随着一季(jì)报披露(lù)完毕，有着“专(zhuān)业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改(gǎi)革三只基金是全市场公募(mù)FOF一(yī)季度持有(yǒu)只数最多(duō)的权益基(jī)金，相比去年四季度(dù)，易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革(gé)取代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权(quán)益基(jī)金前三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公募(mù)FOF继续超配(pèi)权(quán)益(yì)资(zī)产，并偏向成长风格基金，有(yǒu)的(de)对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了(le)减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业(yè)。

　　谈(tán)及后市(shì)，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对权益资产的(de)乐(lè)观，国内(nèi)宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估(gū)值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及(jí)美债(zhài)利率定价资产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗下一季报披露，FOF基金经(jīng)理新一季的基金(一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么jīn)配置清(qīng)单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势(shì)优选在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是(shì)目(mù)前公募FOF买入数(shù)量(liàng)最多的权益基金(jīn)，这也是华商(shāng)新趋势优(yōu)选第二个(gè)季度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是(shì)与融通健康产业并(bìng)列首位(wèi)。在(zài)此之前，则由(yóu)海(hǎi)富通改革驱动连续(xù)第五(wǔ)个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持(chí)有等基金(jīn)在一季度(dù)均重(zhòng)点配置华商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等(děng)基金将华商新趋势(shì)优选(xuǎn)作为前(qián)三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持(chí)有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年(nián)末(mò)增持了(le)17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比(bǐ)去(qù)年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋(qū)势优选基金成立于(yú)2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海(hǎi)栋过往长期(qī)以成长(zhǎng)风格著称，截止今年一季度末(mò)，成立以来(lái)收(shōu)益率达到(dào)355.53％，过去(qù)五年收益(yì)308.35％，业(yè)绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公(gōng)募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合(hé)计持(chí)有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末(mò)持(chí)有的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势(shì)投资，关注估值(zhí)被(bèi)错杀的个股，对(duì)于基本面坚固或出现好转信号(hào)的公(gōng)司敢于(yú)重(zhòng)仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度(dù)新进公募FOF买(mǎi)入只数(shù)榜前三。Wind数(shù)据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方(fāng)达供给改革，合(hé)计持(chí)有份额1.90亿(yì)份，相比去(qù)年底持有的FOF基金(jīn)只数增加了13只(zhǐ)，环比(bǐ)增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给(gěi)改革基金经理杨(yáng)宗(zōng)昌(chāng)是化学博士，有过多年(nián)化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的(de)行(xíng)业内(nèi)把握投资机会(huì)，并通(tōng)过努力(lì)不断扩大(dà)能力圈，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据(jù)Wind数据(jù)统计(jì)，被动(dòng)指数基金(jīn)增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证光(guāng)伏产业(yè)ETF、广(guǎng)发中证(zhèng)全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置混(hùn)合(hé)基金中，汇添富科技创新、易方(fāng)达供给改革(gé)、易方达新(xīn)兴(xīng)成长位列增(zēng)持(chí)份(fèn)额前三；偏股混合基金增(zēng)持(chí)前三(sān)则被易方达信(xìn)息产业(yè)、财通资管健康产业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富外(wài)延(yán)增长(zhǎng)主题(tí)、华(huá)夏智(zhì)胜先锋(fēng)；平(píng)衡基金增持前三(sān)则是交(jiāo)银定期(qī)支付双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混合基金增持前三依(yī)次为(wèi)易方达安(ān)盈(yíng)回报、安信民稳(wěn)增长、创(chuàng)金合信鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅过高行业配置(zhì)比例

