个人养老金业务试点落地(dì)半年，你(nǐ)参与(yǔ)了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)开始进入为(wèi)期一年的(de)试点，在全国选(xuǎn)取了36个试点城市和地区(qū)进行推进。据(jù)人力(lì)资源和社(shè)会保障(zhàng)部数据显示，截至(zhì)今年3月(yuè)末，个人(rén)养(yǎng)老金开户数量达到3324万，市(shì)场(chǎng)空间初步打开。

　　作(zuò)为个人养老金业务的代销主(zhǔ)渠道之(zhī)一(yī)，证(zhèng)券公司凭借其(qí)与权益产品的紧密联系和与投资者(zhě)的深(shēn)度(dù)了解(jiě)，在养老基(jī)金销售方面已有多方实践。时值个人养老(lǎo)金业(yè)务试点推(tuī)行半年之际(jì)，中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记(jì)者深入多家券商，了解个人养(yǎng)老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富(fù)管理(lǐ)优(yōu)势

　　券商深耕(gēng)个(gè)人养老金市场(chǎng)

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老金业务(wù)正(zhèng)在获得更(gèng)多证券公司的重视。

　　早在去(qù)年11月个人养(yǎng)老(lǎo)金试点落地，14家券商获得代销资(zī)格。截至今年3月(yuè)31日，证监会更(gèng)新名录中个人养(yǎng)老金(jīn)基金数量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容(róng)至(zhì)18家(jiā)，平安(ān)证(zhèng)券、安信证券及中信(xìn)证(zhèng)券（山东）、中信证券华(huá)南(nán)新增获批。

　　作为公募基金最主要(yào)的代销方(fāng)之(zhī)一，证券公司在个人养老金(jīn)业务(wù)试点(diǎn)的铺开和推广中持(chí)续发力，个人养老(lǎo)金业务也成为大(dà)型券商们财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的重要抓手。通过精心布局产品及(jí)渠道，与基金投顾服务结(jié)合(hé)，试点券商(shāng)充(chōng)分(fēn)发(fā)挥财富(fù)管理优势，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精

　　投顾(gù)大有可(kě)为

　　目前(qián)，个(gè)人养老金可投资的产品(pǐn)主要有四类：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保(bǎo)险、公募基金。据(jù)人社部个人养老金产品名录显示，当前(qián)上线(xiàn)个人养老金产品共(gòng)有652只，其(qí)中(zhōng)储蓄类产品、理财类产品、基(jī)金类产品、保险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券(quàn)公司代销个人养老金产品资(zī)格受到明(míng)显限制，仅部分具备保险兼业代(dài)理牌(pái)照(zhào)的证券公司可销售(shòu)养老保险，大多数试点券商将视线聚焦于公募(mù)基金(jīn)上(shàng)进行重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年报中表示(shì)，其顺利获得首(shǒu)批个人养老金基金销(xiāo)售资格，完成全部40家基金(jīn)管(guǎn)理公司共计126只个人养老金基金产品的上线，基本实(shí)现个(gè)人养老金公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信建投个(gè)人养老金业(yè)务负(fù)责人向中国基金报记者(zhě)介绍称，中信(xìn)建投已引进华(huá)夏基(jī)金等(děng)发行养老基金管理人的137只(zhǐ)Y份(fèn)额产(chǎn)品，后续(xù)将不断完善产品池。东方证券亦表示，目前已基本(běn)实现了养(yǎng)老(lǎo)公募基金(jīn)的(de)全覆盖(gài)。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人指出，从(cóng)客户服务办理的(de)角度看，大部分客(kè)户更愿意在产品货架丰富(fù)的机构办(bàn)理个(gè)人养老金业务。因此在(zài)服务(wù)体系的基础(chǔ)架构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多元的产品货(huò)架能够带给客户更好的(de)服(fú)务办理体验(yàn)，产(chǎn)品布局(jú)的“全面”是个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的基(jī)础。

