5月10日，有消息称部(bù)分银(yín)行(xíng)相关部门收(shōu)到《关于调整(zhěng)协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限的(de)通知》，四大国有银行(xíng)协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款自律上限的(de)下调(diào)幅(fú)度(dù)为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更多是对公业(yè)务，而(ér)通知存(cún)款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次(cì)协(xié)定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款自律上限拟下(xià)调的背景、影响，后续货币政策(cè)走(zǒu)向等，记者(zhě)采访了招商基金研究部首席经济学家李(lǐ)湛、长城基(jī)金(jīn)总经理(lǐ)助(zhù)理兼现金(jīn)管理部总经(jīng)理邹(zōu)德立(lì)、鹏扬基金固定收(shōu)益副总监兼(jiān)鹏扬利是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安(ān)基金、光大保德信基金、德邦基金等公(gōng)募基(jī)金(jīn)公司及(jí)投研人(rén)士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降(jiàng)更多(duō)是出于推进(jìn)利率市场化改革(gé)深化大背(bèi)景的考虑。对银行而言，存款利率下调有(yǒu)助于减少存款定价的无(wú)序竞争(zhēng)，降低(dī)银行负债成本；同(tóng)时本次(cì)降息有助于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经(jīng)济复苏的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期来(lái)看，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年(nián)经济有所复(fù)苏，进一(yī)步降低贷(dài)款利(lì)率的紧迫性(xìng)不高，但(dàn)银(yín)行普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。预计下半年货币政策不(bù)会出(chū)现急转弯，延(yán)续(xù)稳健货币政策基(jī)调(diào)。

　　延续(xù)银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四(sì)大国有银(yín)行为何(hé)下调(diào)协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我(wǒ)们认(rèn)为，当前调降更(gèng)多是出于(yú)推进利率市场化改革深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款利(lì)率(lǜ)市场化(huà)调(diào)整机制，自律机制成(chéng)员银行(xíng)参考以10年期国债收(shōu)益率为(wèi)代(dài)表的债券市场(chǎng)利率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平(píng)。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调存款利率，中(zhōng)小银行陆(lù)续(xù)跟进(jìn)下调存款利率(lǜ)。今年4月市场(chǎng)利率(lǜ)定价自律机(jī)制发布《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了(le)存款定价惩罚措施。而此前4月部分(fēn)中小(xiǎo)银行(xíng)、农商行存款利(lì)率下(xià)调，5月(yuè)5日(rì)浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利(lì)率下(xià)调，均是在利率市场化改革推进背景下(xià)，银行出于自(zì)身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年(nián)息差不断下(xià)行。在资产端定价压力较(jiào)大且(qiě)存款持续高增的(de)情(qíng)况下(xià)，压降存款成本(běn)成为改善(shàn)息差的重(zhòng)要手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷(dài)款向企业固(gù)定资产投资传导较弱，下调协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)有利于对公客户留(liú)存的活期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年(nián)来市场(chǎng)利(lì)率整体下(xià)行，实体经济(jì)综(zōng)合融资(zī)成本不断(duàn)下降，银行资产端(duān)收益下降较为明显；第二，银行整(zhěng)体净息差持(chí)续走低，银行利润空间压缩明显；第三(sān)，企业和(hé)居(jū)民风险(xiǎn)偏好大幅下降导致(zhì)存款(kuǎn)增长比较明显，存(cún)款市(shì)场供(gōng)需关系发生(shēng)了(le)变化，降低了银行高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定存款和(hé)通知存款介于活期与定(dìng)期存(cún)款之(zhī)间，自(zì)2022年存款自(zì)律(lǜ)机制对(duì)于活期存款与(yǔ)定期(qī)存(cún)款利(lì)率进行了几轮调整，本次(cì)将协定存款(kuǎn)与通知存(cún)款自律上限下调也(yě)是(shì)要(yào)将存款产品线的调整(zhěng)进(jìn)行统一(yī)，全面缓解银行(xíng)负债压力(lì)。

