一度被称为“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎(yíng)来重(zhòng)大变局(jú)，个人(rén)投资(zī)者不仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存量产品也超(chāo)过了(le)机构投资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此表示，在(zài)基金行业(yè)ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内资本市场(chǎng)正(zhèng)在经历股民转基民(mín)，由“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散(sàn)风险，提高(gāo)市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至5月13日，今年(nián)新成立(lì)的(de)37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披(pī)露的个人投资(zī)者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发权益(yì)ETF的主力(lì)军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人投资者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍(réng)然(rán)在(zài)股票ETF市场占(zhàn)比超过了(le)机构资(zī)金。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数(shù)投资部(bù)总监(jiān)助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益(yì)类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春(chūn)笋般出现(xiàn)，叠加全行(xíng)业(yè)指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作为交易(yì)工具(jù)的(de)优势，越来越被(bèi)普(pǔ)通个人(rén)投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年(nián)新发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰(tài)基金也分(fēn)析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情(qíng)绪比较积(jī)极，新发产品募资环境比较好，也越(yuè)来越受到个人投资(zī)者的青(qīng)睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由(yóu)股(gǔ)民转化而来(lái)，这些个人投资者也(yě)认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概率(lǜ)更高(gāo)，相对于个股(gǔ)来说，也能更(gèng)好地分散风(fēng)险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人(rén)投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更(gèng)倾向于(yú)交易新上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间(jiān)成(chéng)本的把(bǎ)控较严格，在(zài)看准投(tóu)资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个人占比(bǐ)呈攀升势头(tóu)

　　个人增持(chí)宽(kuān)基(jī)ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在(zài)股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持(chí)有(yǒu)比(bǐ)例平(píng)均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机构(gòu)投资者风(fēng)向标(biāo)”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构(gòu)占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分(fēn)点；而个人(rén)投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比(bǐ)较高的(de)行(xíng)业(yè)或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩张态势(shì)中，个人投(tóu)资(zī)者在行业或(huò)主题(tí)ETF产品(pǐn)中占比(bǐ)下降，但(dàn)绝(jué)对份(fèn)额也是在增长的，这(zhè)一数据更代(dài)表了机构投资(zī)者对行业(yè)或主题ETF的认可度也(yě)在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们(men)发现大部分投资者都会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝试。潜(qián)移(yí)默化中，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资产(chǎn)组合配(pèi)置(zhì)中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也补充(chōng)道，由(yóu)于近年来行(xíng)业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡(héng)的投(tóu)资机会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风险莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱偏好有所(suǒ)降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行(xíng)时(shí)，行业和(hé)主题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏(piān)好也随之上升，所以行业和(hé)主题(tí)ETF占比则会提(tí)升。

　　基(jī)煜研究也表示(shì)，近五年市场成交热(rè)情(qíng)的提(tí)升带来了(le)A股(gǔ)市场的大幅(fú)发(fā)展，个人投资者入市规模激(jī)增，而在经历了(le)多种行情风(fēng)格(gé)的锤(chuí)炼后，尤其是操作(zuò)难(nán)度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难(nán)度有了(le)更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的(de)跟上基准(zhǔn)的步伐；另(lìng)一(yī)方面，近几年投资热点轮动较快，新(xīn)的投资领域带来了大量的学习成(chéng)本(běn)，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作(zuò)透明度较高，因(yīn)而逐步获得个人(rén)投资(zī)者的认可(kě)。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性(xìng)提升(shēng)，个人投资者对于β收(shōu)益的认知将越来(lái)越(yuè)深入，近(jìn)几年可以(yǐ)看到更多投资者会基于(yú)大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线(xiàn)较为(wèi)清晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业(yè)主题(tí)基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比(bǐ)的抬升(shēng)，股票ETF市场的(de)交投(tóu)活(huó)跃度也(yě)呈(chéng)现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年(nián)平均(jūn)换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过(guò)机构(gòu)，有利于(yú)股民转为基民(mín)，为投资者分(fēn)散风险，提升交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由(yóu)股民转化而(ér)来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个(gè)股可(kě)以更好地(dì)平滑风险，也能够获(huò)得(dé)交易的参与感，于是更多选择(zé)通(tōng)过ETF来参(cān)与市(shì)场。相比个(gè)股来说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散波动也更(gèng)小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投(tóu)资者(zhě)选择(zé)ETF而非股票(piào)，长(zhǎng)远来(lái)看可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交易频(pín)率更(gèng)高，也更容易受(shòu)到市场消息的影响，这对于莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱(yú)我们基(jī)金管理(lǐ)人的持续运营和投资者陪伴都提出(chū)了更高的要求(qiú)。”国泰(tài)基金(jīn)相关(guān)人(rén)士称。

　　“更高的(de)个人(rén)占比可(kě)能会带来(lái)更活跃的交易(yì)，并(bìng)带来更(gèng)有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也(yě)称。

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