周(zhōu)一(yī)的股市震荡翻红，上周股市下跌期(qī)间(jiān)净买入的“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了。

　　上周五(wǔ)，资金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日净买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而上周5个交(jiāo)易(yì)日市场总体下(xià)跌期(qī)间，资金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的(de)理性操作模式，在(zài)股市(shì)大幅下(xià)挫的时刻(kè)再度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资金流向(xiàng)结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资(zī)金看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸(xī)引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF等短期净流(liú)出，资(zī)金出现短期避(bì)险，但(dàn)鉴于多数(shù)标的估值(zhí)仍在低位，多(duō)家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净(jìng)流入资金居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区(qū)间(jiān)成交均价(jià)测算，当(dāng)日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易日，5天股市(shì)调整(zhěng)期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截至上(shàng)周五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前(qián)，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易方(fāng)达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌期(qī)间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错(cuò)的回报(bào)。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单日(rì)净(jìng)买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净流(liú)入资金(jīn)前列(liè)，而在(zài)近(jìn)日(rì)遭遇高位回(huí)调(diào)的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然(rán)有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况，一位公募股票权(quán)益基金(jīn)经理(lǐ)表示(shì)，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期的(de)趋势，但耐用(yòng)品复苏的空间受限、出(chū)口下行及地产销售恢复疲软将驱动(dòng)市场展现出更多(duō)结构性(xìng)机会。不过，在(zài)短(duǎn)期市(shì)场炒(chǎo)作(zuò)热(rè)度回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐(lài)用大盘宽基(jī)指数(shù)，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以(yǐ)游(yóu)戏为代(dài)表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作热度有所回落(luò)。但(dàn)从长期看，资金还(hái)会长期(qī)关注(zhù)数字化(huà)对(duì)生产力(lì)的提升，因此，包括计算(suàn)机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等(děng)调整下来的行(xíng)业，可(kě)能会(huì)继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业(yè)机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等(děng)权重指(zhǐ)数ETF受到资金(jīn)青(q灰姑娘作者是安徒生还是格林īng)睐，可(kě)能与看好(hǎo)“中特估”长期投资价值有(yǒu)关(guān)。

　　民生加银基(jī)金表示，伴(bàn)随大(dà)金融、大基建(jiàn)等权重(zhòng)股高位调整，上(shàng)周(zhōu)沪指下跌。前期(qī)部分板块短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资金(jīn)出现分歧(qí)，随着建筑、银(yín)行、石化(huà)等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期，权(quán)重板块回调带动大盘(pán)指(zhǐ)数(shù)回落(luò)。

　　不(bù)过，民生(shēng)加银基金认为，从长远看(kàn)，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值央企的价值(zhí)重(zhòng)估，有基本(běn)面(miàn)支(zhī)撑的(de)低估值央企或有望受益。

　　博时基(jī)金权益投资一部基(jī)金经理(lǐ)吴鹏(péng)也认(rèn)为，“中(zhōng)特估(gū)”投资(zī)的部分底(dǐ)层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市场(chǎng)对部分传统行业(yè)国央企的严重低配和(hé)低(dī)估。而在这(zhè)种大幅低估和低配(pèi)背景下，部分企业因(yīn)为自身经(jīng)营改(gǎi)善(shàn)、高股(gǔ)息水平等特征(zhēng)，使得其估值修复成为了可(kě)能。虽(suī)然(rán)经过前期反弹，大金融(róng)整(zhěng)体估(gū)值仍旧处于低位(wèi)，由(yóu)于(yú)情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在(zài)剧烈波(bō)动(dòng)可(kě)能；从中期看(kàn)，整体大(dà)金(jīn)融(róng)当(dāng)前估(gū)值仍旧(jiù)处于中(zhōng)低水平(píng)，部(bù)分个股尤其是基本面明显(xiǎn)改善的个(gè)股，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引(yǐn)力

　　在(zài)上灰姑娘作者是安徒生还是格林周(zhōu)下(xià)跌的A股市场中，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流(liú)入资金(jīn)超(chāo)出净(jìng)流出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及(jí)部(bù)分海外(wài)指(zhǐ)数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今(jīn)年(nián)涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日(rì)之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超(chāo)过(guò)2个亿(yì)。

　　宽基指(zhǐ)数(shù)中，今年来(lái)“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业(yè)板50ETF，单日(rì)出现(xiàn)短暂净流出(chū)现象(xiàng)，华夏(xià)、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整(zhěng)中迎(yíng)来“获利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基建(jiàn)板(bǎn)块受益于“一带一路(lù)”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调(diào)整(zhěng)要求，可(kě)能会受到获利盘的(de)短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的(de)整体机会值得关(guān)注。

　　民生加银基金评价净(jìng)流出的证券保险(xiǎn)板(bǎn)块称，一季报(bào)陆续披露(lù)，非(fēi)银金融业绩超预期，证券板(bǎn)块(kuài)市场交投活跃度较一季(jì)度(dù)显著改善，差异(yì)化最低结(jié)算备付金缴纳比(bǐ)例机制引入(rù)，证(zhèng)券公司保证金比例下调，经济温和复苏下(xià)行业景(jǐng)气(qì)度(dù)有(yǒu)望持续(xù)修复。保险板块一季报净利润超(chāo)预期，部分(fēn)险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力(lì)实现了一定(dìng)的(de)增(zēng)长，负债端V型(xíng)反转趋势较明显(xiǎn)，资产端或有(yǒu)望(wàng)维持较高(gāo)增速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电力消费需求增长。受上年同期低基数等因素影响(xiǎng)，预计(jì)今年二季度电力消费增速将(jiāng)有望回升(shēng)。在电力市场化改革的持续推进(jìn)下，电(diàn)价趋(qū)势有(yǒu)望(wàng)稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服(fú)务市场(chǎng)机制有望(wàng)持续(xù)推(tuī)广，容量补偿电(diàn)价等机制或(huò)有(yǒu)望出台。

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