金融界4月(yuè)28日消息 为规范开展内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作相关业务，保(bǎo)护境内外投资(zī)者合法权益，维护利(lì)率互换市场(chǎng)秩(zhì)序(xù)，中国人民(mín)银行制定了《内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互换市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关(guān)部门负责人表示，未来(lái)中国人民银行将(jiāng)根据市场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加投(tóu)资品(pǐn)种，调(diào)整(zhěng)交易和清算额(é)度，优化交易清算安排，为(wèi)境外(wài)投(tóu)资者提供更加便利高效(xiào)的风(fēng)险管理工具。另外(wài)，两地监(jiān)管当局(jú)将结合各方面情况，在风险可(kě)控(kòng)、对等互(hù)利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人(rén)民(mín)银行有关部门负责(zé)人就《内地(dì)与香港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合(hé)作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符合(hé)中国人(rén)民银行要(yào)求的境外投资者(zhě)包(bāo)括哪些？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行关于境(jìng)外央(yāng)行(xíng)、国际金融(róng)组织、主权(quán)财富(fù)基金运用人民币投资银行(xíng)间市场有(yǒu)关(guān)事(shì)宜(yí)的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进(jìn)一步(bù)做好境外机构投资者投(tóu)资银行间(jiān)债券市场有关(guān)事宜的公告》（中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银(yín)行(xíng)间(jiān)债(zhài)券(quàn)市(shì)场准(zhǔn)入(rù)备案的境(jìng)外(wài)投(tóu)资者(zhě)等(děng)，可根据(jù)《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资者可以(yǐ)签署(shǔ)的协议范围是什(shén)么(me)？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投(tóu)资者开(kāi)展“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易前可以与交(jiāo)易对手方签署经中国人民银行(xíng)认可的(de)衍生品主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品(pǐn)执行协议(yì)（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)协议。境(jìng)内投资者应当(dāng)将是否签署(shǔ)协(xié)议、签署协议(yì)类(lèi)型等事项(xiàng)向中国(guó)外汇交(jiāo)易中心(xīn)备案。目前，中(zhōng)国银行间市场交易(yì)商协会正在研究制(zhì)定“互(hù)换通”衍生品协议(yì)，待其正(zhèng)式发(fā)布(bù)后(hòu)也可(kě)供境内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资者的投(tóu)资(zī)范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现阶段(duàn)可唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗在银行间(jiān)市场开展符合集(jí)中清算要求的人民(mín)币利(lì)率互(hù)换交易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电子交易平(píng)台、境(jìng)内(nèi)电子交易平台包括哪些？境(jìng)外投资者的对手方、交易模式有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市(shì)场需求加入其他受认可的电子交易平台，受认可的境内电(diàn)子交易平台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为(wèi)便(biàn)利(lì)境外投(tóu)资者(zhě)开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报(bào)价商）与境外(wài)投资者(zhě)进(jìn)行(xíng)交易，“互换通”报价商名单可在(zài)中国(guó)外汇(huì)交易(yì)中心(xīn)网站(zhàn)上(shàng)查询。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)在境内(nèi)电子(zi)交易平台达成，交易一经达成即视为交(jiāo)易已确认。境外投资者(zhě)可通过(guò)中国人民(mín)银行认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台(tái)与境内电子交易平(píng)台的连接，向境内电子交易平台发送交(jiāo)易指令，与“互换(huàn)通”报价(jià)商达成(chéng)交易。

　　五、中国(guó)人民银(yín)行认可的境内清算机构和香港证(zhèng)监会认可(kě)的境(jìng)外(wài)清算机构包(bāo)括(kuò)哪些机(jī)构(gòu)？

　　答(dá)：目前(qián)，中国(guó)人民银行认可的境(jìng)内清算机构为银行间市(shì)场清算(suàn)所股份有(yǒu)限公司（以下简称上海清算(suàn)所(suǒ)），香港证监会认可(kě)的境外清算(suàn)机构为香港交易所旗下(xià)香港场外(wài)结算有限公司（以下简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要(yào)流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公(gōng)司清算会员资格或作(zuò)为清算客户委托(tuō)场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)综合清算会员(yuán)代理清算，并与场外结(jié)算公司综合清(qīng)算(suàn)会员签订客户清算协议。交易达成后，境内外清(qīng)算机构对交易进(jìn)行风控检查，对于符(fú)合集(jí)中清算要求的交(jiāo)易(yì)及时纳入(rù)集中清算。境(jìng)外(wài)机构(gòu)通过场(chǎng)外结算(suàn)公司或其综合(hé)清算会员完(wán)成保(bǎo)证金(jīn)及资金结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗如何进行衍生品交(jiāo)易的合(hé)约替(tì)代(dài)？

