在(zài)投资日经(jīng)225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大(dà)涨(zhǎng)大跌走(zǒu)势，激起了基(jī)民(mín)的热烈讨论(lùn)，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这(zhè)基(jī)涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什(shén)么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达(dá)基金两大(dà)公募(mù)巨头纷纷(fēn)公告，对公司(sī)旗(qí)下(xià)高溢价日经225ETF提示风险，目前(qián)折溢价(jià)率已经(jīng)大幅(fú)回(huí)落(luò)。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年(nián)以来创业(yè)板ETF净(jìng)买入(rù)资金已达165亿(yì)元，而沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺周期板块的(de)长期(qī)配置价(jià)值(zhí)。

　　提中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回(huí)落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金(jīn)两大(dà)公募巨头纷纷(fēn)公告，两家公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较(jiào)大。截至5年22日，两(liǎng)只产品(pǐn)的溢(yì)价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投(tóu)资者关注二级市场交(jiāo)易价(jià)格溢价风险，如果(guǒ)盲目投(tóu)资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率都回落到(dào)4％以内，投资者的追(zhuī)捧热(rè)情在风险提示后有所降(jiàng)温，正在(zài)回归理性。

　　而从资金流(liú)向看，由于两(liǎng)只(zhǐ)产品规模(mó)仅有1个亿左(zuǒ)右，流通(tōng)盘偏小，昨日净(jìng)流入资金都(dōu)不(bù)到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪(zōng)日经指数的(de)产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年(nián)以(中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家yǐ)来(lái)资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的(de)产(chǎn)品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指数都(dōu)是(shì)日经225指数收益率（经汇率调整后），从该(gāi)指(zhǐ)数表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太(tài)市(shì)场高居前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉(sù)记者(zhě)，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利(lì)，叠加产品(pǐn)流通盘不够大，短期内(nèi)受到资金的净买入，产生了供不应求(qiú)的情况，就会推高二(èr)级(jí)市场价格，让价格(gé)走在指数涨幅(fú)的前面(miàn)，这个情(qíng)况(kuàng)就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数表现的，如果(guǒ)短期(qī)出(chū)现高溢(yì)价，也就意味着当前的价格超出了指数(shù)的涨幅，未来会(huì)回(huí)归到(dào)指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅(fú)的(de)状态，也就是(shì)会(huì)逐渐消除溢(yì)价。而高溢价回归(guī)的过(guò)程，就会产(chǎn)生(shēng)二级市场(chǎng)价格的(de)下(xià)跌，因此，建议(yì)投资者不要盲目买入高溢价品种，避免(miǎn)下(xià)跌风险。”该(gāi)基金经理称(chēng)。

　　而从日(rì)本股市表现(xiàn)看，今(jīn)年年初以来日本股市持续上涨，日经(jīng)225指数(shù)超(chāo)越(yuè)30000点大关，达到1990年(nián)泡(pào)沫(mò)经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期(qī)日本股市上涨受多重因(yīn)素驱(qū)动：一是随着(zhe)美联储加息预期下(xià)降和日央行(xíng)紧(jǐn)缩预期上升，吸(xī)引(yǐn)国际资本回流日本(běn)市场(chǎng)；二是随(suí)着(zhe)疫(yì)后经济活动复苏和去年日元(yuán)持续贬值，东(dōng)京交易所上市公司多表现良好；三是今(jīn)年东京交(jiāo)易所提出将改革公司治理监督机(jī)制。在(zài)这一(yī)改(gǎi)革(gé)下，预计部分低估值企业可能(néng)采取股(gǔ)票回购(gòu)等(děng)方式提振股价，截至(zhì)本(běn)周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期(qī)部分利好(hǎo)消息带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在(zài)日召开、巴(bā)菲特赴(fù)日考察并(bìng)表示大举投资日本(běn)股市(shì)等(děng)，推动市(shì)场对日本股市(shì)的整体情绪(xù)提振。

