今年以(yǐ)来，港股走势可谓一波三折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目(mù)前(qián)基金一(yī)季报披露渐(jiàn)落帷幕(mù)，整体来(lái)看，陆港通基金(jīn)整体港股仓位略有(yǒu)提升(shēng)，大幅(fú)加仓(cāng)AI、油气、电力等行(xíng)业，腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多位港(gǎng)股基金(jīn)基金经(jīng)理表(biǎo)示，预计港股市(shì)场已经进入了企(qǐ)业(yè)盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，未来港(gǎng)股市(shì)场将在波(bō)动(dòng)中上(shàng)行(xíng)，板块方(fāng)面，看好政(zhèng)策优化(huà)下的消费和地产、预期反转修复的互联网和医药(yào)、高景气的制造(zào)业等(děng)。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位略(lüè)有上升，大幅(fú)加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份额分开统计，下同）中含(hán)“港”字的(de)主动权益基金近400只，这些都是“高(gāo)纯度”以(yǐ)港股(gǔ)为投资方向的基金。截至一季(jì)度末，这(zhè)些基金的(de)港股平均仓位(wèi)为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个(gè)百分点，其中有(yǒu)83只基金港股持仓(cāng)在90％以(yǐ)上。

　　今年以(yǐ)来，以(yǐ)恒生科技指(zhǐ)数为代(dài)表的港(gǎng)股(gǔ)数字经济呈现了上涨、调整(zhěng)、反弹(dàn)的(de)N型走势，截(jié)至(zhì)4月23日(rì)，香港(gǎng)恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时(shí)，不少知名基(jī)金经理在一季度加大了对(duì)港股的投资力度，提升港股配置在10-40个百分(fēn)点不等。比(bǐ)如，崔宸(chén)龙管理的(de)前海开(kāi)源沪港深新(xīn)机(jī)遇A，港股仓位由去年底的1.18％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的39.13％；史博管理的南方(fāng)港股创新视野(yě)一年持有A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的(de)71.08％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时(shí)港股(gǔ)通红利精选A，港股仓位由(yóu)去年底的70.80％提升至(zhì)今年一(yī)季度末的(de)88.35％；刘扬(yáng)管理(lǐ)的(de)国投瑞银港股通价(jià)值发现A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的78.83％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的92.92％；曲(qū)径管理的中欧港股数字(zì)经济A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的83.22％提升至今年(nián)一季度末的(de)89.22％。

　　按照(zhào)持(chí)有(yǒu)市(shì)值(zhí)统计，截至一季(jì)报，被陆(lù)港通基金重(zhòng)仓的前(qián)十大(dà)港股分别为腾(téng)讯(xùn)控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油(yóu)、快手-W、药明生物、香港交易所、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份、李宁、华润啤(pí)酒(jiǔ)，涵(hán)盖通信服务、油气开采、数字媒体(tǐ)、生物制(zhì)品(pǐn)、多(duō)元金融(róng)、服装家(jiā)纺、视频饮料(liào)等领域。其中，腾(téng)讯控(kòng)股、中国移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份获不同程度增持。

　　按照增持情况排(pái)序，加仓幅(fú)度最(zuì)大的(de)前(qián)十(shí)只(zhǐ)港股为中国海洋石油、新天绿色(sè)能(néng)源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中国石油化工股份、中国(guó)南(nán)方航(háng)空股(gǔ)份(fèn)、华电国际(jì)电力股份、越秀地(dì)产、中广核电力，分别涵(hán)盖(gài)油(yóu)气开采、电力、航(háng)运(yùn)港口、IT服务(wù)、焦(jiāo)炭、炼化及(jí)贸易(yì)、航空(kōng)机场、房(fáng)地产开发等领域。值得注(zhù)意(yì)的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金在(zài)一(yī)季度(dù)对(duì)其大幅(fú)加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将(jiāng)在波动中上行(xíng)，重仓港股优质(zhì)龙头(tóu)

　　对于港(gǎng)股后(hòu)市，南方港股创新视野一年(nián)持有基金基金(jīn)经理(lǐ)史博在一季度中表示，展望(wàng)未来，仍(réng)然看好港(gǎng)股市(shì)场投资机会：中国经济方面，宏观经(jīng)济仍在企稳(wěn)回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需(xū)求继续增(zēng)加，非(fēi)制造业恢复速(sù)度加(jiā)快；海外无风险利率方面，3月初非(fēi)农(nóng)和通胀数(shù)据以及突发的银行风险事件已经让美联储过(guò)于(yú)强硬的(de)紧缩预(yù)期(qī)有(yǒu)所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了(le)加息(xī)进入尾部区域；风险偏好方面(miàn)，欧美银行业风险事件(jiàn)对市(shì)场冲击(jī)可控，国(guó)内(nèi)政(zhèng)策积极信号涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场将(jiāng)在波动中上行，在板块配置方面，我们将加大(dà)对政策优化下的消费和地产、预期反转修复的互联网(wǎng)和医药、高景气(qì)的制造业(yè)等板块(kuài)的配置。

