超(chāo)额认(rèn)知、并最终映射到投(tóu)资上来获(huò)得内啡肽。投资(zī)和人生一样，每天(tiān)都可以做选(xuǎn)择，但终(zhōng)其一生最(zuì)重(zhòng)要的(de)其实也就(jiù)是(shì)那三、五次，我(wǒ)们平时的不断学(xué)习(xí)、反思、进化，努力追寻的正是在每(měi)一次关键选择时将胜率再提升(shēng)一点点。

　　展(zhǎn)望二季(jì)度，陈皓认为，“一些积(jī)极因素正在酝酿或(huò)发酵(jiào)，我们(men)重启了与世界的链接，中(zhōng)国在中(zhōng)东(dōng)、南(nán)美等新兴市场获(huò)得了(le)更多实质性(xìng)认同的(de)声音和举动；国(guó)内主要城市的一二手房(fáng)销售持续恢复，部分行(xíng)业(yè)已经进入库存周(zhōu)期(qī)的尾段(duàn)，我们可能真的只需(xū)要一点点信心，就能扭转困局，将经济带入(rù)正(zhèng)循环。一如当下的证券(quàn)市(shì)场，我们也衷心的(de)希望其能够早日摆脱存量博弈(yì)的困难模式，迎来投资人久违(wéi)的甜(tián)蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优质股票里(lǐ)寻找价(jià)值

　　去翻更多(duō)的(de)“石头”

　　富国基(jī)金副总(zǒng)经(jīng)理朱少醒一季度持仓基本(běn)保持稳定，持仓依旧(jiù)以消费、医疗、银行、券商(shāng)、新能源等板块龙头为主。

　　从一季度前十大重仓股上看，贵(guì)州茅台、五粮(liáng)液依(yī)旧位居富国天惠基金前三(sān)大重(zhòng)仓股，金域医(yī)学新进前三大重仓(cāng)股，这也是自2021年以来(lái)，金域医学(xué)首(shǒu)次进入(rù)富国天惠(huì)前十(shí)大重仓(cāng)股。

　　公开资料显示，金域医学是一(yī)家以第三方医学检验(yàn)及病理诊断(duàn)业务为核心的高科技服务企(qǐ)业，通过不断积累的“大平台、大网络、大(dà)服(fú)务、大样本(běn)和(hé)大数(shù)据”等资源(yuán)优势(shì)，为全国各级医疗(liáo)机(jī)构提供(gōng)领先的医学(xué)诊断信息整合服务。

　　除了金域医学之外(wài)，基(jī)础化工板块中的蓝晓(xiǎo)科技也在一季度新进(jìn)富国天惠前十大重仓股(gǔ)，受(shòu)益于生(shēng)命(mìng)科学业务增长(zhǎng)迅速(sù)，截止4月(yuè)20日，今年以(yǐ)来(lái)，蓝晓(xiǎo)科技股价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，药(yào)明康德(dé)、瑞丰新材两只个股则在一季度退出富(fù)国(guó)天(tiān)惠前十(shí)大(dà)重仓股。

　　朱少醒在一(yī)季报中回顾，一季(jì)度沪深300指数(shù)上(shàng提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好)涨 4.63％，创(chuàng)业板指上(shàng)涨2.25％。在度过了充满(mǎn)各种艰难(nán)挑战(zhàn)的(de)2022年后，一(yī)季(jì)度(dù)实(shí)体经济进入(rù)了复苏的阶段(duàn)。各项宏观经(jīng)济指标在(zài)3月份有了明显改善。货币政策保(bǎo)持宽松，前几年实施的一些收缩性行业监管政策放松管制的(de)迹(jì)象(xiàng)确(què)认(rèn)。投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)有微弱的回(huí)升。

　　尽管目前数(shù)据上呈现(xiàn)的复(fù)苏力度还不是很强，但我们应该看到是积(jī)极的(de)因素正在发挥作用持续的进程(chéng)中(zhōng)。更要重(zhòng)视的是市场的(de)整体估值依(yī)然处于长周期中很有吸(xī)引力的位置，当下权益市场(chǎng)处在较好的风险(xiǎn)收益区间。

　　他表示，放(fàng)在更长的时(shí)间维度(dù)，我们相信现(xiàn)在所面临(lín)的(de)重重困难终将找到(dào)解决的(de)出路。投资者当(dāng)前选择承受市场波动(dòng)对应的预期(qī)回报水平的是(shì)相当合(hé)适的。未来我们(men)依然会致力于在优(yōu)质股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的“石(shí)头”。

　　他在(zài)多次季报披(pī)露时反(fǎn)复强(qiáng)调，我们并(bìng)不具备精确预测市场(chǎng)短期趋势(shì)的可靠能力，而把精(jīng)力集中在(zài)耐(nài)心(xīn)收集具有(yǒu)远大前景的优(yōu)秀公司(sī)，等待公司自身创造价值的实现和市场(chǎng)情绪在(zài)未来(lái)某(mǒu)个时点的周期(qī)性(xìng)回(huí)归(guī)。个股选(xuǎn)择层面，本基金偏好投资于具有良好“企业(yè)基因”，公(gōng)司(sī)治理(lǐ)结(jié)构完善、管理层(céng)优秀的企业。我们认为此(cǐ)类企业，有更大的概率能在未来(lái)为投资者(zhě)创造价值。分享企业(yè)自身增(zēng)长(zhǎng)带来的(de)资本(běn)市场(chǎng)收(shōu)益(yì)是成长型(xíng)基金(jīn)获取回报的最(zuì)佳(jiā)途(tú)径(jìng)。