　　也有(yǒu)基金经理(lǐ)提示短(duǎn)期过快上涨带(dài)来的投资风险，并提(tí)示(shì)投资者，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对相关(guān)市场(chǎng)熟悉(xī)程(chéng)度不高(gāo)等问题(tí)，建议投资(zī)者在(zài)自己能力圈内(nèi)投资，避免盲目追高带(dài)来的(de)风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)ETF外，再(zài)来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收(shōu)盘，全(quán)市场728只股(gǔ)票(piào)ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末(mò)规模(mó)新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周震荡市(shì)场中(zhōng)，昨(zuó)日净申购份额(é)13.23亿份(fèn)，按照区间成(chéng)交均价(jià)测算，净流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向来看(kàn)，资金净(jìng)流(liú)入宽(kuān)基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净(jìng)流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外(wài)，易(yì)方(fāng)达科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的净流入。

　　行(xíng)业和主题产(chǎn)品中(zhōng)，半导(dǎo)体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资(zī)金居前，都超(chāo)过了2亿元资金体量。另外，触底反(fǎn)弹的医药(yào)ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸(xī)引资(zī)金关注，净流入资金相对居前(qián)。

　　拉长时间看(kàn)，今年(nián)以来净流入资金最(zuì)多的是(shì)易方达创业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元，位居行(xíng)业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业(yè)前列。

　　而今年景气(qì)度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到(dào)资金的追逐，净(jìng)流入资金(jīn)都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及(jí)创(chuàng)业板相关指数的“越(yuè)跌(diē)越买”，华安(ān)基金指数与量化投(tóu)资部表示，随着前期创业(yè)板50指数的回调，当(dāng)前估值已来到30倍的历史(shǐ)低位区间(jiān)，且一季(jì)报显示成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面(miàn)向(xiàng)好趋势(shì)明(míng)显，持续关注板块趋势反转机(jī)会(huì)。

　　该机(jī)构分(fēn)析，在政策层面，4月底的政治局(jú)会议提出“要夯(hāng)实科技自立自强根基，培育壮大新(xīn)动能。要巩(gǒng)固和扩大新能源(yuán)汽车发展优势，加(jiā)快推进充(chōng)电桩、储(chǔ)能等(děng)设施建设和配套电网改造(zào)。要重视通用人工智(zhì)能发展，营造创新生(shēng)态(tài)，重视防范风险”，这宣示(shì)着国(guó)内经济发展动能要(yào)加快转(zhuǎn)变，新能源及人工智能(néng)将是经济转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的创业(yè)板持续受益于(yú)政(zhèng)策红利，该机构(gòu)建议关注创业板50指数的(de)投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出(chū)居前(qián)

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流(liú)出方向(xiàng)看，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当(dāng)日(rì)基金份额流失4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿元(yuán)。另(lìng)外，南方(fāng)中证1000ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有超过(guò)1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期(qī)出现阶段性行情的板块，遭遇资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净流出资金也有(yǒu)1个亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来宽(kuān)基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒(méi)ETF净流(liú)出资(zī)金24亿(yì)元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整体资(zī)金(jīn)净(jìng)流出位居(jū)前列。

　　虽然(rán)部分热门主题行(xíng)业的资金出现流出，但部分机构仍建议从(cóng)中长期角度(dù)，观察各类板块(kuài)的投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经(jīng)济(jì)中长(zhǎng)期的(de)趋(qū)势，但市场展现(xiàn)出更多结构性机会，当前市(shì)场对(duì)题材的追捧热(rè)度仍持续偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前，主因前(qián)期(qī)涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中(zhōng)欧基金(jīn)建议继(jì)续关注(zhù)资(zī)金合力(lì)最(zuì)强(qiáng)的人工(gōng)智能与央(yāng)企相关(guān)品种，中期在市场炒(chǎo)作热(rè)度回落、且经(jīng)济复苏趋(qū)势(shì)确立后关注“顺(shùn)周期”板块的整体机会，尤其(qí)是大众消(xiāo)费等领域；而长期(qī)来看，可以(yǐ)积极(jí)关注数(shù)字(zì)化对生(shēng)产(chǎn)力的提升，重点关注计(jì)算机、互联网和传媒等行业。

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