美国银行业危机持(chí)续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选(xuǎn)项，其中包括资产出(chū)售(shòu)，可能出售所(suǒ)有业务或部(bù)分业务(wù)。该(gāi)行已经为此聘请多家顾(gù)问。

　　这(zhè)是继西太(tài)平洋合众银行（PACW）之后(hòu)又一家地(dì)区银(yín)行(xíng)传出考(kǎo)虑(lǜ)可能(néng)出售的消息。本周(zhōu)三美股盘后，因媒体(tǐ)称该行考虑包括出(chū)售(shòu)在内的(de)战略选择(zé)，但鲜(xiān)有(yǒu)感兴趣的潜在(zài)买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后(hòu)跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众银行发布声明(míng)确认了(le)周三(sān)的媒体消息，称在和多位潜在的投资者商(shāng)谈，还表示，其(qí)核(hé)心存款3月以来已经增(zēng)长，在(zài)第一共和银行(xíng)被出售后(hòu)，该行并(bìng)未经历超(chāo)出正常水平(píng)的存款流失。

　　但西太平(píng)洋合众银行股价(jià)继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部(bù)银(yín)行此(cǐ)后表示(shì)，关于该(gāi)行磋商出售资产等战略选项的媒(méi)体报道“绝对失(shī)实”。此后，该行股价跌幅收窄(zhǎi)到40％以(yǐ)内。西太平洋合众银行(xíng)跌幅(fú)收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超(chāo)过(guò)40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌(diē)30.15点(diǎn)，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数下跌(diē)58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区(qū)性(xìng)银行股重挫，KBW银(yín)行指(zhǐ)数收(shōu)跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行收跌38％，第一地平(píng)线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国(guó)参议院银行委员(yuán)会就近期(qī)大型银行(xíng)倒(dào)闭(bì)事件举(jǔ)行听(tīng)证会(huì)。会上，银行监管专家表(biǎo)示(shì)，管理不善是导致破产(chǎn)的主要原因。美国商会副主席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表示，硅谷银行、签名银行(xíng)和第一共和银行(xíng)有非常独特的(de)商(shāng)业模(mó)式，硅谷银行专注于资本密集型(xíng)的科技以(yǐ)及生物医(yī)学初创企业；第一共和银行集中于财富管理；而签名银行(xíng)则(zé)有大(dà)量的(de)数字资(zī)产风险。在听(tīng)证(zhèng)会(huì)上，专家们明确(què)将最近银行倒闭(bì)潮(cháo)归咎于行(xíng)政管理不(bù)善，同时他们(men)担心银行(xíng)倒闭(bì)会将美(měi)国经(jīng)济拖入衰退(tuì)。专家和议员(yuán)们也表示，美联储(chǔ)存在监管失误。

　　据外媒援(yuán)引知情人(rén)士(shì)周四(sì)报道，美国联邦(bāng)和州(zhōu)政府(fǔ)官员正在评(píng)估近几天银(yín)行股大幅波动背后(hòu)存在“市场(chǎng)操(cāo)纵”的可能性，白宫(gōng)方面也表(biǎo)示(shì)将监控(kòng)“健康银行面临的做空压(yā)力”。美股(gǔ)地区银(yín)行股本周大幅下跌，西太平洋合众银(yín)行累跌(diē)近(jìn)70％。根据分析(xī)公司Ortex的数据，做(zuò)空者仅(jǐn)在(zài)周四就通过做空某些地区银行获(huò)利3.789亿美元。消(xiāo)息人(rén)士称，鉴于地(dì)区(qū)银行基本面强劲且资本充足，近(jìn)几日(rì)，做空活动增加和股市波动已引起官员及(jí)监管机构(gòu)越来越多的关注。