　　综合各项因素(sù)，银行从自(zì)身经营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通(tōng)过自律机制协调(diào)调降负(fù)债(zhài)成本，有利(lì)于提升银行放贷意(yì)愿，抑制资金(jīn)脱实向虚(xū)，更好(hǎo)的落实(shí)央行宽信用的(de)政(zhèng)策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的存款利率管控为(wèi)上(shàng)限(xiàn)管控，贷款(kuǎn)利率则为下(xià)限管控，近年来贷款利(lì)率(lǜ)下(xià)限管控彻底取消。存款利率定价(jià)方式的改变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律(lǜ)机制建立以(yǐ)来，4月和9月经历(lì)了两轮大规(guī)模(mó)存款利(lì)率下降，主要(yào)是大行和股份行参与，今年以(yǐ)来的(de)调整更(gèng)多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行补充(chōng)下调(diào)。

　　另外，考(kǎo)评制度(dù)由原来的(de)激励为主引(yǐn)入惩(chéng)罚措施，加速了(le)中小银行(xíng)存(cún)款利率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫(yì)后脉冲(chōng)式复苏后经济边际走弱，经济修(xiū)复存(cún)在波折。目前(qián)居民超额储蓄(xù)高(gāo)增，实体融资需(xū)求有(yǒu)限，银行存款增加(jiā)，降低存款利(lì)率可以引导减少信(xìn)贷套利，助力经济(jì)增长。从银行的角度，净息差不(bù)断压缩(suō)，银行经(jīng)营压力增大，调(diào)整存(cún)款成本成为改善息差的重(zhòng)要(yào)手段。

　　光(guāng)大保德(dé)信基(jī)金：下调协(xié)定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在商业银行的活(huó)期类存(cún)款收益，延续近期银行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商(shāng)业银行净(jìng)息差(chà)收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息揽储(chǔ)的成本压力；另一方面，有(yǒu)利于引导超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化，符合“不(bù)搞(gǎo)大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机制创设以来，两轮利率调(diào)降都集(jí)中在活期和定期存款，实际上忽略了这些介于活(huó)期和定期存(cún)款之间的存款的利率调整，当(dāng)下有必要一次性调(diào)整通知存(cún)款和(hé)协定存(cún)款利(lì)率(lǜ)上限(xiàn)，保证存款(kuǎn)利率下调的有效性。银行(xíng)一季度净息(xī)差水平均创(chuàng)历史新低，上市银行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下调可(kě)以有(yǒu)效(xiào)降低银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解(jiě)银(yín)行经营压(yā)力。

