金(jīn)融界4月28日消息 为规(guī)范开(kāi)展内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)相(xiāng)关业务，保护境内外(wài)投资者合法权(quán)益，维护利率互换市场秩(zhì)序，中(zhōng)国人民银行制定(dìng)了《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互(hù)联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人(rén)民银行有关部门负责人表(biǎo)示(shì)，未来中国(guó)人民银(yín)行将根据市场发展情(qíng)况，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交(jiāo)易(yì)和(hé)清算额度(dù)，优化(huà)交易清算安(ān)排，为(wèi)境外投资(zī)者提供(gōng)更加便利高效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等(děng)互利的(de)原则(zé)下，适时研究扩(kuò)展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有(yǒu)关部(bù)门负责(zé)人就《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》答记(jì)者问(wèn)

　　一、符(fú)合中国(guó)人民银行(xíng)要求(qiú)的境外投(tóu)资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关(guān)于境外央行、国(guó)际金融(róng)组织、主权财富基(jī)金(jīn)运(yùn)用人民币投(tóu)资银(yín)行(xíng)间市场(chǎng)有关事宜的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于进一步做好境外机(jī)构投资者投(tóu)资银行间债券市场(chǎng)有关事宜的(de)公告》（中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与(yǔ)香港债券市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场准入备案的境外投资(zī)者等，可根据《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通(tōng)”境内外投资者可以(yǐ)签(qiān)署的协议范围是什(shén)么(me)？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北向互换(huàn)通”交易前可以与交易对(duì)手方(fāng)签(qiān)署(shǔ)经(jīng)中国(guó)人(rén)民(mín)银行认可的衍生品(pǐn)主(zhǔ)协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品(pǐn)执行(xíng)协议(yì)（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内(nèi)投资者应当将是否签署协(xié)议(yì)、签署协议类型等事(shì)项(xiàng)向中国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易中心备案(àn)。目(mù)前，中国银行(xíng)间市场交易商协会(huì)正在研究制(zhì)定“互(hù)换通”衍生(shēng)品协(xié)议，待其正式发布后也(yě)可供境(jìng)内外(wài)投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境(jìng)外投资者的(de)投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段(duàn)可在银(yín)行间市(shì)场开展符合(hé)集中(zhōng)清算要求的人(rén)民(mín)币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电子交易(yì)平台(tái)、境内电子交易平(píng)台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”下受认(rèn)可的境(jìng)外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加(jiā)入(rù)其(qí)他受认(rèn)可的电子交易(yì)平台(tái)，受认可的(de)境内电(diàn)子(zi)交易平台为(wèi)中国外(wài)汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率(lǜ)互(hù)换(huàn)交易(yì)，“北(běi)向互换通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境(jìng)内投(tóu)资(zī)者(zhě)（即“互换通”报价(jià)商）与境外投资者进行(xíng)交易，“互换通”报(bào)价(jià)商名单可在中国外(wài)汇(huì)交易中心网(wǎng)站(zhàn)上查询。

