大(dà)家好，转眼假期就结束了，泰勒小区(qū)都没出一直在加(jiā)班，这个长假，国内旅游消费爆(bào)了，而(ér)海外有爆了，不(bù)过是爆(bào)雷。按(àn)照惯例，我们梳理一下重(zhòng)大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一(yī)大事(shì)件

　　1、中央政治(zhì)局会议(yì)定调！

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开会议(yì)，分析研究当(dāng)前经济(jì)形势和(hé)经济(jì)工作。中共(gòng)中央总书记习近平(píng)主持会议。会议认(rèn)为，今年(nián)以来，在(zài)以习近(jìn)平同志为核心的党中央坚强领导下(xià)，各地区各部(bù)门更好(hǎo)统(tǒng)筹(chóu)国内国(guó)际(jì)两个大局，更好统筹疫情防(fáng)控和(hé)经济(jì)社会发展，更好统筹发(fā)展和安(ān)全，我(wǒ)国疫情防控(kòng)取得重大决定(dìng)性胜利，经济社会全面恢复常态化运行(xíng)，宏观政策靠(kào)前协同(tóng)发力，需(xū)求收缩、供(gōng)给(gěi)冲击、预期转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济增长好于预期(qī)，市场需求(qiú)逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升向(xiàng)好态势，经济运行(xíng)实(shí)现良(liáng)好开局。

　　会(huì)议指出，当前我国(guó)经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍(réng)然(rán)不足，经济(jì)转型升级面临新的阻力(lì)，推动高质量(liàng)发展仍需(xū)要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性(xìng)和改善性住房需求的支持，强调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定(dìng)工作(zuò)，促进房地产市场平稳健康发展。同时(shí)，会议(yì)还提出，在超大特大城(chéng)市积极稳步推(tuī)进城中村改(gǎi)造和“平急两用”公共基(jī)础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局(jú)：4月(yuè)份制(zhì)造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月(yuè)份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低于(yú)临界点，制造(zào)业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑(chēng)了两(liǎng)个月后(hòu)，风雨飘摇(yáo)的美国(guó)第(dì)一共和银行(xíng)终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭(bì)并(bìng)被接管收购的命运。美国(guó)加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接(jiē)管(guǎn)了第一(yī)共和银行(xíng)，这是本轮美国银行(xíng)业危(wēi)机中第四家倒下的银行，同时也是美(měi)国历史(shǐ)上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游(yóu)出游(yóu)合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭击？

　　据俄新(xīn)社报道(dào)，当地(dì)时间(jiān)5月3日凌(líng)晨，乌克兰(lán)试图用无人机袭击克里姆林(lín)宫。给女朋友的微信备注有哪些，给女朋友微信备注什么t="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄称两架无人机试图袭击克里姆林宫 普京未受伤" data-nickname="中(zhōng)国新(xīn)闻(wén)网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据(jù)报(bào)道，当(dāng)晚两架无人机瞄(miáo)准(zhǔn)了克里(lǐ)姆林宫，俄(é)军方和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗系(xì)统(tǒng)，使(shǐ)这两架(jià)无人机出现异常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没(méi)有因袭击受伤(shāng)，其工作日程将照常进行(xíng)。 掉落的无人(rén)机碎片也没(méi)有造成(chéng)人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰(lán)无人机试图发动袭击时普京(jīng)不(bù)在克里姆林宫(gōng)中。 他表示(shì)，普(pǔ)京3日在位(wèi)于莫斯科(kē)州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗(luó)斯总统(tǒng)新闻处(chù)表(biǎo)示，俄方(fāng)保(bǎo)留在合(hé)适的时(shí)间和地点采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当日起禁(jìn)止放飞无人机，经(jīng)政府批准(zhǔn)的除外(wài)。 莫斯(sī)科(kē)市长索比亚宁表示，这(zhè)一决定是为了防止未经授权使用(yòng)无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新(xīn)社当地时(shí)间3日报(bào)道，乌(wū)克兰方面(miàn)表(biǎo)示“没(méi)有(yǒu)参与”对克(kè)里姆(mǔ)林宫的无(wú)人机袭击(jī)。

　　另据俄(é)罗斯《生(shēng)意人报》网站消息(xī)，针对无人机试图袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼(ní)基福罗表(biǎo)示(shì)，乌方(fāng)没有关(guān)于袭(xí)击的(de)信息。

