个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点落地半年，你参与了(le)吗？

　　自(zì)去年(nián)11月27日(rì)开(kāi)始，个人(rén)养老金开始进入为期(qī)一年的试点，在全国选取了36个试点城市和地区进行推(tuī)进。据人力(lì)资(zī)源和社会保(bǎo)障部数据(jù)显示，截至今年3月末，个人养老金开户数(shù)量达到3324万，市(shì)场空(kōng)间初(chū)步打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务(wù)的代销主渠道之(zhī)一，证券公司凭(píng)借其与权益产(chǎn)品的紧密联系(xì)和与投资者的深度了解，在(zài)养(yǎng)老基金销售方(fāng)面已有多方实践。时(shí)值个人(rén)养老金业务试点推行半年之(zhī)际(jì)，中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者深入多(duō)家券(quàn)商，了解个人养老(lǎo)金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥财富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个(gè)人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业(yè)务正在(zài)获(huò)得更多证券(quàn)公司的重视。

　　早在去年11月(yuè)个人养老金试点落(luò)地，14家券(quàn)商获得代销资格。截至今年3月31日，证监会更(gèng)新名录中个人养老金基金数量增加至(zhì)143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券(quàn)及中(zhōng)信证券(quàn)（山东）、中(zhōng)信证券(quàn)华南新增(zēng)获批(pī)。

　　作为公(gōng)募基(jī)金最主要的代销方(fāng)之一，证券公司在个人(rén)养老金业务试(shì)点的铺开和推广(guǎng)中持续发力，个人(rén)养老金业务也(yě)成为(wèi)大型券商们(men)财富管理(lǐ)转型的重要抓(zhuā)手(shǒu)。通过精心布(bù)局产品及(jí)渠道，与基金(jīn)投顾(gù)服(fú)务(wù)结(jié)合，试点券商充分发挥财(cái)富管(guǎn)理优势，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产(chǎn)品布局(jú)：要(yào)全(quán)更要(yào)精(jīng)

　　投(tóu)顾(gù)大有(yǒu)可为

　　目(mù)前，个人(rén)养老金可(kě)投(tóu)资的产品主(zhǔ)要有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基金(jīn)。据人社部个人养老金产品名录显示(shì)，当前上线个人养老金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理财类产品、基金类(lèi)产(chǎn)品、保险类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代销个(gè)人养老(lǎo)金产品资格受到明显限制，仅部分具备保险兼业代理(lǐ)牌照的证券公司可销售养老保险(xiǎn)，大(dà)多(duō)数(shù)试点券商(shāng)将视线聚(jù)焦于(yú)公募基金上进行重(zhòng)点开拓，发力(lì)“全(quán)布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老金基金销售资(zī)格(gé)，完(wán)成全(quán)部40家基金管理公司共(gòng)计126只个人养老金基金(jīn)产品的上线(xiàn)，基本实现个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金公募基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务负(fù)责人向(xiàng)中国基金报(bào)记(jì)者介(jiè)绍称(chēng)，中信建(jiàn)投(tóu)已(yǐ)引进华夏基金等发行养老基金管理(lǐ)人的137只Y份额产品，后(hòu)续将不断完善产品池。东方证(zhèng)券亦表示，目前已基本(běn)实现了养老公(gōng)募基金(jīn)的全覆盖。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人指出(chū)，从客户服务办理的(de)角度(dù)看，大部分客户(hù)更(gèng)愿意在产品货(huò)架(jià)丰富(fù)的(de)机构办(bàn)理个(gè)人(rén)养老金业务。因此在服务体(tǐ)系(xì)的(de)基础架构上(shàng)，风格多(duō)样(yàng)、风(fēng)险收益多元的(de)产品货(huò)架(jià)能够带(dài)给客户更好(hǎo)的服务(wù)办理体验，产品布局的(de)“全(quán)面”是个人养老金(jīn)业(yè)务的基(jī)础。

　　与此同时(shí)，从客户投资(zī)选择的(de)角度讲，大部(bù)分(fēn)客户对于(yú)金融(róng)产(chǎn)品的特征和策略的(de)认知、对(duì)自身投资能力、投资意愿、投资目的的认(rèn)知较(jiào)为模糊。帮助客户(hù)做好(hǎo)“养(yǎng)老规划”、协助客户筛选“合适(shì)的(de)产品”，就成(chéng)为服(fú)务机构的(de)“核心(xīn)竞(jìng)争力”。在全面引(yǐn)入个人养老金可(kě)投资的产品类型的基(jī)础上，各家(jiā)机构需(xū)要深入(rù)、充分、严(yán)谨地研究每(měi)类产品的特性；结合存(cún)量客户的(de)个(gè)性化画像和客户特点，为(wèi)客(kè)户提供切(qiè)实可行的产品评估(gū)体系和(hé)养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资(zī)者来(lái)说，当(dāng)前阶段认可并开通个(gè)人养老金账户的理由，一是来自开户渠道的多重福利动员，二是个人(rén)养老金(jīn)带来的个税(shuì)抵扣(kòu)优惠。但(dàn)不可否认的是，虽(suī)然开户(hù)数量(liàng)众多，但缴(jiǎo)存比(bǐ)率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养(yǎng)老金退休(xiū)后才能取出，这(zhè)每年12000元自(zì)然是需要在账户内充分利用长期(qī)投资，但如(rú)何投资也令(lìng)不少(shǎo)投资者犯难：买什(shén)么(me)、买多少(shǎo)，在哪买(mǎi)、怎(zěn)么买，选择越多，困难越多。现有(yǒu)养老(lǎo)产品的选择已令投(tóu)资(zī)者目不暇接，如何让(ràng)投资者选择到适合自己的产品，证券公司的(de)投顾(gù)力量(liàng)大有可(kě)为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高(gāo)素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的(de)养老(lǎo)产品，做好养(yǎng)老(lǎo)规划和资(zī)产配置，做到客(kè)户(hù)的‘好医生’。”前述负(fù)责(zé)人(rén)称，中信建投(tóu)采取线上线下相结合的方式，注重交流(liú)和体验，为客户提(tí)供有温(wēn)度的专(zhuān)业服务(wù)。