　　与(yǔ)此同时，从客户(hù)投资(zī)选(xuǎn)择的角度讲，大(dà)部(bù)分(fēn)客户对于金融产品的(de)特征(zhēng)和策(cè)略(lüè)的(de)认(rèn)知、对自身(shēn)投资(zī)能力(lì)、投资意愿、投资目的的认知较为模糊(hú)。帮(bāng)助客户做好(hǎo)“养老规划”、协(xié)助客户筛选“合适的(de)产品”，就(jiù)成为服务机构的“核(hé)心(xīn)竞争力(lì)”。在全面引入(rù)个(gè)人养老金可(kě)投资的(de)产(chǎn)品类型的基础上，各家机构需要(yào)深入、充分(fēn)、严谨(jǐn)地研究每类产品的特性；结(jié)合存(cún)量客户的个性化画像和客(kè)户特点，为客户提供切实可行的产品评估体(tǐ)系(xì)和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资(zī)者来(lái)说(shuō)，当(dāng)前阶段(duàn)认(rèn)可并开通个人(rén)养老金账(zhàng)户的理由，一是来自开户渠道的多重(zhòng)福利动(dòng)员，二(èr)是个(gè)人养老金带(dài)来的个税抵扣(kòu)优惠。但不可否认的是，虽然开(kāi)户数量(liàng)众多，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由(yóu)于个人养老金退休后才能取出，这每年12000元(yuán)自然(rán)是需要在账户内充分(fēn)利用长期投资，但如何投资也(yě)令(lìng)不少(shǎo)投资(zī)者犯(fàn)难：买什(shén)么、买多(duō)少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现有养老产(chǎn)品的选择已令投资者(zhě)目(mù)不暇接，如何让投(tóu)资者选择到适(shì)合(hé)自己(jǐ)的产品，证(zhèng)券公司的(de)投顾力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投(tóu)拥有近万(wàn)名(míng)高(gāo)素质的投资顾问(wèn)，帮助(zhù)客(kè)户甄(zhēn)选适合(hé)自身(shēn)的养(yǎng)老产(chǎn)品，做好养老规划和资产(chǎn)配置，做到客户的‘好医生’。”前述(shù)负责人称(chēng)，中(zhōng)信建投采(cǎi)取线上线下相结合的(de)方式(shì)，注重交流和体(tǐ)验，为客户提供(gōng)有温度的专业(yè)服(fú)务(wù)。

　　国泰(tài)君安在推广(guǎng)个(gè)人养老金业务时曾介绍，其结(jié)合个人养老金(jīn)基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金评价(jià)标准”，综(zōng)合基金公(gōng)司治理水平、投(tóu)研能力、业绩评价(jià)、风险(xiǎn)管(guǎn)理、声誉口碑量化评价，优选值(zhí)得(dé)信赖的养老金基(jī)金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研(yán)大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息(xī)”等特色(sè)养老(lǎo)金基(jī)金产品清单，满足养老金客(kè)户个性(xìng)化养老(lǎo)需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工

　　不得(dé)不承(chéng)认的是，虽然证券公司营业网点数(shù)量在(zài)“金融圈”内并不(bù)算少，但远(yuǎn)难以(yǐ)与大型商业银行的优(yōu)势相(xiāng)匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报(bào)发布会上，该行高(gāo)管透露，截至2022年(nián)末，该行已经累计开立(lì)个人养(yǎng)老金账户229.16万户(hù)，位(wèi)列全行业(yè)第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银(yín)行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者通(tōng)过其渠道(dào)开通个人(rén)养老金账户的情(qíng)况。

　　产品方面，国家社会保险(xiǎn)公共(gòng)服务平台上仅可(kě)查询商业(yè)银行个人养老金业务开办情(qíng)况。其中显示，23家(jiā)获准开办个(gè)人养老金(jīn)业务的银(yín)行中，有22家开设了(le)资金账户(hù)和储(chǔ)蓄交易业(yè)务，8家同时开展(zhǎn)了(le)基金交(jiāo)易(yì)业务、保险交(jiāo)易业务和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型商业(yè)银行所拥(yōng)有的产品和渠(qú)道优(yōu)势相比，证券公(gōng)司个人养老金业务的规模相对(duì)有限，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数量难(nán)以比拼，但券商发力个人养老金业务(wù)，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商(shāng)在推(tuī)广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务时，将“一(yī)站式”服务作为(wèi)宣传(chuán)重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前(qián)表示，其个人养老金业务从引导客户形(xíng)成科学(xué)养老理财观念的长远(yuǎn)视(shì)角出(chū)发(fā)，为客户提供从(cóng)产品策略、到产品优(yōu)选(xuǎn)、再(zài)到组合配(pèi)置的(de)全(quán)周(zhōu)期专业资(zī)配服务和一站(zhàn)式的产品选择。中(zhōng)信证(zhèng)券亦推出个人(rén)养老金(jīn)投资一站式解决方(fāng)案“信养计(jì)划(huà)”，为客户(hù)提供含(hán)账户管理、资产配置、服务陪(péi)伴(bàn)于(yú)一(yī)体(tǐ)的个人养老金投资综合服(fú)务。

　　除(chú)了“引进来”并全方位(wèi)服务(wù)投资者外，“走出(chū)去”也是部分券商开(kāi)拓(tuò)个人养老金业(yè)务的解(jiě)决方(fāng)案。东方证券副(fù)总裁徐海宁向(xiàng)记者介绍，东方证券(quàn)基于对个人(rén)养(yǎng)老金目标(biāo)客群的深入研究，将开发大中型企业作为(wèi)个人养老金(jīn)客户拓展的重点方向，制定(dìng)了“上(shàng)海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券协同系统内(nèi)成员(yuán)公司开展(zhǎn)走进企业(yè)推广个(gè)人养老金活动(dòng)，为企业单(dān)位(wèi)员工提(tí)供个人养老金上门服务，免去客户前(qián)往(wǎng)营业厅办理业务路上(shàng)花费的时间，提高服(fú)务(wù)效(xiào)率，节约客户(hù)时间。展(zhǎn)业初(chū)期组织了超过100场的个(gè)人养(yǎng)老金走进企业服务活动，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个(gè)人养老金制度试点半年

