财联(lián)社(shè)5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距(jù)离瑞士(shì)政府撮合瑞(ruì)银与瑞(ruì)信合并近两个月后，与这次事件有关的(de)一个重要(yào)问题终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债(zhài)券的减(jiǎn)记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东(dōng)和非洲地区的(de)信贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机构、卖方(fāng)银行(xíng)和做市(shì)商组成的委(wěi)员会一致(zhì)投(tóu)票通过(guò)了上述决议。值得一提的(de)是，瑞信(xìn)本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出现在投(tóu)票的清单(dān)上(shàng)。

　　具(jù)体来(lái)说，提出这个问题的(de)市场参与者认为，AT1债(zhài)券应该与(yǔ)CDS合(hé)约所依据的(de)参考债券（次级债）具有同等(děng)地位，并以一(yī)份2020年到(dào)期的瑞信(xìn)英(yīng)镑次级债作为标准参考债(zhài)务(wù)。

　　对此，委员会(huì)首先(xiān)一致裁定，并没(méi)有发生“政府干预的信贷事件”。此外(wài)，根(gēn)据AT1债券(quàn)文件中的(de)排名条款(kuǎn)和担保条件，次级(jí)债的持(chí)有(yǒu)人是相较于AT1债(zhài)券的优(yōu)先债权人。同时(shí)在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？排除义务”。周三的文件中，决策委员会没(méi)有对AT1债券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急(jí)交易中，瑞士监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全(quán)额减(jiǎn)记，此举(jǔ)也引发了(le)大量此压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？类债(zhài)券持有人的(de)诉(sù)讼。一些(xiē)投机者也在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成(chéng)CDS赔付(fù)。

　　作为(wèi)金(jīn)融市场较(jiào)为常(cháng)见的金融(róng)衍(yǎn)生(shēng)品，信贷违约掉期(qī)的(de)作用是在信(xìn)贷事件（违约、重组(zǔ)、破(pò)产等）后，CDS的买方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的(de)金(jīn)额通常等于参考资产(chǎn)的面值减(j压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？iǎn)去违约后的(de)市场价值。各个(gè)区域的信贷衍生品决(jué)定委员会，负责(zé)决(jué)定在这个(gè)地区是否发生了信贷衍生品合约中(zhōng)定(dìng)义的信贷(dài)事件(jiàn)。

　　根据(jù)存管信(xìn)托和清算公司(sī)（DTCC）的(de)数据，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团债务相关(guān)的(de)CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并未(wèi)区分(fēn)优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在(zài)本周(zhōu)，瑞(ruì)银公(gōng)布了接手瑞信的最新评估。在本周二提(tí)交给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造(zào)成(chéng)170亿美元的损失，其(qí)中有40亿美元为潜在的诉(sù)讼和罚款支出(chū)。不过(guò)这部分的损失将会(huì)由一(yī)笔“负(fù)347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味着(zhe)收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产(chǎn)的实际价值(zhí)。

　　这份文(wén)件同样显示(shì)，从去年10月(yuè)开始，瑞(ruì)银(yín)的(de)战略委员会就(jiù)已经开始评估(gū)瑞信的状况，并在今年2月(yuè)得出“不宜(yí)收购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周(zhōu)宣(xuān)布，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易(yì)完成后加入瑞银集团的董事会，同(tóng)时(shí)在“可预(yù)见的未(wèi)来”，瑞信的品牌(pái)仍将(jiāng)独立运营。

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