在投资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民的热(rè)烈讨论，“这个日(rì)经正经不(bù)？”“还要有(yǒu)个跌(diē)停板才(cái)和净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公告，对公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)指继续受到资金的青睐，今年(nián)以(yǐ)来创业(yè)板(bǎn)ETF净买入(rù)资(zī)金(jīn)已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热(rè)门板块传(chuán)媒、基建ETF受(shòu)到资(zī)金(jīn)“落袋为安(ān)”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值(zhí)。

　　提(tí)示高溢(yì)价风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价(jià)已有(yǒu)所(suǒ)回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告(gào)，两家公(gōng)募旗下的(de)“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提(tí)示投资者关注二级市(shì)场交易(yì)价格(gé)溢价风险(xiǎn)，如果盲(máng)目投资，可(kě)能遭受(shòu)重大损失(shī)。

　　从两只产品的(de)表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍(hàn)，今年(nián)以(yǐ)来涨幅(fú)都超(chāo)过了16％。截(jié)至5月23日(rì)下(xià)午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落到4％以内(nèi)，投资(zī)者(zhě)的追捧热情(qíng)在风险提示后(hòu)有所降温(wēn)，正在(zài)回归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两只产品规(guī)模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元(yuán)，今年(nián)以(yǐ)来(lái)资金(jīn)净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最(zuì)高的(de)产品(pǐn)已经(jīng)达(dá)到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指数都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经(jīng)ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势(shì)较大(dà)，涨幅(fú)犀利(lì)，叠加(jiā)产品流通盘(pán)不够大，短期内(nèi)受到资(zī)金的净买入，产生(shēng)了(le)供不应求的情况，就会推(tuī)高二级(jí)市场价格，让价(jià)格走(zǒu)在指数涨幅的前面，这个情况就会产生(shēng)基金(jīn)产品(pǐn)的高(gāo)溢价。

　　“日(rì)经ETF的(de)底层资产是跟(gēn)踪日经225指数表现(xiàn)的，如果短期出现(xiàn)高溢价，也就意(yì)味着当(dāng匚字旁的字有哪些，区字旁的字)前的价格超(chāo)出了指(zhǐ)数(shù)的涨幅，未(wèi)来会回归到指数正常走势和涨(zhǎng)跌(diē)幅的状态，也就是会逐渐消除(chú)溢价。而高溢价回归的过程(chéng)，就会产(chǎn)生二级市场价格的下跌(diē)，因(yīn)此，建(jiàn)议投资者不要盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市(shì)表现看，今(jīn)年年初以来日本股(gǔ)市持(chí)续(xù)上(shàng)涨，日(rì)经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的(de)最高点。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券认为，近(jìn)期日本股市上涨受多重因素驱动：一是随着美(měi)联储(chǔ)加息(xī)预期下(xià)降和(hé)日央行(xíng)紧缩预(yù)期上(shàng)升，吸引国际资本(běn)回流日本(běn)市场(chǎng)；二是随着(zhe)疫后经济活(huó)动复苏和去年(nián)日元持续(xù)贬值，东京交易所上市公司多表(biǎo)现良好；三(sān)是今年东京交易所提出将改革公司治理监督(dū)机(jī)制。在这(zhè)一改(gǎi)革下，预计部分低估(gū)值企业可(kě)能采(cǎi)取(qǔ)股票回购(gòu)等(děng)方(fāng)式(shì)提振股价，截至本周，已有价(jià)值3900万亿(yì)日(rì)元的股票被(bèi)宣布回购；四是近期部分(fēn)利好消(xiāo)息带动市(shì)场情(qíng)绪(xù)。包括G7峰(fēng)会在日召(zhào)开、巴(bā)菲特赴日考察(chá)并表示大举(jǔ)投资日本股(gǔ)市(shì)等，推(tuī)动市场对日本股(gǔ)市的整体(tǐ)情绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示(shì)短(duǎn)期过快上涨带来的投资风险，并提示(shì)投资(zī)者，海外投(tóu)资可能会涉及相(xiāng)关的汇率风险，对相关(guān)市(shì)场熟(shú)悉程度不高(gāo)等问题，建议(yì)投(tóu)资者在自己能力圈内投资，避免盲(máng)目追高(gāo)带(dài)来的(de)风险。

