今年以来，港股走势可谓一(yī)波三(sān)折，香(xiāng)港恒生(shēng)指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前(qián)基金一季报披(pī)露渐落帷(wéi)幕(mù)，整体(tǐ)来看，陆(lù)港通基金整(zhěng)体港股仓(cāng)位略有(yǒu)提(tí)升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等行业，腾(téng)讯控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国(guó)海洋石油(yóu)、快手-W等为(wèi)重仓(cāng)股。

　　多位港股(gǔ)基金基金经理(lǐ)表示，预计(jì)港(gǎng)股市(shì)场已(yǐ)经(jīng)进入(rù)了(le)企业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎(yíng)来收入加速扩张，未来港股市(shì)场将在波动中上行，板块(kuài)方面，看好政策(cè)优化下(xià)的消(xiāo)费和地产、预(yù)期反(fǎn)转修复(fù)的(de)互联网和医药、高景气的制造(zào)业等。

　　一季度港股(gǔ)基金(jīn)仓位略有上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在(zài)5000多只陆(lù)港通基金(jīn)（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的主动权益基金近400只，这些都是“高(gāo)纯度”以港(gǎng)股为(wèi)投(tóu)资方(fāng)向(xiàng)的基金。截至一季度末，这(zhè)些基金(jīn)的(de)港股平均仓位为62.39％，较去(qù)年(nián)底微升0.38个(gè)百分点，其中有83只基(jī)金港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今(jīn)年以来，以恒生科(kē)技指数为代表的港股数字经济呈现了上涨、调整、反弹的(de)N型(xíng)走(zǒu)势(shì)，截至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不(bù)少知(zhī)名基(jī)金经理在一(yī)季度加大了对港股的投资力度，提升港股配置(zhì)在10-40个百分点不(bù)等。比如(rú)，崔宸龙管理(lǐ)的前海开源沪(hù)港(gǎng)深新机遇A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去(qù)年(nián)底的1.18％提升(shēng)至今年一季度末的(de)39.13％；史博管理(lǐ)的南方港股创(chuàng)新(xīn)视(shì)野一(yī)年持(chí)有A，港股仓位由去年底的71.08％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的81.82％；赵宪成管理的(de)博(bó)时港(gǎng)股通红利(lì)精选(xuǎn)A，港股仓位(wèi)由去年底的70.80％提升至今(jīn)年一季度(dù)末的(de)88.35％；刘扬管理的国(guó)投(tóu)瑞银港股通价值发(fā)现(xiàn)A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)78.83％提升至今年一季度(dù)末的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港股数字经济A，港(gǎng)股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季(jì)度(dù)末(mò)的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统(tǒng)计，截至(zhì)一季(jì)报，被陆(lù)港(gǎng)通基金重仓的前十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、药明生物、香港交易所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁(níng)、华润啤酒，涵(hán)盖通信服务、油气开(kāi)采、数(shù)字媒体、生物制品、多元金融、服装(zhuāng)家纺(fǎng)、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅国移动、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股份获(huò)不(bù)同(tóng)程度增(zēng)持(chí)。