　　国(guó)泰(tài)君安在推广(guǎng)个人养老(lǎo)金(jīn)业务时曾(céng)介绍，其结合(hé)个人养(yǎng)老金基(jī)金特点，细化形(xíng)成(chéng)“甄选100个人(rén)养老金基金评价标准”，综合基金公(gōng)司治理水平、投研能(néng)力(lì)、业绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口(kǒu)碑量化评(píng)价，优选值得信赖的养老金基金；选出(chū)“综合优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦(jiāo)股息”等(děng)特(tè)色养老金基金产(chǎn)品清单，满(mǎn)足(zú)养(yǎng)老金(jīn)客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式(shì)”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务”企业员工(gōng)

　　不得不承认(rèn)的是，虽然证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司营业网点数量在“金(jīn)融圈”内并不(bù)算少，但(dàn)远难以(yǐ)与大型(xíng)商(shāng)业银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业(yè)银行召开的(de)2022年报发布会(huì)上(shàng)，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该(gāi)行(xíng)已经累计开立个人养老金账户(hù)229.16万户，位列全行业第(dì)三位，市场(chǎng)占有率超(chāo)10％，仅次于建设银(yín)行和工商银行。相比(bǐ)之下(xià)，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠道开通个人(rén)养老金账户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社(shè)会保险(xiǎn)公共服务平台(tái)上仅可查询商业(yè)银行个人(rén)养老金业(yè)务开(kāi)办情况。其中(zhōng)显示，23家获准开办个人养老(lǎo)金业务(wù)的银(yín)行中，有22家开设(shè)了资金(jīn)账户(hù)和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开展了基金交(jiāo)易业(yè)务、保险(xiǎn)交易业(yè)务和理财交易(yì)业务。

　　与大型商业银(yín)行(xíng)所拥有的产(chǎn)品和渠道优(yōu)势(shì)相比，证(zhèng)券公司个人养老金业务的规模(mó)相(xiāng)对有限(xiàn)，仍处于(yú)积(jī)极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以比拼，但(dàn)券商发(fā)力个人养老金业务，自有(yǒu)其独特(tè)“打法”。记者(zhě)注意到，多家(jiā)券商在(zài)推(tuī)广个人养老金(jīn)业务时，将(jiāng)“一(yī)站式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君(jūn)安(ān)此前表示，其个人养老(lǎo)金业务从(cóng)引导客户形(xíng)成科学养老理财观念的长(zhǎng)远视角出发(fā)，为客户(hù)提供(gōng)从产品策略、到产品优选、再到组(zǔ)合(hé)配置的(de)全周期专业资配服务和一站式(shì)的产品选择。中信证券亦推出个人养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资一站(zhàn)式解决方案“信养计划”，为客户提供(gōng)含账(zhàng)户管理、资(zī)产配置(zhì)、服务陪伴于(yú)一体的个人养老(lǎo)金(jīn)投资综合服(fú)务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者(zhě)外，“走出去”也是部(bù)分(fēn)券商开拓个人养老金业(yè)务的解决方案。东方(fāng)证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券(quàn)基于对个人养老金(jīn)目标(biāo)客群(qún)的(de)深入(rù)研究(jiū)，将(jiāng)开发(fā)大中型企业作(zuò)为个人养老金客户拓展的重(zhòng)点方向，制(zhì)定了(le)“上海(hǎi)深度、全国广(guǎng)度(dù)”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公司开展(zhǎn)走(zǒu)进(jìn)企(qǐ)业推广个人(rén)养老金(jīn)活动(dòng)，为企业单位员工提(tí)供个人养老金上(shàng)门服务，免去客户前往营(yíng)业(yè)厅办理(lǐ)业务路上花费的(de)时间，提高服务效率(lǜ)，节(jié)约(yuē)客(kè)户时间。展业初期组织了超过100场的(de)个人养老金走进企业服务活动，覆盖企业(yè)员工近万人。

　　个人养老金制度(dù)试点半年

　　持有体验成(chéng)产品胜负(fù)手(shǒu)

