在股市高点成立的主动(dòng)权益类定开基金密集(jí)迎来(lái)开放日(rì)，近三(sān)个月(yuè)即将康师傅是哪国的牌子？(jiāng)开放的(de)产(chǎn)品(pǐn)超3成跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损(sǔn)最大产品(pǐn)成(chéng)立(lì)满(mǎn)两年(nián)亏损43％，部分产品甚(shèn)至(zhì)面临清盘危险。

　　多(duō)位行业内人士表示(shì)，主动权益(yì)定开基金的整体破净率(lǜ)与基(jī)金(jīn)成立时间(jiān)、基金投资(zī)策略，以及统计样本数量等(děng)众多因素有关。其中，高点成立(lì)是基金破净的重要(yào)原因(yīn)。同时，他们也建(jiàn)议基金公司要更加(jiā)前瞻性布局产品，克(kè)服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利益和导向开展产(chǎn)品的布局和发(fā)行(xíng)。

　　近(jìn)三月60只(zhǐ)定开权益(yì)基(jī)金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一(yī)家基金公司发布公告称，根(gēn)据基金法、基(jī)金运作(zuò)管理办(bàn)法、基金合同(tóng)的(de)有关规定(dìng)，公司(sī)旗下主动权益一(yī)年定期(qī)开放基金(jīn)最近一个开放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开放期最后一(yī)个(gè)开放(fàng)日（即(jí)2023年5月22日）日(rì)终，基金出(chū)现触发基金合同终止的情形(xíng)，基金(jīn)管(guǎn)理人将终止(zhǐ)《基(jī)金合同》，并按照《基(jī)金(jīn)合同》约(yuē)定履行基金财产(chǎn)清算程序，无(wú)须召(zhào)开基(jī)金份额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　根据公告(gào)，该只(zhǐ)基金的基金合同生效后(hòu)，若登(dēng)记(jì)机构(gòu)完成(chéng)每个开放期最(zuì)后一个开放日的(de)申购、赎回或转换业务申(shēn)请确认时，基金的基(jī)金份额持有人数量不满200人或者基金资(zī)产(chǎn)净(jìng)值低于五(wǔ)千万元，基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)在履行(xíng)相关监管(guǎn)报(bào)告和信息披露程序(xù)后(hòu)终(zhōng)止基金合(hé)同，无(wú)需召开(kāi)基金份额持(chí)有(yǒu)人大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏债混合型基金管理(lǐ)规(guī)模0.79亿元，2021年(nián)4月(yuè)成立(lì)以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金(jīn)中的破净(jìng)产品(pǐn)。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将到期的(de)主动权益类(lèi)定期(qī)开(kāi)放(fàng)基(jī)金有60只(zhǐ)（份额合(hé)并计算）即(jí)将迎来开放日(rì)，目(mù)前破净产品（统计复权(quán)净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最(zuì)高(gāo)的产品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权(quán)益类(lèi)定开基(jī)金5-7月份破净率(lǜ)分(fēn)别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更(gèng)是达(dá)到35.71％、80％。整(zhěng)体来(lái)看，破净率呈现(xiàn)逐月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海(hǎi)证(zhèng)券(quàn)基金评(píng)价研究中心高(gāo)级分析(xī)师孙桂平对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示(shì)，一般而言，随着(zhe)基金开放日(rì)临近，为(wèi)了应对(duì)基(jī)金集中申赎(shú)影响(xiǎng)，基金的投资策略可能(néng)倾(qīng)向(xiàng)于保守，权益仓位可(kě)能会(huì)有所降低。因此，在(zài)权益(yì)市场表现不好时，距离开放日越远，整体上破净率可能(néng)有增加趋(qū)势。当然，整体破净率情(qíng)况(kuàng)也与基金(jīn)成立时间、基金投(tóu)资策略(lüè)，以(yǐ)及统计样本数(shù)量等众多因(yīn)素(sù)有关。

　　一(yī)位(wèi)基金(jīn)销售机构负(fù)责人也分析，今年(nián)8、9月份到期的定开基金康师傅是哪国的牌子？大多成(chéng)立于(yú)2020年(nián)下半年，高点(diǎn)成立是基金破净(jìng)的重要原因(yīn)；另一方面，8、9月份(fèn)到期的定开(kāi)基金(jīn)数量明显(xiǎn)少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较(jiào)6、7月份并没(méi)有明显上涨，破净(jìng)率(lǜ)仍较高，可能也与基金的发行节奏存在(zài)关(guān)系(xì)。

