今年(nián)A股市场最为火热(rè)的“中特估”板块又(yòu)将迎来(lái)重(zhòng)磅(bàng)级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚(gāng)刚获(huò)批的(de)3只中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，发行日期已经正式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇(huì)添富3家基金(jīn)公司(sī)旗下的中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同时(shí)公告，基金将(jiāng)于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票(piào)认购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期(qī)为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期(qī)，多位业内人士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本(běn)市(shì)场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，预(yù)计发行(xíng)情(qíng)况(kuàng)较为理想(xiǎng)；其次(cì)，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基金的发(fā)行导向(xiàng)转为保有量考核，也不会过份冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　还有业内(nèi)人(rén)士表示，中证(zhèng)国新央(yāng)企主题(tí)系列(liè)指数(shù)有助于资本市(shì)场(chǎng)从科技领域、能(néng)源产业等多维度服务央企，强(qiáng)化股东(dōng)回报，帮助投资者走进央企(qǐ)、认(rèn)识央企，支持央企(qǐ)利用资本市场做强做优(yōu)做大，提升市场影响力、号召(zhào)力，切实促(cù)进央企(qǐ)上市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外(wài)“官(guān)宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基金公司(sī)旗下的中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF同时对外(wài)发布基金(jīn)发售公告(gào)。

　　公告(gào)显示(shì)，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正(zhèng)式发售，其中，网下现金(jīn)、网下(xià)股票认购期为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金均设置(zhì)20亿(yì)元的首发募集上限。3只基金费率也稍(shāo)有差异，招商及汇(huì)添富旗(qí)下(xià)的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份(fèn)额小于50 万份的(de)，认购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.8％；认购份额(é)在50万份(fèn)至100万份之(zhī)间的(de)，广(guǎng)发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认(rèn)购份额(é)大于100万(wàn)份的，认购(gòu)费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF由工商(shāng)银(yín)行(xíng)托(tuō)管，汇(huì)添富中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商(shāng)中证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外(wài)，据(jù)基金君了(le)解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现(xiàn)央企(qǐ)投(tóu)资价(jià)值促(cù)进(jìn)央企估(gū)值回归”业务交(jiāo)流会暨国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF宣(xuān)介(jiè)会(huì)。会议主旨(zhǐ)为进一步(bù)探索建立中国特色估值体系，引导央企投(tóu)资价值(zhí)发现，推动央企估值回归合(hé)理水(shuǐ)平(píng)。上交所、中国国(guó)新(xīn)、指数公司、券商、基金公司等相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF未来都(dōu)将在上(shàng)交所(suǒ)上市，上交所此次会(huì)议或为(wèi)产品发(fā)行预热(rè)。

　　不少行业(yè)人士也(yě)看好央(yāng)企股东回报ETF的发行情(qíng)况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估(gū)’是近(jìn)期资本市(shì)场(chǎng)的行情主线(xiàn)，包(bāo)括交(jiāo)易所、券商(shāng)、基(jī)金工商各(gè)方(fāng)对此也比较重视(shì)，基(jī)金(jīn)公司肯定会重(zhòng)点发行，但目(mù)前市(shì)场上(shàng)也存在(zài)不少央(yāng)企主题基金(jīn)，因此预计此次央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF发行(xíng)也会相对理(lǐ)性。”一位基金(jīn)公司人士(shì)表现(xiàn)。

　　一(yī)位券商人士(shì)也表示(shì)，所在(zài)券(quàn)商(shāng)会参与其中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，产品本身就比较好卖；其(qí)次，我们近(jìn)期已(yǐ)将考核侧重点放在产(chǎn)品保有量(liàng)上，同时降低基金首发的考(kǎo)核权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基(jī)金公司人士也(yě)预计(jì)，类似去年中(zhōng)证1000ETF的(de)发行大战不会在此次央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)ETF已经分为三批(pī)陆续推向市场(chǎng)，而不(bù)是九只同时获批发售(shòu)，就是(shì)为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机(jī)构不会(huì)过度拼基金(jīn)首发(fā)，不(bù)过，目(mù)前市场上非常关注(zhù)‘中特估’板块，预计(jì)发(fā)行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产品