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销(xiāo)个人养老金业务(wù)“开闸(zhá)”，多家获资(zī)质的(de)机构(gòu)正(zhèng)式展业，逐鹿个人(rén)养老金市场。如今，个人养老金制度实施(shī)已有半年，相关产品的收益率和回撤情况、产品能否真正满(mǎn)足养(yǎng)老(lǎo)诉求等问(wèn)题(tí)，持(chí)续成为市(shì)场关注焦点(diǎn)。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内人(rén)士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购(gòu)的产品(pǐn)又是(shì)为了满(mǎn)足养老需(xū)求，投(tóu)资者更希望能(néng)实现低波动(dòng)、低回撤。如(rú)何做到从中长期保(bǎo)值增(zēng)值同时又让客(kè)户体验良好(hǎo)是个人养(yǎng)老(lǎo)产品成败的(de)关键。

　　提供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同时(shí)服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然(rán)成为券商(shāng)财富管理转型的核心方向(xiàng)之一(yī)。通过(guò)不断完善(shàn)客户服务体系(xì)，满足客户(hù)多层次金融需(xū)求，促进财富(fù)管理(lǐ)业(yè)务高质量发展，券商在业务(wù)内涵(hán)上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券商业(yè)内人(rén)士表示(shì)，在客户分类服务(wù)方(fāng)面，会(huì)根据国家政(zhèng)策(cè)选择(zé)社保关系在先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理(lǐ)财有初步认知的客户进行第(dì)一阶(jiē)段的重点服(fú)务，对(duì)其(qí)他客(kè)户会随(suí)着(zhe)试点扩(kuò)大和客户画像(xiàng)的覆盖进行(xíng)后(hòu)续服务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海(hǎi)宁表示，证券(quàn)公司可(kě)重点关(guān)注企事业单(dān)位员工，特别是(shì)大中型城市具(jù)有一定经营规模的(de)企业员工，他们能够享(xiǎng)受个税抵扣的(de)优势，具备一定投资意(yì)识和财(cái)务认(rèn)知；这(zhè)类人(rén)群对未来退休有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老金(jīn)是(shì)一个增量市场，对证券公司(sī)而言，针对潜在客群可(kě)以全市场覆盖。证券公司(sī)可以(yǐ)通过投研优势和专业投顾队(duì)伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户的(de)风险(xiǎn)偏好，结合稳健(jiàn)、平(píng)衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮助客户建立个人养(yǎng)老金(jīn)投资计划。此外(wài)，证券公(gōng)司可(kě)以通过(guò)加强(qiáng)顾问服(fú)务，帮助客户(hù)有效应对投资(zī)组合净值(zhí)的波动，引导客(kè)户(hù)持续参(cān)与养(yǎng)老金投(tóu)资，提(tí)升(shēng)客户养老投资的(de)获(huò)得感、体验感。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务(wù)负责人表示，会针对不同(tóng)风险(xiǎn)承受能(néng)力(lì)、不同年(nián)龄(líng)结构和不同(tóng)资(zī)金(jīn)体量制定(dìng)个性化养老策略。比如对每(měi)年享(xiǎng)税优的1.2万(wàn)个人养老金(jīn)，为居民(mín)（无(wú)需开(kāi)户(hù)）提(tí)供符(fú)合监管部门要求的金(jīn)融机构和金融产品清(qīng)单(dān)、通俗易懂(dǒng)的(de)“养老看隔壁”理财案例、养(yǎng)老(lǎo)讲堂(táng)等信息和交易服务；对(duì)1.2万之(zhī)外的(de)资金，提供(gōng)更丰富的“安养计划(huà)plus”养老金(jīn)融服务，包(bāo)括养老计算器、个(gè)性化的(de)补充养老解决方(fāng)案、定期的(de)养老方案跟踪报告以及养(yǎng)老直播服务，做好“老百姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服(fú)务(wù)创(chuàng)新方面(miàn)，徐海宁认为，证券(quàn)公(gōng)司需(xū)要有长远眼光，打造增(zēng)量(liàng)市场，承担起构建养老金第三支(zhī)柱的(de)重要使命(mìng)。

　　第(dì)一，在(zài)获客及投教方面，应(yīng)加大资源投入，通(tōng)过(guò)教育(yù)和陪伴，提高(gāo)客户对个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)的认知。走进企事业单位(wèi)，通过上门服务的方(fāng)式(shì)触达企(qǐ)业和客户，举办专(zhuān)题(tí)讲座、在线研讨会和(hé)投资(zī)教育活(huó)动，帮助(zhù)客户(hù)了解个人养老金的(de)重要(yào)性、投资策略和长期规划(huà)，激发(fā)客户对(duì)个人养老金产品(pǐn)的兴趣和(hé)参与度。

　　第二(èr)，在App服务功能优化(huà)方面，建立(lì)内容丰富的一站(zhàn)式个人养老金专区，既包括(kuò)产品(pǐn)购买、定投(tóu)、持仓查询等基(jī)础功能，提供丰富(fù)的养老资讯和实用养老工(gōng)具（如节(jié)税计算(suàn)器(qì)），加(jiā)强与(yǔ)客户(hù)的深度互动。

