昨(zuó)天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突(tū)然中止！

　　武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义当(dāng)地时间周(zhōu)五(wǔ)上午(wǔ)，美国共(gòng)和党债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判代表(biǎo)格雷(léi)夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后不久就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷(léi)夫斯强(qiáng)调，他不知(zhī)道双(shuāng)方是(shì)否(fǒu)会(huì)在周五或周末再(zài)次会(huì)面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了(le)有望暂停加(jiā)息的鸽(gē)派信(xìn)号。鲍威尔称，银(yín)行业(yè)的(de)压力可能影响联(lián)储(chǔ)的利(lì)率(lǜ)路(lù)径(jìng)，若源于(yú)银行业危机的信贷环(huán)境收紧导致(zhì)经济放缓(huǎn)，美联储可能(néng)不(bù)必让(ràng)利(lì)率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计(jì)，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一(yī)天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能(néng)性为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员(yuán)似乎更(gèng)受债务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益(yì)率跳水，对(duì)利率(lǜ)前景敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美债收益(yì)率迅速远离(lí)他讲话前(qián)所创的两个月来(lái)高位(wèi)，一度较(jiào)高位回落(luò)超过(guò)10个基点；美(měi)元指数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束(shù)后(hòu)，美(měi)债收(shōu)益率逐步(bù)回升，全(quán)天攀(pān)升收官(guān)，美(měi)股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周(zhōu)五高(gāo)开低走，受债务上限谈判(pàn)暂停(tíng)拖累(lèi)三大股指盘(pán)中转跌，道指收跌(diē)约(yuē)110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来(lái)涨超3％，理想(xiǎng)、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大(dà)多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超(chāo)4％，在(zài)上(shàng)周跌超9％后继续(xù)领(lǐng)跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一周前(qián)水平，都止(zhǐ)住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以(yǐ)来(lái)最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌(diē)两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美(měi)国白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正(zhèng)案来(lái)绕开债(zhài)务上(shàng)限解决不(bù)了任何问题，将(jiāng)阻止拜(bài)登推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得(dé)注意的是(shì)，美国财政部(bù)现(xiàn)金余(yú)额截至5月18日进一步(bù)降(jiàng)至573亿美元(yuán)。截至5月(yuè)17日，美国财政部(bù)财政紧(jǐn)急措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)：美国通胀远远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席名为“货币政策(cè)观点”的(de)小组讨论。市场关注他提供的利(lì)率路径线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高于(yú)我们(men)2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失(shī)败(bài)，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重(zhòng)返目标2％的(de)承(chéng)诺，物价稳定是经(jīng)济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽(gē)派信(xìn)号称，自己倾向于支持(chí)6月会议暂(zàn)不加息，而且银行业危(wēi)机导致的信贷条件收(shōu)紧，可能(néng)意味着美(měi)联储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能对(duì)经(jīng)济增长、就业和通胀(zhàng)造成的(de)负面影响，可能无(wú)需(xū)（继续）加息至那(nà)么高的(de)水平就能成功打压通胀。美联储在(zài)收紧货币政策方面已取得(dé)长足进(jìn)步，政策立场现在是对经(jīng)济增长具有限制性的。做(zuò)太多(duō)与做太少的风(fēng)险正(zhèng)变得更加(jiā)平衡(héng)。我们面临着迄今为止(zhǐ)收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近(jìn)期银行业压力导(dǎo)致的信贷收紧程度等多(duō)重不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美(měi)联储有(yǒu)能力观察更(gèng)多数(shù)据和未来前景的演变，然后再(zài)决定可(kě)能需要提高(gāo)多(duō)少利(lì)率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也(yě)强调季(jì)度(dù)经济预测(cè)的(de)准确(què)度通常存在(zài)挑战，他上述提到的观点及其能实(shí)现的(de)程度也(yě)都存在(zài)不(bù)确定性，理(lǐ)由是“未(wèi)来前(qián)景面临着历史性高企的(de)不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政(zhèng)策应进(jìn)一步收(shōu)紧多少(shǎo)而作出决(jué)定(dìng)。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利(lì)率路径信号(hào)。“新美联(lián)储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银(yín)行业(yè)压力将(jiāng)影(yǐng)响(xiǎng)货币决(jué)策。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续(xù)深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自(zì)2023年(nián)5月23日当(dāng)晚夜盘交(jiāo)易时(shí)起(qǐ)，纯(chún)碱期货2309合约(yuē)的日内平今仓(cāng)交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究(jiū)所负责人闾(lǘ)振兴(xīng)表示，主要(yào)有三方面：一(yī)是产业供需结(jié)构预(yù)期(qī)转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是交易者在对(duì)冲(chōng)操作(zuò)中将纯碱玻璃(lí)作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认(rèn)为(wèi)，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主(zhǔ)要原因在于远兴投产的(de)消息面刺激，使得盘(pán)面(miàn)出现(xiàn)较(jiào)大(dà)跌幅。