　　为投资者带来(lái)分享改革红利工具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成为(wèi)今(jīn)年以来资(zī)本市场(c不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵hǎng)的(de)热门(mén)，基金公(gōng)司(sī)也积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报(bào)从Wind数据发现(xiàn)，今年以(yǐ)来全市场已有18家基金(jīn)公(gōng)司陆续申报(bào)了21只央国企(qǐ)主题基(jī)金，易方达、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等各大公(gōng)募巨头都有参(cān)与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基金等多家机(jī)构(gòu)，还(hái)各(gè)申(shēn)报了主、被动两只产品，积极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银(yín)华(huá)还同时上报了跟(gēn)踪“中证国(guó)新央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能(néng)源ETF，据(jù)了(le)解，上述(shù)中证国新央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些(xiē)主题(tí)产品的发行，意味着，个人和机构投(tóu)资者拥有配置央企(qǐ)特色指(zhǐ)数、分享改(gǎi)革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去年(nián)11月，证监会(huì)主席(xí)易(yì)会满(mǎn)提出“探索建立(lì)具有中国(guó)特色的估(gū)值体(tǐ)系，促(cù)进市场资(zī)源配(pèi)置功能更好发挥(huī)”。这一讲话(huà)为(wèi)A股市场未来(lái)发展和改(gǎi)革指明了方向，成熟完善的估值(zhí)体系对于资本市(shì)场的价(jià)值发现以及资源配置功能的发(fā)挥有重要作用，也是资(zī)本市场支持实体(tǐ)经(jīng)济发展(zhǎn)的重要基础。因此，看准“中国(guó)特色估值体系”背景之下，央国企估值(zhí)重塑的(de)机遇(yù)，行业对这一领(lǐng)域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就是看准这(zhè)类企业的投资价值。”据(jù)一位基金公(gōng)司(sī)人士表示(shì)，建(jiàn)立具(jù)有(yǒu)中国特色的估值体系，有(yǒu)助于提升市场对国有(yǒu)上市企业(yè)的关注度，对企业估(gū)值(zhí)层面(miàn)的各(gè)类(lèi)因(yīn)素(sù)做(zuò)进一(yī)步的研究和探讨，强化相关领(lǐng)域在新(xīn)环境下(xià)的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表(biǎo)示，从(cóng)长(zhǎng)期来看(kàn)，央国企(qǐ)板块的投资(zī)逻辑是比较完备的：一是央企是实现(xiàn)国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断(duàn)受到政策的(de)支持与引导；二(èr)是央企作为(wèi)资本市场(chǎng)“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要作用(yòng)；三是央企引领科技(jì)创新，研(yán)发占比逐(zhú)年提升；四(sì)是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完(wán)善中国特色(sè)现代资本市(shì)场下(xià)，预(yù)计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营(yíng)业绩为央(yāng)国企的估值重塑(sù)提供了市场(chǎng)认可的(de)基础。从盈利(lì)能力(lì)方面来看(kàn)，近年来(lái)央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前已(yǐ)超(chāo)过其他类型企业，高于A股(gǔ)平均水(shuǐ)平，体现出央(yāng)国企(qǐ)较强的(de)“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下(xià)上市(shì)央企营(yíng)业总收入同比增不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期(qī)全部(bù)A股仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出(chū)央国(guó)企(qǐ)的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公司质量的提升(shēng)或将成为央国企估值重塑(sù)的核心动力(lì)。

　　招商基金量(liàng)化投资部基金经理刘重杰也(yě)表示，从公司(sī)经营的角度看，上市央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高(gāo)的(de)长期投(tóu)资价值，或更符合机构(gòu)投资(zī)者、个(gè)人养老金(jīn)等配置性的需求(qiú)。在(zài)中(zhōng)国特色估值体系的推进(jìn)过程(chéng)中，央企股(gǔ)东回报指数具备较(jiào)好的长期配置价值。

　　关(guān)于央(yāng)企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)指数，指数由国(guó)新投资有限公司定制(zhì)，主要选(xuǎn)取国(guó)务院国(guó)资委(wěi)下属现 金分红或回购(gòu)总额占总市值比率较高的50只上市公司证券作为指数样(yàng)本， 以(yǐ)反映央企股东回报主题上市公司证(zhèng)券(quàn)的整体表现。

　　指数(shù)行业(yè)覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地(dì)产(chǎn)、机械(xiè)设(shè)备等，前十大成份股权重合(hé)计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数(shù)前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数聚焦高分红与高(gāo)回购(gòu)央企，指数近(jìn)12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低(dī)估值(zhí)：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数(shù)当前(qián)市盈率约为(wèi)9倍，相(xiāng)对于(yú)主(zhǔ)流指数表现出更(gèng)低的估值水平(píng)，央企(qǐ)估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳定(dìng)保持在(zài)8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网(wǎng)下现金认购和网下股(gǔ)票认购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF发(fā)行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上(shàng)限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及(jí)认购(gòu)费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品(pǐn)认购费用(yòng)来(lái)看(kàn)，在认购金额(é)低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而(ér)高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后(hòu)续(xù)做市商如(rú)何(hé)安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多家(jiā)公司后续将安排做市(shì)商，保障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这(zhè)三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为(wèi)广发基金指数投资部副总经(jīng)理，而汇添富央(yāng)企回报(bào)ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数(shù)据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过(guò)去三(sān)年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回(huí)报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红利指数(shù)的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的(de)投资价(jià)值？

　　第(dì)一(yī)、央企特(tè)色(sè)突(tū)出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的(de)长期投资价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体(tǐ)平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特(tè)估(gū)”背景：估值较低，重塑中国特(tè)色估值体系背(bèi)景下估值提(tí)升空(kōng)间(jiān)较(jiào)大(dà)。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利(lì)属性更(gèng)明显，追求(qiú)分(fēn)享高质量发(fā)展成果2、具备一定(dìng)抗(kàng)通胀(zhàng)能力和(hé)抗风(fēng)险(xiǎn)的配置(zhì)效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过(guò)一轮了(le)，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企(qǐ)当前(qián)估(gū)值(zhí)仍处于较(jiào)低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全(quán)市场(chǎng)中(zhōng)证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证(zhèng)央(yāng)企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还是纵(zòng)向比较，央企(qǐ)整体估(gū)值水平与其经(jīng)济地位(wèi)并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政(zhèng)策(cè)支持(chí)下(xià)有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿(chuān)全年的主线。从券商机(jī)构的(de)对外观点来看，多家(jiā)券(quàn)商明确(què)表示今年的投(tóu)资(zī)主线之一就是(shì)央(yāng)国(guó)企价值重估。部分(fēn)券商的(de)观(guān)点如(rú)下：

　　国(guó)信证券：继(jì)续把(bǎ)握国企价(jià)值重(zhòng)估这一(yī)投资主线；

　　银河证(zhèng)券(quàn)：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安(ān)证券(quàn)：数(shù)字(zì)经济+国企改革的(de)投资主线更为(wèi)清(qīng)晰；

　　光(guāng)大(dà)证券：在(zài)新一轮国(guó)企改革(gé)和中国特色估(gū)值体系(xì)推动下，当前国企价值(zhí)重估(gū)行(xíng)情有(yǒu)望持续并形(xíng)成主线行情。

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