　　一(yī)季度A股市场(chǎng)整体(tǐ)表现相对较好，但(dàn)行(xíng)业分化较(jiào)大(dà)。受益于数字经济政(zhèng)策的提振与(yǔ)人工智能主题的不断发(fā)酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能源(yuán)等板(bǎn)块(kuài)表现较弱。从一季度(dù)披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权益(yì)仓位，并向(xiàng)成长风格偏(piān)移，也(yě)有部分FOF基金经理在一季(jì)度末对(duì)涨(zhǎng)幅过高行业基金进行了(le)减仓， 增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的(de)兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季报中表示(shì)，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资(zī)产的仓位略高于(yú)权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合(hé)中成长型基金的配置比(bǐ)例(lì)，同(tóng)时适度降低(dī)价值型(xíng)基金的(de)配置比例(lì)；3、逢(féng)高减持(chí)部分(fēn)转债(zhài)品种，增(zēng)加(jiā)其他确定性较高的绝对收益(yì)或相(xiāng)对收益基金品种；4、继续(xù)根据既定的策(cè)略参与股票定(dìng)增、大宗交(jiāo)易(yì)等投(tóu)资机会，减(jiǎn)持(chí)解禁的(de)股(gǔ)票(piào)。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部分依然保持略超(chāo)配价值风格，但(dàn)偏离幅(fú)度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和“适度均(jūn)衡”的(de)配置策略，通过积(jī)极挖掘市(shì)场上相对收益和绝对(duì)收益(yì)的投资机会不断(duàn)增厚组合收(shōu)益，通过(guò)“多资(zī)产(chǎn)、多(duō)策略(lüè)”的方(fāng)式来(lái)平滑组合(hé)波动，努力(lì)将该基金(jīn)呈现(xiàn)为(wèi)“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和(hé)相(xiāng)对(duì)确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前(qián)十大重(zhòng)仓基(jī)金(jīn)，富国信(xìn)用债、万(wàn)家安(ān)弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初(chū)的时候，基(jī)金经(jīng)理对全年(nián)市场的(de)主线判断不是很清晰，因此组合整体上(shàng)除了(le)向小市值成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他(tā)方面没有明显(xiǎn)的偏(piān)离，整(zhěng)体上(shàng)比较均(jūn)衡。随着近期政策方向(xiàng)的(de)明朗，基金经理对今年(nián)全年股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确的判断，在操(cāo)作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加(jiā)了低(dī)估值价值风格基金和股票，以及(jí)与(yǔ)数(shù)字(zì)经济相关的基金和(hé)股票，未来计(jì)划视相(xiāng)关板块的(de)估值水平变化(huà)做(zuò)动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经(jīng)理许(xǔ)利明(míng)表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预(yù)见养老2035三年(nián)今年一季度(dù)的主(zhǔ)要持仓仍然坚(jiān)持长期资(zī)产配置策略，但继续(xù)对部分主动权益(yì)基金进行了分散和优化，在一季度股票市场整体(tǐ)小幅(fú)上涨但(dàn)行业之间(jiān)分化巨(jù)大的市场中，基(jī)于对长期基本面、行业景气(qì)度、估值、性价比等(děng)的判(pàn)断，对行(xíng)业风格的持仓结(jié)构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金(jīn)，增持(chí)部分短期表现较差的行业基金。

　　年(nián)内表现领(lǐng)先(xiān)的平安养老2045一季报(bào)中(zhōng)表示，报告期内，基金整体(tǐ)保持(chí)中(zhōng)枢附(fù)近(jìn)的权益仓位，但内部结(jié)构有所调整。债券方面(miàn)，适当增加固收(shōu)仓(cāng)位的(de)弹性，其他以(yǐ)现金管理为主；权(quán)益方面，基于不同板块的(de)基本面和估(gū)值(zhí)性价比，略加仓港股基金，减仓美(měi)股基(jī)金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而言，通过动态再(zài)平(píng)衡(héng)，保持组合(hé)处于(yú)稳(wěn)健(jiàn)均衡状态(tài)，重点关注一季报(bào)超(chāo)预期的方(fāng)向。

　　易方达(dá)汇诚(chéng)养老1季度适度降低了深(shēn)度价值和价值质(zhì)量等偏价值策略的基(jī)金(jīn)的超(chāo)配比例，继续超(chāo)配(pèi)偏(piān)小盘风格的基金，适度(dù)增(zēng)加了偏(piān)成长策略(lüè)的基金的配置比例。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科(kē)技行(xíng)业经(jīng)历过去几年的大幅(fú)调整，处于“三(sān)低(dī)”类资产(chǎn)（景气周期低位、低(dī)估值、低(dī)拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技成长策(cè)略基金(jīn)的配置比例。不过仍然(rán)选择那(nà)些能够长期拿得住(zhù)的基金，很(hěn)少去追逐(zhú)那些短期大幅(fú)度上(shàng)涨的、最亮(liàng)眼(yǎn)的科(kē)技基(jī)金。在不同(tóng)地(dì)域的投资(zī)方面，在(zài)市场大(dà)幅(fú)反弹(dàn)后，小幅降(jiàng)低了港股基(jī)金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度目标配(pèi)置(zhì)比例为(wèi)70％。截至(zhì)一季度末(mò)，基金的权益(yì)类资(zī)产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术(shù)型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业(yè)做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月(yuè)持有一季度操作上围绕经(jīng)济增长和政策支持方向作为调整配(pèi)置主要方向，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板(bǎn)块(kuài)的配置，并(bìng)通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定(dìng)性较好的(de)标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消费者信(xìn)心等方面(miàn)的(de)观察，鹏华(huá)养老2045将组(zǔ)合(hé)权益资产维持超配状态，结构(gòu)上(shàng)均(jūn)衡配置于：受益于顺周(zhōu)期(qī)低估值的金融周(zhōu)期板块、受益于社会(huì)经济活动趋于(yú)正常的消费(fèi)医药板块，以(yǐ)及受(shòu)益于产(chǎn)业周期见底及(jí)国(guó)产替代的科技制(zhì)造(zào)板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为(wèi)