　　第(dì)三，在(zài)金融科技应用方面，引入智(zhì)能科技和人工智能技术，通过数(shù)据分(fēn)析(xī)和算(suàn)法模(mó)型，根据客户的风险承(chéng)受能力、资(zī)产状(zhuàng)况和目标退休(xiū)年限，定制化(huà)推荐养老金产(chǎn)品(pǐn)组合(hé)，并提供实时投资组(zǔ)合跟踪和(hé)风(fēng)险管理工具，帮(bāng)助客户更好地实(shí)现养老投资(zī)保值(zhí)增值。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负(fù)责人则(zé)表示，可(kě)以通过“人+科技”，在大数据(jù)智(zhì)能(néng)客户分析系统(tǒng)的基础(chǔ)上(shàng)，可以针对不同养老诉求(qiú)的客(kè)户达成“千人千(qiān)面”的个性(xìng)化服务，人(rén)是“1”，科技(jì)（线上与线下结合）是后(hòu)面的(de)“0”，二(èr)者(zhě)有机结合，为不(bù)同生命(mìng)周期(qī)和年(nián)龄(líng)阶(jiē)段(duàn)的(de)客(kè)户提(tí)供专业的(de)、一(yī)对一的养老配置服务(wù)。

　　运行(xíng)半年七成收益告负(fù)

　　客户(hù)体验成(chéng)产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　个人养老金(jīn)制度实(shí)施已(yǐ)有(yǒu)半年，产品(pǐn)收益(yì)和回撤率大不大(dà)？产品能不能满足真正的养老诉求？这(zhè)些问题(tí)都是投(tóu)资(zī)者的重要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目标基金的整体收益水平并不乐(lè)观。Wind数据显(xiǎn)示，全(quán)市场(chǎng)149只(zhǐ)公募养(yǎng)老(lǎo)基金产品，近七成(chéng)收益告(gào)负。其中，业绩垫底的一只(zhǐ)个(gè)人养老目(mù)标基金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳(wěn)健(jiàn)养老一年(nián)持有Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另(lìng)有富国、万(wàn)家(jiā)、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华(huá)夏(xià)等(děng)旗下超(chāo)10只养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认(rèn)购的(de)产品(pǐn)又是为了满足(zú)养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者(zhě)更希望能(néng)实现低(dī)波(bō)动、低回(huí)撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值(zhí)增(zēng)值同(tóng)时又让客户体验(yàn)良好(hǎo)是个人(rén)养老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老属性的(de)产品(pǐn)应(yīng)力(lì)争为客户保值(zhí)增值，否则(zé)将(jiāng)违背客户通过(guò)投资达到(dào)‘养老目的(de)’的初衷。”银河证券相关业务(wù)负(fù)责人介绍，目前个人养老金可投资的4类产品风险收(shōu)益特点(diǎn)明显，有(yǒu)的类别更侧重本金安全、有的类别更侧(cè)重资产增值；但同时，每个类别很(hěn)难做到在保证其特点达到(dào)的同时又规(guī)避掉该类(lèi)产品的风险或缺陷。“从不同客(kè)群情况来看，低波(bō)低回(huí)撤对于离退休时点较近的投(tóu)资者比较(jiào)合适，性价比高的中波(bō)动中回撤、高波动高回(huí)撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年(nián)才退休的投资者也是(shì)可以选择的(de)，拉长周期看也能(néng)满(mǎn)足(zú)客户养老类资金(jīn)的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上(shàng)述两个(gè)目的，前提(tí)是有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有效(xiào)且(qiě)动态适配的产(chǎn)品评价体(tǐ)系，通过该体系的评(píng)价(jià)，能较为清(qīng)晰(xī)地区分出产(chǎn)品的“性价比”（如风险收益比等）、能公(gōng)平、公正地对同类或者同策略(lüè)产品进行综合评判。如此，才能真(zhēn)正将好的产品(pǐn)、合适的产(chǎn)品推荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养老组合(hé)基(jī)金分为目(mù)标风险型和目标日(rì)期型两大类，投(tóu)资者(zhě)可以根据自身投资目标和风险(xiǎn)承受能力选择具体的产(chǎn)品(pǐn)。比如低风险偏(piān)好的(de)客户(hù)可选择目标(biāo)日期(qī)型(xíng)中的稳健类(lèi)产品，通过严(yán)格控制(zhì)股票(piào)资产(chǎn)仓位降(jiàng)低(dī)产(chǎn)品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养老金(jīn)替代(dài)率尚有不足，根据国际经(jīng)验，如果(guǒ)退休(xiū)后(hòu)的养老金替代率大(dà)于70％，即(jí)可维(wéi)持退休前的生活(huó)水(shuǐ)平，养老(lǎo)金投资(zī)的增值功能(néng)也是(shì)一(yī)个重要(yào)考量。由(yóu)于个人养(yǎng)老金取用需要达到年龄等条件，投资资金具(jù)有长期性(xìng)，可以达(dá)到几十年，能够承受一定的短期(qī)波动(dòng)，对(duì)于追求长期投(tóu)资(zī)收益的客(kè)户(hù)，可(kě)以配置一定高(gāo)比例资(zī)金在权益型资产上，实现养老投(tóu)资的保值增值目标(biāo)。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业(yè)务(wù)负(fù)责人也认为，个人养老金(jīn)产品具(jù)有(yǒu)一定的普惠金融属性，需要(yào)关注老百姓长期保值增值的养老需求。站(zhàn)在(zài)资产角度，想要实现长期资金的稳(wěn)健投(tóu)资回报，资产(chǎn)配置不(bù)可或(huò)缺。通(tōng)过投资不同品(pǐn)种、不同收益特征、低(dī)相(xiāng)关性的金融资产，有助于实(shí)现风险分散(sàn)、降低(dī)总(zǒng)体波动，从而更好地满足(zú)投资者的养老投(tóu)资目标(biāo)。