　　答：合约替代(dài)是指清算机(jī)构作为(wèi)中(zhōng)央对手方针对已成交的交易充(chōng)当买方的卖方和卖方的买方的(de)一种法律(lǜ)安排，并据(jù)此(cǐ)与买(mǎi)方和卖方建(jiàn)立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务(wù)。“北(běi)向(xiàng)互换通”业务(wù)中，境外与境内(nèi)参与(yǔ)者达成的交易(yì)在(zài)经过上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司的集(jí)中(zhōng)清算(suàn)审核后，上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)于(yú)当日将交易(yì)进行合约(yuē)替代(dài)，进入集中(zhōng)清(qīng)算，生成为三个独立的新合约(yuē)，分别为境外(wài)参与(yǔ)者(zhě)与场(chǎng)外结算公司(sī)、场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司与上海清算所(suǒ)、上海清(qīng)算所与境内参与(yǔ)者之间的合约(yuē)。境外与境内(nèi)参与者(zhě)之间将不再存(cún)在合(hé)同关(guān)系。对于未纳(nà)入集中清算的交易，依照成交双方约定的处置方式(shì)进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流(liú)动如何管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换通(tōng)”业务场景下，上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公司之间的跨(kuà)境资金结算主要通过(guò)人民币(bì)跨(kuà)境支付系统办理。同时，场(chǎng)外结(jié)算公司可在境(jìng)内银行(xíng)开立人民(mín)币基(jī)本存款账(zhàng)户和人民币“互换通(tōng)”结算专(zhuān)用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范(fàn)围包括：“互换通”交易(yì)结算(suàn)资金、因(yīn)“互换(huàn)通”交易结算需要在应急情况(kuàng)下所融入资金的本(běn)息和(hé)费用以及符合中国人民银行(xíng)规定(dìng)的其他收入支出等(děng)。