　　据俄(é)新社(shè)3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议(yì)员米哈(hā)伊尔·谢列梅特(tè)接(jiē)受该媒体采(cǎi)访时，呼吁(xū)俄(é)军对乌(wū)克(kè)兰总统泽连(lián)斯基(jī)位于基辅(fǔ)的官邸进行导(dǎo)弹(dàn)打击，作为对乌方企图(tú)使(shǐ)用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信(xìn)证券(quàn)：从失衡(héng)到平(píng)稳，布局业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月(yuè)A股经(jīng)历了AI主(zhǔ)题(tí)行情诱发的过度博(bó)弈和(hé)心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国(guó)内的经(jīng)济、政策和外部环境相比4月(yuè)继(jì)续不(bù)断(duàn)改(gǎi)善(shàn)，投资者对(duì)经济的预(yù)期(qī)将在微(wēi)观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层面(miàn)实现统一，投资者心(xīn)态(tài)也将逐步从短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依然(rán)处于全年(nián)第(dì)二个关(guān)键做(zuò)多窗口，财报季结束后(hòu)，市场将(jiāng)步(bù)入业绩驱动(dòng)的行情阶段，配置思路上建议坚持(chí)高切低，关注上半(bàn)年景气(qì)持续改善的品(pǐn)种。

　　首先(xiān)，政治局会(huì)议提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经(jīng)济内生动能稳步修(xiū)复，并将得到(dào)同比和高频数据验证；外部(bù)流动性拐点明确，美国银(yín)行(xíng)业风险不断发酵，但预计对(duì)A股(gǔ)实质影响十分有限。其(qí)次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特(tè)征(zhēng)明显，全年(nián)逐季改善的(de)趋势显现(xiàn)，其中行业的结构性(xìng)亮(liàng)点日益清晰(xī)，经济预期5月将在微观体验、宏(hóng)观(guān)数(shù)据、A股业绩(jì)三个层面统一(yī)，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段(duàn)，投资者心态由(yóu)短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议(yì)紧扣业绩主线，重点布局医药、数(shù)字经济和“一带一路”板(bǎn)块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及其他板块中一季度(dù)业绩明(míng)显改善，且在二季度(dù)有望(wàng)持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略(lüè)团队(duì)5月3日表示，节后A股有望相(xiāng)比(bǐ)全球市场显现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固(gù)，政策有望延续稳中求(qiú)进基调。2）上市(shì)公司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若(ruò)应对得当，对(duì)A股影响(xiǎng)可(kě)能有限。上(shàng)述(shù)因素结(jié)合当前A股市(shì)场整体(tǐ)估值水平不高仍处于历(lì)史中(zhōng)低位，A股节(jié)后两个交易(yì)日(rì)虽受节假期间(jiān)的事件性因素影响可能有(yǒu)所波动(dòng)，但对后(hòu)市整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当(dāng)前(qián)位(wèi)置市场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐(nài)心等待，低(dī)位把握(wò)

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于(yú)多事之秋，高利率环(huán)境下美国银(yín)行风险事(shì)件频(pín)发，衰退风险上升。市场处于再平(píng)衡期(qī)，低(dī)位(wèi)把握(wò)再布局机会；短期结构上关注在低位资产(chǎn)中寻找景气(qì)稳定或好于预期方向(xiàng)，中期线索(suǒ)在于科技周期与复(fù)苏链中的弹性方向。行业重点关(guān)注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等(děng)。主题重点(diǎn)关注：一带(dài)一路(lù)、数据要素(sù)等(děng)。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初(chū)期，对(duì)比历史，这次牛市第一波上(shàng)涨的结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有所(suǒ)反复很正常，短期(qī)政策(cè)和业(yè)绩因(yīn)素影(yǐng)响下，行业或更(gèng)均衡。③数字经(jīng)济是(shì)全年主线，后续或(huò)依据基本面(miàn)去伪(wěi)存真，阶段(duàn)性关注(zhù)复苏的部(bù)分(fēn)消费。