　　中欧港股数字经(jīng)济基金经理曲径表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)数字(zì)经济(jì)的代(dài)表行(xíng)业(yè)为互联网和先进(jìn)制造，在(zài)经历了过去2年的合规(guī)整治及(jí)业务梳理(lǐ)后(hòu)，股价均处在价值投资(zī)区域(yù)，具有良好(hǎo)的投资性价比。同时(shí)，互联网相关公司(sī)，也更具有数据、平台和算法(fǎ)的整合(hé)能力，通过(guò)推(tuī)出(chū)人(rén)工智能相关模型及应用，提升自身运(yùn)营效(xiào)率，以及对外输走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受出算法和算(suàn)力。作为人工智能赋能各个行业的元年(nián)，我们中长期看(kàn)好港(gǎng)股数字经济(jì)板块的前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港(gǎng)基(jī)金(jīn)经理周欣表示，港股市场方面，港股市场(chǎng)大部(bù)分的(de)企业盈(yíng)利来(lái)源(yuán)于中国内(nèi)地，中国内(nèi)地经济的环比(bǐ)上行将会(huì)支撑港股公(gōng)司盈(yíng)利的环比增长，从而(ér)支撑下港股公司下(xià)半(bàn走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受)年的市场表现。然而，虽然(rán)公司盈(yíng)利环比(bǐ)仍有一定的(de)增长，但(dàn)是由于基数效应，下半年港股盈利同比增速会较上半年有所回落。对(duì)于估值相对较高(gāo)的(de)行业将(jiāng)有(yǒu)一定的压力。

　　行(xíng)业走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受(yè)方面，受(shòu)行业(yè)反垄(lǒng)断的影响，TMT行(xíng)业龙头(tóu)公司(sī)的(de)估值仍将受到一定(dìng)程度的压(yā)制，但(dàn)是当行(xíng)业龙头公司受情(qíng)绪影响出现超(chāo)跌时，将会(huì)有较好的买(mǎi)入机会出(chū)现。生(shēng)物医(yī)药行业仍将处在行业快速增(zēng)长的红利中，但是(shì)随着中报业(yè)绩(jì)的释(shì)放(fàng)和四季度(dù)集(jí)采(cǎi)的预期，生物行业前期涨幅(fú)较多的(de)龙头公司可能会(huì)出现一定(dìng)的调(diào)整，但是(shì)通过自下而上的(de)方式生物医(yī)药(yào)行业仍将有机会选出有较(jiào)好成长(zhǎng)性(xìng)的公(gōng)司。

　　汇(huì)丰晋信沪港深基金经(jīng)理付倍佳(jiā)表示，展望未来，我们预计(jì)港(gǎng)股(gǔ)市场已经进入了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入加速扩张(zhāng)，并且A股市场也即(jí)将进入企业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)，这是推动两地市场向上的决(jué)定性因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强外弱”及加息周(zhōu)期临近尾(wěi)声流动性逐步宽(kuān)松背景下，中(zhōng)国资产的吸引力有望进一步凸显。在(zài)A股及港股估值均在低位、风险溢价均在高位的背(bèi)景下，有望开启盈利(lì)与估值修复的戴维(wéi)斯双击行情。

　　主要(yào)关注三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利(lì)增长(zhǎng)高弹性的(de)机会：由于中国经济修复有望成(chéng)为全(quán)球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，因此经(jīng)营杠杆(gān)弹性大、前期(qī)降本(běn)增效(xiào)优的(de)行业和板(bǎn)块(kuài)更(gèng)有望(wàng)受益(yì)于经济复苏，盈利预(yù)测有较大上修空间；同时部分龙头公(gōng)司有(yǒu)长期(qī)的前沿技(jì)术/产品储备以迎接下一轮(lún)的收入扩张机(jī)会，有(yǒu)望开启二次增长曲线，如互联网(wǎng)、部分(fēn)可选消费(fèi)、部(bù)分医(yī)药等。

　　2.关注收益(yì)风险比显著(zhù)右偏的机会：关(guān)注在未来经(jīng)济(jì)周期(qī)中上行(xíng)风险(xiǎn)显著大于下行(xíng)风险的行业。市场预期在(zài)低位、景(jǐng)气度有拐点或(huò)持续(xù)性超(chāo)预(yù)期的行业。供需格(gé)局(jú)佳，价格弹性贡献盈利超预期(qī)的(de)行业，如电子、新(xīn)能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机(jī)会：关(guān)注基本面夯(hāng)实(shí)，整体ROE水平稳中有升，以(yǐ)及分(fēn)红意愿提升的高股息资产的投(tóu)资机会，如通信、石油(yóu)石化等(děng)。

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