随着公募基金2023年一(yī)季报(bào)披露拉(lā)开帷幕，多位知名(míng)基金经理调(diào)仓换股(gǔ)以及对(duì)后市看(kàn)法跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报中表示，看好半导(dǎo)体、电动车(chē)、风(fēng)光电(diàn)储、军工等(děng)领(lǐng六朝是指哪六朝)域投资机会(huì)。他认为(wèi)AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资(zī)机(jī)会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等(děng)热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及(jí)半(bàn)导体和(hé)制(zhì)造业正(zhèng)经历触(chù)底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中(zhōng)泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿等人(rén)也发布了一季(jì)报(bào)，均谈到了(le)自己对AI领域(yù)的密切关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为(wèi)第(dì)一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从银华(huá)基(jī)金李晓星(xīng)在(zài)管的(de)10只基金来(lái)看，整体基金仓位维(wéi)持(chí)在90％左右。

　　其(qí)中，银华中(zhōng)小盘(pán)精(jīng)选、银华(huá)盛世精选(xuǎn)A、银(yín)华大盘定开、银(yín)华(huá)丰(fēng)享一年持(chí)有(yǒu)、银华(huá)心(xīn)选一(yī)年(nián)持有A 在(zài)今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是银华(huá)心选(xuǎn)一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一年持(chí)有、银华心(xīn)兴三年(nián)持有A 则在(zài)一季(jì)度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最(zuì)大的(de)是银华心兴三年持有A，较去(qù)年底加(jiā)仓(cāng)了2.30个百分(fēn)点。

　　一(yī)季度(dù)，李晓星旗(qí)下基(jī)金产(chǎn)品大幅提高(gāo)了港股(gǔ)仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有(yǒu)期港股仓位(w六朝是指哪六朝èi)从去年底14.38％上升到(dào)一季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股仓位从(cóng)去年(nián)底14.93％上升到一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作(zuò)银华中(zhōng)小(xiǎo)盘为例，前十大(dà)重仓股变动较大。今(jīn)年一季度，立讯精密(mì)、金山办(bàn)公、用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络、中科(kē)创(chuàng)达、中微公司、星(xīng)环科(kē)技(jì)-U “新(xīn)进(jìn)”前十(shí)大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立讯精密成为第一(yī)大重仓股，截至一季报，该(gāi)基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持了精(jīng)测电(diàn)子，较(jiào)去年底(dǐ)增加(jiā)了16倍，目(mù)前(qián)持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注(zhù)意的是，上述(shù)“进新”个股大(dà)多(duō)数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德(dé)时代(dài)、晶澳(ào)科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光信(xìn)息(xī)、复(fù)旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度(dù)，该基(jī)金(jīn)减持紫光国(guó)微(wēi)、华海清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报(bào)，该基金分别持(chí)有紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第(dì)二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达(dá)了自己对市场的看法，基金君为大家做了些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示，对于今年国内(nèi)的宏(hóng)观(guān)判(pàn)断依然是经济整体稳(wěn)健复苏，产业结构调整继续升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国家自身实(shí)力的不(bù)断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利益共同(tóng)点变多(duō)，国际形势相对之前会趋暖，国(guó)际(jì)贸易会逐渐(jiàn)触(chù)底回升。

　　一(yī)季度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后(hòu)又(yòu)一革(gé)命性的(de)技术，现象级应用推出后，国(guó)内外各巨头加速入局(jú)。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能(néng)造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直类应(yīng)用场景值得关(guān)注。