　　推动个人(rén)养老金(jīn)业务高质(zhì)量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老(lǎo)金业务积极(jí)发展的同时，与(yǔ)渠道网点和客户众多的银行等机构相比，券商如(rú)何突破(pò)自(zì)身瓶颈，实现差异化的发展，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负(fù)责人(rén)表示，银(yín)行、券商、基(jī)金独立销(xiāo)售机构都可参与(yǔ)到(dào)为(wèi)客户提(tí)供个人(rén)养老基金服务，几(jǐ)类机构优势互补，严格意义上说是竞合(hé)而非竞争(zhēng)更非(fēi)“相杀”关(guān)系，每(měi)类机构或(huò)者每家机(jī)构(gòu)可(kě)以根据(jù)自(zì)己的资源禀赋，充(chōng)分发挥自身优势，服务好有(yǒu)养老投资需求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉(sù)求：一是增强(qiáng)基(jī)础设施建(jiàn)设，能在(zài)服务(wù)时效性(xìng)上(shàng)与银(yín)行拉平，提供7×24小时(shí)的开户、下单服务；二是增加产品销售范围，在养老(lǎo)品类(lèi)上更加丰(fēng)富，除(chú)特殊产(chǎn)品(pǐn)外，增加可为客户提供的养(yǎng)老产品（如养(yǎng)老理财(cái)）；三是(shì)明确养老规划业(yè)务合规性，为不同的客户提供基于客户需(xū)求和画像的养老规(guī)划方案。”上述(shù)负责人(rén)提到。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关(guān)业务负责人提出(chū)，当前的政(zhèng)策要求下，客(kè)户如果想(xiǎng)在券商端参与个人养老(lǎo)金投资(zī)，需要分(fēn)别在银(yín)行端、个(gè)税端(duān)进(jìn)行一系(xì)列前序操作步骤，对于尚不熟悉业(yè)务流程的投资者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销(xiāo)个人养老金产(chǎn)品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄(xù)类、理财类、保险(xiǎn)类产品，可供投资者选择的产(chǎn)品种类较为单一，难以进一步为投资者提供更丰富的(de)个人养(yǎng)老金(jīn)配(pèi)置方案。未(wèi)来(lái)期待(dài)能够(gòu)从政策端(duān)进一步简化投资者的办理(lǐ)流(liú)程，提升客户体验；给予券商(shāng)在多样化个人养老(lǎo)金(jīn)品(pǐn)种的引入(rù)和研(yán)发上的政策(cè)支持，丰富客户多元化的(de)投资选择。”该负(fù)责人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发力(lì)个人养老第二曲(qū)线

　　中国基(jī)金报(bào)记者 莫琳

　　随着个人(rén)所得税退(tuì)税的开始，不少人发现自己的退(tuì)税比去年多了不少，仔(zǎi)细(xì)询问之下才(cái)发现，是(shì)因为(wèi)去(qù)年底开通了(le)个人养老金业(yè)务(wù)，并(bìng)入了金。这一消息大(dà)大刺激了(le)吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢不少(shǎo)本(běn)来不(bù)想开户的年轻人(rén)。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底，个人养老金(jīn)参加人数(shù)达(dá)3324万人。与3月初的(de)2817万人相比，短短的(de)一(yī)个月的时(shí)间里(lǐ)，增加了500万(wàn)户，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽然开户(hù)数快速攀(pān)升，但是个人养老金累(lèi)计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元(yuán)。此外，据(jù)中国(guó)保险资管(guǎn)业协(xié)会执行副会长兼秘书(shū)长曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月开立个人养老(lǎo)金账户的三千(qiān)多(duō)万(wàn)人中，仅(jǐn)900多万(wàn)人完成了资金储(chǔ)存。

　　从记(jì)者走访的结果(guǒ)来看，个人(rén)养(yǎng)老金产品的收(shōu)益率远低于(yú)预期，是(shì)大多人(rén)不愿(yuàn)意入(rù)金的(de)主(zhǔ)要原因。而选择开(kāi)户的(de)原(yuán)因(yīn)主(zhǔ)要是为了“薅羊(yáng)毛(máo)”（金融机构(gòu)出台(tái)了不少(shǎo)吸引(yǐn)客户开户的优惠政策(cè)）。

