本轮新股(gǔ)中，有不少风口的企业，但基本面都非常垃圾，虽然表面看看似乎都有亮点，但仔细看看就(jiù)发现大都(dōu)是垃圾股(gǔ)。

　　一、晶合集成(chéng)（688249）

　　晶(jīng)合集(jí)成主(zhǔ)要从事半导(dǎo)体晶圆生产代工(gōng)服务，为客户(hù)提供150-55nm不同制(zhì)程工艺(yì)，成立(lì)5年就成长(zhǎng)为中国大陆(lù)收入第三大(dà)、12英寸(cùn)晶圆代工(gōng)产能(néng)第三大(dà)的纯晶圆代工企业(yè)。2015年，合肥市政府根据集成(chéng)电路产业(yè)发展规划(huà)及(jí)“芯屏(píng)器(qì)合”的产业发(fā)展战略(lüè)，拟引进国际(jì)知名企业(yè)合作设(shè)立晶圆代工厂(chǎng)，此后，晶合集(jí)成正式筹划建设。成立至今，晶(jīng)合(hé)集(jí)成已(yǐ)成为国内面板显示驱动芯片(piàn)龙头。

　　晶圆代工企业，疫情后业绩(jì)爆(bào)发，利(lì)润(rùn)此前一直大(dà)幅亏损，22年依靠(kào)收入和产品价格(gé)上涨利润来(lái)到了31.6亿，但23年开始(shǐ)下游面板(bǎn)行业需求大幅下滑，公司选择了业绩最好(hǎo)的(de)时候上市，此后走(zǒu)下坡路是(shì)必(bì)然的，23Q1公司首付(fù)大(dà)幅下(xià)滑60％，产能大幅(fú)闲置后利润重(zhòng)回亏损(sǔn)（预计(jì)-3.5亿(yì)）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑(nǎo)科(kē)以神经学(xué)科为龙头，强(qiáng)专科、小(xiǎo)综合的发展模式，形(xíng)成(chéng)覆盖全国核心区(qū)域的医(yī)疗服(fú)务网。服务病种(zhǒng)涵(hán)盖神经学科各(gè)类(lèi)脑肿瘤、脑血管、功能神经外科(kē)、脊髓脊柱、小(xiǎo)儿(ér)颅(lú)脑等疾病，也包括妇(fù)科(kē)、儿科(kē)、内(nèi)科、外(wài)科、疼痛、全(quán)科等疾病(bìng)。

　　专(zhuān)科医院，业绩一般般，民(mín)营医院里毛利(lì)率算比较低的那(nà)一档(dàng)，未来主要看(kàn)扩张(zhāng)，也要小心政策的(de)影响，个(gè)人感(gǎn)觉(jué)比如几(jǐ)个(gè)国企医(yī)院(yuàn)（不论是收入增速还是估(gū)值），不关注了。

　　三(sān)、曼(màn)恩(ēn)斯特(tè)（301325）

　　曼恩斯特是一家拥有高精密狭(xiá)缝(fèng)式涂布模头产品的设计(jì)、研发和生产及涂布技术产业化整体解(jiě)决方案能力的高新技术企业。高精密狭缝(fèng)式(shì)涂布(bù)模头为锂电池生产涂布机(jī)的核心部件(jiàn)，涂布是继制备(bèi)正负极浆料完成后的(de)下一道工(gōng)序，是(shì)锂电池生产(chǎn)前段工序的核(hé)心环节，目的(de)是将(jiāng)正负极浆(jiāng)料均匀地涂覆(fù)在(zài)铝铜(tóng)箔上。目(mù)前，曼(màn)恩斯特产品广(guǎng)泛应用于(yú)锂离子电(diàn)池涂布、半导体先进(jìn)封(fēng)装(zhuāng)涂布、钙钛(tài)矿(kuàng)太(tài)阳能(néng)电池涂布、氢燃料电池电(diàn)极涂(tú)布、液(yè)晶显示中(zhōng)的(de)薄膜晶体管涂布等(děng)。