　　“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交易在境内电子交易平台达(dá)成，交易(yì)一经达成即视(shì)为交易已确认(rèn)。境外投资者可(kě)通过中国人民银行认可的境(jìng)外电子交易(yì)平台与境内电子交易(yì)平台(tái)的连接，向境内(nèi)电子交易平台(tái)发送交(jiāo)易(yì)指令，与(yǔ)“互换通”报价商(shāng)达(dá)成交易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构和香港证监(jiān)会认可(kě)的境(jìng)外清(qīng)算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行(xíng)认可的境内(nèi)清算机(jī)构为银行间市(shì)场清算所股(gǔ)份有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称(chēng)上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所），香港(gǎng)证监会认可的境外清算机构为香(xiāng)港交易所旗下香(xiāng)港场外结算有(yǒu)限公司(sī)（以下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算(suàn)的(de)主要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需(xū)要申请(qǐng)获得场(chǎng)外结算公司清算会员资格或作为清(qīng)算客户委托场外结算公司综合清(qīng)算会员(yuán)代理(lǐ)清(qīng)算(suàn)，并与(yǔ)场外结算公司(sī)综合清(qīng)算(suàn)会员签订(dìng)客户清算(suàn)协(xié)议。交易达成(chéng)后(hòu)，境内外清算机构对交易(yì)进行(xíng)风控检查(chá)，对于符合集中清算(suàn)要求(qiú)的交易及时纳(nà)入集(jí)中清(qīng)算。境外机构通过场外结算公司或其综合清算会员完成保(bǎo)证金及资金结(jié)算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机(jī)构如何进行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手方(fāng)针(zhēn)对已(yǐ)成交的交易充当(dāng)买方的(de)卖方(fāng)和卖方的买方的一种法律安排，并据(jù)此与买方和卖方(fāng)建立两个新合约(yuē)，以(yǐ)清(qīng)偿买卖双方之(zhī)间的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参(cān)与(yǔ)者(zhě)达(dá)成的交易在(zài)经过上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场外结(jié)算公司的集中清(qīng)算审核(hé)后，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司于当日将交易(yì)进行合约替代，进(jìn)入(rù)集(jí)中清算，生成(chéng)为(wèi)三个独立的新(xīn)合约，分别为境外参与者(zhě)与场(chǎng)外结算公司、场(chǎng)外结算公司与上(shàng)海(hǎi)清算所、上海清(qīng)算所与境(jìng)内参与(yǔ)者之间的(de)合约(yuē)。境外与境内参与(yǔ)者之间(jiān)将不再存在合(hé)同关系。对于(yú)未纳入集(jí)中清算的交易，依(yī)照成交双方约定的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的跨(kuà)境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互(hù)换通”业务场景下，上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司(sī)之间的跨境资(zī)金结算主(zhǔ)要通(tōng)过人民(mín)币跨境支(zhī)付(fù)系统办理。同时，场(chǎng)外结算公司可在境内银行开立人民币基本存(cún)款账户和人民币“互换通”结算(suàn)专用存(cún)款账户(hù)（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通”交易(yì)结(jié)算资金、因“互换通”交(jiāo)易结(jié)算需要在应急(jí)情况(kuàng)下所融入(rù)资金的本(běn)息和费(fèi)用(yòng)以及符合中国人民银行规(guī)定的其他(tā)收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风控方(fāng)案的一(yī)部分，上海清算所与场外结算(suàn)公司将针对(duì)双(shuāng)方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源(yuán)池安排。双方向“互换通”资(zī)源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源(yuán)池独(dú)立于每一中央对手方从(cóng)各自清(qīng)算参与者(zhě)收取(qǔ)和追缴的保(bǎo)证(zhèng)金、清算基金(jīn)之外，不(bù)用(yòng)于任(rèn)何会(huì)员机构的违约损失分摊。上海清算所(suǒ)向(xiàng)资源池缴纳的(de)资金存(cún)放在(zài)以场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)名义于(yú)境外(wài)开立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外结算公司向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以(yǐ)上(shàng)海(hǎi)清算所名义于境内开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用人(rén)民币(bì)/外(wài)币账户，相关账户内资金可豁免跨境债权(quán)债务登(dēng)记及额度管理(lǐ)要求。场(chǎng)外结算公司与上海清算所(suǒ)每日基于双方清(qīng)算所之间的风险敞口计算(suàn)“互换通(tōng)”资源池要求，并通过境内外(wài)存管银(yín)行(xíng)办理(lǐ)人民币(bì)或外币资金的跨境(jìng)划(huà)转。