　　持有(yǒu)体验(yàn)成(chéng)产品胜负(fù)手

　　中国基金(jīn)报(bào)记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商(shāng)代(dài)销(xiāo)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获资(zī)质的机构正式展业，逐鹿(lù)个人养老(lǎo)金市(shì)场(chǎng)。如今，个(gè)人养(yǎng)老虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌金制度实施已有半年，相关(guān)产品的收益率和回撤情况、产品能否(fǒu)真(zhēn)正(zhèng)满足(zú)养老诉求等问题，持(chí)续(xù)成为市场(chǎng)关(guān)注焦点。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产品(pǐn)又是为(wèi)了满足养老需求，投资者更希望能(néng)实现(xiàn)低波(bō)动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增(zēng)值(zhí)同时(shí)又让(ràng)客户体验良好是个人养老产品成(chéng)败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配(pèi)的养老产品(pǐn)

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人(rén)养老金业务已(yǐ)然成为券商财富管理转型(xíng)的核心方(fāng)向之一(yī)。通过(guò)不断完(wán)善客(kè)户服务体(tǐ)系，满足客户多层次金融需求(qiú)，促进(jìn)财富管理业务高质量发展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表(biǎo)示，在客户分类服务方面，会根(gēn)据(jù)国(guó)家政策选择社保关系在先行城(chéng)市（地(dì)区）、能(néng)享受税优且(qiě)对税优敏感、对(duì)理财有(yǒu)初步认知(zhī)的客(kè)户进行(xíng)第一阶段的重(zhòng)点(diǎn)服务，对其他客户(hù)会随着试点扩大(dà)和客户画(huà)像的(de)覆(fù)盖(gài)进行后续服(fú)务。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司可重点关注企(qǐ)事业单位(wèi)员(yuán)工，特别是大中型城市具有(yǒu)一(yī)定经营规模的企(qǐ)业(yè)员工(gōng)，他(tā)们能够享受(shòu)个税抵(dǐ)扣的优势，具备一(yī)定投资意识(shí)和财务认知；这类(lèi)人(rén)群(qún)对(duì)未来(lái)退休有(yǒu)一定(dìng)的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一个(gè)增量市场(chǎng)，对(duì)证券(quàn)公司而言，针(zhēn)对(duì)潜在客群可(kě)以全市场覆盖(gài)。证券公司可以通过投研优势(shì)和(hé)专(zhuān)业(yè)投顾队伍，创造更多(duō)养老投资(zī)场景，跟踪了(le)解客户的风险偏好，结合稳(wěn)健(jiàn)、平衡、积(jī)极等不同风(fēng)险类(lèi)型的养老基(jī)金，帮助客户建立(lì)个人养老金投资计划。此外，证券公司可(kě)以通过(guò)加强顾问服务，帮助客户有(yǒu)效应对投资组合净值的波动，引导(dǎo)客户持续(xù)参与养老(lǎo)金投资，提升客(kè)户养老投资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河(hé)证券相关业务负责(zé)人表(biǎo)示，会针对不同风(fēng)险承受能力、不同(tóng)年龄结构和(hé)不同资金体量制定个性化养老策略(lüè)。比如(rú)对每(měi)年(nián)享税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为居民（无需开户）提供(gōng)符合监(jiān)管(guǎn)部门(mén)要(yào)求的(de)金融(róng)机构和金融产品清(qīng)单、通俗易懂的(de)“养老看隔(gé)壁”理财案例(lì)、养老讲(jiǎng)堂(táng)等信息和(hé)交易服(fú)务(wù)；对(duì)1.2万之外的资(zī)金，提供(gōng)更丰富(fù)的“安养计(jì)划plus”养老(lǎo)金融(róng)服务，包(bāo)括(kuò)养老计(jì)算器、个(gè)性化的补充养老解决方案、定期的(de)养老方案跟(gēn)踪报告(gào)以及养老直播(bō)服(fú)务，做(zuò)好“老百姓身边(biān)的养老专家(jiā)”。

　　在服(fú)务创新方(fāng)面，徐海宁认为(wèi)，证券(quàn)公司需要有长远眼(yǎn)光，打(dǎ)造增量(liàng)市场，承担起构建养老金第(dì)三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及(jí)投教方面(miàn)，应加大资(zī)源投入(rù)，通过(guò)教育和陪伴，提(tí)高客户对个人养老金的认(rèn)知(zhī)。走进企事业(yè)单位，通过上门服务的方(fāng)式触达企业和客户，举办(bàn)专(zhuān)题讲(jiǎng)座、在(zài)线(xiàn)研(yán)讨会(huì)和投资教育(yù)活(huó)动，帮助客户了(le)解个人养老金的重要性、投(tóu)资(zī)策略(lüè)和长期规划，激发客户对个人养老(lǎo)金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化方(fāng)面，建(jiàn)立内容丰富(fù)的一站式个人养老(lǎo)金专区，既包括产品购(gòu)买、定投、持仓(cāng)查询等基础功能，提供(gōng)丰富的养老资讯和(hé)实用养老(lǎo)工具（如(rú)节(jié)税计算器），加(jiā)强与客户(hù)的深度互(hù)动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科技和人工智(zhì)能技术，通过数据(jù)分析和(hé)算法模(mó)型，根据客户的风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能(néng)力、资(zī)产状况和(hé)目标退休年限，定制(zhì)化(huà)推荐养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)组合，并提供实时投资组合(hé)跟踪和风险(xiǎn)管理工具(jù)，帮助客户更好地实现养老投资(zī虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌)保值增值(zhí)。