　　科创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板(bǎn)ETF净流入资(zī)金已达165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年末规模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日净(jìng)申(shēn)购份额13.23亿份，按照(zhào)区(qū)间成交均价(jià)测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方向(xiàng)来看，资金净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流(liú)入都是3.39亿元，位居行业前列(liè)。另外，易(yì)方(fāng)达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资(zī)金(jīn)的(de)净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导体(tǐ)、游(yóu)戏(xì)、证券ETF等净流(liú)入资金居前，都超(chāo)过了2亿元资(zī)金体量。另外，触底反弹(dàn)的医药(yào)ETF、高(gāo)位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净(jìng)流入资金相对居(jū)前。

　　拉长时间看(kàn)，今年(nián)以(yǐ)来(lái)净流入资金最多的(de)是易方达创业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元，位居(jū)行业首位。另外(wài)，创业(yè)板(bǎn)50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业(yè)前列。

　　而今年景气度回升的(de)半导匚字旁的字有哪些，区字旁的字体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备估值(zhí)吸(xī)引力的医疗、恒(héng)生(shēng)互(hù)联(lián)网等，也(yě)都受到资金(jīn)的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关(guān)指数(shù)的“越跌越买”，华安基金指数与量化(huà)投资(zī)部表示，随着前期创业板50指数(shù)的回调(diào)，当(dāng)前估值已来到30倍(bèi)的(de)历史低位区间，且一季报显示成分股净利润同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持(chí)续(xù)关注板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机(jī)构分析，在政(zhèng)策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自(zì)立自(zì)强根基，培育(yù)壮大新动能。要巩固和(hé)扩大新能源汽(qì)车发(fā)展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储能等(děng)设施(shī)建(jiàn)设和配套(tào)电网改造。要重视(shì)通用人工(gōng)智能(néng)发展，营造创新生(shēng)态，重视防范(fàn)风险”，这(zhè)宣示(shì)着国内经济发展(zhǎn)动能要加快转变，新能源(yuán)及(jí)人工智能(néng)将是(shì)经济转(zhuǎn)型的(de)两大(dà)动(dòng)能(néng)，汇聚战略(lüè)性新(xīn)兴产业(yè)的创(chuàng)业板持续受(shòu)益于政策(cè)红利，该机(jī)构建议关注创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流出方向(xiàng)看，表现相对强势(shì)的(de)上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当(dāng)日基金份额流失(shī)4亿(yì)份(fèn)，资金净流出超过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超过(guò)1个亿(yì)的资金净流出(chū)。

　　行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，芯(xīn)片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶(jiē)段性行情的板块(kuài)，遭(zāo)遇(yù)资金的(de)卖出(chū)，天弘银(yín)行ETF、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品净(jìng)流(liú)出(chū)资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而(ér)行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净(jìng)流出(chū)资金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体资(zī)金净流(liú)出位居(jū)前列(liè)。

　　虽(suī)然部分热门主题行(xíng)业的资金出现流出(chū)，但(dàn)部分机构(gòu)仍建议从中长(zhǎng)期角度，观察各类板块的(de)投资机会和(hé)行情演绎。

　　中(zhōng)欧基(jī)金表示，预计复苏仍是中国(guó)经(jīng)济中长期的趋势，但市(shì)场展(zhǎn)现出(chū)更多结构性机会，当(dāng)前市(shì)场(chǎng)对题材(cái)的追(zhuī)捧热度仍持(chí)续偏(piān)高。“传(chuán)媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因(yīn)前期(qī)涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金(jīn)建议继续关(guān)注(zhù)资金合力最强的人工智(zhì)能(néng)与(yǔ)央企相关品种，中期在市场炒作热(rè)度回落、且经济(jì)复苏趋势确(què)立后关注“顺周(zhōu)期”板块的(de)整体机(jī)会，尤其是大众(zhòng)消费等领(lǐng)域；而长期来看，可以积(jī)极关注数(shù)字化对(duì)生(shēng)产力的提升，重点关注计(jì)算机、互(hù)联网和(hé)传媒等(děng)行业。

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