　　存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民(mín)贷款(kuǎn)偏弱之外(wài)，企业(yè)贷款也在边际转弱，但企业(yè)中长期(qī)贷款同比多增(zēng)幅度较大(dà)。在这(zhè)种背(bèi)景下(xià)，MLF利率是(shì)否下调(diào)，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年银行息差(chà)压力增大(dà)，控制存(cún)款成本成为当务之(zhī)急。中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力(lì)持(chí)续主动下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。因此银(yín)行降息潮(cháo)可能(néng)仍聚焦(jiāo)于(yú)存(cún)款利率下调。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不仅仅集中在银行领域。以地方(fāng)债为例(lì)，2022年(nián)后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方(fāng)债发行利差(chà)降至(zhì)10Bp，未来仍(réng)可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发(fā)债主体，其信用债(zhài)收益率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利(lì)率的方(fāng)向仍是由(yóu)实(shí)体经济资金供需决定的，而央行的政策利(lì)率、基准利率在一方面(miàn)要合适顺应市场环境(jìng)，一方面(miàn)也代表(biǎo)着政策(cè)意愿强调(diào)信号(hào)意义的作用。今年(nián)是真正疫后(hòu)复苏的(de)第一年，我们(men)仍(réng)面临(lín)内生动力(lì)不强需求不足(zú)的情况，央行已经(jīng)通过(guò)降准以及结构性货币(bì)政(zhèng)策等(děng)多项(xiàng)举措(cuò)给予了(le)实体经济所需的一定的(de)资金(jīn)投(tóu)放支持，有(yǒu)效(xiào)降低了实体综合融资成本，后续需要财政政策产(chǎn)业政(zhèng)策等(děng)配(pèi)套政策继续激活内生动(dòng)力(lì)扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪(zōng)经(jīng)济运(yùn)行情况，短(duǎn)期调整(zhěng)政策(cè)利率的(de)概(gài)率不(bù)大(dà)，但仍会(huì)维(wéi)持(chí)资金合理充裕的环(huán)境，故从银行资产端(duān)的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或(huò)仍(réng)维(wéi)持低位(wèi)，后续是否进一步下调要(yào)看实体经济复苏的情况(kuàng)。银(yín)行负债端，存款基准利率下调的(de)概率不(bù)大(dà)，而存款利(lì)率上限的(de)调整空间仍存在，而是否进(jìn)一步下(xià)调要看银行自身经营(yíng)需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人民银行指(zhǐ)导利(lì)率自律机(jī)制建立了存款利率市场化(huà)调整机(jī)制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的(de)债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利(lì)率水平。在存款利率市场化(huà)调整(zhěng)机制作用下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月(yuè)大行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版）》新(xīn)增存(cún)款(kuǎn)利率市场化定(dìng)价情况作(zuò)为合格审慎评估(gū)的(de)扣分项，引(yǐn)发中(zhōng)小银行跟随调降(jiàng)存款利率。我(wǒ)们认为(wèi)，通(tōng)过存(cún)款利率下行，稳定(dìng)商业银行(xíng)净(jìng)息差进而保持贷款利率维持低(dī)位(wèi)或继续下(xià)行(xíng)，最终有(yǒu)利(lì)于社(shè)会融资成本下(xià)行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修复趋势或仍在。近(jìn)期国(guó)债利率持续下(xià)行(xíng)，银(yín)行间利(lì)率下行，叠加银(yín)行存款定价下调(diào)，4月社融信贷低于预(yù)期，国内降息预期被进一步(bù)强化。海(hǎi)外(wài)来看，全球经(jīng)济进(jìn)入衰(shuāi)退周(zhōu)期，加息周期基(jī)本结束(shù)，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基(jī)金(jīn)：目前，我国国有大型商业(yè)银(yín)行(xíng)和股份制(zhì)商业银(yín)行的定期存款利率已告别“3时代(dài)”。压(yā)降存款成本(běn)仍(réng)是(shì)大势(shì)所趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷款加(jiā)权(quán)平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明(míng)显，监管层面(miàn)有(yǒu)动(dòng)力去(qù)持续(xù)推动(dòng)存款利率下降(jiàng)，来保(bǎo)障银(yín)行合理利差范围，增(zēng)加银(yín)行信贷投(tóu)放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍在，存(cún)款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不(bù)大的基础(chǔ)上，银行自身也有动力去下调存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银(yín)行负(fù)债及经营(yíng)压力

　　中国(guó)基金报(bào)：协定(dìng)存款、通知(zhī)存款利率自律上限调整，将(jiāng)有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方(fāng)面(miàn)银行(xíng)息(xī)差压力大是(shì)普遍现象，此(cǐ)次政策调(diào)整有(yǒu)望带动中小(xiǎo)银行主动跟随(suí)下调存(cún)款利率。另一方面，由于此前经济下行(xíng)影响，投资者悲(bēi)观(guān)预期被放大，大量资(zī)金集(jí)中在银行存款端，此(cǐ)次存款利率(lǜ)下(xià)调也(yě)有望带动存款资金(jīn)的释放，盘活市场(chǎng)流(liú)动性。

　　李湛：本(běn)次调降(jiàng)通(tōng)知释(shì)放了以下信号：①减轻银(yín)行息(xī)差压力。本次下(xià)调将引导银行(xíng)的对公活期成本下降(jiàng)，存款降价叠加资产(chǎn)端让利压力趋(qū)缓，银(yín)行(xíng)息差、盈利将(jiāng)合(hé)理(lǐ)修(xiū)复，有利于增强银行内生资本(běn)补充能力；②减少企业及居(jū)民的短期(qī)存款意(yì)愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次(cì)下调对市(shì)场的影响集中(zhōng)在以下(xià)两点(diǎn)：①规范银行(xíng)的协定存款定价秩序，减少存款定(dìng)价的无(wú)序竞争(zhēng)。此前，部分中(zhōng)小银(yín)行的协定(dìng)存款和通知存(cún)款定价过高，会对(duì)遵(zūn)守(shǒu)自律机制、定价(jià)较低的(de)银行产生揽储冲击。本(běn)次(cì)上(shàng)限下调后(hòu)会普遍降低中(zhōng)小行协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款利率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行及国有(yǒu)大行影响较(jiào)小。②长端利(lì)率(lǜ)下行仍(réng)有(yǒu)空间。市场(chǎng)降息预期升温，但大概(gài)率落空。