　　据盖洛普民调(diào)显(xiǎn)示，在美国银行体系动(dòng)荡之际(jì)，近一(yī)半的美国人担(dān)心他们在银行(xíng)或其他金融机构账户上的钱的安(ān)全(quán)。总共有(yǒu)48％的美国成年人表示(shì)他们(men)担心自(zì)己的钱，其(qí)中19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人(rén)为“比(bǐ)较(jiào)”担心。这(zhè)些最新数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不(bù)久的数据相似。当时有45％的美国成(chéng)年人表示，他们非常或中度担心自己资金的安全。尽(jǐn)管盖洛(luò)普并未在银(yín)行(xíng)业较为平静的时期(qī)测量过这一数据(jù)，但2008年12月的数据显示，在(zài)危机得到解决(jué)后，人们对(duì)存款安全的担忧略(lüè)有减少，这(zhè)表(biǎo)明对存款安全(quán)的高度担忧可能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄(é)罗(luó)斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据(jù)塔斯社报道，当地时(shí)间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫(fū)州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基石化(huà)厂遭到一架无人机袭击，并引发(fā)了火灾(zāi)。据介绍，一架无人机撞击了(le)该工厂的在(zài)建厂房间连(lián)廊，随后发生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯(sī)社当(dāng)天还(hái)报道称，另(lìng)一处位(wèi)于俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔(ěr)边(biān)疆(jiāng)区的伊里(lǐ)斯基炼油厂也遭无人(rén)机袭击，导致一储油罐发(fā)生火灾(zāi)，总过火(huǒ)面积(jī)为400平方米。

　　两起(qǐ)事件(jiàn)中均没有造成人员伤亡(wáng)，火灾目(mù)前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息25个基点

　　当地时(shí)间(jiān)5月4日，欧洲央行召开货币(bì)政策(cè)会议(yì)，决定将欧元区三大关键利(lì)率均上(shàng)调(diào)25个(gè)基点。主要再(zài)融资利率(lǜ)、边(biān)际(jì)借贷利(lì)率和存款(kuǎn)机制利率(lǜ)从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以来已连续(xù)7次上调关键(jiàn)利率(lǜ)，以期阻止通胀。不过(guò)专家预计，要将通胀率降(jiàng)至(zhì)2％的目标还需(xū)要数年(nián)时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受经(jīng)济(jì)衰退担(dān)忧压制，外盘原(yuán)油大幅(fú)下跌。受外盘(pán)原油大幅走低带(dài)动，内盘(pán)原油(yóu)“五一”假期后跳空(kōng)低(dī)开，较假(jiǎ)期(qī)前(qián)低(dī)开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联储如期加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息，本轮已累计加(jiā)息500个基点(diǎn)，这一区间(jiān)仅略低(dī)于2008年大衰退(tuì)前的利率(lǜ)峰值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油(yóu)期货6月合约(yuē)微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美(měi)元，跌幅(fú)0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低(dī)水(shuǐ)平；ICE布伦特(tè)原油7月(yuè)合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近(jìn)期(qī)原(yuán)油暴跌(diē)主要受到宏观避险情绪的影响，原油市场自身基本(běn)面(miàn)变化不大。

　　“近期原(yuán)油的走(zǒu)势更多体(tǐ)现的是(shì)金融属性。一方面，美联储(chǔ)如期加息(xī)25个基点，市场对连续加息对(duì)经济造成影响的担忧(yōu)加剧(jù)；另一方面，近期(qī)美国(guó)再度(dù)出现破产银行，造成美国股市下滑，原(yuán)油(yóu)作(zuò)为大宗商品代(dài)表受到一定(dìng)冲击。”齐盛期货能(néng)源化工组(zǔ)组长于芃(péng)森说。

