财(cái)联社5月18日(rì)讯（编(biān)辑 史正丞(chéng)）距(jù)离(lí)瑞士政府撮(cuō)合(hé)瑞银与(yǔ)瑞信合并近两个月后，与这次(cì)事三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学件有(yǒu)关的(de)一(yī)个重要问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负(fù)责欧(ōu)洲、中东和非洲地区的信贷衍生(shēng)品(pǐn)决(jué)定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告称，由11家买方机(jī)构、卖方(fāng)银行和做市商组成的委员会一(yī)致投票通过(guò)了上述(shù)决议(yì)。值得一提(tí)的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的(de)一员，但没有出现在(zài)投票(piào)的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的(de)市场(chǎng)参与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同(tóng)等地位，并以一份(fèn)2020年到期的瑞(ruì)信(xìn)英(yīng)镑次级(jí)债作为标准参考债务。

　　对此，委员(yuán)会(huì)首(shǒu)先一致裁定，并没有(yǒu)发生“政(zhèng)府(fǔ)干预的(de)信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文件(jiàn)中(zhōng)的排(pái)名(míng)条款和担保(bǎo)条件，次级(jí)债的持有人是相(xiāng)较于(yú)AT1债券(quàn)的优先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义(yì)了“排除(chú)义务”。周三的文件(jiàn)中，决策委员会没(méi)有对AT1债(zhài)券是否构(gòu)成(chéng)借款资(zī)金(jīn)做出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士监管机构FINMA将三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学近170亿美元(yuán)的瑞信(xìn)AT1债券全额(é)减(jiǎn)记，此举也引发(fā)了大量此类债券持(chí)有人(rén)的(de)诉讼。一些投机(jī)者也在市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此(cǐ)举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为(wèi)金(jīn)融市场(chǎng)较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期的(de)作用(yòng)是(shì)在信贷事件（违约、重(zhòng)组、破产(chǎn)等(děng)）后，CDS的买方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的(de)金额通常等于参考资产的面(miàn)值减(jiǎn)去违约后的(de)市场(chǎng)价(jià)值(zhí)。各(gè)个区域的(de)信贷衍生品决定委(wěi)员(yuán)会，负责决定在(zài)这个地区是否发生了信(xìn)贷衍(yǎn)生(shēng)品合约中定义(yì)的信贷事件。

　　根(gēn)据存管信(xìn)托和(hé)清算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月(yuè)，与(yǔ)瑞信集团(tuán)债(zhài三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学)务相(xiāng)关的CDS名义总量(liàng)超过190亿(yì)美(měi)元(yuán)，不过DTCC的数据(jù)并(bìng)未区分(fēn)优先(xiān)级(jí)债务和(hé)次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公(gōng)布了(le)接手瑞信的最新(xīn)评估。在本周二提交给美国SEC的(de)监管文件中(zhōng)，瑞银表(biǎo)示紧(jǐn)急(jí)接手(shǒu)瑞(ruì)信(xìn)预计将造(zào)成(chéng)170亿美元的(de)损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚(fá)款(kuǎn)支出。不过(guò)这部分的(de)损失(shī)将会由一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意味(wèi)着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎(láng)）远(yuǎn)远低于(yú)资(zī)产的实际价值。

　　这份文件同样(yàng)显(xiǎn)示(shì)，从(cóng)去(qù)年10月开始，瑞银的战略委员会就已经开(kāi)始(shǐ)评估瑞信的状况，并在今年(nián)2月(yuè)得出(chū)“不宜收(shōu)购”的(de)决定(dìng)，但最后仍在瑞士政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银(yín)也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇(qí)·科(kē)纳将在合并交易完成后加入(rù)瑞银集团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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