　　如(rú)何(hé)解决“开户热(rè)投(tóu)资冷”的问(wèn)题？银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人(rén)认为，这是一个专业(yè)活，既需(xū)要了(le)解客户(hù)的(de)经(jīng)济状况、风险偏好和养老规划，也需要业(yè)务(wù)人(rén)员及其(qí)所在机构(gòu)有比(bǐ)较专(zhuān)业且(qiě)综合(hé)的(de)服务能力。

　　也有(yǒu)部分投(tóu)资(zī)者认为，个人养老金产品每(měi)年封(fēng)顶12000元，难以充分满足个人或(huò)家(jiā)庭养老的(de)全面需(xū)求，还需要结合其他商业产品等综合考(kǎo)虑；大多数产品流动性差，难以(yǐ)预防到退休前(qián)的应急资(zī)金需(xū)求。

　　从产(chǎn)品端(duān)改(gǎi)善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人(rén)养老金产品正(zhèng)在逐渐丰(fēng)富，但(dàn)是“开户热投资冷(lěng)”的现象(xiàng)没(méi)有随之发生(shēng)改变。

　　中国保险资(zī)管业协会(huì)执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云在(zài)近期举(jǔ)办的2023清(qīng)华五道(dào)口(kǒu)全球金融论坛上(shàng)表示，目前(qián)个人养老(lǎo)金(jīn)试点效果呈(chéng)“两低三不(bù)”漏斗状，即建立账(zhàng)户人(rén)数占基本(běn)养(yǎng)老(lǎo)保险参保人数(shù)比例低(dī)、已缴(jiǎo)费(fèi)人数占建(jiàn)立(lì)账户人数比例低；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参(cān)保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡的问题，国家金(jīn)融监督管理总局出手，率先增加(jiā)养老保险产(chǎn)品(pǐn)的(de)供给。近日(rì)，国家(jiā)金融监(jiān)督管理总局已(yǐ)向业(yè)内(nèi)就关于促进专属商业养老保(bǎo)险发展有关事项征求意见(jiàn)。根据征求意(yì)见稿，专属商业养老(lǎo)保险拟由试点业务转为常(cháng)态化业务。

　　业(yè)内人士表(biǎo)示，随(suí)着(zhe)专属(shǔ)商业(yè)养老保险转为常态化(huà)业(yè)务，参(cān)与该项业务的险企数量将增加不少。此外，专属商业养老保险是对(duì)接个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度的主要保险产(chǎn)品，这意味着个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)采(cǎi)取“保证+浮(fú)动”的(de)收益模式，提(tí)供稳健型(xíng)、进取型两种风(fēng)格账户供客(kè)户选择。据各家保(bǎo)险公(gōng)司披露的(de)专(zhuān)属商业养(yǎng)老保(bǎo)险产品2022年结算(suàn)利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结(jié)算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于(yú)现有的个人养老保险的收益(yì)率(lǜ)。

　　在增(zēng)加产品(pǐn)供给的(de)同(tóng)时，多家金融(róng)机构呼吁从产(chǎn)品设计端解决“开户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关业务负责人(rén)看来，“老龄风险”与其(qí)他投资风险(xiǎn)相(xiāng)比，有其更加突出(chū)的特点，包括为退休人群提供稳定安(ān)全有保障(zhàng)且抗通胀的(de)收入补充来源、对冲长寿风(fēng)险、为高龄人群储(chǔ)备失能养护和医疗应急资产、为(wèi)退休人(rén)群规划遗(yí)产、将养老投资(zī)与养老保(bǎo)障(zhàng)/养老(lǎo)生活无缝对接等(děng)。

　　养老金融(róng)产品的设(shè)计初心，必(bì)须切(qiè)实(shí)从(cóng)客(kè)户需求出发；养老金融(róng)产品的(de)设(shè)计理念，必须紧密围(wéi)绕承担、减少或转移上述(shù)“老龄风险(xiǎn)”主(zhǔ)旨；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的(de)设计成(chéng)果，应该更多(duō)的让利于民(mín)、普惠(huì)百(bǎi)姓(xìng)，运用好(hǎo)专业的金融工具、做艰难但长期正(zhèng)确(què)的事。

　　因此，能否(fǒu)设(shè)计出充分利用(yòng)资本(běn)市场具(jù)有良好增值能力(lì)资产的养老产品取决于(yú)发行人(rén)（或管(guǎn)理(lǐ)人）的产品设计能(néng)力(lì)和资(zī)产管理能力。“证券公司作为财富管(guǎn)理(lǐ)服务提供商，可以与产品发行(xíng)人（或管(guǎn)理人）合(hé)作，根据客(kè)户需求设(shè)计(jì)出在养老(lǎo)功能方面更有竞争力的产品”，上述负(fù)责人表示。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)也希(xī)望(wàng)能参与(yǔ)到具体(tǐ)的产品设计(jì)之(zhī)中。其个人养老(lǎo)业务负责人建议，参考部分发(fā)达国家的经(jīng)验，未来除了股、债配(pèi)置，或(huò)在未来可以(yǐ)考虑(lǜ)增加(jiā)底层可投标的类型(xíng)，如(rú)REITS、衍生品、雪(xuě)球等另(lìng)类资产，丰(fēng)富(fù)投资者的可(kě)选标的(de)，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是(shì)说，参与者可(kě)以直接在开户的时(shí)候做投资选择。这(zhè)样(yàng)在开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个人养老(lǎo)金可(kě)能面临的流动性问(wèn)题，长城(chéng)人寿保(bǎo)险股份有限公司总经理(lǐ)王玉改近日表示，保险公(gōng)司可以通过“保单质押贷款”等多种金融工具(jù)来解(jiě)决客户对短期资金的需求。