　　中信建投(tóu)个人养老金(jīn)相关业务负责人则表示，可以通过“人+科(kē)技”，在大(dà)数据智(zhì)能客户分(fēn)析系统的基础上，可(kě)以针对不同养(yǎng)老诉求的客户达成“千(qiān)人(rén)千面”的个性化服务，人(rén)是“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是后面的(de)“0”，二者有机结合(hé)，为(wèi)不同(tóng)生命(mìng)周期和年龄阶段(duàn)的客户提(tí)供(gōng)专业的、一对一(yī)的养(yǎng)老配置服务。

　　运行半年七(qī)成收益告负

　　客户体验(yàn)成产品胜(shèng)负手

　　个人(rén)养老(lǎo)金制度实施已有半年，产品收益和回撤率大不大？产品能不能(néng)满足真正的养(yǎng)老诉求？这些问(wèn)题(tí)都(dōu)是(shì)投(tóu)资(zī)者的重要关注点。

　　记(jì)者注意(yì)到，目前养(yǎng)老目标基金(jīn)的整体收益水平(píng)并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全市场149只公(gōng)募养老基金(jīn)产品，近七成(chéng)收益告(gào)负(fù)。其中，业绩垫(diàn)底的一(yī)只个人(rén)养老(lǎo)目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收(shōu)益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较(jiào)好(hǎo)的(de)有平安稳(wěn)健养老(lǎo)一年(nián)Y、中欧预(yù)见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回(huí)报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安泰稳健(jiàn)养老一年(nián)持有(yǒu)Y，自成立以(yǐ)来(lái)回报为2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目(mù)标基金(jīn)收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商(shāng)业内(nèi)人士表示，由(yóu)于(yú)资金(jīn)“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为了满足(zú)养老需求，投资者更希望能(néng)实现低波(bō)动、低(dī)回撤。如何做到(dào)从(cóng)中长期保值增值同时又让客户体验(yàn)良好是个人(rén)养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性的产品应力争为客户保(bǎo)值增值，否则将违背客(kè)户通过投资达到‘养老目(mù)的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业务负责人介绍，目前(qián)个(gè)人养老金可(kě)投资的(de)4类(lèi)产品风险收(shōu)益特点明显，有的类别更(gèng)侧重本(běn)金(jīn)安全(quán)、有的(de)类别更侧重资产增值；但同时(shí)，每个类别很(hěn)难做到在保证(zhèng)其特点(diǎn)达到的(de)同时又规避掉该类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤对于离退休(xiū)时点较近的投(tóu)资者(zhě)比较合适，性价比(bǐ)高的中(zhōng)波(bō)动中回撤、高波动高回(huí)撤特征产(chǎn)品对于还有20-30年(nián)才退休(xiū)的投(tóu)资者也是可以选择的，拉长周(zhōu)期(qī)看也(yě)能(néng)满足客(kè)户养(yǎng)老类资(zī)金(jīn)的保值增值效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达到(dào)上述两个目的，前(qián)提是有一(yī)套完整、自洽(qià)、适用、有效(xiào)且(qiě)动态适配的产(chǎn)品(pǐn)评价体系，通过(guò)该体系的评价，能较为清晰(xī)地区分出产品(pǐn)的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正(zhèng)地对同类或者同(tóng)策(cè)略产品进行综(zōng)合评判。如此，才能真正将好的产品、合适的产品(pǐn)推荐给合适的(de)客户群体。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组合基金(jīn)分为目标风(fēng)险型和目标日期型两大类，投资者(zhě)可以根(gēn)据(jù)自身(shēn)投资目标(biāo)和风险承(chéng)受能力选择具体的产(chǎn)品。比如低风险偏好(hǎo)的客户可选(xuǎn)择目标(biāo)日期型中的稳健(jiàn)类产品，通(tōng)过严格控制股票(piào)资产(chǎn)仓位降(jiàng)低产品波动，带(dài)给客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表示(shì)，目前(qián)我国城(chéng)镇职工养老金替代(dài)率尚有(yǒu)不足，根(gēn)据国(guó)际经验，如果退(tuì)休(xiū)后的养(yǎng)老金替代(dài)率大于70％，即(jí)可维持退休(xiū)前的生(shēng)活水平，养(yǎng)老金投资(zī)的增值功能也是一(yī)个重要考量。由于个(gè)人养老金取用需要(yào)达(dá)到年龄等条件，投资资金具有长期性(xìng)，可以达到几十年，能够承(chéng)受一定的(de)短期波动，对于(yú)追求长期投资收益的客(kè)户，可以配置一定高(gāo)比例资金在权益型资(zī)产上，实现养老投资的保值(zhí)增值(zhí)目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负(fù)责人也认为，个人养老金产品具有一(yī)定的(de)普惠金融属性，需要关注老百姓长期保(bǎo)值增值(zhí)的养老需求。站(zhàn)在(zài)资产角度，想(xiǎng)要(yào)实现长期(qī)资金的稳健投资回(huí)报，资(zī)产配置不可或缺。通(tōng)过投资不同品种(zhǒng)、不同(tóng)收(shōu)益特征、低(dī)相关性的金融资产(chǎn)，有助于实现(xiàn)风险分散、降(jiàng)低总体波动，从而更好地满足(zú)投资者的(de)养老投(tóu)资目标。

