尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌(diē)幅已(yǐ)接近(jìn)15％。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)今年大(dà)概率演化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概(gài)率(lǜ)创新高 逢低加仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策(cè)略张夏在蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子4月23日研报中测算(suàn)，本轮(lún)TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高(gāo)点调整幅(fú)度(dù)已经达到6.8％，截至(zhì)2023年(nián)4月(yuè)7日，计算(suàn)机、通信、传(chuán)媒和电子(zi)自(zì)年(nián)初以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于(yú)万得(dé)全A的表现(xiàn)。由于今年出现(xiàn)了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显(xiǎn)超额收益，那么今年演(yǎn)化为TMT大年的概率已经非(fēi)常大(dà)。

　　进一步来(lái)看，若参(cān)考历(lì)史的调整时间(jiān)和幅度(dù)，可能这一(yī)轮调(diào)整并没有结束。以TMT大(dà)年的规律和应对策略(lüè)，其(qí)中TMT大年通常分为(wèi)“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)”“获利了结”四(sì)波行(xíng)情(qíng)，春季(jì)躁(zào)动后往往会有一波明显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅度在(zài)20％左右(yòu)。

　　以往(wǎng)盛夏(xià)攻势开始的时间来看，每年四月份到九、十月份期间(jiān)会(huì)有一波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七月初，到了(le)2014年、2019年提前(qián)到(dào)5月下旬(xún)六月初，2020年(nián)调整(zhěng)比较早，见底(dǐ)也比较早是(shì)4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在学(xué)习效应的推动下，盛夏攻势(shì)开始(shǐ)的(de)时间越来越早。对此(cǐ)，有(yǒu)业内人士(shì)预(yù)计，基本在一(yī)季报披露(lù)结(jié)束后，假设按此速度(dù)再调整一段时(shí)间，估计(jì)在5月基本见(jiàn)底后将迎来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年中(zhōng)的这种调整，逢低(dī)加仓是(shì)最佳(jiā)策略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)盛夏(xià)攻势或由计算机转电子（从应用(yòng)到硬件(jiàn)） 关注短期维度(dù)业(yè)绩可(kě)能超(chāo)预期的AI赋能消费电(diàn)子(zi)板块受(shòu)益标的。

　　今年业(yè)绩密集披露期(qī)结束后，若随着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等大产业趋势以及政(zhèng)府支持力度(dù)进一(yī)步加大、资本开支增加(jiā)、订单增(zēng)加和产品销量业绩的改善逐渐被(bèi)市场所确定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势(shì)，进入盛夏(xià)攻(gōng)势，而往往这一(yī)波盛夏(xià)攻势还会(huì)创新高。考虑(lǜ)今年(nián)年初春季躁动是计算机占优，招(zhāo)商证券(quàn)张夏认为按照历史经验，要么(me)计算机转电子（从应(yīng)用(yòng)到(dào)硬件、如(rú)2010年(nián)、2019年），要(yào)么计(jì)算机强(qiáng)者(zhě)恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为，伴随二(èr)季度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴合(hé)业绩的相对优(yōu)势，维持TMT是全年主(zhǔ)线(xiàn)的判断，并建议关(guān)注短期维度业绩可能超预(yù)期的部分消费板块，电子行(xíng)业有望体现出相对优势。

　　从细分环节进一(yī)步来看，广发策略(lüè)4月(yuè)17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布(bù)位(wèi)于AI服务(wù)器及相关(guān)电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认(rèn)为(wèi)，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代(dài)表的(de)大模型进行(xíng)训练/推理的算力载体和基础(chǔ)。数据量和算力(lì)的提(tí)升明显(xiǎn)拉(lā)升了AI服务器中存储芯片(piàn)、光模(mó)块/光芯片(piàn)、PCB基板等电(diàn)子产品的(de)量与价，给相关电子(zi)厂商带来了机会。国蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子海(hǎi)证(zhèng)券(quàn)同样在研(yán)报中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模(mó)块(kuài)等细分(fēn)赛道将陆(lù)续迎来基本面的确(què)认，估值修(xiū)复尚未(wèi)结(jié)束。

　　国联(lián)证券4月20日研报(bào)同样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越广，对于算力(lì)的(de)需求(qiú)将呈现指(zhǐ)数级(jí)增长，且AI芯片国(guó)产替代(dài)速度加快。建议重点关(guān)注景嘉微、海光(guāng)信息等(děng)GPU厂商；海(hǎi)光(guāng)信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对(duì)于(yú)光(guāng)模块、光芯片等领域(yù)，东北证(zhèng)券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催化(huà)前述光通信重(zhòng)要环(huán)节，相关公司将深(sh蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子ēn)度受益AI带来的增量需求。建议关注国产光模(mó)块龙头公(gōng)司：中(zhōng)际旭创、新易盛、光迅科技；高速(sù)光引擎(qíng)光器件核心(xīn)供应(yīng)商天(tiān)孚通(tōng)信；国产光芯片领军企业(yè)源杰科技。

　　同时，国金证券樊志(zhì)远在4月21日研报中同样(yàng)看好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务(wù)器PCB价(jià)值(zhí)量是(shì)普(pǔ)通服务(wù)器(qì)的(de)价值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和应(yīng)用的(de)落地，市场对AI服务器(qì)的需(xū)求日益(yì)增加(jiā)，市(shì)场扩容在(zài)即(jí)，建议关注沪电股份、生(shēng)益科(kē)技、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴(xīng)森(sēn)科技等企业。

　　另(lìng)一方(fāng)面，对(duì)于相关电(diàn)子产品，广发策略表示(shì)，电子厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终(zhōng)端设备打(dǎ)开新成长空间。此外，东海证(zhèng)券3月31日研(yán)报同样认(rèn)为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注(zhù)消费(fèi)电子景(jǐng)气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研报建(jiàn)议，AI创新持续催化(huà)，关(guān)注AIoT设备及服(fú)务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型(xíng)接入潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包(bāo)括海康威视、传音(yīn)控(kòng)股(gǔ)、视源(yuán)股份、康冠科技、歌(gē)尔股份、创(chuàng)维数字等；2）受益于全球算(suàn)力需求爆发(fā)式(shì)增长的(de)AI服务器(qì)产业(yè)链，包括(kuò)工业富联(lián)、沪(hù)电股份(fèn)、环(huán)旭电(diàn)子、东(dōng)山(shān)精密(mì)、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产(chǎn)品(pǐn)频发催化(huà)的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔(ěr)股(gǔ)份、三利谱、创维数(shù)字(zì)等；4）景气度筑底、消费(fèi)复(fù)苏预期强化的智能手机(jī)产业链，包括(kuò)光弘科技、闻泰科(kē)技、传(chuán)音控股、顺络电子、东山(shān)精(jīng)密等。

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