　　按(àn)照增持情况排序，加(jiā)仓幅度(dù)最大的前十只(zhǐ)港股为(wèi)中国海洋(yáng)石(shí)油、新天(tiān)绿色能(néng)源、中远海能(néng)、商汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中(zhōng)国(guó)石油化(huà)工股份、中国(guó)南方航空股份、华电(diàn)国际(jì)电力股份、越(yuè)秀地产、中广核(hé)电力，分别涵盖油(yóu)气开采、电力、航(háng)运(yùn)港口(kǒu)、IT服(fú)务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航空(kōng)机(jī)场(chǎng)、房地(dì)产(chǎn)开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆(lù)港通基金在(zài)一季度对其(qí)大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市(shì)场(chǎng)或(huò)将在波动中上(shàng)行，重(zhòng)仓(cāng)港(gǎng)股(gǔ)优质龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港股创新(xīn)视野一(yī)年持有基金基(jī)金(jīn)经理史博(bó)在一季度中表示(shì)，展望未来，仍然看好港股市场投资机会(huì)：中国经济方面(miàn)，宏观经(jīng)济(jì)仍在企稳(wěn)回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动和市场需求继续增加，非制造业恢(huī)复速(sù)度加(jiā)快；海外无风险利(lì)率方(fāng)面，3月初非农和通(tōng)胀数据以及突发(fā)的银行风(fēng)险(xiǎn)事件已经让(ràng)美联储过(guò)于(yú)强(qiáng)硬的(de)紧缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息进(jìn)入尾部(bù)区域；风险偏好方(fāng)面，欧美银行业风险事(shì)件对市(shì)场冲击可控，国内政策(cè)积极信号(hào)涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股市场将在波动中上(shàng)行(xíng)，在板块配置方面，我们将加大对政策优化下的消费和地产、预期反转修复的互(hù)联网和(hé)医药、高景气(qì)的制造(zào)业等板块的(de)配置(zhì)。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径(jìng)表示(shì)，港股数(shù)字(zì)经济的代表行业(yè)为互联(lián)网(wǎng)和先进(jìn)制(zhì)造，在(zài)经历了过去(qù)2年的合规整治及业务(wù)梳理后，股价均处在价值投资区域，具(jù)有良好的投资性(xìng)价比。同时(shí)，互联网相关公(gōng)司，也更具有数据(jù)、平台和算法的整合能力，通(tōng)过(guò)推出(chū)人工(gōng)智能相关模(mó)型及应(yīng)用，提升自身运营效率(lǜ)，以及对外(wài)输出(chū)算法(fǎ)和算(suàn)力。作为人工智能赋(fù)能(néng)各个行(xíng)业的元年，我们中长期看好港股(gǔ)数字(zì)经济(jì)板块(kuài)的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港(gǎng)基金经理(lǐ)周(zhōu)欣表示，港股(gǔ)市场方面，港股市场大部分(fēn)的企业盈利来源于中国内地，中(zhōng)国(guó)内(nèi)地经(jīng)济的(de)环比上行将会(huì)支撑(chēng)港(gǎng)股公(gōng)司盈(yíng)利的环(huán)比增长，从而支撑下(xià)港股公司下半年(nián)的(de)市场(chǎng)表现。然而，虽然公司盈利环(huán)比仍有一定的(de)增长，但是由(yóu)于基数效(xiào)应，下(xià)半年港股盈利同比(bǐ)增(zēng)速(sù)会较上(shàng)半(bàn)年(nián)有所回(huí)落。对于估值相对较高(gāo)的行业将有一定的压力。

　　行业方(fāng)面，受行业反垄断(duàn)的影响，TMT行(xíng)业龙头公(gōng)司的(de)估值仍将(jiāng)受到一定程(chéng)度的压制，但是当(dāng)行业龙头公司(sī)受(shòu)情(qíng)绪影响出(chū)现(xiàn)超跌时，将(jiāng)会有较好的买入机会(huì)出现。生物医药行业仍(réng)将处在行业(yè)快速(sù)增长的红利中，但是随(suí)着中报业绩的释放(fàng)和四(sì)季度集采的(de)预(yù)期，生物(wù)行业前期(qī)涨幅较多(duō)的龙头公司可能会出现一(yī)定的调(diào)整，但是(shì)通过自下而(ér)上的方式(shì)生物医药行业仍将有机会(huì)选出有较好成长(zhǎng)性的(de)公司。

　　汇(huì)丰晋信沪(hù)港深基金经理(lǐ)付倍佳表示(shì)，展望未(wèi)来(lái)，我们预(yù)计港股(gǔ)市场已经进入了企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收入(rù)加速扩张，并且A股(gǔ)市场也即将进(jìn)入企业盈(yíng)利的拐点，这是推(tuī)动两地(dì)市场向(xiàng)上的决(jué)定性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期临(lín)近尾声流动性逐(zhú)步(bù)宽松背景下，中国资产的吸引力有望进一步凸(tū)显。在A股及港股估值均在(zài)低位、风险溢价均在高位的(de)背景(jǐng)下，有望(wàword中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅ng)开启盈利与(yǔ)估值修复的(de)戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的(de)机会：由于中国经济(jì)修复有望成为全(quán)球投资的(de)主线，因(yīn)此经营杠杆弹性大、前期降本(běn)增效优的行(xíng)业和板块更有望(wàng)受(shòu)益(yì)于经(jīng)济复(fù)苏，盈利预(yù)测(cè)有较(jiào)大上修空(kōng)间(jiān)；同时部分龙头公司有长(zhǎng)期的前沿技术/产品储备(bèi)以迎接(jiē)下一轮的收入扩张机会，有望开启二次增长曲线(xiàn)，如互联网、部分可选(xuǎn)消费、部(bù)分医药等。

　　2.关(guān)注收益风险(xiǎn)比显著右偏的机会：关注在未来经济周期中上行风险显著大(dà)于(yú)下行(xíng)风险(xiǎn)的行业(yè)。市场预期在低位、景气(qì)度有拐点或持续性超预期的行(xíng)业。供需格局(jú)佳，价格弹(dàn)性贡献盈(yíng)利超(chāo)预期的行业，如电(diàn)子、新能源、有色(sè)金(jīn)属(shǔ)等。

　　3.关(guān)注高(gāo)股息资(zī)产的(de)机会：关注基(jī)本面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分(fēn)红意愿提升的高(gāo)股息资产的投资(zī)机会，如通信、石油(yóu)石化等。

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