除此之外，本周(zhōu)检(jiǎn)修量增加，库存依(yī)旧累库(kù)，可见下游的持货意愿依旧(jiù)较差(chà)。纯(chún)碱上周到港5万吨(dūn)，对供需(xū)关系也存在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投(tóu)产预期、库存(cún)累库的影响下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃(lí)，主要原因(yīn)在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库至环(huán)比高位(wèi)。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游的备货(huò)情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此产销出现了较为明(míng)显的下(xià)滑(huá)。在现(xiàn)货(huò)松(sōng)动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价(jià)格(gé)跌(diē)幅(fú)较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期货分析师(shī)江文敏具体介绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号(hào)线正(zhèng)式点火(huǒ)，新增天然碱产(chǎn)能(néng)150万吨(dūn)，后(hòu)续2号(hào)线原计划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于(yú)9月(yuè)份(fèn)出(chū)产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和(hé)40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在(zài)大(dà)量新增(zēng)产能(néng)和低成本纯(chún)碱的叠加作用(yòng)下持续走低(dī)，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的(de)信息(xī)落(luò)地，市(shì)场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介绍(shào)，纯碱的供需结(jié)构在9月会发生变化，这是市场早(zǎo)已预(yù)期的(de)，市场也已充分(fēn)计价，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可以得(dé)到验证。在这个供需(xū)转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合约(yuē)的(de)跌幅和(hé)现货向期货回归的方(fāng)式收(shōu)敛基差上可以(yǐ)得到(dào)验证。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面，江文(wén)敏表(biǎo)示，近期市场主(zhǔ)要交易点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中(zhōng)旬订单天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加(jiā)工厂原片库(kù)存(cún)天数5月中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与4月(yuè)底(dǐ)相比减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从(cóng)历史数据来看，原片库存(cún)偏高(gāo)，补库意(yì)愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月沙河(hé)地区(qū)产销数据平均为65％，湖北(běi)地区产销数据平均为73％，华东地(dì)区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及(武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义jí)4月的(de)数据，5月(yuè)份产销(xiāo)数据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新(xīn)增日熔(róng)量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅(diān)峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱，主要(yào)是高库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润(rùn)改善(shàn)很多，加(jiā)之终端表(biǎo)现并(bìng)不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看，闾振兴(xīng)介(jiè)绍，在(zài)欧美经济衰退(tuì)预期(qī)、国(guó)内经济(jì)复苏不(bù)及预期的(de)背景下，整(zhěng)个工业品价(jià)格(gé)承压，纯碱此前(qián)强势(shì)的中(zhōng)观逻(luó)辑终敌(dí)不过(guò)疲弱的(de)宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在(zài)做强弱(ruò)对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是(shì)空(kōng)头配置(zhì)，强(qiáng)化了二者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是(shì)否能带来(lái)现(xiàn)货价格短期(qī)的企稳，但(dàn)中长期价格(gé)下跌至成本线为大概率事件。“从商品格(gé)局看，纯(chún)碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑(duì)现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周期中，价格趋(qū)势预计继续(xù)向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要(yào)等(děng)待的则是中(zhōng)下游的备(bèi)货意愿(yuàn)何时能够起(qǐ)来：一(yī)是等待下游的(de)原料库(kù)存消耗，二(èr)是对未来的需(xū)求是否存在旺季(jì)的预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗(hào)前期库存为主，需求(qiú)缺(quē)乏(fá)弹(dàn)性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在(zài)需求存在缺(quē)口(kǒu)的情形下，7月订单(dān)是否(fǒu)依(yī)旧(jiù)具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非(fēi)武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义价格(gé)开始冲击成(chéng)本，或是供需上(shàng)有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期(qī)则还(hái)是要(yào)关注持仓(cāng)的变化，短线(xiàn)资金离场或使得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一(yī)是基差不再(zài)是以现(xiàn)货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持(chí)弱势，可重点关注(zhù)远兴能源的后(hòu)续(xù)投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若(ruò)远兴(xīng)能(néng)源后续(xù)投(tóu)产推迟(chí)，则(zé)盘面(miàn)或(huò)将维稳振荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也将继续保持(chí)，中长期则视终端需求变(biàn)动来判(pàn)断是否维持弱势(shì)，可(kě)重点关注下游深加(jiā)工订单情况(kuàng)、地产施工端情况。若(ruò)后(hòu)期地产(chǎn)施工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么(me)玻璃的(de)需求(qiú)量将抬升，下游深加工订单数量也(yě)将因此抬(tái)升，盘面或维(wéi)稳。

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