　　券(quàn)商发力个人补充养老金(jīn)融方案

　　此外(wài)，针对(duì)1.2万难以满足(zú)个人或家庭养老的全面需求，多家(jiā)券(quàn)商还发力个人养(yǎng)老(lǎo)金账户以(yǐ)外的个人(rén)补充养老金(jīn)融方案，例如银河证券的“安养(yǎng)计划(huà)plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品(pǐn)中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证(zhèng)券已(yǐ)根据在职群体养老规划的(de)长期性(xìng)、稳健性、安(ān)全性等(děng)特点，已退休人群养(yǎng)老需求(qiú)的流动性、安全性、稳健性等特(tè)点，设(shè)计(jì)出多(duō)层次(cì)、多元(yuán)化(huà)、个性化的(de)养老配(pèi)置方案，积极履行养老保障(zhàng)社会责(zé)任，力争为居民提供持续卓越的养老(lǎo)规划(huà)与满足(zú)不同养(yǎng)老需求的资产(chǎn)配(pèi)置服务。

　　中信证(zhèng)券的(de)“信(xìn)养计划”则基于个(gè)人养(yǎng)老场(chǎng)景，引(yǐn)入更丰富的养老型(xíng)年金(jīn)、增额(é)终身(shēn)寿等不同品(pǐn)类产品，覆盖养(yǎng)老(lǎo)收益性资产(chǎn)和(hé)保障(zhàng)性资产，满足(zú)客户多样化、多层(céng)级(jí)的养老资产配置需求。

　　针对(duì)三大支柱养(yǎng)老金(jīn)业务中的企业年金(jīn)业务(wù)，银河证券还上线了自研的(de)年金综合评价系统。该(gāi)系统(tǒng)可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合(hé)净值与持股比例等数据(jù)，结合公募基金、股(gǔ)市债市(shì)数据，展示客户(hù)委托(tuō)年金组合的评(píng)价(jià)结果。此外，也可以利用年(nián)金机(jī)制间(jiān)接服务背(bèi)后的企业员工和机构事业(yè)单(dān)位职工。

　　截至目前，银河证券基(jī)金(jīn)研究中(zhōng)心已(yǐ)为部分省市提供职(zhí)业(yè)年(nián)金的(de)组合评价与管理咨(zī)询服务(wù)，也计划结(jié)合机构条线业(yè)务(wù)规划(huà)为央企与(yǔ)国企提供企业年金组(zǔ)合评价等综合(hé)金融服务。

　　银河证券副(fù)总(zǒng)裁罗黎明告诉记者，公司自主开发(fā)建(jiàn)设部署的年金综合评价系统及研究咨(zī)询服务，具有(yǒu)养老属性的综合金融服务体系均(jūn)是公司积极响(xiǎng)应国(guó)家养(yǎng)老发(fā)展(zhǎn)战略而推出的新服务，体(tǐ)现了在第二(èr)、三支柱(zhù)上的积极筹(chóu)划(huà)。

　　“我们高(gāo)度重视三大支(zhī)柱养(yǎng)老金(jīn)业务，目(mù)前(qián)公司已初步建立了个人养(yǎng)老(lǎo)金及个(gè)人养老(lǎo)金融(róng)服务体系，充分利用金(jīn)融产品代理销售牌照和保(bǎo)险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照，为百姓提供更加有温(wēn)度、有(yǒu)态度的个人养(yǎng)老金融服(fú)务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛(jīng)”大(dà)于(yú)“吸(xī)金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国基金报(bào)记者赵心怡

　　“现(xiàn)在(zài)个(gè)人养老金账户开通过(guò)程(chéng)非常‘丝滑’，并且(qiě)有(yǒu)不少(shǎo)开(kāi)户人(rén)在(zài)我(wǒ)们介绍之前(qián)都(dōu)已有(yǒu)所了解，感(gǎn)觉这项制度的普(pǔ)及(jí)度和客户认(rèn)识程度在不(bù)断提升。”某大型银行的(de)客户经理林漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很多人(rén)只是开了(le)账户并没有存钱，或存(cún)了钱没有开始投资，主(zhǔ)要因为不(bù)知(zhī)道如(rú)何选择产品或者有其(qí)他(tā)顾虑(lǜ)。”林漪还告(gào)诉记(jì)者，“这种(zhǒng)情况下我们(men)就会再用PPT或者是(shì)纸质(zhì)资料(liào)向客户进(jìn)行详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金(jīn)制度正式落地，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个(gè)先行城市（地(dì)区）启动实施。距(jù)离(lí)个人养老(lǎo)金制度落地已(yǐ)经(jīng)过(guò)去半年，民众接受(shòu)度和业务进展情况如(rú)何？从业人员在(zài)具(jù)体实(shí)操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样(yàng)理(lǐ)解这项制(zhì)度？

