用友网络（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)，即云服务转(zhuǎn)型(xíng)第(dì)二阶段(duàn)进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公(gōng)司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第(dì)三年(nián)净利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来(lái)公司(sī)股价持续大跌(diē)。

　　这(zhè)与用友网络(luò)3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同步(bù)大增、股价大涨(zhǎng)的同(tóng)向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连(lián)续(xù)三(sān)年下滑

　　用友(yǒu)网(wǎng)络4月28日晚间(jiān)发布(bù)2023年第一(yī)季度报告，一季度实(shí)现营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿(yì)元，创该公(gōng)司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏(kuī)损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年(nián)公司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下(xià)净(jìng)利11.8亿元的历(lì)史最高点(diǎn)之后，用(yòng)友网(wǎng)络连续第(dì)三年净利(lì)下(xià)滑(huá)。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下历史新高之后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络股(gǔ)价就总体上呈下(xià)降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被(bèi)套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用(yòng)友网络在股价相对(duì)高点进行(xíng)了定增融资。此次(cì)定增吸引了不(bù)少机构参与，包(bāo)括高毅、葛卫东等(děng)知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定增结果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当(dāng)时，在定增市场颇为(wèi)活跃的私募大(dà)佬葛(gé)卫东，也参(cān)与(yǔ)了定(dìng)增，投入资金(jīn)约2亿元(yuán)。

　　但在定(dìng)增(zēng)结(jié)束(shù)之后，用(yòng)友网络(luò)发布的2021年业(yè)绩明显不及市场预期(qī)，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各(gè)季度业绩更是连续爆(bào)雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同(tóng)比(bǐ)下降218.93％；三(sān)季报净利(lì)润(rùn)-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的股价从(cóng)2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至(zhì)2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的总(zǒng)持股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三季度末(mò)退(tuì)出前(qián)十大股东，在此期(qī)间，其减持数量至少有4100万(wàn)股。其定增投(tóu)资也惨遭(zāo)被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段(duàn)道(dào)阻且(qiě)长

　　在用友网(wǎng)络(luò)的(de)发展历史上(shàng)，其1.0阶(jiē)段是(shì)通过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务(wù)企业的信息化，现在的3.0阶段是服(fú)务企业的(de)数智化。

　　具(jù)体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转(zhuǎn)型云服务业务(wù)，引领中国企业级服务市场。在(zài)此基础上，公司(sī)2020年进入新(xīn)的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目(mù)标(biāo)是构建和运营全球领先的企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发(fā)布了完全基于(yú)互联网架(jià)构(gòu)的(de)企(qǐ)业互联(lián)网开发(fā)平台。2017年(nián)以(yǐ)来，其云平台、财务云(yún)、人力云等云产品(pǐn)得(dé)到逐(zhú)步发展，各领域云上线运营、逐步(bù)融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第(dì)一(yī)个阶段(duàn)的”用友(yǒu)云”面世、云平台及(jí)领域服务快(kuài)速发(fā)展，第二个阶段(duàn)的统(tǒng)一底座和服务融合(hé)。2022年8月，经过6年(nián)的规模研发和持(chí)续迭代，用友的(de)BIP 3正式发(fā)布，用友(yǒu)云进入新的(de)发(fā)展阶(jiē)段(duàn)。

　　从公司业(yè)务占比来(lái)看，用友(yǒu)网(wǎng)络云(yún)服务转型(xíng)取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务(wù)实(shí)现收入63.53亿元，同(tóng)比(bǐ)增长19.4％，占总营收(shōu)的比(bǐ)重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已成为公(gōng)司主要(yào)收入来(lái)源并(bìng)继续(xù)扩大收入占比。

　　但从(cóng)高端市场份额(é)来(lái)看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国(guó)工业软件发展(zhǎn)白(bái)皮书》显示(shì)，国(guó)产ERP软件整体(tǐ)市占率(lǜ)超过70％，其中用友(定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思yǒu)市占率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝(pù)出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网(wǎng)络股价直(zhí)接跌停。尽管(guǎn)华为(wèi)目前仅为自用，并(bìng)不一定会面(miàn)向外部市(shì)场提(tí)供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的(de)跌停，反应出市(shì)场对(duì)用友在高端ERP软件市场(chǎng)竞争力信(xìn)心(xīn)的严重不足，也反(fǎn)应了其在高端市(shì)场(chǎng)的进展不(bù)佳。

　　具体到(dào)财务和股(gǔ)价上，在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶(jiē)段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长的同时，净利润(rùn)也在(zài)同时逐(zhú)年增长，且增幅远(yuǎn)高(gāo)于营收增幅。对应到(dào)股价上(shàng)，在此期(qī)间，用友网(wǎng)络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其(qí)营收(shōu)仅仅小幅增(zēng)长，几(jǐ)乎可以(yǐ)说是(shì)踏步不前，净利(lì)润却(què)大幅下(xià)跌，股价也(yě)因此大跌(diē)，公司市(shì)值严重(zhòng)缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事(shì)长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是(shì)有很大的(de)提升空(kōng)间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二(èr)阶段(定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思duàn)，道阻且长。

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