　　半导(dǎo)体方面，我们(men)维(wéi)持看好国产替(tì)代方向，集中在半导体设备、材(cái)料、零(líng)部件环(huán)节(jié)，中长期 看，伴随(suí)国产供应商积极(jí)验证(zhèng)导入，国内(nèi)晶圆产线建设(shè)将(jiāng)再(zài)度提速。在(zài)景气复苏方向，我们(men)的看 法边际(jì)转(zhuǎn)向积极，全球半(bàn)导体下(xià)行周期接近尾声(shēng)，经历了过去几个季度的(de)去库存，有望在今(jīn)年下 半年重启上行周期，向上弹(dàn)性取决于下游需求恢复(fù)的力度，数(shù)据中心有望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场(chǎng)抛弃(qì)较多(duō)的板块(kuài)，交易(yì)占比和估(gū)值已经处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关注利好(hǎo)，对于(yú)下跌的板块(kuài)更多地(dì)关注(zhù)利空。我们总体认为现在市场对(duì)于新能源板块的担忧讨论(lùn)，更多是对于一个下跌(diē)板块(kuài)的应(yīng)激式(shì)反应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经(jīng)提(tí)到了(le)新(xīn)能源板块(kuài)的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这(zhè)些(xiē)风险点在经过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价(jià)位置(zhì)下，我们(men)认为新能源板块的风险因素已经(jīng)充分释放(fàng)，目前这个时间段(duàn)，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动(dòng)车(chē)、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍(réng)是第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯明(míng)远继续加(jiā)仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远在管(guǎn)的6只基(jī)金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳(ào)研(yán)究优(yōu)选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来(lái)看，以冯明(míng)远的代(dài)表作(zuò)信澳新能源产业(yè)为例，该基(jī)金一季度增持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最(zuì)大的是中伟(wěi)股(gǔ)份，今年(nián)一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.16亿元(yuán)，为例(lì)第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为(wèi)“新进(jìn)”前十大(dà)个股(gǔ)，斯莱克、保(bǎo)隆科(kē)技(jì)、比亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减持，其中(zhōng)，减持(chí)幅度最大的是天齐锂业，今(jīn)年(nián)一季度较(jiào)去年(nián)底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫情复苏后(hòu)的调整(zhěng)修复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的(de)担忧(yōu)，随后(hòu)又出现了显著(zhù)的(de)回调，从而(ér)总体呈 现出(chū)震荡趋势。本基(jī)金(jīn)的(de)投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制(zhì)造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细(xì)分板块的整体走势与市(shì)场趋(qū)同，导致本基金的净(jìng)值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念(niàn)的(de)创新，以及(jí)半导体 和制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基六朝是指哪六朝(jī)本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金(jīn)旗下(xià)多位基(jī)金(jīn)经(jīng)理也发(fā)布了一季报。其中，中信保诚(chéng)基金权(quán)益投资部(bù)总监王睿在一(yī)季(jì)报中表示，宏观经济(jì)目前处在一(yī)个(gè)温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动(dòng)性将相对(duì)宽松(sōng)，宏观及货币环境有利(lì)于权(quán)益市场行情的开展，二季(jì)度(dù)指数仍有(yǒu)可能会是震(zhèn)荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部分短期达到目标(biāo)价的相关品(pǐn)种(zhǒng)，并根据收益率(lǜ)预(yù)期的变(biàn)化调整(zhěng)了一部(bù)分科技(jì)持(chí)仓。具(jù)体来看，以其代(dài)表作(zuò)中(zhōng)信保诚创新成长为例，该(gāi)基金在一季度(dù)增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技(jì)、中(zhōng)航光电等个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于人工智能这一非(fēi)常宏大的命(mìng)题，他目(mù)前持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们相信这是一项会对目前的生产(chǎn)和(hé)生活方式带(dài)来(lái)重大变化的技术变(biàn)革，值得我们投入非(fēi)常多的(de)精力去(qù)跟踪和研究。但另一方面，我们目(mù)前(qián)还无(wú)法相对准确的(de)评(píng)估(gū)这项技术革命给具(jù)体公(gōng)司和行业格局带来的影响，也不(bù)能给出大部分公司一个相对(duì)清(qīng)晰的定价，因此我们(men)一季度暂时还没有明显增(zēng)加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰(rǎo)，投资(zī)者(zhě)的(de)信心出现了波动。投资(zī)者预期变(biàn)化(huà)导(dǎo)致部(bù)分(fēn)个股出现了较大(dà)回调，目(mù)前行业整(zhěng)体估值水平处于(yú)历史(shǐ)较低位置，而这两个行业未来(lái)的(de)发展(zhǎn)方(fāng)向还是相对(duì)比较确定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金(jīn)经理姜诚也发布(bù)了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度(dù)的市(shì)场走势再次佐证了一个道理，即市场是难(nán)以(yǐ)预(yù)测的(de)。迄(qì)今(jīn)为止，表现最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很难。利(lì)润(rùn)在(zài)产业链不同环节(jié)之间将(jiāng)如(rú)何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益(yì)？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度以及(jí)渗(shèn)透(tòu)率将多快提(tí)升(shēng)？都是很容易让人兴(xīng)奋(fèn)、可细说起来又让人不明就里的难题(tí)。谈(tán)资和投资之间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本(běn)原理告诉我(wǒ)们，价值会随着时(shí)间增长，而非随(suí)着利润波动。所(suǒ)以(yǐ)在(zài)海量(liàng)信息(xī)中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素(sù)。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握(wò)去捕捉到(dào)它带来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资(zī)产(chǎn)，是我们的投(tóu)资目标。好资(zī)产的标准是活得久、 站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下(xià)能够把长期(qī)利润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一如既往，不去(qù)猜测和追逐(zhú)市场热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价值(zhí)优选A代表(biǎo)作为例(lì)，该基金在(zài)一季度(dù)减持了中国建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增(zēng)持了工商(shāng)银行(xíng)、建发股份、招商银行(xíng)、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是因为长(zhǎng)期观点没有大的(de)变化(huà)。对(duì)中国(guó)经济的长期乐观，结合当前(qián)市场提(tí)供(gōng)的(de)较低估值水平(píng)，让我们(men)可以在热(rè)点不断(duàn)切(qiè)换的市场中保持平和(hé)。但投资是一项苦差事，需(xū)要随(suí)时准备证伪(wěi)自己(jǐ)的观点，需要(yào)保(bǎo)持学(xué)习(xí)，永远没有(yǒu)躺平的(de)一天。

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