　　齐盛(shèng)期货原(yuán)油分析师高健告诉期(qī)货(huò)日报记者，近期海外宏观集中避险，主要还(hái)是与美国银行危机事(shì)件有关(guān)。另外(wài)，美国(guó)债务上限问题(tí)仍(réng)未解决，市场担心该问(wèn)题是另(lìng)一个“雷”。美国(guó)白宫对此(cǐ)发布的一份(fèn)评估文件警告(gào)称，如(rú)果不(bù)提高债务上限，美国经济将(jiāng)面临严重后(hòu)果，在三种预期情形下，美国经济都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次(cì)进入集中(zhōng)避险状(zhuàng)态，对股市和商品等风险资产(chǎn)带(dài)来(lái)短期(qī)情(qíng)绪(xù)冲击。”高(gāo)健分(fēn)析称，目前美国银行(xíng)问题再次(cì)出现，叠加债(zhài)务上限临期风险，宏观层面的不确定(dìng)性较大(dà)，主要风险(xiǎn)在于当前的(de)宏观避险情(qíng)绪是否有可能演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是否会(huì)由日(rì)度(dù)级别演变(biàn)成周(zhōu)度级别的拉升(shēng)行情。如果这(zhè)种情况出现，风险(xiǎn)资产将会出现类(lèi)似(shì)于2008年(nián)和2020年(nián)的走势。近期市场的关(guān)注点集(jí)中(zhōng)在(zài)宏观情绪(xù)指标的跟踪上(shàng)，重点观察美股和VIX指数的进一(yī)步动(dòng)向，侧(cè)重(zhòng)留意避险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务(wù)业以及综合PMI均低(dī)于预(yù)期，显示在利率上升和(hé)通胀(zhàng)居高(gāo)不下的(de)情(qíng)况下，美国经济难(nán)以(yǐ)获得动能(néng)。叠加美(měi)国就业市场招(zhāo)聘步伐放缓，劳动力(lì)市场逐渐降温，经济面临(lín)的风险正在(zài)音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格上升。而(ér)在此次美(měi)联储议息会议上，鲍威尔发(fā)言(yán)偏鹰派，称美联储致力于实现(xiàn)2％的通(tōng)胀目标，是否停止加息取(qǔ)决(jué)于数据。美联储将从通胀、就(jiù)业(yè)、市(shì)场风险三方面探索货币政(zhèng)策路径，如果(guǒ)6月(yuè)初(chū)之前高利率(lǜ)带(dài)来的(de)风险事(shì)件进(jìn)一(yī)步扩(kuò)大，美(měi)联储(chǔ)或将终止当前(qián)紧缩政策，回归(guī)宽松。目前市场的关注(zhù)点在于(yú)美联储是(shì)否会在(zài)接下来的议息会议中暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息(xī)，以及降息开(kāi)启的时间(jiān)和节奏。

　　值得注意(yì)的是，近(jìn)期原油盘面连续大跌的情况与3月中(zhōng)旬的走势类似，甚至(zhì)驱动上也(yě)有较高(gāo)的相似性。高健表示，共同点是在银行业危机的背景下，宏(hóng)观避(bì)险情绪升温引发盘面快速下跌。不(bù)同点有两个：一是(shì)此次(cì)宏观避(bì)险(xiǎn)还有一部分(fēn)债务上限的(de)加成；二是(shì)当前原油基(jī)本(běn)面状态(tài)要(yào)好于(yú)3月。综合(hé)来看，3月中(zhōng)旬原油盘面(miàn)的走势，对此轮原油大(dà)跌有(yǒu)较高(gāo)的参(cān)考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升，驱(qū)动因素是VIX指数短线高位筑(zhù)顶后回落，盘面上的表现是连续(xù)收出长下(xià)影线。因此，近(jìn)期(qī)原(yuán)油(yóu)盘(pán)面也要重点留(liú)意是否会重现(xiàn)以上两点变(biàn)化。

　　于芃森(sēn)分析(xī)称(chēng)，从基(jī)本面看，短期原油(yóu)尚不具备持(chí)续大幅下(xià)滑的基础。本周美国(guó)EIA原油库存减少约(yuē)505万桶，已经(jīng)连续五周出(chū)现大幅减(jiǎn)少，而美(měi)国即将进(jìn)入夏(xià)季用油高峰，市场预期(qī)需求将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月(yuè)1日(rì)起进入(rù)“自愿(yuàn)减(jiǎn)产(chǎn)”状态，以沙特为首的中(zhōng)东产油国(guó)为稳定(dìng)油价进行着各种努力(lì)，虽然实际落地情况(kuàng)仍需观察，但整体上市场再度进(jìn)入(rù)供小于需状态(tài)。

　　展望后(hòu)市，郑梦(mèng)琦表(biǎo)示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价仍以弱势振荡为主，价格的突破上行仍(réng)需其他(tā)利多因素指引。

　　高健也认为，目前(qián)原油还(hái)是振荡格局，价格向下逼(bī)近年(nián)内低点，短线观察前低的支撑力(lì)度。未来能否驱动原油(yóu)破(pò)位(wèi)向(xiàng)下，主要(yào)看(kàn)避(bì)险情绪的持续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数能否出现(xiàn)周线(xiàn)级别的行情。除此之(zhī)外(wài)，原(yuán)油暂时看不到实质(zhì)性大利空(kōng)。