　　推(tuī)动个人养(yǎng)老金业(yè)务高质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在(zài)个人养老金业务积极发展(zhǎn)的同时，与(yǔ)渠道(dào)网点和客(kè)户(hù)众多(duō)的银行等机构(gòu)相比，券(quàn)商(shāng)如何突(tū)破自身瓶颈(jǐng)，实(shí)现差异化的(de)发展，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人表示，银(yín)行、券商、基金独立销(xiāo)售(shòu)机构都(dōu)可参与(yǔ)到为客户提供个人养老基金服(fú)务，几类(lèi)机(jī)构优势互补，严格意义上说是竞合而非竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类机构或者每家机(jī)构可以根据自(zì)己(jǐ)的(de)资(zī)源(yuán)禀赋(fù)，充分发挥(huī)自身优势，服务(wù)好有养老投资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来(lái)还(hái)有以下三方面诉求：一(yī)是增强(qiáng)基础设施建设，能在服务时效(xiào)性上与银行(xíng)拉(lā)平(píng)，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增(zēng)加产品销售范围，在养老品类(lèi)上更加丰富，除特殊产品外，增加(jiā)可为客户提供的养老产品（如养老理财）；三是(shì)明确养老(lǎo)规划业务合(hé)规性，为不同的客户提供基于客(kè)户需求和画像的养(yǎng)老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金相关(guān)业务负责人提出，当前(qián)的政策要求下，客户如果想在券(quàn)商(shāng)端(duān)参与个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)投资，需要分别(bié)在银行端(duān)、个税端(duān)进行(xíng)一系列前(qián)序(xù)操作步骤，对于尚不(bù)熟悉业务流程的(de)投资(zī)者来讲，体(tǐ)验(yàn)不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养(yǎng)老金产品的管理要求，券商暂时无法上(shàng)线(xiàn)储蓄类(lèi)、理财类、保险类(lèi)产品，可供(gōng)投资者选择的(de)产品(pǐn)种(zhǒng)类较为单(dān)一，难(nán)以进一(yī)步为投资(zī)者(zhě)提供更丰(fēng)富的个人养老金配置(zhì)方案。未(wèi)来期待能够从政策端进(jìn)一步简化投资者的办理流程，提升客户体验；给(gěi)予券商(shāng)在多样化个人养(yǎng)老金品种的(de)引入和(hé)研(yán)发上(shàng)的政策支持，丰富(fù)客(kè)户多(duō)元化的投资(zī)选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所得(dé)税退税(shuì)的开(kāi)始，不(bù)少人(rén)发现(xiàn)自(zì)己(jǐ)的退税比去年多了不少，仔细询问之下才发现，是因为(wèi)去(qù)年(nián)底(dǐ)开通了(le)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)，并入了金(jīn)。这(zhè)一消(xiāo)息大大刺激了不少(shǎo)本来(lái)不(bù)想开户的年轻人(rén)。

　　根据(jù)人社部披露的数据，截至今(jīn)年3月(yuè)底，个人养老金参加(jiā)人(rén)数达3324万人。与3月初的(de)2817万人相比，短短的一个月的时间(jiān)里，增加了500万户，开户速度(dù)明显提(tí)升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升(shēng)，但是个人养老金累计缴费(fèi)约(yuē)200亿(yì)元，人均缴费低于1000元。此外，据中(zhōng)国保险资(zī)管业协(xié)会(huì)执行副(fù)会(huì)长兼秘书长曹(cáo)德(dé)云透露(lù)，在截至2023年(nián)3月开立个人养(yǎng)老金账(zhàng)户的(de)三千多万(wàn)人中(zhōng)，仅900多万人完成了资金储(chǔ)存(cún)。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看(kàn)，个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品的(de)收益率(lǜ)远(yuǎn)低于预期，是大多人不愿(yuàn)意入金的主(zhǔ)要原因。而选择开户(hù)的原因(yīn)主要是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台(tái)了不少(shǎo)吸引客户开户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户热(rè)投资冷”的问题？银河(hé)证券(quàn)相关业务负(fù)责人(rén)认为，这是一(yī)个(gè)专(zhuān)业活，既需要了解客(kè)户的经(jīng)济(jì)状况、风险偏好和养老(lǎo)规划，也需(xū)要业务人员(yuán)及其(qí)所在机构(gòu)有比(bǐ)较专业且(qiě)综合的(de)服务(wù)能力(lì)。