　　此(cǐ)外，作为“互换(huàn)通”业务风控方案(àn)的一部分，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司(sī)将针对双方清算所之(zhī)间的(de)风(fēng)险敞口建(jiàn)立“互换通(tōng)”资(zī)源池(chí)安排。双方向(xiàng)“互(hù)换通”资源池缴纳担(dān)保品，该资源(yuán)池独立(lì)于每(měi)一中央(yāng)对手(shǒu)方从(cóng)各(gè)自清算参(cān)与者收取和追(zhuī)缴的保证金(jīn)、清算(suàn)基金(jīn)之外(wài)，不(bù)用于任何会员机构的违约损失(shī)分(fēn)摊。上海清算(suàn)所向资源池缴纳的(de)资(zī)金存放(fàng)在以场外结算公司名义于境外开(kāi)立的“互换(huàn)通”专用账户(hù)，场外结算公司向资(zī)源池(chí)缴纳(nà)的资金存(cún)放在以(yǐ)上海清算所名义于境内开立(lì)的(de)“互换通”专用人民币/外币账户，相关(guān)账户内资金可豁免跨境债权债务(wù)登(dēng)记及额度(dù)管理(lǐ)要求(qiú)。场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司(sī)与上海清算所每日基于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计算(suàn)“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源(yuán)池要求，并通过境内外存管银行办理(lǐ)人民(mín)币或外币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报(bào)责任的机构应当及时履(lǚ)行报送义务。上(shàng)海清(qīng)算所和境内资源池存(cún)管银行(xíng)应当(dāng)向人(rén)民币跨境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人民(mín)币收支(zhī)信息；被撤销的(de)交易如涉及双边(biān)结算补偿金的，相关(guān)境(jìng)内结算银行应当进行跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境内投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体应当按照规定履行(xíng)国际收(shōu)支统计(jì)申报义务，原则(zé)上“互换通”交易和资源池(chí)业务由上海清算所集中进行国际(jì)收(shōu)支统计申(shēn)报，补(bǔ)偿金(jīn)等不经由上(shàng)海(hǎi)清算所清(qīng)算的交(jiāo)易或资(zī)金收付，由境内投资者(zhě)等相(xiāng)关主体进行(xíng)国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充(chōng)分考虑境(jìng)外投资(zī)者投资银行间债券市场的情况，初(chū)期全市场每(měi)日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过(guò)“北向互换通”开展利率(lǜ)互(hù)换(huàn)交易在轧差后的名(míng)义本(běn)金净额每日不超过200亿元人民币），清算(suàn)限额为40亿元人民(mín)币(bì)（即上海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司之间净头寸对(duì)应的“互换通(tōng)”资源池风险敞(chǎng)口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)适时(shí)调(diào)整(zhěng)额度，并(bìng)对(duì)外公布。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算行应当(dāng)遵守的(de)人民币购售业务(wù)相(xiāng)关(guān)规定具体(tǐ)包括哪些(xiē)文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售业务的(de)相关文(wén)件(jiàn)主(zhǔ)要包(bāo)括：《中(zhōng)国人(rén)民银行关于明(míng)确跨境人民币业务相关问题的(de)通知(zhī)》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于调整人民币购售业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行关于(yú)拓宽人(rén)民币购售业(yè)务(wù)范围(wéi)的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行(xíng)办公(gōng)厅关于(yú)加强境外金融机(jī)构(gòu)进入银行间外汇市场开展人民币购售业务(wù)宏观审(shěn)慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)完善人民币(bì)购售业务管理有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业务境外参加行和境外清算行(xíng)进入银行(xíng)间外汇(huì)市(shì)场有(yǒu)关事项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算行在(zài)境内(nèi)银行(xíng)间外汇(huì)市(shì)场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和境外(wài)参加行的业务(wù)模式、产品种类和信息报送等相关安排。根(gēn)据《办法》和人民币购售业务(wù)管理规(guī)定，香港结(jié)算行在(zài)境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平盘(pán)头寸时，应当确保(bǎo)与其(qí)相关的境外投资者在本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的(de)真实(shí)合(hé)理需求(qiú)。

　　十一、如何理(lǐ)解(jiě)“使用外(wài)汇参与交易的，其交易到期或(huò)不再继(jì)续参与(yǔ)的，原则上应当通过香港结算行兑换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的(de)境外投资者通过“北(běi)向互换(huàn)通”投资内地银(yín)行间金融衍生(shēng)品市(shì)场，使用外汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇资金(jīn)兑换(huàn)，香(xiāng)港结算行由此所产(chǎn)生的头(tóu)寸可到境(jìng)内银(yín)行间外汇(huì)市(shì)场(chǎng)平盘(pán)。初(chū)期，境外(wài)投资者可(kě)选择一家(jiā)香港结算行(xíng)办理(lǐ)业务。香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)为(wèi)境(jìng)外投资者办理外(wài)汇(huì)资金兑(duì)换(huàn)时，应当做好真实性审核(hé)相关(guān)工(gōng)作(zuò)，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易(yì)到期所得的人民(mín)币(bì)资金，可(kě)继续投资，如用(yòng)于非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应当(dāng)通过香港结算(suàn)行兑(duì)换(huàn)为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通(tōng)”交易报告有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施应当向中国人(rén)民银行认可的交易报告库报告“北向(xiàng)互(hù)换通”交易相(xiāng)关数据(jù)。中国外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心是中国(guó)人民银行认(rèn)可的(de)“北向互(hù)换通”数(shù)据的交易(yì)报告库，在中国(guó)外汇交易(yì)中心达成的“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易，境内(nèi)外(wài)投资(zī)者无需另行报告。此外，中国人民银行(xíng)和相关监(jiān)管(guǎn)部门(mén)可以根据需要向(xiàng)基(jī)础设(shè)施调取(qǔ)与(yǔ)境外投资者投资活动(dòng)相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发布(bù)相关配套业务(wù)细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构将制订(dìng)配套的(de)业务规则等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答(dá)：未来中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根(gēn)据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品种，调(diào)整(zhěng)交易和清算额度(dù)，优化(huà)交易清算安排，为(wèi)境外投资者提(tí)供更加便(biàn)利高(gāo)效的风(fēng)险(xiǎn)管理工具。另外，两(liǎng)地监管当(dāng)局(jú)将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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