尽管周(zhōu)五大幅反弹，中(zhōng)证(zhèng)TMT指(zhǐ)数自4月10日以(yǐ)来(lái)累计最大跌(diē)幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化(huà)为(wèi)TMT大(dà)年 机构预计(jì)5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低(dī)加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情(qíng)，招商策略张(zhāng)夏在4月23日研报中测(cè)算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月(yuè)8日，高点调整(zhěng)幅度已经达(dá)到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子(zi)自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万(wàn)得全A的表现。由于今年出(chū)现了(le)以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显(xiǎn)超额收益，那(nà)么今年演化(huà)为TMT大年的概率已经非常大(dà)。

　　进一步来(lái)看(kàn)，若参(cān)考历(lì)史(shǐ)的(de)调整时间和幅度，可能这一轮(lún)调(diào)整并没有结束。以(yǐ)TMT大年的规律和(hé)应(yīng)对策略(lüè)，其中(zhōng)TMT大年通常分(fēn)为“春季躁(zào)动”“获利(lì)回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情(qíng)，春季躁动(dòng)后往往会有一波明显(xiǎn)的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开始的时间来看，每年四月份到(dào)九、十(shí)月份期间会有一波(bō)主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七(qī)月初，到了(le)2014年、2019年(nián)提前到5月下旬六月初，2020年调整比(bǐ)较早(zǎo)，见(jiàn)底也比较早是4月初。因此，张(zhāng)夏(xià)认为(wèi)，在学习(xí)效应的(de)推动下，盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的时(shí)间越(yuè)来(lái)越早。对此，有业内人士预计，基本在一季报披(pī)露(lù)结束后，假设按此速度再调整一段时间，使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁估计在5月(yuè)基本见底后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这(zhè)种调(diào)整，逢低加仓是最佳策略，因(yīn)为往往后续(xù)盛夏攻(gōng)势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由计算机(jī)转电子(zi)（从应用到(dào)硬件） 关注短(duǎn)期维(wéi)度(dù)业(y使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁è)绩可能(néng)超预期的(de)AI赋能消费电(diàn)子板块受(shòu)益使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁标的。

　　今(jīn)年业绩(jì)密(mì)集披露期结束后(hòu)，若(ruò)随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势以及政(zhèng)府支持(chí)力度进一步加大、资(zī)本开支增加(jiā)、订单(dān)增加和产品销(xiāo)量业绩(jì)的改善逐渐被(bèi)市场(chǎng)所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波(bō)盛夏攻势还会创新高。考虑今(jīn)年年(nián)初春季(jì)躁动(dòng)是计算机占优，招商证券张夏(xià)认为(wèi)按照(zhào)历史经验(yàn)，要么计算机转电子（从应用(yòng)到(dào)硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算(suàn)机强(qiáng)者恒强。

　　国海(hǎi)策(cè)略4月9日(rì)研报(bào)认(rèn)为，伴(bàn)随二季度业绩窗口期的到来，市(shì)场表现(xiàn)将更贴合业绩(jì)的相(xiāng)对(duì)优(yōu)势，维持TMT是全(quán)年主线的判断(duàn)，并(bìng)建议关注短期维(wéi)度业绩可(kě)能(néng)超预期的部分消费板块，电子行业有望体现(xiàn)出相对优势(shì)。

　　从细分环节进一步来看，广发(fā)策略4月17日研报指(zhǐ)出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略(lüè)认为，AI服(fú)务(wù)器是以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大模型(xíng)进行训练(liàn)/推理(lǐ)的算力载体(tǐ)和(hé)基础。数据量和算(suàn)力的提升明显(xiǎn)拉(lā)升了(le)AI服(fú)务器中存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与(yǔ)价，给相(xiāng)关电子(zi)厂(chǎng)商带来了机会。国海证券同样在研报中(zhōng)指出(chū)，维持TMT为(wèi)全年市场主线的判(pàn)断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细(xì)分(fēn)赛道将陆续迎来基本(běn)面的确认，估值修复(fù)尚(shàng)未结束。

　　国联证券4月20日(rì)研报同样表示，伴随(suí)AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广(guǎng)，对于(yú)算力的需求将呈现指(zhǐ)数级(jí)增长，且AI芯(xīn)片国产(chǎn)替代速度加快。建议重点关注(zhù)景嘉(jiā)微、海光(guāng)信息等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商(shāng)。

　　对(duì)于(yú)光模(mó)块、光芯(xīn)片(piàn)等(děng)领域，东北证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正(zhèng)在(zài)催(cuī)化前述(shù)光通信重(zhòng)要环节，相关公司将深度受益AI带(dài)来(lái)的(de)增量需求。建议关(guān)注国产光模块龙头公司：中(zhōng)际旭创、新易盛、光迅科技；高(gāo)速光引擎光器件(jiàn)核心(xīn)供(gōng)应商天(tiān)孚(fú)通信；国产光芯片领军企业源杰(jié)科技。

　　同(tóng)时(shí)，国金证券樊志远(yuǎn)在4月21日研报(bào)中同样看(kàn)好AI服务(wù)器PCB，其(qí)测算，AI服务(wù)器PCB价(jià)值(zhí)量是普通服(fú)务器的(de)价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用(yòng)的落地，市场对AI服务器(qì)的需求(qiú)日益增加，市场扩容(róng)在即，建议关注沪电股份、生(shēng)益科(kē)技、联瑞新(xīn)材(cái)、生益电(diàn)子(zi)、兴森科(kē)技等企(qǐ)业。

　　另一方面，对于相关电子(zi)产品，广发策略(lüè)表示，电(diàn)子厂商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防(fáng)等终(zhōng)端设备打开新成长空间。此外(wài)，东(dōng)海证(zhèng)券(quàn)3月31日研(yán)报同(tóng)样认为(wèi)，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确，估(gū)值重塑逻辑逐步验证(zhèng)，关注消费电(diàn)子景气(qì)拐点。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研报建议，AI创新(xīn)持续催(cuī)化，关注AIoT设备及(jí)服务(wù)器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接(jiē)入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创(chuàng)维数(shù)字(zì)等；2）受益于全球算力(lì)需求爆发式增长的AI服务器(qì)产业链(liàn)，包(bāo)括工(gōng)业富联、沪(hù)电股(gǔ)份、环旭电子、东(dōng)山精(jīng)密(mì)、闻(wén)泰科(kē)技、鹏(péng)鼎控(kòng)股等(děng)；3）创(chuàng)新(xīn)产品频发(fā)催(cuī)化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费(fèi)复苏预期强化的智(zhì)能手机(jī)产业链，包(bāo)括(kuò)光(guāng)弘(hóng)科(kē)技、闻泰科技(jì)、传音控(kòng)股、顺络电(diàn)子、东山精密等。

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