　　建议前瞻性(xìng)布(bù)局产品

　　市场高点避免盲目规模扩(kuò)张

　　据记者观(guān)察(chá)，从(cóng)近三(sān)月即将迎来开放的定期开放式基(jī)金来看，多数成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点成立可能是部分基(jī)金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对上述(shù)现象，孙桂(guì)平表示，从基金发行角度而(ér)言，权益(yì)市场高点时(shí)基金发行相对(duì)容易，而且规模也容易做(zuò)大，基金(jīn)公司有动(dòng)力去做；但从投资者而言(yán)，高点入市就容易出(chū)现一段时间内基金(jīn)业绩表现(xiàn)不佳，甚(shèn)至出现大幅下(xià)跌的情形(xíng)。

　　因此(cǐ)，孙桂(guì)平(píng)认为(wèi)，对(duì)基金公司而言，在市场高点时(shí)要保持冷静(jìng)，相对谨慎发行产(chǎn)品(pǐn)，不盲目追逐市(shì)场热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导向(xiàng)进行产品布局(jú)和发(fā)行。此举(jǔ)既(jì)可以保护(hù)投资者(zh康师傅是哪国的牌子？ě)利益，也(yě)可以树立基金公(gōng)司(sī)良好口碑，有(yǒu)利于基金公(gōng)司长期管理规模提升。

　　上述(shù)基金(jīn)销售机构(gòu)负(fù)责人也表示，在市场高位、情绪(xù)火热(rè)时发行基金往(wǎng)往(wǎng)伴随(suí)着较高的风险。一方面，近两年权益市场的整(zhěng)体波(bō)动增(zēng)大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所以，近两年不(bù)同的投资策(cè)略、不同投资范围的(de)基金收益(yì)率差距较(jiào)大。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较(jiào)大规模给(gěi)基(jī)金经理带来的灵活性限制很可能会影(yǐng)响产品未来的超额收益。同时(shí)，优质资产的资金容量通常有(yǒu)限，且短(duǎn)期快速(sù)上涨很可(kě)能估值虚高。过高的管理规(guī)模要求基金经理不(bù)得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多(duō)投资机会，调整(zhěng)投资分布，也可能会增加(jiā)错判(pàn)的(de)风(fēng)险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门机构负责人也建议基金公司(sī)前瞻(zhān)性布局(jú)产品，并将规(guī)模控制在基(jī)金经理能力范围内，高(gāo)点成立的产品，如果通过均衡和(hé)多元化的布(bù)局(jú)，避免单押一个赛道，并通过抓(zhuā)取阶段性投资机会、控制回撤(chè)等方法，也能在中长(zhǎng)期斩获一定(dìng)的超额(é)收益。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式权益(yì)类基(jī)金表(biǎo)现不及预(yù)期，近一年新成立的定(dìng)开权益类基金仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平均发(fā)行(xíng)规模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类(lèi)基(jī)金的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开(kāi)基金(jīn)表现不及预期时(shí)，投(tóu)资(zī)者(zhě)的心(xīn)态(tài)会受到一定程度的影响，甚至可能打击投资者的投(tóu)资(zī)信(xìn)心。如果破净率持续上升(shēng)的话(huà)，投资者对于后续新发基金(jīn)的购(gòu)买意(yì)愿(yuàn)可能会下降。” 上述基金销(xiāo)售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开基(jī)金在基金经(jīng)理更(gèng)好施(shī)展投(tóu)资(zī)决(jué)策，有(yǒu)效(xiào)阻止投资(zī)者频繁交易等方面(miàn)具有明(míng)显优势，有利于为投(tóu)资者创(chuàng)造(zào)更(gèng)好收(shōu)益(yì)。但是定开基金也受市场(chǎng)波动影响，跌破净值(zhí)也是(shì)正常现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因(yīn)此，未来定(dìng)开基(jī)金发行(xíng)时，一(yī)是要(yào)避免高(gāo)位(wèi)发行，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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