　　在于芃森(sēn)看来，美联储年(nián)内加息基(jī)本全部落地，后期将不再存在加息对(duì)大宗(zōng)商品压制的预(yù)期，情绪上将有一(yī)定缓和。但(dàn)美联储连续大幅加息后对(duì)市场的影响仍需(xū)一段时(shí)间观察，情绪(xù)的底部可能已经出现，但市(shì)场(chǎng)的底部仍需要观察。基本面上，市(shì)场对(duì)经济衰退(tuì)的担(dān)忧(yōu)仍未结束，需求会下降多少(shǎo)也尚未有明确的(de)定论，但用(yòng)油旺季(jì)即将到(dào)来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目前原(yuán)油阶段性底部(bù)或已(yǐ)出现，将进入(rù)一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青大幅下(xià)行(xíng)

　　受(shòu)原油(yóu)下(xià)跌(diē)拖累(lèi)，沥青期货假(jiǎ)期后首个(gè)交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介(jiè)绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国将与(yǔ)委内瑞拉石油有关(guān)的交易许可证延(yán)长至7月(yuè)20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题依然存在，沥青原料供(gōng)应减少(shǎo)，稀释(shì)沥青(qīng)贴水上涨，从而(ér)减缓了成本(běn)端原(yuán)油价格下(xià)跌带(dài)来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位，对比往(wǎng)年同期数据(jù)，供应提前(qián)发(fā)力，叠加终(zhōng)端需(xū)求未(wèi)有明显回暖，沥青基本面有所(suǒ)走(zǒu)弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表(biǎo)示，进(jìn)入5月，沥青供应端(duān)总计划排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增(zēng)加(jiā)57.5％，同比增幅(fú)明显，但原料通(tōng)关情况对(duì)沥青(qīng)生(shēng)产供应造成阶段(duàn)性扰动，部分无配额炼厂沥青生产或(huò)受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国(guó)内(nèi)沥(lì)青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样(yàng)本装置检(jiǎn)修量为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波(bō)科(kē)元和广西东(dōng)油恢复沥青生产(chǎn)，华北(běi)部分地炼维持停(tíng)产状态。

　　“整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，一季度受沥青生产利润较好影响，国内沥青装置开(kāi)工率持续回升，尽管近(jìn)期随着利润的压缩(suō)，沥青装置检(jiǎn)修增加，但当前沥青供应仍处于相对偏高(gāo)水平。”金信(xìn)期(qī)货能化分(fēn)析师汤(tāng)剑林称，由(yóu)于(yú)沥(lì)青(qīng)利润(rùn)压缩限制(zhì)生产积(jī)极(jí)性(xìng)，叠加(jiā)原料稀(xī)释沥(lì)青短缺的问题(tí)持(chí)续，5月份国内沥青供应(yīng)存在收缩预期，后续关注国(guó)内炼(liàn)厂(chǎng)排产计(jì)划。

　　需求(qiú)方面，汤剑(jiàn)林表示(shì)，目前(qián)刚(gāng)需(xū)仍处于季节性淡(dàn)季(jì)，南方(fāng)开始进入雨季，需求回升偏(piān)慢(màn)，北(běi)方需求仍没(méi)有较好的表现(xiàn)。从(cóng)下(xià)游行业的开工率看，道路需(xū)求表现偏弱，防水需求表(biǎo)现(xiàn)稍好但占比较小，整体需(xū)求(qiú)一(yī)般。5月(yuè)份(fèn)基(jī)建(jiàn)乐观预(yù)期仍在，且随着(zhe)气温的回升，道路施工项目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望(wàng)后市，他认(rèn)为(wèi)，近期沥青价(jià)格波(bō)动的主要逻辑在于成(chéng)本端原油，短期供需(xū)端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预期的压力，预计(jì)原油(yóu)仍维持弱势运行。在(zài)此背景下，沥青价(jià)格也(yě)难有(yǒu)较强的表现，短期仍跟随(suí)原油偏(piān)弱运(yùn)行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下沥青估值(zhí)处于(yú)偏(piān)低位，炼厂生产成(chéng)本下移(yí)，沥(lì)青综(zōng)合加(jiā)工(gōng)利润(rùn)或将有(yǒu)所增长。另外，沥(lì)青(qīng)总体(tǐ)库(kù)存持续累积，但仍(réng)处历史偏低水平，加之天(tiān)气转暖，下游终端具备施工条件，刚(gāng)需(xū)逐渐回(huí)暖。短期沥青(qīng)期(qī)价(jià)弱势(shì)振荡，建议(yì)逢(féng)低做多裂解(jiě)价差，中长期需关注沥青原料供(gōng)应(yīng)政策(cè)问题。