　　也有部(bù)分投资者(zhě)认为，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品每(měi)年封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人(rén)或家庭养老的全面需(xū)求，还(hái)需要(yào)结(jié)合其他商业产品等综合考虑；大多数产(chǎn)品流(liú)动(dòng)性差，难以预防到退休前的应(yīng)急资金需求。

　　从产品端改善“开户热(rè)投资(zī)冷”

　　虽(suī)然近半年来，个(gè)人养老金产品正在逐渐(jiàn)丰富，但(dàn)是“开户热投资冷(lěng)”的现象没有(yǒu)随之发生改(gǎi)变。

　　中国保险(xiǎn)资(zī)管(guǎn)业协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云在近(jìn)期举办的2023清华五道口全球金(jīn)融论坛上表示，目前个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)试点效果呈“两(liǎng)低三(sān)不”漏斗状，即(jí)建立账户人(rén)数占基本养老保险参(cān)保(bǎo)人数比例低、已缴费(fèi)人数(shù)占(zhàn)建(jiàn)立账户人数(shù)比(bǐ)例低；产品(pǐn)供应(yīng)不均衡(héng)、选购(gòu)渠道不畅、民(mín)众(zhòng)参(cān)保意愿不(bù)强。

　　针对产品供应不均衡(héng)的问题，国(guó)家金融监督(dū)管(guǎn)理总(zǒng)局出手(shǒu)，率先增加(jiā)养老保(bǎo)险产品的(de)供给。近日，国(guó)家金融(róng)监督管理(lǐ)总(zǒng)局已向业(yè)内就(jiù)关于(yú)促进专(zhuān)属商(shāng)业养老(lǎo)保险(xiǎn)发展有关事项征求(qiú)意见。根据征(zhēng)求意(yì)见稿，专(zhuān)属商(shāng)业养老保(bǎo)险拟由试点业务转(zhuǎn)为常态化(huà)业务(wù)。

　　业内(nèi)人士表示，随着专属商(shāng)业养老保(bǎo)险(xiǎn)转(zhuǎn)为常态化业务，参与(yǔ)该项业务(wù)的(de)险企数量将增加(jiā)不(bù)少。此(cǐ)外，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险是对接个人养老金制(zhì)度的主要保险产品，这意味着个人养老金(jīn)保险产品名(míng)单也将扩容。

　　据了(le)解，专属商业养老(lǎo)保险采取“保(bǎo)证+浮动”的收益模式(shì)，提供(gōng)稳健型、进取型(xíng)两种风格账户(hù)供(gōng)客户选(xuǎn)择。据各(gè)家(jiā)保险公司披露的专属商业养老保险产品2022年结算(suàn)利率(lǜ)，稳健(jiàn)账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结(jié)算利率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高于现(xiàn)有的(de)个人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增(zēng)加产品供给(gěi)的(de)同时(shí)，多家金融机(jī)构呼吁从(cóng)产(chǎn)品设计端(duān)解决(jué)“开户热投资冷”的(de)问题(tí)。

　　在(zài)银河证券相关业务负责人看来，“老龄(líng)风(fēng)险”与其他(tā)投资(zī)风险相比，有其更加突出的特点(diǎn)，包括为退休人群提供稳定安全有保(bǎo)障且(qiě)抗通(tōng)胀的(de)收入补充(chōng)来源(yuán)、对(duì)冲长(zhǎng)寿(shòu)风险、为高龄(líng)人群储备失能养(yǎng)护和医(yī)疗(liáo)应急资产、为退休(xiū)人(rén)群(qún)规划(huà)遗产(chǎn)、将养老投资与养(yǎng)老保(bǎo)障/养老生活无缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品(pǐn)的设(shè)计初心，必须切实从客户需(xū)求出(chū)发(fā)；养老金融产品的设计理念(niàn)，必须紧密围绕(rào)承担、减(jiǎn)少或转移上述“老龄风(fēng)险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设计成果，应该更多的让(ràng)利于民(mín)、普惠百姓，运用(yòng)好专业(yè)的金融工(gōng)具、做(zuò)艰难但(dàn)长期正确(què)的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出(chū)充分利用(yòng)资本市场(chǎng)具有良好增值能力资产的养(yǎng)老产品取决于(yú)发行人(rén)（或管理人）的产品(pǐn)设计能(néng)力和资产管理能力。“证券公司作为财富管(guǎn)理服(fú)务(wù)提供商，可以与产品发行人（或管理(lǐ)人）合作，根据客户需求设计出在(zài)养老(lǎo)功能方面更有竞(jìng)争力的(de)产品(pǐn)”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建投也(yě)希(xī)望能参与到具体(tǐ)的产(chǎn)品(pǐn)设计(jì)之中。其个人养(yǎng)老(lǎo)业务负责人建(jiàn)议(yì)，参考部分(fēn)发达国家的(de)经验，未来除了股、债(zhài)配置，或在未来可以考虑增加底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品、雪球(qiú)等(děng)另类(lèi)资产，丰富投资者的可(kě)选(xuǎn)标的，更(gèng)好(hǎo)地分散(sàn)投资风(fēng)险。