　　刘彦春：继续(xù)坚守大消费

　　作(zuò)为业(yè)内知名(míng)的主(zhǔ)投大消(xiāo)费板块的基金(jīn)经理(lǐ)，手握700多(duō)亿“重金(jīn)”的(de)刘彦春一季度如何调仓换(huàn)股，他又(yòu)是如何看待未(wèi)来市场，也值得(dé)投资者关注。

　　最新披(pī)露的2023年一季(jì)报(bào)显示，刘彦春整体持仓的仓位和行业板块变(biàn)化不(bù)大(dà)。他在(zài)景(jǐng)顺长城鼎(dǐng)益基金季报写道，一季度组合仓位和行业配置没有(yǒu)大(dà)的变化(huà)，仍然坚持自下而上精选个股而非择时(shí)的投(tóu)资风格，保持(chí)合同约定较(jiào)高仓位运作。

　　从景(jǐng)顺长城鼎益(yì)季报来看，前三大重仓股仍为白酒龙头股(gǔ)，贵州(zhōu)茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液。此外(wài)，古井贡(gòng)酒、山西汾酒也继续在其前十大重仓股之中(zhōng)。

　　从增持力度(dù)上看(kàn)，刘彦春对中国中免加仓(cāng)力度最大，一(yī)季度环比(bǐ)？增(zēng)持9.57％。此外，相比去年底持仓，美的(de)集(jí)团新进前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列(liè)，而晨光股份退(tuì)出前十大重仓股。

　　谈及后市(shì)表示，刘彦春表示，一季度，我国经(jīng)济温和复苏。海外通胀预期变化对国(guó)内资本市场造(zào)成较大(dà)扰动。美国失业率水平再创新(xīn)低，意味着高利率环境大概(gài)率持续更长时间(jiān)。气球事件导致中美关系再度(dù)紧张(zhāng)。国内强刺激预期落空，叠加海外风险事件，股(gǔ)票市场开始(shǐ)偏离复苏主线，博弈(yì)气氛渐浓。

　　我国经济(jì)复苏、美国紧缩后通胀下行仍将是今年主要宏观(guān)背景。经济运行正常化需要一(yī)个过程，特别是居(jū)民和中小企业，需(xū)要(yào)时(shí)间(jiān)修复(fù)资产负债表、修复信心。随着(zhe)经济逐(zhú)步正常化，居民(mín)消(xiāo)费信心(xīn)回升(shēng)、超额储(chǔ)蓄下降是必然(rán)事件(jiàn)，消费今(jīn)年大概率(lǜ)超预期(qī)回(huí)升(shēng)。就近期(qī)公(gōng)布的(de)社融和地产数据分析，二季度(dù)A股盈利增速有(yǒu)望进入上行周(zhōu)期。

　　海外银行(xíng)暴雷反映出(chū)加息(xī)过快带来的金(jīn)融(róng)风险(xiǎn)，本身(shēn)会加大紧(jǐn)缩效(xiào)应(yīng)，联储(chǔ)紧缩速度和幅度向下修正。紧缩带(dài)来的(de)金(jīn)融风险更多是流动性问题，底层资产问(wèn)题不大，海外央行及时救助可以(yǐ)避免风险(xiǎn)蔓(màn)延。至少现阶(jiē)段我们认为(wèi)出(chū)现金(jīn)融危机的风险(xiǎn)不(bù)大。欧(ōu)美等发达国家通胀和金融风险并存，处理(lǐ)难度较大，这也意味着全(quán)球无风险(xiǎn)收益(yì)率在相(xiāng)对顶部位置(zhì)，国家之(zhī)家沟通对话、加强(qiáng)合(hé)作的可能性也在加大。

　　全球经济(jì)正在重回正(zhèng)轨的(de)路上。除了继续关(guān)注整个经济体发(fā)展状况之外，我们可以将目光更多放(fàng)在(zài)微观企业(yè)层面。可以(yǐ)看到(dào)很多(duō)公司在(zài)过(guò)去几年始终做正(zhèng)确(què)的事，经营(yíng)效率(lǜ)提升，逆境(jìng)中变得更加优(yōu)秀、更加强大。不必总是关注宏(hóng)观数据，多看看微观企业变化可以让内心(xīn)更加平(píng)静。我们对(duì)全年(nián)股票市场有信心，未(wèi)来(lái)将继续保持(chí)合同约定较高(gāo)仓(cāng)位运作，更多(duō)在(zài)顺周期(qī)行业(yè)中寻找投(tóu)资机会(huì)。期(qī)待(dài)为(wèi)持(chí)有人创(chuàng)造良好收益。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好