　　关注确定(dìng)性和未来(lái)发展方向的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市(shì)场存在哪些风(fēng)险和机会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金(jīn)经理们也在一(yī)季(jì)报(bào)中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着(zhe)经济数(shù)据真空期的度过，国内大类资产(chǎn)复苏预期进入验证阶(jiē)段。中期维(wéi)持对权益(yì)资产(chǎn)的乐(lè)观，国(guó)内宏观经济处于底部(bù)向上修复的状态，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债利率定价资产估值修复。从(cóng)确定性和未来发展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经(jīng)济(jì)和新技术领域。大复(fù)苏中在大(dà)消费板块(kuài)内重(zhòng)点关注(zhù)航(háng)空(kōng)出(chū)行供需格局和票价弹(dàn)性带来的(de)潜在超预期机会(huì)。投资端关注(zhù)地(dì)产链以(yǐ)及一带一路带动(dòng)下的(de)部分细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长(zhǎng)养老目标五年基金经(jīng)理杜(dù)习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内权益(yì)来讲，当前历史估值分位、相对债(zhài)券资(zī)产的估值处均在具备吸引(yǐn)力的水平(píng)，为长期(qī)投(tóu)资提供一定安全边际。年内经济修(xiū)复是(shì)确定性的，节奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍有相机抉择加码托(tuō)底的空间。结构上，维持此前判断(duàn)，关注受益于稳内需(xū)政策加(jiā)码的领域，包括(kuò)地(dì)产链、政府支出或补(bǔ)贴可能增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期(qī)，有ChatGPT主题催(cuī)化(huà)的成份，对交易情(qíng)绪的过(guò)热(rè)持谨慎(shèn)的态度，后续会持续关(guān)注新(xīn)技术对经(jīng)济各个领(lǐng)域的影响(xiǎng)；对消费服务(wù)业(yè)来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么季(jì)度(dù)市场(chǎng)对其(qí)关(guān)注度(dù)有望(wàng)随着(zhe)节(jié)日(rì)出行、消费数据改善而(ér)增(zēng)加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标(biāo)2035三年持有基金经理薛显志、江虹(hóng)表(biǎo)示，权益(yì)市场来看，当(dāng)前中国经济处(chù)于复苏早期，2月(yuè)以来(lái)市场的下跌(diē)属于“放开交易”、春季躁(zào)动后的正常回调。复盘历(lì)史上(shàng)的复苏周期，权(quán)益方面均能有所作为，基本(běn)面(miàn)的总体改(gǎi)善能激活市场的(de)生态(tài)，市场(chǎng)会不断寻找基本面改善的诸多(duō)细(xì)分方向。结(jié)构方面，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数(shù)字(zì)经济(jì)两条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份(fèn)开(kāi)始(shǐ)，估计市场(chǎng)会围绕(rào)各行业受益(yì)改善幅度，不断挖掘一季报超预期(qī)、全年指(zhǐ)引较(jiào)好的细分(fēn)方向。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺周(zhōu)期方向也会存(cún)在机(jī)会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示，未来持续关(guān)注以下三个方(fāng)向：一(yī)是顺周期低估值板块具备(bèi)长期投资价值(zhí)，此外(wài)，关注央国(guó)企改革能否带来相关行(xíng)业、企(qǐ)业基本面的(de)改善(shàn)，并打(dǎ)开估值(zhí)提升的空间。

　　二是(shì)消费医药板块(kuài)的场景复苏(sū)逻辑较(jiào)为确定，比较而(ér)言，医(yī)药板块的估值性价比更高。三(sān)是(shì)科技制造板块，特别是国产(chǎn)替代的关(guān)键环节，是长期(qī)关注的方向。短周期(qī)来(lái)看(kàn)，半导体(tǐ)行(xíng)业可能在下半年周期见(jiàn)底，计(jì)算机行业的景气度相较于去年也是大幅改善。而人工智能等技术的(de)突破，有(yǒu)可能打开科(kē)技板(bǎn)块的成长(zhǎng)空(kōng)间。

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