　　5、波动(dòng)率已经回(huí)归 | 民(mín)生策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外映射(shè)的科技和(hé)大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动所影(yǐng)响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合短期(qī)驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中特估(gū)”为主导(dǎo)，以等待(dài)通胀(zhàng)逻辑的回归。重(zhòng)资产(chǎn)国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消(xiāo)费正在(zài)展现出(chū)成为未来(lái)经(jīng)济增(zēng)长新动能的潜(qián)力，推荐(jiàn)中低端消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市(shì)场上涨概率较节(jié)前明显提(tí)升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨(zhǎng)概(gài)率则(zé)大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较(jiào)高(gāo)，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策(cè)略(lüè)：“五一”假期间(jiān)全球大类资产波动以及背后(hòu)释放(fàng)的(de)信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前(qián)后(hòu)大类资产表现来看，全球主要(yào)权益市场及原油等大(dà)宗商(shāng)品走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄(huáng)金价格走强，表明海外(wài)市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济(jì)增速不(bù)及市场预期，美国银行业危(wēi)机和两党债务上限博弈使得海(hǎi)外(wài)风险偏好有所回落(luò)，同时也促使美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内服务(wù)消费大幅回升(shēng)，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明国内(nèi)经济(jì)仍处于复苏早期。4月政治局会(huì)议(yì)强调“当(dāng)前经(jīng)济运(yùn)行好转主要是恢复(fù)性的(de)，内生(shēng)动力(lì)还不(bù)强，需(xū)求仍然不(bù)足”，因此总量政策收紧(jǐn)风(fēng)险不大(dà)，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上(shàng)移。结(jié)构上(shàng)，政治局会议首提(tí)“重(zhòng)视通用(yòng)人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催化和国内政策驱动的数字经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是去年底熊(xióng)市结(jié)束后，指数的第一次长时间回撤，可以类(lèi)比历史上牛市第一年中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一(yī)次战(zhàn)术(shù)性(xìng)回(huí)撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均(jūn)与(yǔ)高频经济指标和(hé)预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半月(yuè)，由于(yú)经济比2016年弱(ruò)很多(duō)，所以主跌阶段(duàn)完成后还(hái)出现(xiàn)了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和商(shāng)品(pǐn)市场的表现，均(jūn)表明资(zī)本(běn)市场对经济的判新偏向(xiàng)认为(wèi)Q1的经济回升可(kě)能(néng)不(bù)会持(chí)续太久，或(huò)者至(zhì)少Q2可(kě)能不会持续(xù)。从最新的PMI数(shù)据(jù)来看，4月份确实出(chū)现(xiàn)了较为明显的下(xià)降。这(zhè)一下降背后我们(men)认为(wèi)可能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季(jì)节(jié)性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第一个(gè)季度经济(jì)数据最(zuì)容易(yì)恢复，4月(yuè)开始经济进入疫(yì)后第(dì)二个(gè)季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致(zhì)这(zhè)一次市场的战术(shù)调整虽然可能已经完(wán)成(chéng)大部(bù)分，但由于(yú)缺乏数据改善，可能还需(xū)要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财(cái)通策(cè)略：第(dì)五次“赛道大(dà)切(qiè)换(huàn)”

　　我们或已正站在新一轮(lún)牛市起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的(de)坦途，把握“上证50高股息(xī)央国企+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增(zēng)加：回落(luò)的PMI和长端利率、反复的美(měi)联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但(dàn)中期的坦途较(jiào)为明确：经济温和复(fù)苏(sū)、美联储年内(nèi)结束加息、A股(gǔ)市场估值(zhí)极(jí)低、产业趋势(shì)明确、机构(gòu)赛道(dào)大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高(gāo)股息(xī)央国企，央国企指数(shù)和(hé)ETF后续(xù)将发行(xíng)、迎来(lái)增量资金(jīn)行情，高(gāo)股息组合(hé)在经(jīng)济偏弱、利率给女朋友的微信备注有哪些，给女朋友微信备注什么下行环境下获取超额(é)收益（13只被(bèi)指(zhǐ)数集中覆(fù)盖(gài)的(de)高股息(xī)央国(guó)企见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构(gòu)赛道的第五次(cì)大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是进一步(bù)加配(pèi)的(de)良(liáng)机(jī)，其(qí)中以(yǐ)科创50方向最为关键。若美联储能够(gòu)在5月完成最(zuì)后一次(cì)加息，中美摩(mó)擦有所缓和，将(jiāng)极(jí)大地(dì)利于新兴市场（A股(gǔ)和(hé)港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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