5月以来，港股市场仍在持续下(xià)跌(diē)，最近(jìn)一个(gè)交易日(rì)即5月25日主要指数更是创(chuàng)出年内收市新低(dī)。不过，虽(suī)然多只投(tóu)资港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如(rú)广发基金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年内份(fèn)额分别激增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此(cǐ)表示，港股作为离(lí)岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流(liú)动性相关度较高，在(zài)基(jī)本面及流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)估值水平已处于历史偏低(dī)水平(píng)，具(jù)备一定的投资性价比，看好(hǎo)人工智能(néng)、互联(lián)网(wǎng)科(kē)技、创新药(yào)等细分领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额(é)再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只(zhǐ)ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创历(lì)史(shǐ)新(xīn)高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创新(xīn)药ETF年(nián)内份额增幅分别高mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额(é)增(zēng)幅超31％，最新份(fèn)额(é)已站上699.71亿份的(de)高位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市场规模最大的(de)港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年(nián)内收益为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今(jīn)年(nián)以来(lái)港股市(shì)场持续震荡下(xià)跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下(xià)旬之后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒(héng)生指(zhǐ)数(shù)、恒生科(kē)技指数在同(tóng)日创(chuàng)下年内收(shōu)市新低(dī)；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月(yuè)港股市场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期(qī)港股市场(chǎng)波动下(xià)跌(diē)，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多个因素影响。一(yī)方面，国内经(jīng)济复(fù)苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务上限到(dào)期带来的(de)债务违约(yuē)风险(xiǎn)也(yě)对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括(kuò)了(le)大部分(fēn)内地互(hù)联网以及新经济(jì)领域(yù)上市公(gōng)司(sī)，5月份日(rì)本正式出台了(le)制造(zào)设备(bèi)管制措(cuò)施，加大了市场对(duì)于国内(nèi)科(kē)技(jì)领域的(de)担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓认为，港股(gǔ)近期(qī)波动较大主要有(yǒu)基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看(kàn)，去年防疫政策转向后市(shì)场(chǎng)对于国内疫后复(fù)苏有较高的(de)预(yù)期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们确实看(kàn)到(dào)由(yóu)于线下场景(jǐng)的修复，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢(huī)复。而(ér)进入4、5月份(fèn)，国内(nèi)经济整体(tǐ)相较(jiào)一季度环比有所减弱，这也使(shǐ)得市场对于国内经济(jì)复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利(lì)端预(yù)期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来(lái)看，张昳泓表示，海外(wài)对于(yú)暂停加息的节奏出现反复，人(rén)民币汇率也(yě)在(zài)持续走(zǒu)弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国(guó)内市(shì)场，而流动性(xìng)与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱(ruò)。

　　中融(róng)基(jī)金直言(yán)，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美(měi)经济相对(duì)强弱(ruò)关系的(de)直接反馈，“放开国门(mén)之后我们预(yù)期中国经济向上，美(měi)国经(jīng)济(jì)进入衰退(tuì)，所以港股表(biǎo)现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美(měi)两边的状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概率还是会发(fā)生(shēng)的，在这个过程中(zhōng)的(de)波折(zhé)就对应着(zhe)人民币汇率(lǜ)和港股的大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资(zī)机会(huì)

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当前港股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具(jù)备(bèi)一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，并看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能、互(hù)联(lián)网科技、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美银(yín)行业危机影响和(hé)主(zhǔ)要经济体政(zhèng)策变化扰(rǎo)动，今(jīn)年以来港股持续回调，整体表现不(bù)如A股。但随着国内外流(liú)动性压力持续缓解，未来港(gǎng)股资金面或有机会(mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写huì)得到改善，结合当前的低估值(zhí)水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大(dà)且回调较多的细分(fēn)板块或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技(jì)领域(yù)、港股创新药以及消(xiāo)费复(fù)苏(sū)或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上(shàng)，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建议投资者(zhě)通过(guò)定投分散(sàn)参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更(gèng)符合未(wèi)来市场的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，首先，人工智(zhì)能有望成为(wèi)全球投(tóu)资的主线(xiàn)，推(tuī)动了中美股市的表现，未来人工智能(néng)应用或利好科技相关细分领(lǐng)域(yù)。其次，港股(gǔ)创新(xīn)药是国内医(yī)药领域长期具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对(duì)比美国创新药占比医药市场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等方(fāng)向需要更多更先进的(de)疗法和创新药(yào)，长(zhǎng)期投(tóu)资价值值得(dé)关注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望(wàng)上行。因为目前我国经济总量数(shù)据(jù)回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确定(dìng)性增强，居民可支配(pèi)收入增加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表(biǎo)示，港股市场(chǎng)是(shì)以机构和(hé)外资为主(zhǔ)导的市场，因(yīn)此海(hǎi)外经(jīng)济数据(jù)对港(gǎng)股(gǔ)资金面会产(chǎn)生较(jiào)大影响。在当前流动性持续(xù)承压和较弱的国际宏观环境背景下，短(duǎn)期(qī)港股或是(shì)震荡行情，投资者可(kě)以关注(zhù)高(gāo)稳(wěn)定性且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更强或者美国经济下滑比预期更快(kuài)这二者中(zhōng)任一(yī)情景发生甚至同(tóng)时发生时，我(wǒ)们可能(néng)就会看到人民币汇率的(de)走强，同时港股整体表现(xiàn)也会走强。”中融基金进一步指出，可(kě)以先重点关(guān)注运营商(shāng)等(děng)高股(gǔ)息资产，而随着(zhe)市场预期(qī)更进一步强(qiáng)化，可(kě)以更(gèng)多关(guān)注(zhù)互联网、创新药等高(gāo)弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建(jiàn)议更(gèng)多(duō)关注(zhù)个股的性(xìng)价比与成(chéng)长(zhǎng)的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言(yán)，从长期维度来看，当(dāng)下港股市场(chǎng)具备一定的(de)投(tóu)资性(xìng)价比(bǐ)，当前估值水平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基(jī)本(běn)面角度来说，他们(men)认(rèn)为国内经济的复苏节奏可(kě)能大(dà)概率是一波三(sān)折趋势向上(shàng)的弱复(fù)苏态(tài)势，当下港股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲(bēi)观的预(yù)期，往(wǎng)后看随(suí)着(zhe)经济(jì)的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上修。而从流动性(xìng)角度(dù)来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节(jié)奏上较难判(pàn)断(duàn)，但往未来(lái)看是(shì)大(dà)概(gài)率(lǜ)事件，预计(jì)人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺(shùn)周(zhōu)期受益于国内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值(zhí)得(dé)重点(diǎn)关注。”张昳(dié)泓表示，港股(gǔ)市场由(yóu)于其离岸市(shì)场特性，海外投资人(rén)占比较(jiào)高，受国内及海外多(duō)重因素影(yǐng)响，市(shì)场(chǎng)整体波动性(xìng)较(jiào)大(dà)，建议(yì)投资人可以逢低布(bù)局，更多可以(yǐ)采取基金定投的(de)方式投(tóu)资于港(gǎng)股市场。

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