　　PTA偏(piān)弱格(gé)局难改

　　节后首个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫(cuò)，主力合(hé)约收盘大(dà)幅下跌(diē)4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期(qī)前(qián)降5.2％。PTA现(xiàn)货(huò)跌至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成(chéng)本端让利(lì)下，PTA加(jiā)工(gōng)差(chà)突(tū)破670元/吨，处(chù)于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需(xū)求(qiú)不及预期、PX海(hǎi)外开(kāi)工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成(chéng)的。而(ér)假期期间宏观事件的扰动加大了成(chéng)本端的跌幅，从(cóng)而(ér)拖累PTA价格(gé)。”物产中大期(qī)货研究院能化组组(zǔ)长谢雯(wén)告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大(dà)，现(xiàn)货市场基差偏强，聚(jù)酯工厂买盘增(zēng)加。而且，因PX价格下(xià)跌(diē)，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤现金流(liú)明(míng)显回升，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负(fù)反馈(kuì)有所缓(huǎn)解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的格(gé)局将(jiāng)慢慢(màn)发(fā)生改变，PX与石脑油价差进入压(yā)缩(suō)阶段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工(gōng)率将从4月中下(xià)旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开始回落(luò)，芳烃调油需(xū)求(qiú)也不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价差(chà)在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线(xiàn)为250美(měi)元/吨，考虑(lǜ)到年内有三套(tào)共(gòng)计(jì)820万吨新装置（产能占国内(nèi)比重(zhòng)为20％）投(tóu)产，PX估值将有一个(gè)向(xiàng)下压缩的(de)过程。

　　“值得(dé)注(zhù)意的(de)是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计(jì)划，但(dàn)由于高加工(gōng)差(chà)下装置开(kāi)工较为积(jī)极，实际检修(xiū)力(lì)度有(yǒu)待(dài)观(guān)察。而且，亚东(dōng)石(shí)化和英力士重启提负，桐昆新产能释放，供应有小(xiǎo)幅增加预期，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存(cún)从180万(wàn)吨(dūn)回升至198万(wàn)吨附近(jìn)，预计5月供需(xū)依然(rán)偏松(sōng)。”福能期货能化分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来看调油驱动(dòng)稍显不足，美国汽油库存进(jìn)入(rù)4月后去化力(lì)度放缓，甚至出现小(xiǎo)幅累积(jī)，而且从年(nián)初开始，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存(cún)在提前备货行(xíng)为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏(piān)高(gāo)水平，有助于(yú)带动部分(fēn)装置开工(gōng)，且随着集中检修(xiū)将(jiāng)进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将有(yǒu)所(suǒ)恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯(wén)分(fēn)析称，由于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开(kāi)工(gōng)率回升明显，而国内部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可(kě)能趋于宽(kuān)松。同时，调油需求不及(jí)预期，当前美湾芳烃库(kù)存较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚价(jià)差进一步(bù)扩大，PX价(jià)格或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需关注原油价格企稳(wěn)情况及调油逻(luó)辑在汽油需求旺(wàng)季是否实质(zhì)发生(shēng)。若原油价格企稳、调(diào)油需求再起，在聚(jù)酯开工率有改善预期的(de)前(qián)提下，PTA有望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯(zhǐ)端开工下滑的(de)利空可能会慢(màn)慢(màn)发生(shēng)改变，例如5月(yuè)4日国内开盘(pán)后油价(jià)已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开(kāi)工率也出现了周度回升的态势。最大的(de)利(lì)空因素在于PX与(yǔ)石脑油(yóu)价(jià)差的压(yā)缩(suō)，目前两者价差仍(réng)高(gāo)达435美元/吨，音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格PX供应增(zēng)加将导致(zhì)趋势延续。从价(jià)格走势看，也很(hěn)可能演(yǎn)绎(yì)出PX、PTA近(jìn)月合约跌(diē)势开始(shǐ)加快(kuài)，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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