一(yī)度被(bèi)称为(wèi)“机构(gòu)投资(zī)者风向标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投资者(zhě)不仅在新发基金中占据主流(liú)，存量(liàng)产(chǎn)品也(yě)超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以及(jí)投(tóu)资热点轮动(dòng)加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正在经历(lì)股民转基民，由“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有(yǒu)利于投资者分散(sàn)风险，提高市场交(jiāo)易活(huó)跃度(dù)，长远可提(tí)高A股市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截(jié)至5月13日，今年(nián)新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投(tóu)资(zī)者俨然成(chéng)为(wèi)新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但(dàn)仍(réng)然(rán)在股票ETF市场占比(bǐ)超过(guò)了机构资(zī)金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数(shù)投资部总(zǒng)监助理、基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)李沐(mù)阳(yáng)表示，2018年(nián)以前，半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次权益类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相关业务同(tóng)仁(rén)在(zài)ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来(lái)越被普通个人投资(zī)者认(rèn)知(zhī)，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较高的(de)现象(xiàng)，国泰基金也(yě)分析，今年(nián)以(yǐ)来A股市场(chǎng)持(chí)续回暖，投(tóu)资者情绪(xù)比较(jiào)积极，新发(fā)产品募资环境比较好，也越来越受(shòu)到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民(mín)转化而来，这些个人(rén)投(tóu)资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概率更高，相对(duì)于个股来说，也(yě)能更好地(dì)分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个(gè)人投资者“买新(xīn)不(bù)买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于(yú)交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间(jiān)成本(běn)的把控较严格，在看(kàn)准(zhǔn)投资(zī)机(jī)会后，更倾向于去(qù)申(shēn)购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明显的(de)震(zhèn)荡攀升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达(dá)到(dào)54.52％的(de)高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然(rán)超过(guò)了机(jī)构占比。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分(fēn)点；而(ér)个人投资者占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)的行业(yè)或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张(zhāng)态势中，个人(rén)投(tóu)资(zī)者在(zài)行业或(huò)主题(tí)ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份(fèn)额(é)也是在增(zēng)长的，这一数据(jù)更代表了机(jī)构投资者对行业或主题ETF的认可(kě)度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过(guò)程中，我们发现大(dà)部分(fēn)投资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一(yī)个重(zhòng)要(yào)的(de)台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年来行(xíng)业(yè)轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握(wò)比较均(jūn)衡的投资机会(huì)，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的风(fēng)险偏好有(yǒu)所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢(huān)迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场成交(jiāo)热情的提升带来了A股(gǔ)市场的(de)大幅(半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次fú)发展，个人(rén)投资者入市规模激增(zēng)，而在经(jīng)历了多种(zhǒng)行(xíng)情风格(gé)的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度(dù)较高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基(jī)准的难(nán)度有了更清晰的(de)认知(zhī)，而(ér)ETF能够有效(xiào)的跟上(shàng)基(jī)准的步伐(fá)；另一方面，近几年(nián)投(tóu)资(zī)热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较(jiào)低，运作(zuò)透明度较高，因而逐步获得个(gè)人投资者(zhě)的认可(kě)。

　　具体来(lái)看(kàn)，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟(shú)、有效性提升，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)对于β收(shōu)益的(de)认知将越(yuè)来越深(shēn)入，近(jìn)几年(nián)可以(yǐ)看(kàn)到更(gèng)多投(tóu)资者会基(jī)于大势选择宽基投(tóu)资工(gōng)具；另一方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市场的(de)投资(zī)主线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因(yīn)此(cǐ)行(xíng)业主(zhǔ)题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着(zhe)个(gè)人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈(chéng)现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿(yì)元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超(chāo)过(guò)机构(gòu)，有利于股民(mín)转为基民，为投资(zī)者(zhě)分散风险，提升交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示(shì)，ETF的个人投资(zī)者大(dà)都(dōu)由(yóu)股民转化(huà)而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好(hǎo)地平滑(huá)风险，也(yě)能(néng)够获得交(jiāo)易的参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来(lái)参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的(de)稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易(yì)受到市场消息的(de)影(yǐng)响，这对于我(wǒ)们基金(jīn)管理人的持续运(yùn)营(yíng)和投资(zī)者(zhě)陪伴都提出了更高的(de)要求。”国(guó)泰(tài)基金相关(guān)人(rén)士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带(dài)来(lái)更(gèng)活跃(yuè)的交易，并带来(lái)更有(yǒu)吸引(yǐn)力的(de)市场。”李沐阳也称。

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