4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季强(qiáng)劲势头，下游纺(fǎng)企开(kāi)工负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续(xù)上涨。而国(guó)外金融市场(chǎng)风(fēng)险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局(jú)面下(xià)，外棉价格承压运行，导致国内外棉(mián)花价差不断收缩(suō)，最终至4月底5月初结(jié)束了内(nèi)外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直维(wéi)持倒挂的格局，近期随(suí)着国内棉(mián)价连(lián)续(xù)攀升(shēng)，价(jià)差(chà)逐渐收(shōu)窄、由(yóu)负转正(zhèng)。内盘表(biǎo)现相对(duì)较强的原因在(zài)于(yú)国(guó)内供需矛盾(dùn)更为突(tū)出(chū)，春节(jié)后国内(nèi)需求持续修复，外贸(mào)订单(dān)表现(xiàn)也好于(yú)预(yù)期(qī)，叠加新疆天气(qì)不(bù)利棉(mián)花播种和出苗，减产预(yù)期推动(dòng)国内棉价不断走(zǒu)强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期货棉花分析师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受(shòu)消费(fèi)旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开工(gōng)负荷保(bǎo)持高位(wèi)运行。据(jù)监测，山东(dōng)主销(xiāo)区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企所接(jiē)订单排单时间达到10天，较上(shàng)月增加(jiā)2天，开工负荷及订单排单(dān)时间达到近两(liǎng)年来最高水平。同时(shí)由(yóu)于大(dà)部分纺企纱线产品库存(cún)低位，产销压力(lì)较小，促使部(bù)分企业增加原棉储备库存，为棉花(huā)市场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的(de)接受程度并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入(rù)淡季后，下游订(dìng)单(dān)明显(xiǎn)减少，购(gòu)销(xiāo)也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也并(bìng)未有效(xiào)传(chuán)导到下游，棉(mi乔丹有多高án)纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势(shì)上涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全国植棉意(yì)向(xiàng)面(miàn)积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花(huā)播种以及出苗带(dài)来了不利影响，进一(yī)步加(jiā)剧了(le)市(shì)场对于(yú)新(xīn)年度(dù)产量大降(jiàng)的担(dān)忧，也为(wèi)减产炒作(zuò)提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉(mián)一(yī)度回落，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地(dì)区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生(shēng)长产生不利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面(miàn)积普遍下降(jiàng)，根据(jù)我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面(miàn)积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春(chūn)播(bō)开启以来，南北疆气(qì)温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因积温不足(zú)，播(bō)种时间推迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉田重播，预计(jì)新年度棉苗生长进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或(huò)导(dǎo)致减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再(zài)者就是行(xíng)业人士对新(xīn)年乔丹有多高度(dù)供应(yīng)收紧预期增强(qiáng)，普遍(biàn)提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降和播种(zhǒng)期低(dī)温(wēn)天气(qì)的双重作用下，新年度棉花减(jiǎn)产概(gài)率大大(dà)增(zēng)加。需求端(duān)，目前下(xià)游纺织(zhī)企业(yè)的(de)开机率(lǜ)维持高位，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带(dài)来的(de)负反馈并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在走弱的预期，短期对国(guó)内棉价形(xíng)成一定的压力。但中长期(qī)内需持续复(fù)苏的逻(luó)辑并未改变(biàn)，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的(de)是，4月份欧(ōu)美高通胀(zhàng)问题(tí)持续，使业(yè)者担忧持续加息的紧缩(suō)政策(cè)，或降(jiàng)低居民对纺(fǎng)织品服装的消(xiāo)费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消费为(wèi)794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而国(guó)外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉(mián)周度净签约量环比下(xià)降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场(chǎng)担忧(yōu)国外棉花(huā)市场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格(gé)也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供需(xū)预测(cè)，将全球棉(mián)花产(chǎn)量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大(dà)幅(fú)调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏(piān)多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费(fèi)将显著复苏，全(quán)球棉市供需有望(wàng)转强，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预(yù)期下，棉纺织(zhī)市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭(xí)扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉花价(jià)格(gé)随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下，消费下滑(huá)，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外(wài)棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自(zì)去年4月以来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续(xù)正值。国内棉花价格回(huí)归至(zhì)外棉(mián)价(jià)格上方(fāng)，或使(shǐ)纺企用棉(mián)成本增加(jiā)，后(hòu)续与外棉市场的竞争(zhēng)压(yā)力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步(bù)入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实质性利好，天气(qì)对(duì)产(chǎn)量的(de)影响(xiǎng)仍有待观察，郑(zhèng)棉(mián)短(duǎn)期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花(huā)产量(liàng)下滑是大概(gài)率事件(jiàn)，今年已有许多(duō)轧(yà)花厂在升(shēng)级改造加工设备，对于产能持(chí)续(xù)扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面(miàn)临(lín)减少，新棉抢收大(dà)概(gài)率会在今年重演(yǎn)，中长期(qī)棉价(jià)重心有望(wàng)继(jì)续抬升。

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