　　锂电池产业链公司(sī)，业(yè)绩在21年爆(bào)发(fā)，22年(nián)业绩更进一(yī)步，但行业基本见顶，下游需求大幅放(fàng)缓，上(shàng)游锂矿价格大幅下滑(huá)，且公司(sī)只是生产(chǎn)过(guò)程中(zhōng)很小(xiǎo)的一块市场，天花板非常低，公司(sī)未来业(yè)绩压(yā)力巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集(jí)成成立(lì)于2018年3月，总部位于浙江绍兴，是一家专(zhuān)注于功率、传感(gǎn)和传输(shū)应用(yòng)领(lǐng)域，提供(gōng)模拟(nǐ)芯(xīn)片(piàn)及模块封装的代工服务(wù)的制造商。中(zhōng)芯集成(chéng)以晶圆代工(gōng)为起点，向下延(yán)伸到模(mó)组封(fēng)装，为(wèi)国内(nèi)外客(kè)户提供一站(zhàn)式代工解决方案(àn)，为功率、传(chuán)感(gǎn)和传(chuán)输等领(lǐng)域的半(bàn)导(dǎo)体产品公司提供完(wán)整(zhěng)生产(chǎn)制造平台，支持(chí)客户研(yán)发以及大规模量(liàng)国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人产。

　　晶圆代工企业(yè)，中芯国际关(guān)联企业，处于规模扩(kuò)张阶段，但由于规(guī)模扩大太(tài)快，折(zhé)旧研发(fā)投入初期(qī)非常(cháng)高，因此利润大幅(fú)亏损(sǔn)，好不容易快熬出(chū)头(tóu)了（资本支出高峰在22年结束），公司也预期23年底会转为盈利，但(dàn)下游需求(qiú)在23年大(dà)幅放(fàng)缓(huǎn)，公司面(miàn)对的压力显然是要比那些已经规(guī)模化完成有利润的公(gōng)司大得多，且公司过(guò)于依赖中芯国际，未来还有(yǒu)可能面临同业竞争而收回许可的风险。IPO募资高达(dá)219亿，非常大的IPO了，不(bù)太乐观未来的(de)走势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股份主要从事(shì)分(fēn)散染料及其滤饼的研发、生产及(jí)销售，产品以中高端分散染料为主，主要用于涤纶及(jí)其混纺织物的染色和印花，经分散染料印染(rǎn)加工(gōng)的(de)化纤纺(fǎng)织品，色泽艳丽，耐洗牢度优良(liáng)，用途广(guǎng)泛。其中部分终端应用品牌包括：安踏(tà)、李宁、阿迪达斯、耐(nài)克、优衣库(kù)、迪卡侬等。

　　传统染料公司，毫无(wú)亮点，业绩在(zài)19年后一路下滑，22年利润(rùn)只有19年的一(yī)半都不到(dào)，下(xià)游服装行(xíng)业景气度也一般，不(bù)关注了。

　　六、友(yǒu)车(chē)科技（688479）

　　用友汽(qì)车成立于2003年，自设立(lì)以来，公司主营业务一直(zhí)聚焦于汽车(chē)行业营(yíng)销(xiāo)与后(hòu)市(shì)场服务(wù)领域，为客户提供相关软(ruǎn)件产品及服务。2010年(nián)被用友网络(luò)收(shōu)购(gòu)后，公(gōng)司(sī)继续独立经营上(shàng)述业务。用友汽(qì)车主要(yào)面向汽车行(xíng)业的整车厂、经(jīng)销商、服(fú)务(wù)站等(děng)客(kè)户(hù)，提(tí)供营销与(yǔ)后市场服务领域的数(shù)智化解决方案、云服务、软(ruǎn)件及专业服(fú)务。

　　用友(yǒu)集团旗下子(zi)公司分拆上市，汽车软件(jiàn)服务，汽车数(shù)字化是趋势，且随着(zhe)人均(jūn)保有量的增长，公司行(xíng)业前景不算很差，但公司自身技术含量较低，产品以车企(qǐ)营销系统为(wèi)主，基(jī)本没什(shén)么(me)研发，都靠销售，且汽车行业有明(míng)显(xiǎn)周期性。

　　七(qī)、经(jīng)纬股份(fèn)（301390）

　　成立于(yú)2003年3月的经纬股份主要从(cóng)事电力工程技术服务及地(dì)理信息技术服务。电力工程(chéng)技(jì)术服务占主营业务收入比重超(chāo)过80％，是公司主要收(shōu)入和(hé)利润来源。电力工程技术服务(wù)主(zhǔ)要系为电网企业、工(gōng)商业企业电力相关工程提供规划咨询(xún)、设计、工程建设等服务。

　　电网和地(dì)理信息设计咨询公司，主要是电(diàn)力工程(chéng)技术服务(wù)收(shōu)入为(wèi)主，比较依赖内蒙和浙(zhè)江地(dì)区的国家电网(wǎng)，本质上是工程类企业，设备施工业务，所(suǒ)以应收款高(gāo)，坏账多，现金流差，不关注了。