　　励正集团(tuán)中国(guó)区总裁(cái)张雨萌建议，应该避(bì)免“开空账”。也(yě)就是说，参与者可以直接在开户的时候做投(tóu)资(zī)选择。这样在(zài)开户的时候(hòu)就可以形成闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个人养(yǎng)老金(jīn)可能面临的流(liú)动(dòng)性问(wèn)题，长(zhǎng)城(chéng)人寿保险股份有限(xiàn)公司总经理王玉改(gǎi)近日表示，保险公司(sī)可以通(tōng)过(guò)“保单(dān)质押贷款”等多种金(jīn)融(róng)工具来解决客户对短(duǎn)期资金的需求(qiú)。

　　券(quàn)商发力个人补充养老(lǎo)金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的全(quán)面需求，多家券商还发(fā)力个人养老金账户以(yǐ)外的个人(rén)补充养老金融方案，例如银河证券(quàn)的“安(ān)养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券产品(pǐn)中心副总经理(lǐ)鹿(lù)宁告诉记(jì)者，目前(qián)，银河证券已根(gēn)据(jù)在职群体养老规划的长期性、稳健(jiàn)性、安全性等特点，已退(tuì)休人群养老需(xū)求(qiú)的流动性、安全性、稳(wěn)健性等特(tè)点，设(shè)计(jì)出多层(céng)次、多元(yuán)化(huà)、个(gè)性化(huà)的(de)养老(lǎo)配(pèi)置(zhì)方案(àn)，积极履行(xíng)养老保(bǎo)障社(shè)会责任，力争为居民提供持续卓越的养(yǎng)老规划与满足(zú)不同养老需(xū)求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)场景，引(yǐn)入更丰富的养老(lǎo)型年金、增额(é)终(zhōng)身寿(shòu)等不同品类(lèi)产品，覆盖养老(lǎo)收益性资产(chǎn)和保障性资产，满足客(kè)户多样化、多(duō)层级的(de)养老资产(chǎn)配置需(xū)求。

　　针对三(sān)大支柱养(yǎng)老金业务中的企业年(nián)金业(yè)务，银河证券还上线(xiàn)了自研的年金(jīn)综(zōng)合(hé)评价系(xì)统。该系统(tǒng)可以通过(guò)客户(hù)提(tí)供的(de)“脱敏(mǐn)”后(hòu)年金组合净(jìng)值与(yǔ)持股比例等数(shù)据，结(jié)合公募基金(jīn)、股市债(zhài)市数据(jù)，展示客户委托年金组合的评价结果。此(cǐ)外，也可以(yǐ)利(lì)用(yòng)年金机制间接服务背后的(de)企(qǐ)业员工和机构事(shì)业单位职工。

　　截至(zhì)目前(qián)，银河证券基金研(yán)究中心(xīn)已为部分省市提供职业年金的组合(hé)评价与管理咨询(xún)服务，也计划结合机构条线(xiàn)业务规划为央企与国企(qǐ)提供企业年金组合评价等(děng)综合金(jīn)融服务。

　　银河(hé)证券副总裁(cái)罗黎明(míng)告诉记者，公司(sī)自主开发建设部署(shǔ)的年(nián)金综合(hé)评(píng)价(jià)系统(tǒng)及研究咨(zī)询服务，具有养老属性的综合金融服务体系均是公司积极响应国家养老发(fā)展战略(lüè)而推出(chū)的新服务，体现了在第二、三(sān)支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养(yǎng)老(lǎo)金业务，目(mù)前公司已初步建立了(le)个人养老(lǎo)金及个人养老金融服务(wù)体系(xì)，充(chōng)分利用金融产品代理(lǐ)销售牌(pái)照(zhào)和保(bǎo)险兼业代理牌照(zhào)，为百姓提供更加有(yǒu)温度、有态(tài)度的个人(rén)养老金融服务(wù)。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪(xù)浓厚(hòu)

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通(tōng)过(guò)程非(fēi)常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户(hù)人(rén)在我们介绍之(zhī)前都已有所了解，感觉这项制度的普及度(dù)和(hé)客户认识程度在不(bù)断提(tí)升。”某大(dà)型银行的(de)客户经理林(lín)漪（化(huà)名）向记者表(biǎo)示(shì)。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开(kāi)了账户并没有(yǒu)存(cún)钱，或存了钱(qián)没有开始(shǐ)投资，主要因为不知道如何选择产(chǎn)品(pǐn)或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还(hái)告诉记者，“这种情况下我们就会再(zài)用PPT或者(zhě)是纸(zhǐ)质资(zī)料向客户进行(xíng)详细介绍和对(duì)比分析(xī)。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制度正式落地，在北京、上海(hǎi)、青(qīng)岛等(děng)36个(gè)先(xiān)行城(chéng)市（地(dì)区(qū)）启(qǐ)动实(shí)施。距离个人养老(lǎo)金制度落地已经(jīng)过去半年(nián)，民众(zhòng)接受度和业务进展情况如何？从业(yè)人员在具体实操过程(chéng)中又(yòu)遇到了哪些困难？不同年(nián)龄段的群体会怎(zěn)样理解这(zhè)项制度(dù)？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访上海地区几家银(yín)行网(wǎng)点和券(quàn)商营(yíng)业部，了解个人养(yǎng)老金制度近半年的落地情况。