　　有汇报(bào)责(zé)任(rèn)的机(jī)构(gòu)应当及时履行(xíng)报(bào)送义(yì)务。上海清算所和境内资源池存管银行应当向人民币跨境收(shōu)付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息；被撤(chè)销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关(guān)境内结算银行应当进行跨(kuà)境(jìng)人(rén)民币收支(zhī)信(xìn)息报送(sòng)。上海(hǎi)清算(suàn)所、境内投资者(zhě)等相(xiāng)关主(茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种zhǔ)体应当按照规定(dìng)履行(xíng)国际收(shōu)支统(tǒng)计申报义务，原则上“互换(huàn)通”交易和(hé)资源池(chí)业务由上海清算所(suǒ)集(jí)中进行国际收支统(tǒng)计(jì)申(shēn)报，补偿金等不经由上(shàng)海清(qīng)算所清算的交(jiāo)易或资(zī)金收付，由境内(nèi)投资(zī)者等相关主体进行国际收(shōu)支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运(yùn)行(xíng)，“北(běi)向互换通”充分(fēn)考虑境外投资者投资银行间债券市场的(de)情况，初期全市(shì)场每(měi)日交易净限额为200亿元人民币（即(jí)全部境外(wài)投资者(zhě)通过“北(běi)向互换(huàn)通”开展利率互(hù)换交易在轧(yà)差后的(de)名义(yì)本金(jīn)净额(é)每日不(bù)超过200亿元人(rén)民(mín)币），清(qīng)算限额为40亿元人民(mín)币（即(jí)上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司(sī)之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来(lái)，可根(gēn)据市场发(fā)展(zhǎn)情况适时调整(zhěng)额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的人民币购售业务相关(guān)规定具体包括哪些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业(yè)务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于(yú)拓(tuò)宽人民币购售业务范围的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关于加(jiā)强境外金融机构进(jìn)入(rù)银行间外汇(huì)市(shì)场开(kāi)展人民(mín)币购(gòu)售业务宏观审慎管理有关事项(xiàng)的通知(zhī)》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善(shàn)人民币购售(shòu)业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务(wù)境外参加(jiā)行和境(jìng)外(wài)清(qīng)算(suàn)行进入(rù)银行(xíng)间外汇市场有关事项(xiàng)的公告(gào)》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，沿用(yòng)现有境外(wài)清算行和境外参加行的业务模式、产品种(zhǒng)类(lèi)和(hé)信息报送等(děng)相关(guān)安排。根据《办法》和人民币购售业(yè)务管理规定，香港结算(suàn)行在境内(nèi)银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时(shí)，应当确保与其相关(guān)的境(jìng)外投资者在本机构(gòu)的资金兑(duì)换(huàn)是基于“北(běi)向互换通(tōng)”的真实合理需求(qiú)。

　　十(shí)一、如何理解“使用(yòng)外汇参与(yǔ)交易的，其(qí)交易到期或不再继续参与的，原则上应当(dāng)通(tōng)过香港结(jié)算行兑(duì)换回(huí)外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外(wài)汇(huì)的境外投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资内地银行间金(jīn)融衍生品市(shì)场，使用外(wài)汇的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)可在香港(gǎng)结算行办(bàn)理外汇资(zī)金(jīn)兑(duì)换，香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)由此所(suǒ)产生的头(tóu)寸可到境(jìng)内银行间外(wài)汇市(shì)场平茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种盘。初(chū)期，境外(wài)投资者可(kě)选择(zé)一家(jiā)香港结算行(xíng)办理业务。香港结算行为境外投资者办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换时，应当做好(hǎo)真实性(xìng)审核相关(guān)工作(zuò)，确(què)保所兑(duì)换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期(qī)所(suǒ)得的人民币资金(jīn)，可(kě)继(jì)续投资，如用于(yú)非(fēi)“北向互换(huàn)通(tōng)”投资用(yòng)途，应(yīng)当(dāng)通过香港(gǎng)结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相关金融市场(chǎng)基础设施应当(dāng)向中国人民银行认可的交易报告库报(bào)告(gào)“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易相关数据。中国(guó)外汇交易中心是中国人民(mín)银行认可(kě)的“北(běi)向互(hù)换通”数据的交易报告(gào)库，在中国外汇交易中心达成的“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易，境内外投资者无(wú)需另行报告。此外(wài)，中国人民银行和相关监(jiān)管部(bù)门可以根据需(xū)要向(xiàng)基础设施调(diào)取与(yǔ)境外投资者投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布(bù)后，还会发(fā)布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内(nèi)电子交易平台、境内外清算机构将制订配套的业(yè)务规(guī)则等文件并(bìng)对外(wài)发布(bù)。

　　十(shí)四、“互换(huàn)通”未来有(yǒu)什(shén)么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清算额度，优(yōu)化交易清(qīng)算(suàn)安排，为(wèi)境外投资者提供(gōng)更加便利高效的(de)风险管理工具(jù)。另外(wài)，两地(dì)监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对(duì)等互(hù)利(lì)的原则下，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

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