　　八、慧(huì)智微（688512）

　　慧智微(wēi)是一家为(wèi)智能(néng)手(shǒu)机(jī)、物联网等领(lǐng)域提(tí)供射频前(qián)端的芯(xīn)片(piàn)设计公(gōng)司，主(zhǔ)营业(yè)务(wù)为射频前端(duān国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人)芯片及(jí)模(mó)组(zǔ)的研发、设计和销售。慧智微具备全套射(shè)频(pín)前端芯片设计能力和集成(chéng)化模组研发能力，技(jì)术(shù)体系以功率放大器(qì)（PA）的(de)设计能力为核心，兼(jiān)具低噪声放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集(jí)成(chéng)无源器件滤波器(qì)（IPDFilter）等(děng)射频器件(jiàn)的设计能力，产(chǎn)品系列覆盖(gài)的通信频段(duàn)需求包(bāo)括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客户提供无线通信射频前端发射(shè)模组、接收模组(zǔ)等。

　　射(shè)频(pín)前端芯片模(mó)组公司，下游主要是消费电子，22年业绩大幅放缓，下游砍单存货大幅增长(zhǎng)，亏(kuī)损不断扩大，主(zhǔ)要是大量(liàng)研发投入(rù)，但(dàn)高(gāo)研发下，公司毛利率极低，远低于(yú)同(tóng)行业公司，但即(jí)便这样，估值却一路上升(shēng)到(dào)150亿，在IPO之(zhī)前大量机构（近(jìn)40家）参(cān)股（未来解禁后都会(huì)成为抛售的(de)主(zhǔ)力(lì)）。搞不懂这公司的价值在哪里，但(dàn)现(xiàn)在(zài)风口(kǒu)，很可(kě)能被炒作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天南湖(hú)是一(yī)家主要从(cóng)事(shì)防(fáng)空预警雷达研发、生产(chǎn)、销(xiāo)售和服(fú)务的国(guó)家级高新技术和专精(jīng)特(tè)新“小巨人”企业。公司(sī)产品主(zhǔ)要包括雷达及配(pèi)套装备，重点供应国(guó)内军方(fāng)客户(hù)和军工(gōng)集团。成立至(zhì)今，航天南湖已成为我国防(fáng)空预(yù)警雷达主要生产(chǎn)单(dān)位之一。

　　军工雷达企业，21年(nián)后业绩大幅下(xià)滑，22年(nián)虽然收入增(zēng)长较快，但(dàn)利(lì)润(rùn)远没(méi)有回到20年，且关联交易占比越来越高，对于这(zhè)种客户不(bù)透明度极高(gāo)的军(jūn)工企业，实(shí)在无法(fǎ)判断未来的价值。

　　十(shí)、蜂(fēng)助手（301382）

　　蜂助手是一(yī)家互联网(wǎng)数(shù)字化虚拟商品综合(hé)服(fú)务提供商，主要为移动互(hù)联网相关场景客户提供移(yí)动(dòng)互联网数字化虚(xū)拟(nǐ)商品聚合运营、融(róng)合运(yùn)营、分发运营(yíng)等综(zōng)合运营服(fú)务(wù)，为(wèi)物联网相(xiāng)关(guān)场景提供物(wù)联网流(liú)量(liàng)接入、硬(yìng)件(jiàn)方案、场(chǎng)景(jǐng)应用等综合解决方案及云终端解(jiě)决方案，并根据(jù)客户需求提(tí)供(gōng)定制化(huà)的运营支撑服务及技术服务。一家(jiā)售(shòu)卖移动(dòng)流量、话(huà)费、爱优芒会员卡等数(shù)字化(huà)虚拟商品的综(zōng)合型中间商(shāng)，其主要盈利模(mó)式(shì)是获得购销(xiāo)差价或服务佣(yōng)金(jīn)，占(zhàn)公司总收入超过9成(chéng)。

　　流(liú)量(liàng)中间商，互联网卖(mài)流(liú)量的公司，主要是卖视频(pín)会员和(hé)其(qí)他通用流量(liàng)，业(yè)绩过去几年(nián)看(kàn)起来不错(cuò)，但公司现金流越来越(yuè)差，且互(hù)联(lián)网(wǎng)流量已(yǐ)经见顶，大互(hù)联网(wǎng)公司(sī)越来越不依(yī)赖(lài)买量来(lái)拓广业务，感觉上市就(jiù)是业绩(jì)顶(dǐng)峰。

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