　　光大保德(dé)信基金：下调协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限，主要影响对(duì)公客(kè)户在商(shāng)业银行的活期(qī)类(lèi)存款收(shōu)益，使得(dé)对(duì)公客户活期(qī)存款(kuǎn)收益向对私(sī)客户看齐，一(yī)方面有助于缓解(jiě)商业银行(xíng)净息(xī)差收窄趋势，另一方面有利于(yú)引导超额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利率自律(lǜ)上限调整降低(dī)了银行负债成本(běn)，目前上市银行协定存(cún)款占总存款(kuǎn)的比(bǐ)重在13％左右(yòu)，重新规定协定利率上限后(hòu)，预计行(xíng)业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制(zhì)高息揽储，规范行业竞争，特别是(shì)降(jiàng)低银行对公活期(qī)存款成本(běn)压力，减轻银行负(fù)债及经(jīng)营压力。此外，银行负债(zhài)端成本的下降使得银行盈利能(néng)力增强，进(jìn)一(yī)步打开了资(zī)产端收益(yì)率下行的空间(jiān)，或带(dài)动(dòng)债(zhài)券(quàn)收益率不断下行(xíng)。

　　并非(fēi)降息的确定性信(xìn)号(hào)

　　中国基金报(bào)：未来存款利率是否还(hái)有进一步下降的空间(jiān)？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年来，贷(dài)款(kuǎn)和存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的非(fēi)对称下行使得商业银行净息差已逼(bī)近(jìn)1.8％的监管下限，经营(yíng)压(yā)力倒(dào)逼存(cún)款利率有进一步调降的(de)预(yù)期(qī)。一方(fāng)面，为支持(chí)实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加权平均利率创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)较(jiào)2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场上的(de)竞争类似“非零(líng)和博弈(yì)”，“存款立行”和存(cún)款市场份额考核压力使得各(gè)行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存量存款平(píng)均成本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对(duì)称下(xià)行作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》规定的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有(yǒu)利于(yú)降(jiàng)低(dī)全社会无风险收益率，利多永续经营(yíng)性(xìng)质的票息资(zī)产，比如利(lì)率债、稳定股(gǔ)息(xī)率的央企等。

　　邹(zōu)德(dé)立：存款利率仍(réng)然有下(xià)降的趋势和(hé)空间(jiān)。从(cóng)银行角度(dù)，2018年以来(lái)由于存款(kuǎn)定期化，活期存(cún)款占比明显下降，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷(dài)款收益率大幅下行，大(dà)幅加剧(jù)了(le)银行(xíng)息(xī)差压力，这使(shǐ)得(dé)控制存款成(chéng)本尤(yóu)为(wèi)重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民(mín)超额储蓄高(gāo)增、企业存款提升、消(xiāo)费(fèi)复苏较慢，监管层面(miàn)有动(dòng)力(lì)去持续推动存(cún)款利率下降，促进存款流向消(xiāo)费(fèi)和实际投资(zī)。短期看，存款利率下(xià)调带动流动性继续进入债市，中短期利率，特别是中(zhōng)短期信用债(zhài)利率仍有(yǒu)下行空间。如果(guǒ)经济复苏较(jiào)强，流动性(xìng)也(yě)有可能进入股市(shì)，利好权益(yì)资(zī)产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不(bù)高(gāo)。但银行普遍(biàn)以量(liàng)补价(jià)，使得贷款价(jià)格战激烈(liè)，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上(shàng)行。考虑到存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息(xī)差压力增大，中(zhōng)小银(yín)行(xíng)或有动力主(zhǔ)动跟进下调存(cún)款利率(lǜ)。长期(qī)来看，有望带(dài)动存款利(lì)率整体下(xià)行(xíng)。现实中，存款利率降(jiàng)低有助(zhù)于压(yā)低全社会利(lì)率水平，利好(hǎo)债券，同时股(gǔ)票市场(chǎng)中，对流动性敏感的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降(jiàng)息(xī)释放的(de)信号来看，是否意味(wèi)着货币政策进一步宽松？货(huò)币政策充(chōng)裕延续(xù)，但解读为边际(jì)再(zài)宽(kuān)松为(wèi)时尚(shàng)早。2022年四季度货(huò)币(bì)政策执行(xíng)报告以及2023年一季度货政例会均表明当(dāng)前货币政策基调(diào)未变(biàn)，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而在此基础上强(qiáng)调“着力支持扩大内需(xū)，为实(shí)体(tǐ)经(jīng)济提供更有力(lì)支(zhī)持”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意味着当(dāng)前长(zhǎng)端(duān)利率仍有下行空(kōng)间，但这一调降是针对(duì)银(yín)行协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款利率(lǜ)自(zì)律上限，而非直(zhí)接调降挂(guà)牌存款利(lì)率，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调并不(bù)等(děng)于政策利率就(jiù)必须进(jìn)行对等下(xià)调，市(shì)场不应视(shì)为降息(xī)的确(què)定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益(yì)性、流(liú)动(dòng)性(xìng)以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境下(xià)，普通(tōng)投资者应该如(rú)何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有(yǒu)什么(me)建议？