　　近(jìn)日，本报记者(zhě)实地(dì)探访上海地(dì)区几家(jiā)银(yín)行(xíng)网点和券商营业(yè)部，了解个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻(qīng)人更关(guān)注税收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根(gēn)据(jù)人社部和国(guó)家社会保险公共服(fú)务(wù)平台数据可知(zhī)，个人养老金制度(dù)经过半年时(shí)间(jiān)的发展，在(zài)产品种类(lèi)、数量和参与(yǔ)人(rén)数方面都有所增(zēng)加。

　　某券(quàn)商营业部财富管理相关岗位的黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很多客户都对个人养(yǎng)老金业务(wù)热(rè)情高(gāo)涨，有(yǒu)直接到营业部咨询的，还(hái)有很多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情(qíng)和关注(zhù)度比“90后(hòu)”更高，并且除了个(gè)人咨(zī)询和(hé)开户外(wài)，还有不少企(qǐ)业员工、学校教师、退伍军(jūn)人等通过企业和单位组织(zhī)来了(le)解、参与个人养老金投资。

　　记者了(le)解了身边两位(wèi)不同(tóng)年龄段(duàn)、均已购买个(gè)人(rén)养老金产品的朋友后发(fā)现(xiàn)，两人所关注的问(wèn)题“焦点”的确有(yǒu)所不(bù)同(tóng)。

　　一位在(zài)上海地区金(jīn)融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作(zuò)以(yǐ)来，她(tā)每年都将收入的一部分拿(ná)来强制储(chǔ)蓄，有了个人养老金制(zhì)度后，就分一部分在个人(rén)养老金(jīn)账户(hù)中，这部分(fēn)强制储(chǔ)蓄的钱即使存长期也不会影响她未(wèi)来的生(shēng)活质量，并(bìng)且(qiě)放进(jìn)个人养(yǎng)老金账户是在基本养老保险之外多(duō)一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他(tā)现阶(jiē)段最在意(yì)的就是买个人养老金(jīn)可以享受税(shuì)收(shōu)优惠，直(zhí)接(jiē)考虑到退休后的生(shēng)活(huó)质(zhì)量(liàng)还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种(zhǒng)不同的想法(fǎ)，黄宁也向记者坦言，他们(men)在日(rì)常介绍个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的过(guò)程(chéng)中(zhōng)确实会考虑到不同年龄群体的不同需求和想(xiǎng)法，进而更好地(dì)“对症下(xià)药”，比(bǐ)如给刚工作不久(jiǔ)的(de)年(nián)轻人着重(zhòng)介绍(shào)“退休后多一份(fèn)保(bǎo)障”推广效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业务取得进展的同时，还有不少(shǎo)已经了解(jiě)个人养老金(jīn)业务(wù)的民众仍在(zài)“观望(wàng)”。从(cóng)现有数据(jù)可知，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人(rén)开通了个人养老金账户，但完成资金(jīn)存(cún)储的只有(yǒu)900多万人。

　　林(lín)漪在银行端个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的(de)开展(zhǎn)中感受到，一些客户开了户但(dàn)没存储的主(zhǔ)要顾虑是吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢锁定时(shí)间太长，担心(xīn)之后如果要大(dà)笔用(yòng)钱时会很(hěn)“棘(jí)手”；另外一些客(kè)户则是认为在个人养老金产品(pǐn)并非专(zhuān)门设(shè)计且收(shōu)益优势(shì)不明显，目(mù)前个人养老金可以购(gòu)买(mǎi)的养(yǎng)老储蓄(xù)、银行养老理财、养老(lǎo)保险产品、养老目(mù)标基金(jīn)四类产品，即使不通过个人养(yǎng)老金账(zhàng)户也可以直接买(mǎi)，且(qiě)收益差(chà)距(jù)不大。

　　黄宁则(zé)从券商从业(yè)人员的角度(dù)谈到了推广(guǎng)个(gè)人(rén)养老金业(yè)务过程(chéng)中的(de)“困境(jìng)”。他表(biǎo)示(shì)：“券商端(duān)个人养老金只支持代(dài)销公募基金(jīn)，无(wú)法代销存款(kuǎn)、银行理财、商(shāng)业养老(lǎo)保险，有些(xiē)客户风险(xiǎn)承受能力(lì)较(jiào)低，想寻求更低风(fēng)险等级的产品，纯公募基金难以(yǐ)达到(dào)资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻人向记(jì)者直言，对于离(lí)退休还较遥远(yuǎn)的群体来说，养老需(xū)求当然也需要考虑，但眼下的生活和经济状况才(cái)是更重(zhòng)要的(de)。

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