　　年轻(qīng)人更关注税收优惠(huì)

　　中老年(nián)人更在意退休(xiū)后(hòu)多一份保障

　　根据人社部和国家社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服务平台数据(jù)可知，个人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)经过(guò)半年(nián)时间(jiān)的发(fā)展，在产品(pǐn)种类、数量(liàng)和参与人(rén)数方(fāng)面都有所增加。

　　某券商营(yíng)业(yè)部财富管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者(虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌zhě)：“很多客户(hù)都对个人养老金业务热情高涨(zhǎng)，有直接(jiē)到营业部咨询的，还(hái)有很多是打电话过(guò)来问(wèn)。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金业务的热情和关注度比(bǐ)“90后(hòu)”更高，并且除(chú)了个人咨(zī)询(xún)和开(kāi)户外，还有不(bù)少企业员(yuán)工、学(xué)校教师、退伍军(jūn)人等通过(guò)企业和单位(wèi)组织来了解、参(cān)与个人养(yǎng)老金投(tóu)资。

　　记者了解了身边两(liǎng)位不同年龄(líng)段、均(jūn)已购买个人养老金产品(pǐn)的(de)朋(péng)友(yǒu)后发现，两人所关注(zhù)的(de)问题“焦(jiāo)点”的确(què)有所不同。

　　一(yī)位在上(shàng)海(hǎi)地区金融机构工作的“80后”告诉(sù)记者，自从工作以来，她每年都将收入的(de)一(yī)部(bù)分拿来(lái)强制(zhì)储蓄(xù)，有了个人养老金制度(dù)后，就分一部分在个(gè)人养老金账(zhàng)户中(zhōng)，这(zhè)部分(fēn)强制储蓄的钱即使(shǐ)存长(zhǎng)期也不会(huì)影(yǐng)响她未来的生(shēng)活质量，并且放进(jìn)个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户是在基本养老保险(xiǎn)之外多一份(fèn)积累。

　　而另一(yī)位工(gōng)作(zuò)不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买(mǎi)个(gè)人(rén)养老金可以享受税(shuì)收优(yōu)惠，直(zhí)接考(kǎo)虑到退休(xiū)后的(de)生(shēng)活质(zhì)量还(hái)有点遥远。

　　针对上述(shù)两(liǎng)种不同的想法，黄(huáng)宁也(yě)向记者坦言，他(tā)们在日常介绍(shào)个人养老金业(yè)务的过程中(zhōng)确实会考虑到不同年龄群体的不同需求和想法(fǎ)，进而更好地“对(duì)症(zhèng)下(xià)药(yào)”，比如给刚工作不(bù)久的年(nián)轻人着重介绍“退休后多一份(fèn)保(bǎo)障”推广效果(guǒ)就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业务取得(dé)进展的(de)同时，还有不少已经(jīng)了解个人养老金业务(wù)的民(mín)众仍(réng)在“观(guān)望(wàng)”。从现(xiàn)有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养(yǎng)老(lǎo)金账户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个人养老金(jīn)业务的开展中感受到，一(yī)些客户开(kāi)了户但没存(cún)储的主要(yào)顾虑是锁定时(shí)间太长(zhǎng)，担心之后如果(guǒ)要(yào)大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是(shì)认为在个人养老金产品并(bìng)非专门设计且收益优势不(bù)明(míng)显，目前个人养老(lǎo)金可以(yǐ)购买的养老储蓄(xù)、银行(xíng)养(yǎng)老(lǎo)理财、养老保险产品、养(yǎng)老目标基金四类产品，即使(shǐ)不通过(guò)个人养(yǎng)老金(jīn)账户也可以直接买(mǎi)，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则(zé)从券商从业(yè)人员的角度谈(tán)到(dào)了推广个人养(yǎng)老金业务过程中的“困(kùn)境(jìng)”。他表示(shì)：“券商端个人养老(lǎo)金只支持代销公募基金，无法代(dài)销存款、银行理财、商业养老保险，有些客户风险承受能力较低(dī)，想寻求更低风险等级的产(chǎn)品，纯公募基金(jīn)难以达到(dào)资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年(nián)轻人(rén)向记者直言，对于(yú)离退休还较遥远的(de)群体来说，养(yǎng)老需求(qiú)当然也需要考(kǎo)虑，但(dàn)眼(yǎn)下(xià)的生活和(hé)经(jīng)济状况才是更重要的。

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