用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即(jí)云服(fú)务转型第(dì)二阶段(duàn)进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公(gōng)司2001年(nián)5月上市以来单季最大(dà)亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来(lái)连续第三年净利下滑(huá)。与此对应的是，2020年以来公司股价持(chí)续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶段营收、净利同步(bù)大增、股价大涨(zhǎng)的(de)同向共(gòng)振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布2023年第一季度(dù)报(bào)告，一季度实现营(yíng)业收入14.75亿元(yuán)，同(tóng)比增长15.3％；归(guī)属(shǔ)于上(shàng)市公司股东(dōng)的净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友(yǒu)网(wǎng)络发布的(de)年报显(xiǎn)示(shì)，2022年公(gōng)司(sī)营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净(jìng)利(lì)润(rùn)2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历史最高点(diǎn)之后，用友网络连续第三(sān)年净利下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月(yuè)创下历史新(xīn)高之后(hòu)，用友网(wǎng)络股价就(jiù)总体(tǐ)上呈下(xià)降(jiàng)趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网络在(zài)股价相对高点进行了(le)定增融(róng)资。此次定增吸引了不少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫(wèi)东等知(zhī)名机(jī)构和(hé)投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发(fā)数量约1.7亿股(gǔ)，每股价(jià)格(gé)为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当(dāng)时(shí)，在定增市场颇为活(huó)跃的(de)私募大佬(lǎo)葛卫东(dōng)，也参与(yǔ)了(le)定增，投入资(zī)金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后，用友(yǒu)网(wǎng)络发布的(de)2021年业绩明显不(bù)及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季(jì)度业绩(jì)更是连(lián)续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络(luò)的股(gǔ)价从2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅(fú)近六(liù)成。而葛卫(wèi)东的总持(chí)股数，也从(cóng)2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年三季(jì)度末退出前十大(dà)股(gǔ)东，在(zài)此期间(jiān)，其减(jiǎn)持数量至少有4100万股。其定(dìng)增投资也(yě)惨(cǎn)遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网(wǎng)络(luò)股价大跌。

　　云服(fú)务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段(duàn)是通过财务(wù)软件服务企(qǐ)业的会(huì)计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企业(yè)的信息化，现在的3.0阶段是(shì)服务企业的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略(lüè)是转型(xíng)云服务业务，引领中国(guó)企业级服务市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营全球领先(xiān)的企(qǐ)业云(yún)服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布了完全基于互联网架构(gòu)的企业互(hù)联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云(yún)、人(rén)力(lì)云等云产品(pǐn)得到逐步(bù)发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始(shǐ)，用友BIP经历了第(dì)一个阶段(duàn)的”用友云(yún)”面世、云(yún)平台及领域服(fú)务快速发展，第二个(gè)阶(jiē)段的统一底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发和(hé)持续迭代，用友的(de)BIP 3正式(shì)发布，用友云(yún)进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公(gōng)司业务占比(bǐ)来看，用友网络云(yún)服务转(zhuǎn)型取得了(le)较(jiào)大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现(xiàn)收(shōu)入63.53亿(yì)元，同(tóng)比增长19.4％，占总营(yíng)收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为(wèi)公司主要收入来源并(bìng)继(jì)续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高(gāo)端市场份额来看，用友却(què)还是没有多大突(tū)破。《2021年中国工(gōng)业软件发展白皮(pí)书》显示(shì)，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将在(zài)4月启用自己研发(fā)的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网(wǎng)络股(gǔ)价直(zhí)接跌停。尽管(guǎn)华为(wèi)目前仅(jǐn)为自(zì)用，并不一定会面(miàn)向外部市场提(tí)供高端ERP软件，但股价的(de)跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市(shì)场竞争(zhēng)力信心的严(yán)重不足，也(yě)反应了(le)其在(zài)高端市场(chǎng)的(de)进(jìn)展不佳。

　　具体到财务(wù)和股价(jià)上，在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增(zēng)长(zhǎng)的同时，净利纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同润也在同时逐年增长，且(qiě)增幅远高于营收增幅。对应到股价上(shàng)，在此期(qī)间，用友网(wǎng)络股价(jià)大(dà)涨约(yuē)8倍。

　　但在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型的第二(èr)阶段(duàn)，即2020年至(zhì)今，其营(yíng)收仅仅(jǐn)小幅增(zēng)长，几乎可以说是(shì)踏步不前(qián)，净(jìng)利润却大幅下跌，股(gǔ)价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空间(jiān)。但(dàn)从(cóng)目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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