　　邹(zōu)德立(lì)：普通投资者的投资工具(jù)应该兼顾考量收益(yì)性、流(liú)动性以(yǐ)及安全性。在存款(kuǎn)利率下(xià)降的(de)背景下，短债基金以及其他固收(shōu)类基(jī)金在具一定流动性的同(tóng)时，相较活期(qī)存款和相当部(bù)分的银(yín)行理财产(chǎn)品(pǐn)，具有一定的超额收益，是风险偏(piān)好较(jiào)低和风险偏(piān)好适中投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市场利率整体(tǐ)下行(xíng)，4月以来下行加速，当前无论从绝(jué)对(duì)利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)还是从信用利差，都回到了(le)较(jiào)低(dī)历史分位(wèi)数水平，虽然债市多头环(huán)境(jìng)仍(réng)未改变(biàn)，但一致预期(qī)导致行情(qíng)走的(de)比较迅是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗速，市场(chǎng)进一步盈利空间被压缩，若(ruò)看不到央(yāng)行货币(bì)政策(cè)增(zēng)量政策，后续或进入(rù)震荡环(huán)境，而存量博(bó)弈(yì)交易下也(yě)可能(néng)会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投(tóu)资者来说，在这样(yàng)的环境下(xià)尽量选择防守(shǒu)类型(xíng)的产品，规避市场波动(dòng)，例(lì)如货币基金，而短债基金中要选(xuǎn)择(zé)久期短(duǎn)流动性好、历史(shǐ)回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的(de)弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治局会议从疫情后稳增(zēng)长(zhǎng)转(zhuǎn)向中长期(qī)调结构(gòu)，政策发力预期下(xià)降，市(shì)场对经济的“弱复苏”预期进一步强化(huà)，因此股(gǔ)票市场也进(jìn)入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股(gǔ)息策(cè)略(lüè)往往跑(pǎo)赢(yíng)市场。因此在(zài)当(dāng)前环境下，建议关注行业估值水平较(jiào)低，高股息(xī)的个股(gǔ)。

　　平安基金：目(mù)前面(miàn)临低利率环境，需要我们识(shí)别金(jīn)融陷阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益率高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财产品。对普通投资(zī)者而言，如果不具备(bèi)相关专业知识(shí)，可(kě)以选择把(bǎ)投资理财交给少(shǎo)数专业的(de)人来做(zuò)，让优秀的基(jī)金经(jīng)理管理自(zì)己的钱袋子。具备(bèi)一定投(tóu)资(zī)能力和风(fēng)控能(néng)力的人士可通过理财和投(tóu)资试(shì)图跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好(hǎo)风(fēng)控，选(xuǎn)择适合自己风险(xiǎn)偏好的(de)方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随(suí)着存款利率下行(xíng)，普通(tōng)投资者储(chǔ)蓄收益下降，为保(bǎo)持资金保(bǎo)值增值，投资者在(zài)评估自(zì)身(shēn)风险承(chéng)受(shòu)能力后可(kě)适当考虑公募货(huò)币基金、公(gōng)募中短债基金、商(shāng)业银(yín)行(xíng)现金管理类产品等风险等(děng)级(jí)较低、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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